項目投資風險分析及綜合防范措施

張波

新常態下企業投資活動面臨著更多的風險，考慮到投資風險具有隱蔽性、突發性等特點，要想防范風險發生、降低風險損失，必須要樹立全過程控制理念，首先通過全面分析，精準識別投資風險;然后提前采取預防措施，最大程度的規避投資風險的發生;最后，對于已經發生的風險問題，也要采取綜合處理措施，最大限度的降低損失。本文首先從風險識別、評價、應對、監控四個方面，介紹了項目投資風險管理的主要內容;隨后列舉了專家調查法、分解分析法、層次分析法三種投資風險分析方法;最后針對當前投資風險防控中存在的一些問題，以某建設項目為例，分別從成立風險診斷專家組、完善風險防控流程等方面，提出了幾點針對性建議。

一、引言

項目投資是企業經營獲利的一種常見手段，但是如果沒有提前對該項目進行市場調研、前景分析，就很有可能造成投資決策失誤，進而引發了投資風險。這些風險的存在，除了會影響項目的投資回報，還有可能導致投資失敗，給企業帶來嚴重的經濟損失。因此，企業在進行投資活動時，一方面要做好項目本身的調查、分析、研判工作，確保項目投資的可行性;另一方面還必須重視投資風險的防范和控制工作。只有做到“兩手抓”，才能讓投資項目能夠順利進行，并獲取預期的投資回報。

二、項目投資風險管理的基本流程

（一）風險的識別

風險始終伴隨于項目投資的整個過程中，并且由于風險的多發性、隱蔽性等特點，進一步凸顯了風險識別的重要價值。作為項目投資風險管理的基礎內容，風險識別至少要達到兩個要求：其一是全面性。要結合項目本身的特點，將投資環節的風險，盡可能全面的挖掘出來，為下一步制定投資風險的防范、控制方案提供必要的參考;其二是細致性。不同的項目，在投資周期、投資規模、預期回報等方面存在很大的差異。這也就決定了風險的多樣性、多發性。只有細致分析，才能提高對風險識別的準確率，保證項目投資中不留風險隱患。

（二）風險的評價

風險評價是指采用定性和定量分析方法，對項目風險大小、程度和級別進行計算，并評估相應的損失。風險評估要找出風險主要誘因，確定總體風險大小和級別，為后期制定風險預防方案提供可靠信息。風險評價的主要內容包括判斷風險發生范圍、風險損失估算、風險概率分析等。風險評價的結果，具有極強的反饋與參考價值，可以為項目負責人提前制定風險應對方案提供必要的借鑒。當投資風險發生后，第一時間啟動應急預案，將投資風險產生的損失降至最低。風險評價的流程如圖1所示。

（三）風險的應對

通過采取科學、系統的風險分析和評估方法，我們可以將電力項目施工過程中可能遇到的各種風險性質、大小、發生范圍以及影響程度準確呈現出來，并在此基礎上制定風險預防措施，以最大程度降低風險帶來的損失。結合前面的風險評估結果，對不同的風險，可以采取差異化的應對措施，常見的有以下幾種：其一是風險預防，在風險未發生時，通過加強人員技能培訓、密切關注市場動態等措施，保證投資活動順利進行，提高對風險的抵御能力;其二是風險減輕，面對已經發生的風險，采取及時啟動應急預案、風險分解處理等措施，減輕風險危害后果;其三是風險轉移，考慮到不同部門、主體，對風險的承受能力有強有弱，可以將風險轉移給具有更強承受能力的主體，以削弱風險造成的損失。

（四）風險的監控

考慮到項目進程、市場環境都在發生變化，因此風險也會不斷的變化，這種情況下風險監控的重要性就得到了突顯。在項目投資過程中，風險管理部門要對上述各個管理環節和流程進行風險排查，審核風險應對措施是否科學合理？是否仍然有潛在風險存在？項目運行的環境是否發生了變化？是不是會有新的風險發生？風險評估是否科學？回答好上述問題之后，再對前期風險管理工作進行反思和總結，并不斷修正下一階段的風險管理工作。

三、項目投資風險分析方法

（一）專家調查法

所謂專家調查法，是指由風險管理專家所組成的管理團隊，充分利用各位專家的理論知識對某個項目所存在的風險進行預測并提出建設性的預防措施。這種分析方法的優點是分析速度快，可以對風險進行定性分析。但是對專家的資歷有更高的要求，比較容易受到個人主觀因素的干擾。具體來說，又可分為兩種，分別是頭腦風暴法和德爾菲法。以頭腦風暴法為例，建立一個由多位專家（5-10人）組成的專家分析組，各自從專業領域提出風險分析結果，然后對比、整合，為項目投資風險決策提供參考。

（二）分解分析法

分解分析法就是首先將一個大型的、復雜的系統工程按照一定的規律進行分解，然后再對分解后的小系統工程進行逐個分析。特別是對于一些規模較大的項目，要想找到風險所在，必須將項目進行拆分，才能將隱藏在內部的風險挖掘出來，進而采取有效的應對策略。在項目分解指標的選取上，可以選擇時間指標，按照施工進度將項目分解成若干個環節，形成分項工程。這樣既可以降低投資風險分析難度，提高風險識別準確率，又方便進行動態的風險把控。

（三）層次分析法

AHP法在進行決策分析時，首先通過全面分析可能存在的風險因素，然后對這些風險因素逐個進行分解，從而確定各個層次的各風險因素之間的重要性程度。AHP分析法的優點在于不容易受到外界因素的干擾，特別是避免了分析人員的個人主觀判斷，因此所得的風險分析結果，更加客觀和接近實際。在方法選取上，AHP能夠做到定量與定性的統一，這也在一定程度上保證了分析結果的可信度。

四、項目投資風險管理中常見問題

（一）重視風險控制，輕視風險防范

現階段企業在開展項目投資時，已經能夠認識到風險管理的重要性。但是在多數情況下，管理重點都是放在了如何對已經發生的風險進行管理、消除。雖然也能夠起到降低風險損失、維護投資效益的作用，但是帶來的實質性損失無法消除。前期的風險防范沒有得到足夠的重視，主要體現在在投資項目的立項階段，沒有留出足夠的時間，組織專業人員對該項目的投資可行性進行評估，投資回收期、投資回收率進行科學分析，以至于投資項目本身存在的風險，無法被第一時間發現，后期風險的發生率高。

（二）重視理論教育，輕視技能培訓

風險的分析、防范、控制，需要做到具體項目具體分析，這就對風險管理人員的綜合水平提出了嚴格的要求。在開展項目投資活動時，風險管理人員過度依賴個人的經驗，而沒有充分了解項目信息。例如沒有開展市場調查，對項目的發展前景缺少準確預測。這種情況下做出的分析結論，往往缺少較強的參考價值。另外，受到經濟新常態的影響，項目投資風險也呈現出復雜性、高發性的特點。而風險管理人員則沒有接受同步的培訓，個人的專業技能已經無法適應新形勢下的項目投資風險管理需要。

（三）風險防控流程有待完善

項目投資風險從分析到識別，再到防范和控制，具有密切的邏輯關聯性。只有按照流程順序，依次完成風險管理，才能降低風險損失。但是調查發現，許多企業沒有一套完善的風險管理體系，在實際操作是存在各自為戰的情況，由于項目投資信息交流不暢，不能全面、動態的掌握風險的變化情況，給管理工作帶來了諸多的困難。例如，沒有做好項目調研和風險分析，從而直接導致了風險無法被精確識別。對風險的發生時間、危害后果缺少相對準確的判斷，無法提前制定防控策略，投資風險造成的損失增加。

五、某建設項目投資風險管理措施

（一）建設項目概況

某建設項目為集住宅區、商業街、幼兒園等于一體的大型綜合社區，占地面積45萬平方米。住宅區主要為高層和小高層建筑，設計住戶數約3000戶，面積約為20萬平方米;商業街為南北向，長度在130米左右，包含1座大型購物超市，2家銀行，以及若干小型商鋪。該項目前期投資約為582000萬元，主要涵蓋建筑工程費、土地使用費以及其他費用。

（二）項目投資方面的風險因素

1.外部風險

市場環境的變化，以及相關政策的調整，會對項目投資活動的開展產生直接的影響，如果應對不及時，可能導致項目無法按照既定的計劃順利實施，前期的投資無法順利收回，或是沒有達到預期的投資回報，從而引發了投資風險。例如，近年來材料價格、人工費用都在上漲，如果項目投資階段，未能合理計算投資費用，后期因為預算不足，加上短期內不能籌集足夠的資金，導致項目無法順利進行，就會給項目投資造成負面影響。

2.內部風險

對于一些規模較大、投資較高的項目來說，內部的管理也十分重要。引發內部風險的常見因素主要包括施工水平、財務費用、決策風險等。以施工風險為例，實際進度落后于預期進度，導致項目不能如期交付。逾期產生了大量的額外費用，導致預算緊張;還有的則是施工質量不合格，后期需要重新返工，這種情況也會產生大量的預算外費用。這些內部風險的存在，增加了項目投資風險的發生率。

3.綜合風險

除了上述兩種常見的風險外，項目投資中常見的綜合風險還有：其一，投資規模風險。對項目投資規模的分析失準，出現了兩種極端情況，一種是投資不足，導致項目無法正常開展;另一種是投資過度，造成了資金的浪費。其二，投資時機風險。如果投資超前，意味著投資公司需要額外承擔更多的貸款利息，無形中壓縮了投資利潤。相反，如果投資滯后，可能會導致項目無法按照既定的計劃開展，有延期交付的危險，由此帶來了資金與信譽上的雙重損失。

（三）項目投資風險的綜合防范措施

1.強化風險意識，成立風險診斷專家組

將風險防控意識貫穿于項目投資的整個過程中，增強風險意識，強化管理責任。項目投資方結合風險管理需要，組織10名有豐富從業經驗的風險評估專家，建立風險診斷專家組。結合投資項目的相關資料，以及結合市場調研結果，進行綜合評估和深入研判，找出項目投資中可能面臨的各類風險。在此基礎上，根據項目類型，選取量化指標，計算出各類風險的發生率，并對其危害后果進行預測。將風險診斷結果整理成書面報告，作為項目投資人的決策參考，以便于對投資項目的風險管理提供幫助。

2.結合項目實際，提高風險防控水平

對于不同的投資項目，其投資規模、回報周期以及風險類型等方面，存在著較大的客觀差距。為此，要想保證項目投資風險管理成效，應當堅持具體情況具體分析。風險管理人員要切實提高自身的業務水平，無論是在風險的科學分析、精準識別，還是及時控制等方面，都必須履行好職責。例如在風險防范中，可以選擇的措施有風險轉移、風險削減、風險回避等幾種策略。而不同的處理方式，適用的條件、產生的后果、操作的技巧，不盡相同。在實際中，需要從項目本身出發，作出最佳決策，將投資風險的損失降至最低。

3.樹立全過程理念，完善風險防控流程

將全過程控制理念運用到項目投資風險的綜合防控中，是進一步提高風險管理水平的有效策略?；谌^程控制的項目風險管理，應重點把握好以下幾個要點：其一，加強各部門之間的聯系，通過打破信息壁壘從而提高風險防控水平。例如，投資公司的管理層，應當做到精準決策，并協調好該項目中其他有關部門的協調工作;市場部門要針對該項目做好市場化調研，盡可能全面的收集相關資料，為專家分析提供必要的材料;專家組要充分了解相關政策、行業標準、市場形勢等信息，然后利用已有的經驗進行專業分析。通過實現信息要素的高效流動，提高投資風險分析的時效性和參考性。其二，建立投資風險管理的閉環系統，從風險分析到風險識別，再到風險防范和控制，是一個標準流程。然后根據本次風險防控結果，總結經驗，汲取教訓，重新為下一次的風險分析提供經驗支持，保證了項目投資風險管理水平的漸進式提升。

六、結語

項目投資在給企業創造經濟效益的同時，本身也存在諸多的風險。做好風險的精準分析，提高風險的防控水平，無論是保證項目順利建設，還是增加項目投資回報，都有積極影響。對于投資公司來說，首先要客觀認識到不同項目中，風險類型的差異性，投入一定的時間和精力，做好項目本身的市場化調研，充分掌握項目相關信息，為投資風險分析提供大量的事實依據。同時也要充分發揮專家決策的作用，組建專家診斷小組，提高投資風險分析的準確性，為下一步開展綜合防范提供參考，保證投資活動的順利開展。（作者單位：中鐵建重慶投資集團有限公司）