小微企業(yè)融資問題的市場化解決措施

陳杏頭

小微企業(yè)融資難的問題一直備受關注，為此，國家出臺了一系列政策緩解小微企業(yè)的融資困境，但效果并不明顯。在“小微企業(yè)融資政策的作用分析”一文中，筆者分析認為，小微企業(yè)融資政策作用有限的原因在于政策沒有從根本上解決融資成本、風險和收益之間的平衡。而過度地干預或引導，讓小微企業(yè)無代價或很低代價地獲得資金，反而會增加小微企業(yè)融資的道德風險（如：有小微貸資金被挪用到別的領域以及用銀行低成本小微企業(yè)信貸資金進行“套利”的違規(guī)行為等），對金融機構不利，反過來又會阻礙小微企業(yè)的成長，從而降低市場經濟的活躍度，這顯然跟監(jiān)管層和市場預期不符。因此，筆者認為，市場經濟主體所面臨的問題還是應該交給市場來解決，而且能夠通過市場得以解決。

一、金融機構解決小微企業(yè)融資問題的意愿將越來越強

1.小微貸市場空間大。根據(jù)艾瑞咨詢的測算方法，用小微企業(yè)對我國GDP的貢獻進行測算，小微貸的市場空間還有大約162.39萬億，貸款需求是2018年貸款余額的4.85倍。

2.競爭的加劇將迫使金融機構轉向小微貸。2012年我國銀行業(yè)金融機構數(shù)量才3747家，而截至2018年12月底，中國銀行業(yè)金融機構數(shù)已經達到4588家，6年時間，增加了1000多家。隨著金融機構的增加，大中型企業(yè)貸款業(yè)務的競爭將會越來越激烈，迫使金融機構開拓新的市場，尤其是空間大的小微貸市場;貸款業(yè)務領域的分工也會越來越細，將有更多的金融機構或者其設立的部門專注于某一個細分市場，比如某一行業(yè)或某一區(qū)域的小微企業(yè)。

二、市場化措施建議

1.增強小微企業(yè)的市場意識，降低小微貸成本。微貸成本高的主要原因是小微企業(yè)信息的公開性和完善度不足，根本原因則在于小微企業(yè)融資的市場意識薄弱，不主動展現(xiàn)自身的實力，減少對方獲取信息的成本。因此，政府首先要做的是幫助小微企業(yè)形成信息規(guī)范意識;其次是提升其規(guī)范的能力，必要時提供一定的規(guī)范資金支持;再其次是提供信息展示的統(tǒng)一平臺。可見，政府的主要工作應該是免費培訓和平臺搭建。政府做到這一步，如果小微企業(yè)還不愿意或無法展現(xiàn)其融資所需要的信息的話，那說明它融資的意愿不強烈。小微企業(yè)都展現(xiàn)出其真實、完整的信息，就降低了金融機構開展小微貸的業(yè)務成本，反過來也會降低小微企業(yè)的融資成本。

2.進一步放開信貸市場促使專業(yè)化分工，降低小微貸成本。筆者認為，應該進一步開放信貸市場，讓更多的資本參與到這個市場中來。參與者越多，競爭越激烈，迫使金融機構進行專業(yè)化分工，分工越細就會越了解該細分市場，這樣無論是業(yè)務成本還是風控成本都會降低，利率也會跟著降低，信貸雙方就達到了雙贏。比如，網商銀行專注于其平臺上的小微企業(yè)，2018年為這些客戶提供了超過1萬億的資金支持，其中96%貸給了貸款金額100萬元以下的小微經營者，最多的是20萬元以下，筆均貸款金額只有1.1萬元，2017年其利潤是4.04億元，不良率1.23%。可見，專業(yè)化使得網商銀行在風險可控的情況下，還獲得了可觀的利潤。再如，四川天府銀行成立了專業(yè)化的部門（如酒店板塊、種養(yǎng)殖板塊）并與行業(yè)領先的專業(yè)公司合作，從而既解決了細分市場專業(yè)性不足的問題又很好地控制了風險。而且，提升信貸市場的開放度是完全可行的：①小微貸的市場空間還可以容納更多的金融機構。2018年，銀行業(yè)金融機構用于小微企業(yè)的貸款余額是334923億元，其中，城市商業(yè)銀行和農村商業(yè)銀行貸款余額合計占比50%以上。134家城市商業(yè)銀行的貸款余額是62622億元，平均每家467.33億元;1427家農村商業(yè)銀行的貸款余額是69619億元，平均每家48.79億元。根據(jù)前面測算的小微貸的市場空間來看，服務小微企業(yè)的金融機構尚需大力發(fā)展。②金融機構的風控能力尚有很大的潛力可挖。2018年末，建行普惠金融貸款余額6310.17億元，同比增加2125.15億元，增長率達到了50.78%，余額和新增均居行業(yè)首位，曾高達8%的不良率降到新增普惠不良率0.4%以下。建行在普惠金融領域做得如此好的原因在于其深耕小微貸十幾年，建立了一整套有效識別風險的風控系統(tǒng)。可見，只要用心去做，小微貸同樣風險可控，有錢可賺。而且，隨著信用體系的完善、融資環(huán)境的改善、技術手段的提升，各金融機構的風控能力肯定越來越強。

3.提升小微企業(yè)的盈利能力，降低小微貸風險。根據(jù)前面的分析可知，小微貸風險大的原因除了小微企業(yè)實力弱導致抗風險能力差以外，更多的原因在于其盈利能力薄弱。前者是小微企業(yè)固有的屬性，較難改變。政府的支持可以從后者著手，通過免費培訓的方式提升小微企業(yè)管理者的經營管理能力;通過規(guī)范房地產市場的發(fā)展降低小微企業(yè)的租金成本;規(guī)范信用市場，減少債務拖欠等。

4.基于科學風控體系的利率市場化。通過前面提出的各種市場化對策，雖然說可以有效地解決成本和風險問題，但小微企業(yè)的固有屬性使得小微貸的成本和風險總體還是高于大中型貸款業(yè)務，這就需要提高利率來進行匹配，如果利率受到限制，收益與成本風險不成比例，那金融機構自然不愿意貸。但如果考慮全部小微企業(yè)的風險（公開數(shù)據(jù)顯示，國內小微企業(yè)三年內的存活率基本只有10%），然后通過利率來涵蓋也是不現(xiàn)實的，因為那樣會出現(xiàn)“逆向選擇”，優(yōu)質的小微企業(yè)被嚇跑了，留下的往往是違約率高的小微企業(yè)了，這樣反而會讓金融機構面臨更高的風險。因此，可行的做法是：基于足夠的信息，運用科學的方法篩選出優(yōu)質的小微企業(yè)，加上先進的風控體系，然后以適當?shù)睦识▋r來涵蓋成本和風險。

5.大力發(fā)展股權市場，彌補信貸市場的不足。我國的資本市場還不太發(fā)達，目前還不能成為小微企業(yè)融資的主渠道。因此，我們的股權市場（私募或公募）應該進一步發(fā)展和完善，為那些尚沒有足夠的盈利能力來支付貸款利率而又有足夠發(fā)展空間的小微企業(yè)，提供適應其發(fā)展的融資通道。我國股權市場最大的問題是：太單一，而且企業(yè)進入到這個市場的條件要求太高，因為監(jiān)管層總想通過管控來避免企業(yè)的各種風險，保護投資者。但實際上，企業(yè)在市場中競爭，靠管控是不起作用的，還是應該市場的歸市場，政府的歸政府。政府只管營造良好的環(huán)境，要求企業(yè)合規(guī)就可以，不必承擔企業(yè)經營的風險。具體企業(yè)的好壞由投資者自己判斷，市場會優(yōu)勝劣汰的，不要讓企業(yè)和投資者都產生依賴政府的心理。這樣一來，個人投資者會減少，機構投資者會增加，從而有助于市場的穩(wěn)定。而且，投資機構才會專注去尋找真正好的企業(yè)，好企業(yè)的融資就不會受阻，機構投資者的短期行為就會減少，有助于企業(yè)的長期發(fā)展。

三、市場化的保障措施

1.房地產市場去金融化。房子就是用來住的，不是用來炒的，房產稅應該盡快出臺，地方政府要減少對土地財政的依賴，不要讓房地產市場成為吸引資金的“毒瘤”，要從房地產經濟轉型為實體經濟。

2.建立全國范圍的信用信息共享平臺。這個平臺上首先要整合工商、稅收、物價、醫(yī)療、海關等碎片化的數(shù)據(jù);其次還應該包括利益相關方自己提供的客觀真實、準確及時的信息;再其次還要有第三方提供的信用信息，而在如何保證信息的真實性和完整性上，可以在信息化軟件中運用區(qū)塊鏈技術。

3.保持政策的穩(wěn)定。對小微企業(yè)來說，政策的穩(wěn)定也很重要，尤其是一些PPP項目或是吸引民企參與的項目，很多小微企業(yè)的資金都是靠外部融資，不管是銀行貸款還是民間借貸（民間借貸居多），如果融資后項目不能穩(wěn)定開展，自然就無法還款，這種情況下，小微企業(yè)的信用無法保證并不是小微企業(yè)自身愿意看到的，政府的責任某種意義上更大一些。例如，陜西神木叫停煤礦綜合治理項目，讓很多民企的投資打了水漂，而很多老板都是通過高利貸融資的。

4.提升監(jiān)管部門的監(jiān)管能力。有市場當然要有監(jiān)管，如果監(jiān)管不到位，那么整個社會的風險巨大。因此，作為監(jiān)管層的監(jiān)管責任很大，包括監(jiān)管各市場主體的行為是否合規(guī)、資金的流向是否合規(guī)、投資者的權益是否得到保障、風險控制措施是否到位、披露的信息是否真實準確及時等。現(xiàn)今信息技術發(fā)達，為監(jiān)管提供了足夠的條件，只要認真去做，風險是可以控制的，尤其是區(qū)塊鏈技術的應用。特別注意的是要避免采用一刀切的限制措施來進行風險管理，那樣的結果反而會帶來新的風險。如上面提到的神木案例，政府坐收稅費，煤管票一項就能讓成本增加50%，項目開展過程中監(jiān)管不到位，等到出了問題，最后一刀切式地進行管理，導致很多小微企業(yè)破產。[基金項目：2017年度教育部人文社會科學研究一般項目：基于大數(shù)據(jù)思維的小微企業(yè)信用指數(shù)體系研究（17YJA790059）]

（作者單位：浙江金融職業(yè)學院）