后疫情時代供應鏈金融之變

李新彬

隨著我國新冠疫情防控取得階段性成效，社會經濟活動快速復蘇，企業復工復產統籌推進。產業鏈協同是實現企業正常生產經營活動重啟的重要條件，這也必將給商業銀行供應鏈金融帶來新的契機。

供應鏈金融適逢新機遇

需求端：復工復產將催生供應鏈金融需求爆發式增長

后疫情時期，企業加快復工復產。但全社會經濟活動從阻隔停擺到逐步恢復正常，不是單個企業自身就可以獨立完成的。諸如訂單履約、原燃料采購、產品銷售、物流倉儲等各環節經營活動的實現，均依賴整條產業鏈各企業的協同配合。但疫情沖擊導致企業經營收入銳減，疫情防控又持續增加了額外的成本支出，資金面持續緊張。

據中國企業聯合會對中國制造500強企業調查顯示：2020年一季度疫情給50.73%的企業帶來很大損失，53.28%的企業營業收入明顯減少，82.12%的企業運營成本增加，97.08%的企業盈利下滑。由于疫情之下企業應收賬款增加，回款周期普遍拉長，違約支付風險加大，導致整個產業鏈面臨著資金斷裂的可能，核心企業積極配合銀行供應鏈金融的意愿明顯增強。因此，商業銀行將信貸資金及時注入到供應鏈企業體系中，能夠充分發揮資金的“血液”功能，帶動物流與服務在企業間順暢流通和運轉。總體上，由于復工復產拉動供應鏈企業資金需求非常強烈，這將點燃商業銀行供應鏈金融市場。

供給端：商業銀行在加快向供應鏈金融進行戰略轉型

銀行在場景金融的構建上，前期主要聚焦于個人和普惠金融領域，場景金融已成為個人金融發展的重要商業模式創新。而公司信貸領域的場景金融則一直沒有獲得較大變革與突破。這固然有企業信貸需求額度大，決策流程更加復雜等現實情況，但本質上是商業銀行一直沒有尋找到最佳的場景入口。隨著大型企業融資渠道日趨多元化，金融脫媒趨勢進一步加劇。同時，貸款利率趨勢性下行，銀行負債成本上升而資產率收益下降，這都將促使銀行實施下沉客戶戰略，加大對中小微企業的金融支持。但這類企業的融資風險普遍相對較高，又缺乏合格抵押品等風險緩釋手段，因此在掌控信息流、物流、資金流的前提下開拓供應鏈市場，成為一種必然選擇。

近期，從國家層面和金融監管層面進一步明確以產業鏈金融方式助力企業復工復產，這為商業銀行加快這項業務發展提供了更加清晰的政策導向。商業銀行開始著力布局供應鏈金融領域，有利于批量獲客和有效管控風險，從金融供給端為供應鏈金融的發展創造了必要條件。

技術端：互聯網技術的廣泛應用為供應鏈金融提供保障

將供應鏈金融需求和供給進行高效連接，必須依靠互聯網技術。據2019年12月國家統計局第四次全國經濟普查數據顯示，我國規模以上企業信息化基礎穩步增強，信息化管理持續拓展，互聯網應用不斷深化。一方面，互聯網應用的本質是信息有效傳遞。互聯網推動了企業內部和產業鏈企業間信息高效流轉，降低了交易成本，提升了管理效率。另一方面，也使銀行能借助這項新技術快捷獲取有價值信息，進行客戶篩選、風險決策和信貸監控。

銀行供應鏈金融風險結構表現為低信用風險與高操作風險并存（見圖1），其痛點在于如何有效“防假和反假”。據初步統計，在供應鏈融資風險成因中，假供應鏈融資風險占比超過70%。銀行一直缺乏有效的應對手段：一是如識別企業偽造買方公章、貿易合同、增值稅發票、倉單等，通過信貸人員人工調查，成本高昂或難以落實;二是無法有效監控銷售回款，應收賬款融資對應的貨款資金往往被企業挪用;三是因業務繁瑣核心企業配合意愿低，銀行無法與核心企業簽訂供應鏈融資三方協議，或在協議中未約定核心企業配合確認應收賬款并保證履約付款等條款。正是由于當下企業互聯網技術應用的發展，使得銀行與供應鏈企業能夠實現信息數據的自動對接，并輔之以外部大數據校驗，這為銀行拓展供應鏈市場提供了利器。

供應鏈金融展現新特征

銀行與企業的供應鏈金融專業分工不斷深化，從競合走向合作共贏。商業銀行具備較為雄厚的資金實力和專業化風控體系，而核心企業則依靠在產業鏈中的樞紐地位，掌控著整條產業鏈龐大的上下游配套企業群相關信息。但近年來，隨著核心企業供應鏈經營意識的提升，核心企業通過自建保理公司等平臺方式跨界進入供應鏈金融領域，使得商業銀行與產業龍頭企業轉變為合作競爭關系。實踐中，核心企業多傾向自主發放供應鏈融資，而更希望商業銀行成為其低成本資金渠道;商業銀行關心的是客戶獲取及避免被管道化，如何平衡雙方核心利益訴求、實現合作共贏成為制約業務發展的瓶頸。

近來，這種瓶頸開始被打破。企業在理性回歸主業，并通過強化與銀行合作來提升供應鏈金融服務能力。當然，央企和民企這兩類主體的動機存在差異：一方面，央企希冀借助供應鏈金融實現“行政化”考核任務。在供給側結構性改革背景下，國企“去杠桿”“降兩金”考核壓力增大。一些央企成立供應鏈金融信息平臺，整合內部數據資源，與銀行開展供應鏈金融深度合作。二是當前民營企業供應鏈融資需求普遍強烈，更具有鮮明的“市場化”特征。特別是一些大型民營企業，經過初創期和多元化擴張階段后，在經濟新常態下對涉足金融高風險和過度多元化經營風險的認知越來越深刻。因此，其能以更加理性和開放的心態，謀求與銀行進行專業化合作，以保障供應鏈資金穩定，進而構筑在未來不確定經營環境下企業自身獨特的競爭優勢。

銀行供應鏈金融服務觸及產業鏈末端小微客戶，呈現生態化發展。傳統供應鏈金融思維模式下，銀行供應鏈金融服務對象與核心企業需求出現錯配。出于規避風險的考慮，銀行的供應鏈金融服務更愿意圍繞核心企業的上游供應商來開展，主要以應收賬款類的保理業務為主，即依托核心企業履約信用和付款能力，融資風險相對可控。較之上游供應商，核心企業則更關心下游經銷商的融資可獲得性。一方面這樣能夠有利于扶持經銷商發展，健全銷售渠道;另一方面可以縮短下游企業賬期，加速自身的資金回流，提高企業流動性，優化財務結構。體現在銀行存量融資結構上，品牌乘用汽車等耐用消費品、鋼鐵等大宗商品領域曾是我國銀行供應鏈金融拓展的主要板塊。但下游經銷商融資更依賴商家自身還款能力，即使以采購貨物質押或核心企業承諾回購、調劑銷售，對商業銀行來說控貨成本及信用風險仍相對較高。

目前這種狀況呈現新的變化，核心企業從更高視野審視供應鏈體系的構建。在注重經銷商融資獲得的同時，也更加注重上游客戶融資便利性與穩定性，而且將這種管理思維延伸到整個產業鏈的末端，推動了供應鏈金融朝著生態化發展。實踐中，在產業終端市場中孕育著龐大的中小微企業及個人客戶資源。無論是銀行還是核心企業，都希望供應鏈金融服務能向產業鏈終端延伸，使得融資服務能夠覆蓋上上游和下下游，以至產業鏈全量客戶。但在傳統模式下，核心企業能夠提供的數據、信息資源只能覆蓋到直接服務核心企業的一手交易對象，而這些一級、二級供應商或渠道商多為實力較強的大中型企業，具有相對較高的議價能力，不愿意配合辦理相對復雜的供應鏈融資。供應鏈最末端的供應商或經銷商融資需求又因銀行缺乏有效的信息甄別或風控手段，面臨融資難、融資貴的現實窘境。近年來，隨著企業信息化管理水平的躍升，供應鏈信息全鏈條直接穿透，使得供應鏈金融結構能夠朝著更加普惠的方向發展（見圖2）。

供應鏈金融演化新趨勢

從供應鏈向產業鏈金融升級。供應鏈金融是以核心企業為中心節點，為眾多上下游企業提供融資服務。傳統模式下，核心企業會向金融機構提供和確認合格的供應商名單以及真實的交易、物流和資金支付信息。在一些緊密型供應鏈關系中，核心企業甚至可為這些企業提供融資擔保、現金付款折扣、貸款貼息補助等措施，甚至允許其占用核心自身待用的授信額度。這些手段避免或者減少了核心企業自身直接向銀行融資，降低了有息負債水平或財務成本。由于供應鏈融資期限普遍較短，具有依靠核心企業支付能力的自償性特征。所以，只要核心企業能夠正常支付交易款項，就能保障供應鏈融資的有序運轉。但在疫情之下，核心企業正常經營的條件發生了重大逆轉，經營非常態化使資金壓力凸顯，增加了供應鏈融資風險。所以，務必要將供應鏈提升到產業鏈金融的新高度，銀行要加大對核心企業融資保障，才能夠保證整個供應鏈資金和融資的安全循環。

從個性化向標準化融資升級。如上所述，供應鏈金融是應對疫情對企業資金沖擊的重要方式，但傳統供應鏈金融具有個性化和差異化特征，影響了業務可持續發展。實踐中，同一行業內部規模體量相差不大的核心企業，由于各自內部管理的差異，也會導致供應鏈金融模式千差萬別。所以，銀行需要根據核心企業的需求來設計個性化融資方案和產品。這種個性化方案或產品具有專屬化特征，很難在其他企業進行簡單復制，與銀行現有的體制模式出現了一定偏差。因為供應鏈金融的主要客戶群為廣大中小企業，銀行基層機構是提供這項服務的主力軍。而過于個性化融資需求，對基層信貸人員的專業能力要求較高，且不容易產生規模效應，這就難以調動基層機構和人員的積極性。所以，銀行要真正推進供應鏈金融快速發展，就要通過創新方式實現適度標準化。在前期經歷了大量的個性化實踐后積極總結基本規律，商業銀行已具備了將個性化產品向模組化管理進行過渡的現實基礎，即未來可通過不同模塊功能的組合來滿足個性化的需求。

從線上化向智能化融資升級。“無接觸”式線上銀行成為疫情時期金融服務主渠道，也必將進一步推進未來銀行加速線上化變革。在企業融資方面，真正實現智能化發展仍有不小的差距。從技術上看，我國供應鏈金融的發展整體經歷了線下（1.0版本）向線上化發展（2.0版本），再到智能化（3.0版本）的歷程，目前正處于由線上化向智能化轉型的初期階段。由傳統線下供應鏈到線上化發展時，是將供應鏈金融業務一系列流程環節進行細分，然后根據條件成熟度逐步遷移到網絡上。最容易推進線上的業務環節，一般是非涉及到風險決策的部分，比如客戶可以通過網銀或APP客戶端進行在線申請融資，銀行則可以進行線上化業務受理。但在銀行融資風險決策環節，仍采取線下專家審貸方式，影響了全線上處理的效率。隨著供應鏈數據平臺化的發展，傳統的融資風控模式已越來越不適應新型業務發展的需要，商業銀行開始創新數據模型進行智能審批決策，這將是供應鏈金融發展的重要趨勢。可以判斷，新冠疫情對銀行加快信貸業務線上化發展是催化劑，會加快信貸核心領域智能化發展的速度。而且，相比社會上諸多供應鏈金融平臺公司，商業銀行具有供應鏈金融風險控制的專業優勢。如對智能化審批的融資業務，銀行可發揮各機構專業信貸隊伍的資源條件，輔助進行貸后監督管理，進而實現“天網”與“地網”的有機結合。

從國內鏈向全球鏈金融升級。盡管當前經濟全球化發展趨勢受阻，但全球產業鏈深度融合已是不可逆轉的客觀事實。全球疫情快速蔓延態勢下，美國、歐盟、日本、韓國等我國主要貿易伙伴均受到沖擊，主要經濟體的休克將會通過產業鏈進一步影響我國企業生產經營活動。所以，以供應鏈金融方式支持企業復工復產，要統籌兼顧境內和境外兩個市場，努力推進境內供應鏈與全球供應鏈健康有序運行，才能切實保障國內經濟活動的可持續性。當然，面對更加復雜多樣的全球環境，銀行需要創新服務手段。大型銀行要充分發揮已形成的遍布全球的機構布局優勢，加強境內外分支機構間的協同聯動，客觀審慎評估疫情下供應鏈境外交易對手的資信狀況與履約能力。對國外訂單暫時取消和推遲、基本面穩定的境內企業，要著重長遠重新安排融資結構與期限，支持企業渡過難關。對境外較穩定的交易對手，重點為企業提供信用擔保、應收賬款管理、催收、融資等綜合金融服務，力保供應鏈上下游不斷鏈。創新針對核心企業自身的應收款類融資產品，幫助其及早修復財務報表，保持資信水平和籌融資能力。此外，要進一步加強與信用保險機構的合作，通過為境外供應鏈融資提供信用保險，將供應鏈融資風險分散化。當前，尤其要注重穩定全球高新技術領域供應鏈關系，逆向思維，轉危為機，通過供應鏈金融服務的緊密介入，提升我國在全球高技術產業價值鏈中的地位。

（作者單位：中國工商銀行公司金融業務部）