5月制造業PMI環比回落 仍維持景氣區間

中金公司：社融等領先指標今年以來連續加速、上升趨勢已經確立，制造業PMI可能還將保持在擴張區間。近期全國人大明確了2020年財政貨幣的寬松基調，短期內，我們預計貨幣政策將繼續擴大貨幣信貸供應量，以穩增長并支持財政擴張。由此，中國內需可能將持續處于回升通道。與此同時，海外經濟活動4月下旬已經筑底，但仍處低位。我們將積極關注外需變化，以判斷接下來外需恢復的節奏與力度。

平安證券：復工復產帶動需求端有所回暖，制造業企業產成品及原材料去庫存速度加快，采購擴張速度減緩，呈現出一定的主動去庫存跡象，表明企業生產經營預期較為謹慎。受益于大宗商品價格上漲，PMI主要原材料購進價格指數回彈，顯示PPI通縮壓力略有緩和，但這并不意味著通縮預期的好轉。大中小型企業所面臨的主要壓力仍是外需不振，新出口訂單指數位于榮枯線下已超過4個月，而中型企業由于內需恢復較緩，PMI再次低于臨界值。隨著復工復產的深入推進，生產恢復對制造業 PMI的支撐正在減弱，而內需的恢復速度將會成為決定短期制造業恢復速度的主要因素。

光大證券：與過去10年同時期的制造業PMI分項指數平均值比較而言，5月的新訂單、生產和原材料庫存分類指數都要弱于歷史均值。新出口訂單和新訂單環比改善，但出口訂單仍處于歷史低位。而非制造業PMI較上月回升0.4個百分點至53.6%，但用工大頭服務就業仍然緩慢，需要政策扶持。雖然經濟復蘇步伐仍然緩慢，但企業信心低谷已經過去，并呈現積極勢頭。非制造業業務活動預期和制造業活動預期皆處于2019年以來較高水平，這可能表示撐過疫情“寒冬”下來的企業對疫情消退后的市場充滿期待。

申萬宏源：PMI數據顯示，5月地產、基建投資有望強勁高增，商品消費內需持續較快恢復，而外需拖累仍將持續顯現，此外服務消費穩步回升，維持到下半年服務消費基本回到正常水平的預測。5月新訂單指數反彈主因內需恢復的帶動，新出口訂單盡管略有改善但仍低位徘徊。生產端整體維持強勁，但疫情沖擊導致前期的被動大幅補庫存引致5月比較明顯的庫存消化過程，預計二季度工業生產整體改善但幅度上應小于投資、消費需求整體改善的情況。預計6月PMI維持50以上，6月的新出口訂單指數能否進一步更為明顯的改善有較大的不確定性，同時也將對三季度出口增速有比較強的前瞻意義，建議關注。

數說

1119.36 億元? 中央結算公司數據顯示，截至2020年5月末，該機構為境外機構托管債券面額達21130.72億元，環比增1119.36億元。自2018年12月以來，已連續18個月增加。5月，中央結算公司為境外機構托管的債券面額環比增幅為5.59%，創下2019年1月以來新高。

332.94萬億? 據央行初步統計，2020年一季度末，我國金融業機構總資產為332.94萬億元，同比增長9.8%，其中，銀行業機構總資產為302.39萬億元，同比增長9.5%;證券業機構總資產為8.83萬億元，同比增長13.5%;保險業機構總資產為21.72萬億元，同比增長13.7%。

134.61萬億元? 中國期貨業協會最新統計資料表明，5月全國期貨市場交易規模較上月下降，以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為4.42億手，成交額為27.77萬億元，同比分別增長33.19%和10.98%。1-5月全國期貨市場累計成交量為20.63億手，累計成交額為134.61萬億元。

0.7%? 商務部數據顯示，1-4月，我國境內投資者共對全球非金融類直接投資累計2350.8億元人民幣，同比增長0.7%。

54.8%? 中國物流與采購聯合會6月2日公布，5月份中國物流業景氣指數為54.8%，較上月回升1.2個百分點。

2700億元? 央行數據顯示，今年前4個月，公司信用債發行了4.6萬億元，同比增長46%。民營企業發債融資2700億元。