消費醫藥科技龍頭股買入后鎖倉

修同

紅學堂：馬老師，當前A股的整體走勢，您如何看？

馬曼然：2440點至今已經一年零7個月了，我記得2013年-2014年那次底部構筑的時間也是一年零7個月，很巧合。還有一個巧合就是，2013年錢荒，2014年開始流動性寬松，最后走向泛濫。這次呢？過去幾年我們是去杠桿，今年開始我們為了應對疫情的沖擊，貨幣政策出現180度大扭轉，貨幣已經開始越來越寬松，甚至走向泛濫。中國股市中短期走勢歷來都跟貨幣政策息息相關，按照歷史經驗，一般貨幣政策逆轉后的6到7個月，股市就會選擇向上突破。

《紅學堂》：那今年股市是否有希望擺脫底部構筑，進而走向牛市周期呢？股民似乎已經對牛市不再抱有希望了。

馬曼然：牛市肯定還有。中國股市的體量還很小，直接融資比例還很低，居民資產里股市配置比例也非常低，只有5～6%，而歐美發達國家這塊資產配置比例是我們的十倍，所以中國股市長期來看還是一個新興市場，還有很大的發展潛力和很長的路要走。隨著上市公司越來越科技化，越來越貼近消費化，未來牛股會越來越多，機會也會越來越多，關鍵是要會選擇機會。盤子大了，過去那種同漲同跌的大市少了，機構化、擇股優質化是股民面臨的挑戰。

紅學堂：這種挑戰下，普通股民未來如何選擇行業方向呢？

馬曼然：我年初以來一直強調幾個關鍵詞：剛需、高頻、吃喝，長期也是這個方向，落到行業上就是創新藥、品牌中藥、疫苗、慢病創新藥、吃喝，以及芯片、5G和新能源汽車。消費股的牛市目前處于中期階段，醫藥股的牛市處于初期階段，科技股尤其是硬科技這塊剛剛開始。

紅學堂：消費股本周的波動如何看待？

馬曼然：消費股涵蓋很多細分領域，不同企業要區別對待。看估值的話，確實部分品種的估值高了，但也有低的，這個要具體問題具體分析，不要一概而論。

紅學堂：消費股今年屬于高光時刻，但居民消費能力能否支撐這個行業持續走高？

馬曼然：消費股處于品質升級、存量優化階段，整個蛋糕不一定繼續放大，但龍頭品牌可以加速提高市占率，同時進行產品升級。比如我去年就反復強調的啤酒，龍頭青島啤酒走的最好，因為它代表的是品質升級。白酒早就開始了，這幾年也是茅臺五糧液走的最好，白酒的人均銷量并沒有大幅度的增長，但并不妨礙龍頭股票的股價上漲十倍以上，類似的醬油、醋、榨菜、掛面以及休閑食品基本都是這個邏輯。不少細分龍頭的收入體量在數十億，3-5年內有望翻倍，部分公司有望突破百億，市值也有望從數百億向千億量級沖擊。

紅學堂：什么時候能夠判斷消費股牛市結束呢？

馬曼然：只要龍頭股貴州茅臺還在不斷新高，消費股的牛市中期就會持續。龍頭股見頂后消費股才進入牛市后期，現在茅臺還是不斷突破新高，說明消費股行情還在延續。

紅學堂：馬老師，我知道您還是最看好醫藥股，醫藥股的邏輯呢？

馬曼然：老齡化和消費升級，醫藥股兩塊都占著。現在醫藥產業的投資機會類似2014年以后的白酒產業，醫藥產業是目前所有傳統產業里未來幾十年蛋糕還會繼續做大的產業，又有消費升級又是剛需又是老齡化，醫藥產業以后必然是牛股的搖籃。

紅學堂：醫藥巨頭看好哪些細分？

馬曼然：創新藥，不僅是生物藥的創新，也包括疫苗和慢病的創新，一旦一類新藥出來就是大單品，能讓股價上漲N倍。還看好國潮品牌中藥，茅臺股價快接近一瓶茅臺的官方零售價了，片仔癀的股價也有希望做到一粒片仔癀藥錠的價格。它們的邏輯不復雜，就是提價和放量，吃的人越來越多，利潤越來越高，股價自然也就是越來越高。

紅學堂：我發現馬老師開始關注芯片和5G了，這塊有什么新發現？

馬曼然：我看好硬科技，5G是中國在科技領域第一次超過其他國家，普及后會衍生出巨大的商機，這塊肯定要出牛股。配套的高端芯片制造未來三年一定會有突破，國內一些上市公司是具備較為完整的芯片制造產業鏈的，這幾年資金猛砸芯片，三年后會出結果的。陸續扶持的政策出臺后，新能源汽車下半年就可能開始加速上升，內需這塊汽車是大頭，沒理由不拉汽車。