R公司財務造假動因分析及防范對策

畢啟凡 陳園

【摘 要】 “R公司自曝財務造假22億人民幣”傳的沸沸揚揚，自此事件全面曝光以來受到了國內國外人的紛紛關注，股價一瀉千里，高成長神話一夜破滅，究竟是什么引起“國產星巴克”、“中概股之光”財務造假。本文結合R公司商業模式以及經營方式其財務造假的原因進行了分析，并根據成因給出了相關建議。

【關鍵詞】 財務造假 防范對策

1.公司簡介

R公司自成立以后，一直以驚人的速度持續發展，僅僅花費18個月的時間在納斯達克上市，其市值高達42億美元。兩年內，R公司在中國市場開設4507家線下門店，成為我國門店數量最多的咖啡連鎖品牌。這樣靚麗的表現，讓中美的投資者既震驚又滿意。

然而在2020年4月2日，R公司自曝財務造假，承認在2019年第二季度到第四季度期間虛增22億人民幣交易額。消息一出，資本市場動蕩不安，單日跌幅75.6%，2020年5月15日R公司受到納斯達克交易所的摘牌通知。

2.財務造假動因分析

2.1.商業模式的弊端。R公司自2018年1月試營業開始時，主要的消費人群定位在了中低端市場，為了能夠搶得更多的客戶，以“燒錢補貼”的方式，如廣告宣傳、低價促銷等達到迅速拓寬中國咖啡市場的目的。R公司認為，中國的咖啡消費量遠遠低于美國市場，如果對其潛力進行開發，那么必然能夠在短時間內實現盈利。確實，這種不計成本的“燒錢”建立了客戶對品牌的認識，獲得了初始流量，但與此同時R公司也培養了一批價格敏感的客戶。咖啡對于中國人來講，并非是生活必需品，可以選擇在價格較低的時候購入，在價格升高以后會放棄對其消費，鮮有顧客沉淀下來成為其忠實用戶。這使得R公司從消費者手中獲取的收入遠遠無法彌補其成本。

2.2.資金需求的驅動。無論是營銷模式還是R公司在經營的過程中不斷盲目擴張，這些成本，都需要大量的資金才能將其填補。R公司在2018年到2019年4月期間先后進行了兩次融資，其資金達到3.5億美元，卻并沒有起到改善公司財務狀況的作用，終于在2019年5月上市，獲得了新一輪的融資。公司上市后，意味著財務報表要定期披露，只有“好看”的財務報告，才能引來投資者的關注。由于R公司的營銷模式本身存在，即使有大量的客戶消費，也難以在短時間內將公司的營業收入達到預期收入，若想繼續經營只能通過投資的融資來保證，最終選擇了財務造假，粉飾財務報告，實現資金獲取。

2.3.管理人員誠信缺失。R公司和人力都處于中國，美方對其監管的力度相對來講就受到了限制，而同時該公司的股票是在美國掛牌，中國也不會做出更多過問，管理人員打了政策的擦邊球進行了財務造假。真實、準確、完整、及時的披露財務信息是每個上市公司的責任，只有誠信經營才能實現持續經營。盡管R公司董事長表明自己并非是以“概念做局”去欺騙投資人，是因為個人風格激進跑的太快才導致了各種問題，然而資本市場商業無信則廢，既然已經發生了財務造假，再多的解釋也是蒼白無力的。R公司財務造假事件引發的誠信危機，會嚴重的波及到中概股的聲譽，后續再美國上市的公司必然受到嚴重影響。

3.防范財務造假的措施

3.1.合理選擇商業模式。R公司一直以來的“燒錢補貼”、短時間內大規模擴張的商業模式一直都飽受爭議，這種方法其實就是由神州系承襲而來的。在我們的生活中還有很多類似的公司，比如美團、餓了么、滴滴等等，都是通過前期發布大量的優惠卷，積累用戶，從而實現市場推廣。但是R公司與這些公司最大的差別就是商品，R公司的產品是以咖啡為主，還有一些蛋糕、三明治等輕食為輔，這些產品對于消費者來說，并非生活必需品，即使是咖啡愛好者，他們也可能會因為價格低而選擇嘗試但又因為口味不佳而放棄。因此沒有哪個公司的成功是可以“復制”的，各個公司必須根據自身產品特點、發展方向、經營理念，量身定制一套屬于自己公司的商業模式。

3.2.以誠信經營為本。財務造假無獨有偶，僥幸心理下的造假可能會因為監管部門的疏忽而未被察覺，然而終究也難逃法律制裁。誠信經營是每個企業都應該做的，也是必須做的。

引入職業素質較高的管理層人才，從長遠的角度為企業的發展進行管理決策，堅決抵制短期行為，保障公司的利益。同時，還應將誠信、道德作為公司的企業文化滲透到公司所有員工的思想中去，為員工營造一個風清氣正的工作環境。對那寫違背道德的人員采取強硬手段，從根本上杜絕財務造假事件發生。

3.3.完善法律法規保障投資者權益。中國由于入市的時間比較晚，在證券市場上的監管力度存在一些問題，例如法律制度不夠完善、執行力度不夠徹底等方面的問題，同時這些漏洞，剛好給那些缺乏法制道德觀念、誠信有所缺失的企業領導者留下了“機會”。政府的監管不應該緊緊局限于國內的上市公司，還應該包括在海外上市國內經營的公司，就R公司的影響來看，其財務造假時間的爆發，不僅僅是公司面臨摘牌、退市、受到美國證監會的大力處罰，甚至已經影響到了中國其他的中概股，中國的誠信問題更是受到了更深的質疑。由此看來R公司財務造假的爆發，著實是危及到了中國人的形象。彌補法律層面的漏洞迫在眉睫，沒有法律的約束不知道還會有多少個“瑞幸”打法律的擦邊球，破壞中國證券市場秩序。

我國在新《證券法》中已經提出了對于那些海外公司在國內的債券欺詐問題，會按照相關規定追究到底。在未來的發展中，我國政府監督機構應該以此為基礎，建立保證制度、賠償制度，做到有法可依、執法必嚴。另外我國應該采取積極與境外信息溝通的辦法，共同監督，實現投資者權益保護。

4.結論

R公司財務造假事件已經是引起了軒然大波，再有疫情問題的催化，更是將中國推到了風口浪尖上。R公司從起初商業模式的誤判、資金的缺失，到管理人員為了盈利放棄誠信導致了其財務造假的發生，只有通過從公司內部選擇合理的商業模式、誠信經營為本，從外部完善法律法規強化市場監管，才更好的保障證券市場秩序。

【參考文獻】

[1] 鄭忠良.R公司退市給投資者的啟示[N].中國證券報，2020（6）.

[2] 勵賀林.R公司財務總價暴露內控系統形同虛設[N].中國會計報，2020（5）.

[3] 劉圓圓.上市公司財務造假的動因分析及防范對策[J].財稅研究，2020（8）：181-182.

作者簡介：畢啟凡（1997——），性別：女;民族：漢族;籍貫：河北省張家口市;學歷：碩士在讀;單位：沈陽理工大學;研究方向：財務管理。