淺析我國家庭金融資產配置優化問題

李靜

【摘 要】 我國家庭財富水平不斷上漲，資產配置趨于多樣化，資產配置結構失調的問題也逐漸顯現，關于家庭金融資產配置的研究對推動國家經濟、促進金融市場發展有重要意義。文章研究家庭金融資產配置在總量、結構、城鄉及區域差異方面的現狀，存在種類單一、風險集中、有效性低等問題，最后針對性提出合理對策。

【關鍵詞】 金融資產配置現狀 金融資產配置問題 配置經驗借鑒

據《2018中國城市家庭財富報告》，2018年我國城市家庭平均資產約161萬元，但超7成聚集在房產上，金融資產尤其是風險資產占比極少，與歐美家庭資產配置結構恰恰相反。雖然我國家庭財富水平不斷提升，但家庭管理財富的能力并未隨著財富同步增長，結構失調的家庭資產配置，使得家庭在市場震蕩時面臨極大的價格波動風險和缺乏充足的流動性，無法滿足家庭的資產保值增值需求和應急避險需求。健康的家庭資產配置結構關系到家庭生活水平和幸福感的提高，更關系到宏觀經濟運行和金融市場的成熟與穩定發展，因此，對家庭資產配置的研究應引起重視。本文首先研究家庭資產配置在總量、結構等的現狀，其次研究家庭在資產配置中出現的問題，最后提出針對性的對策。

1家庭金融資產配置

家庭金融資產屬于家庭資產的范疇，是家庭資產構成的重要部分，想要對其前者進行界定，必須弄清楚家庭資產的內涵。基于理論研究和社會實踐，家庭資產是一個家庭所擁有或控制的，主要應用于生產經營、消費以及投資活動，并能夠為家庭創造經濟效益的經濟資源，由金融資產和非金融資產兩部分構成。其中金融資產的本質可以理解為信用關系、權益關系或債務關系，一個家庭所擁有的以上三種關系為形式或是特征，以未來現金流為內容的資產便可定義為家庭金融資產，具體形式有股票、存款、債券、基金等金融工具及其衍生品。

家庭金融資產配置是指居民家庭綜合考慮自身經濟狀況、風險偏好以及流動性需求等因素后，基于自身金融素養，對各類金融資產的流動特征、風險特性以及收益率等各項要素進行分析，在此基礎上對家庭金融資產進行配置，形成滿足家庭需求的資產投資組合，之后基于家庭內外部環境條件的變動對資產配置比例機構進行調整變動，以確保金融資產安全性、流動性和收益性，實現資產保值增值的整個活動過程。

2中國家庭金融資產配置現狀

西南財經大學城市家庭金融調查中心報告顯示，近幾年我國城市家庭資產規模快速增長。2017年，中國家庭總資產中，房產占比高達77.7%，遠高于美國的34.6%。從家庭財富的價值構成來看，房產凈值貢獻近70%的家庭財富。其中，房產凈值占家庭財富的平均值為66.35%，城鎮房產凈值占家庭財富的比例為69.7%，農村房產凈值占家庭財富的比例為51. 34%。分地區看，東部地區、西部地區房產凈值占家庭財富的比例都達到了2/3，中部占比也達到58% 。從家庭財富價值增長角度來看，房產凈值的增長為增長的核心因素。平均而言，2017年家庭人均財富增長額的68. 74%是來自于房產凈值的增長額。但是，中國家庭的金融資產占比僅11. 8%，和日本、英國、法國等發達國家相比，配置比例較低。從全國金融資產配置看，42. 9%為銀行存款，股票僅占8. 1%，基金僅有3. 2% 。從家庭總資產配置看，僅有0. 96%的資產配置了股票，不足1% ;僅有0. 38%配置了基金。就中國縱向來看，近幾年金融資產的規模不斷增長。2017年全國家庭中，家庭財富的16.26%是來自于金融資產，其中現金、活期和定期存款是家庭最主要的人民幣金融資產，占家庭金融資產的比重超過了八成。

3中國家庭金融資產配置問題剖析

3.1金融資產比例不平衡

我國家庭金融資產構成中，儲蓄存款所占比例遠遠高于世界上其他國家平均水平。西南財經大學2016年4月28日發布的《中國家庭財富調查報告》顯示儲蓄在家庭金融資產中占主要地位。2015年，家庭儲蓄占家庭總資產的45.8%，現金持有占家庭總資產的5.3%，儲蓄和現金資產占家庭總資產的比例超過50%。家庭持有儲蓄和現金的動機主要是滿足預防性需求，為子女教育、醫療支出、養老、應付突發事件等而持有。形成鮮明對比的是，2015年，現金資產和儲蓄資產占中國家庭總資產為51. 1%，而美國的比例僅為13.6%。

家庭的投資品類缺乏多樣性。數據顯示，從家庭持有資產的類型來看，美國家庭持有現金和儲蓄類資產的比例僅13.6%，持有保險和養老金儲備比例為31.9%，持有股票為35.3%，持有債券為5.9%，還持有其他各種各樣的金融資產。中國家庭，持有現金和儲蓄類資產的比例為51.1%，占到家庭總資產的一半以上。其他有15.2%的比例為保險和養老金儲備資產，有11.4%的比例為股票資產，0. 4%的債券。從擁有投資品的數量來看，中國家庭僅僅擁有一種投資品的比例為67.7%，擁有兩種投資品的比例為22.7%，僅有10.6%的家庭擁有三種或者三種以上投資品。相比中國來說，美國家庭擁有三種或者三種以上投資品的占比高達61%。

3.2 家庭理財能力缺乏，資產有效性低

從偏好銀行儲蓄，青睞股票可以看出，我國家庭普遍缺乏理財觀念和理財能力，雖然家庭財富在逐年增長，不知道如何去有效管理財富，使財富在規避高風險情況下獲得合理收益。這與我國相關教育及金融發展不充分有關，除了從事金融行業的家庭外，大多數家庭成員缺乏金融理財知識的學習。相比歐美國家數百年的金融發展史，我國金融市場起步較晚，現在仍處于探索階段，使得我國家庭對金融市場的了解遠不及發達國家。

3.3 家庭資產配置存在預防性和從眾性

中國家庭對未來的子女教育、家庭醫療、突發意外支出抱有極大不確定性，而社會保障體系的保障面和保障深度有限，家庭不得不將很大一部分資產用于預防避險。出于資產流動性和安全性考慮，他們的首要選擇是現金、銀行儲蓄和其他無風險資產。中國家庭的普遍特征是愛好攢錢，有了閑錢，第一想到的不是消費或者投資升值，而是存進銀行以備不時之需。據國家統計局資料，2004年至 2014年十年間，城鄉居民人民幣儲蓄存款年底余額從11.95萬億元增長至48.53 萬億元，年均增長率超過30%。家庭儲蓄的逐年穩定增長說明中國家庭的資產配置結構長期處于偏重儲蓄的狀態。重房產的資產結構有相當一部分是由家庭資產配置的從眾心理引起的，在最近20年間房地產投資的高收益驅使下，當家庭觀察到周圍的房產投資盛行時也紛紛加入購房大軍的隊伍中，但家庭的新增房產很大比例并非用于滿足基本住房或改善性住房需求。

4中國家庭金融資產配置優化建議

4.1 借力專業財富管理機構，做好家庭資產多元化配置

面對錯綜復雜的投資市場，對于缺乏投資經驗的家庭來說，與其作為散戶單打獨斗，不如借力專業財富管理機構，讓其幫助打理家庭財富，以提升風險應對能力。近年來，在財富管理領域中資產配置觀念逐漸深入人心，這種分散風險、獲取穩定收益的投資策略實現了風險性、流動性與收益性的平衡。從銀行來說，目前資產配置服務尚不夠成熟，國內銀行提供的專業資產配置服務，大多僅限于私人銀行級別客戶可享，大眾客戶鮮有機會。銀行要精心打造財富管理服務，為客戶提供量身定制的資產配置服務，可通過一套 “組合拳”不斷升級該行的資產配置服務，以居民的生命周期為中心，創新推出資產配置服務系統及服務標準。

4.2 拓寬投資渠道，做好家庭資產多元化配置

對于中國家庭來說，除了應對不確定性的存款需求外，實現家庭資產安全性、流動性、收益性共享的策略就是多元化資產配置。多元化資產配置可以幫助投資者極大分散投資風險，避免在發生巨大風險時財富急劇縮水的危機;同時，多元化資產配置又能使投資者最大限度地實現財富的增值。

中國的金融市場正處于蓬勃發展期，隨著金融市場的不斷完善，金融市場提供的產品種類會越來越多，會滿足各類投資者的不同需求，多元化配置資產可以多方面借鑒他國的經驗。比如美國，美國富人的資產大多集中在可投資性資產（即現金等流動性高的資產）上，而住宅資產在其資產組合上所占的比例并不高。據統計，美國家庭凈資產100萬美元以上的人群，他們所擁有的可投資性資產占全部資產的比例超過六成，而且擁有越多家庭凈資產的人群，可投資性資產所占全部資產的比例就越高。在家庭凈資產100-500萬美元的人群中，他們擁有的可投資性資產占全部資產的62%;在家庭凈資產500-2500萬美元的人群中，他們擁有的可投資性資產占全部資產的68%;在家庭凈資產2500萬美元以上的人群中，他們擁有的可投資性資產占全部資產的69%。

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