淺析TMT企業構建股權激勵的必要性研究

張毛

摘要：近年來，高科技創新浪潮在世界各國快速發展，物聯網、人工智能、區塊鏈、云計算及計算機大數據等高端技術持續興起，加之5G時代的到來，TMT行業將繼續迅猛發展。阿里巴巴、騰訊等為代表的TMT行業優秀企業，均已在上市前建立了股權激勵，進而幫助企業獲得更大的競爭優秀。

關鍵詞：TMT企業;股權設計;關鍵人才

一、TMT行業

（一）何為TMT行業？

TMT是“科技、傳媒、信息”（Technology，Media，Telecom-munication）的統稱。[1]TMT行業是以IT、互聯網及新媒體等高科技手段為基礎，將高科技企業、傳媒業、通信業等行業鏈接起來的新興產業。

（二）TMT行業發展狀況

2015年政府工作報告中，國務院總理李克強提及“制定?互聯網+”行動計劃。2016年12月29日，商務部、中央網信辦、發展改革委三部門聯合印發了《電子商務“十三五”發展規劃》。從政策層面大力支持電商行業、O2O、媒體/文化娛樂等行業的發展。在這些政策紅利的催化下，TMT行業發展迅猛。目前，中國國內IT、互聯網、新媒體等領的繁榮帶動了TMT行業大發展的勢頭。[2]2018年公告股權激勵計劃最多的行業為制造業，占68%，TMT行業排名第二，占13%。根據專家預計，未來TMT行業將會繼續保持高速增長態勢，健康發展趨勢不會改變。

二、股權激勵

（一）股權激勵的基本內涵

股權激勵是一種被國內外公司廣泛采用的激勵機制。該機制一般通過讓企業董事、高級管理人員、核心員工（如技術、銷售、管理人才）等激勵對象持有一定數量的企業股票、股份或者股權的財產，來使激勵對象和股東的利益趨于一致，從而解決委托人和代理人之間的利益沖突問題。股權激勵現代企業理論和國外實踐證明，股權激勵對于改善企業治理結構，降低代理成本，提高激勵對象的積極性，提升管理效率，發揮激勵對象的主人翁意識，增強企業凝聚力，提高企業經濟效益及市場競爭力能起到非常積極的作用。[3]

據統計，A股市場自2006年至2018年年底，上市公司公告股權激勵計劃的累計有1406家。僅在2018年一年內，就有393家上市公司公告了409個股權激勵計劃。從2019年年初截至9月16日，A股已有158家公司發布股權激勵方案。與股權激勵相伴，有879家上市公司實施回購，已回購總金額達879.28億元，比2018年同期大幅增長。從全球來看，全球排名前500位的大型企業，幾乎全部實行股權激勵機制。

（二）股權激勵、員工持股與經營者持股

股權激勵一般被認為起源于美國。20世紀50年代，美國費澤爾公司設計并推出了世界上第一個股票期權計劃。剛開始時，主要目的是逃避高額的所得稅，當時主要實施的是員工持股計劃，帶有一種福利性質，可以獲得大量的稅收優惠。股權激勵隨后在美國上市公司中演變出了很多形式，股權激勵也具有了不同的內涵。分別誕生了經營者持股（MBO）、員工持股（ESOP）.股權激勵現在主要適用于企業董事、高管、核心員工，經營者持股主要面向企業高級管理者適用，員工持股則是作為一種全面適用于普通基層員工的計劃，帶有福利性質。

三、TMT企業實施股權激勵的必要性

（一）有助于吸引且留住關鍵人才

人力資源是企業得以具備競爭力的關鍵之一，對于TMT企業來講，同樣如此。實施股權激勵核心的意義和作用就是通過實施該計劃留住核心人才、吸引外部人才、激勵普通員工、提高成長業績以及降低企業經營成本。[4]豐厚的個人收益是吸引公司關鍵人才的重要手段。為吸引和留住關鍵人才，其個人收益必須達到和超過同行業其他企業的“機會成本”，或稱為“保留價值”。保留價值部分地取決于關鍵人才的風險偏好。關鍵人才通常厭惡風險，要關鍵人才接受一部分有風險的報酬，公司必須提供預期價值更高的收益，補償其承擔的風險。而股權激勵正是展示了有特有的優勢。

股權激勵有一個非常形象的名稱“金手銬”，可以牢牢的將關鍵人才與企業發展捆綁在起來，實現企業利益與關鍵人才的收益一致。股權激勵可以很好的解決“代理人懶惰”和“代理人損害股東利益”的問題。關鍵人才均是公司股東比較得以的代理人，股權激勵“金手銬”則使得企業利益、股東利益、關鍵人才利益為了一個整體。

據統計，世界500強企業基本都制定了股權激勵計劃，國內赴美上市的企業均實施了股權激勵，其目的就是留住關鍵人才，保持企業人才優秀。

（二）有助于企業快速發展

西方管理學者萬赫蘭在研究中發現，企業關鍵人才持股比例與該企業的業績形成之間成正相關，即企業股權激勵力度越大，關鍵人才對于企業的貢獻就越大，為企業創造的價值就越高。并且TMT企業特有的要求其必須具備高成長性、高收益性，要求企業必須由優秀的關鍵人才來主動企業發展，而但是也不能過度夸大股權激勵的作用。要使股權激勵發揮正向積極的作用，就必須依附于企業內一個有效的機制之下，該機制可以促進企業的治理和業績提升。一個優秀的機制可以促使股權激勵計劃產生高效、正向的激勵效果，進而打造一個公平的市場環境。

（三）有助于提升企業治理能力

被激勵對象的行為除了受外部制度環境的影響外，還受公司治理方法的影響。企業治理方法包括企業內部利益相關人士的協調及企業的眾多目標之間的關系。主要利益相關人士包括股東、管理人員和董事。其它利益相關人士包括雇員、供應商、顧客、銀行和其它貸款人、政府政策管理者、環境和整個社區。所以企業治理是一個非常復雜的課題，必須由專業人才進行實施。

有研究表明，股權激勵可以作為降低企業代理成本的路徑之一。我國TMT企業基本均是初創公司，公司內部治理能力較弱，公司主要依靠于創始人及股東的能力，而非依靠于公司制度運作。實施股權激勵正是有力提升公司治理能力，建立企業管治制度，減少企業經營中的沉重的代理成本和資訊非對稱性的問題。

四、結語

5G時代已經到來，區塊鏈、人工智能等高科技技術將被廣泛應用。TMT企業注定將再迎來一次蓬勃發展的機會。松下幸之助說過：“企業最好的資產是人。”[5]實施股權激勵制度，留住企業關鍵人才，將幫助企業在TMT行業中更具有競爭力。

參考文獻：

[1]夏麗平. TMT企業境外上市的風險及控制[D]. 2018.

[2]TMT行業IPO及并購現狀與發展趨勢[J]. 國際融資， 2013（9）：15-17.

[3]盧雄鷹.中國上市公司股權激勵問題研究[D].華東師范大學，2013.

[4]張銳，王楠.股權激勵[M].臺海出版社.2018.

[5]張昕海，于東科等編著.股權激勵[M].北京：機械工業出版社.2000.