淺析資本流動對區域經濟的影響

李絨絨

摘要：經濟發展離不開資本等生產要素資源，一個區域的生產要素既可從本區域獲得也可從區域之外引進。生產要素沿資本流動流入其他的區域，進而作用于區域經濟增長。文章就其所產生的影響作實證分析，在構造解釋變量時涵蓋政府和市場兩個維度，另有控制變量作為補充，實證分析與現狀分析相結合，并在此基礎上提出對策建議。

關鍵詞：區域經濟;資本流動;固定效應模型

改革開放后，不同區域間的要素流動由政府計劃主導變為市場自主調節，“看不見的手”推動生產要素的流動。就促進區域經濟增長方面，資本流動是通過融入資本開展資源的再有效配置，無疑是擴大再生產的強心劑。我國幅員遼闊，地理風貌、氣候、自然要素稟賦等在各區域間都有大的差別，致使各區域經濟有一定差距。十九大提出了“區域經濟協調發展”理念，而資本流動又是促進區域經濟增長的有力抓點，因此本文就其作出了分析。

一、不同區域的資本流動現狀分析

（一）中央投資的固定資產資金

改革開放后，得益于優惠政策的出臺，大部分資金流向東部區域。一方面是“東部率先發展”的戰略理念，對東部區域實行資金傾斜政策，促進其基礎建設、技術創新等率先發展。另一方面，東部區域也憑借自身高收益高風險的市場環境吸引外資，包括人力、資金、技術等資源。這些都是中西部區域因外部環境和地理方位而無法輕易獲取的，從而致使中央投資的固定資產資金在中西部區域的盈利性也相對較低。

（二）外資資本

外資以外幣的形式流入，雖不會直接推動人民幣的流動，但會通過企業的采購、生產以及經營活動所創造的利潤回流的途徑，間接推進我國資本在各個區域的流動。經濟全球化進程加快，我國也越來越重視外資的引入，大部分外來投資集中在沿海區域，東中西區域外匯貸款量及對外資的配置效率相差很大。這受限于獲得資金的渠道，相比中西部區域閉塞的方位條件，東部區域則具有完全優勢。

（三）中央財政轉移支付

東部區域經濟發展在國內處于領先水平，因而稅收也比中西部多，財政收入中東部區域的貢獻是最大的。如若將經濟水平與所獲得的補貼聯系起來，整理分析得出東部區域兩者是呈負相關的。中西部區域的中央財政補貼相對數額比東部區域多，從這個角度看，東部區域的資本實則已經通過中央財政轉移支付的方式流向了中西部區域。轉移支付的模式也不規范，不少地區還是沿用過去的包干制度，即上交中央，中央運用“基數法”實現稅收的區域性返還。

（四）銀行資本

存貸款差額在東中西三區域的分布是極不均衡的，首先東部區域的存款額是最多的，而為了扶持中西部經濟發展，中央給予中西部大量資金，其中的貸款額數目上雖比東部小，但增幅速度比東部快。一個區域的貸款額是這個區域資本的流出，存款額則是這個區域的資本流入。資本的聚集效應取決于當地的經濟發展水平，投資者趨于效益最大化和加速資本增值的原則，會把資金投入相對發達的東部區域。資金在市場中得以循環往復地流轉，形成良性回流，無疑拉動了發達區域的經濟發展。

二、資本流動對區域經濟影響的實證分析

（一）樣本及指標的選擇和模型構建

1. 樣本的選擇

鑒于西藏與青海部分口徑數據的缺失，本文僅選用國內29個省份的統計年鑒數據。綜合行政區劃、地理位置和經濟發展水平考慮，分為東中西三個區域，如下：東11省：遼寧、上海、河北、北京、福建、天津、山東、江蘇、浙江、廣東以及海南;中8省：黑龍江、吉林、河南、山西、湖南、安徽、湖北以及江西;西10省：陜西、重慶、內蒙古、四川、甘肅、新疆、貴州、寧夏、云南以及廣西。本文選取的數據是2008～2017年共10年29省份的數據，假設各類資本是完全轉化為該年投資的，即不存在滯后效應。數據來源國家統計局、《中國統計年鑒》。

2. 指標的選擇

（1）被解釋變量：國內生產總值（GDP）。GDP是指一定時期內，一個國家（或者地區）內的經濟活動中所生產出全部最終成果（勞務和產品）的市場價值，是衡量一個國家（或地區）經濟發展水平的核心指標。從而本文選取了GDP作為分析資本流動對區域經濟增長影響的被解釋變量。

（2）解釋變量：兩個維度，市場主導和政府主導的資本流動，主要包含四個指標：①銀行資本（COB）=銀行各項存款余額—銀行各項貸款余額;②中央投資的固定資產資金（FAS）;③中央財政轉移支付（TFT）;④外資資本（FDI）。

（3）控制變量：①城鎮化水平（URB）。用城市人口占全部人口的百分比來表示，反映人口向城市聚集的過程和聚集程度。城市和鄉鎮間經濟發展差距愈大，城鄉矛盾也日漸突出，體現在基礎建設和經濟發展上，會阻礙經濟協調發展和區域經濟增長，因而是衡量一個國家（或地區）經濟發展進程的重要指標。②產業結構高度化水平（ISR）。產業結構高度化是指一個國家（或地區）的經濟結構的著重點從第一產業向第二、三產業傾斜的程度，從而是衡量一個國家（或地區）經濟發展進程的重要指標，本文用第二、三產業的增加值之占GDP的比重來體現產業結構的高度化水平。

3. 模型的建立

為探索資本流動對區域經濟在實際發展進程中所產生的影響，建立了如下的多元回歸模型：

Ln（GDP）=β1×Ln（FAS）+β2×Ln（COB）+β3×Ln（FDI）+β4×Ln（TFT）+β5×Ln（ISR）+β6×Ln（URB）+ε

（二）回歸分析

為探究資本流動對區域經濟增長所產生的影響而選取的被解釋變量，國內生產總值（GDP）;解釋變量，以流動資本（FAS、COB、TFT、FDI）為解釋變量;控制變量，URB和ISR。另外，防止某個變量在分析進程中出現相對較大的漲幅，變量之間能維持相對的平穩統一，在實證回歸前期本文對全部變量進行了取自然對數的處理。通過Stata工具對其回歸之后，結果如表2所示。

（三）實證分析

1. 資本流動對東部區域經濟的分析

東部區域的固定效應模型的R2=0.987，即模型的擬合程度高，具體的分析結果如下：

（1）TFT對東部區域的發展有顯著性的正相關作用，并且水平與全國差別不大。中國的東部區域自身具備良好的自然條件，海洋資源、人文底蘊、氣候條件、要素稟賦等。本著“東部率先發展帶動西部發展”的理念，政府對東部區域的科學技術創新和基礎建設給予了大量的資金支持，加速其經濟發展方式的轉型，推進新能源產業和高新興技術產業的培育及發展。

（2）FDI對東部區域的發展有顯著性的正相關作用，并且水平與全國差別不大。東部沿海的地理方位使得其擁有豐碩的資源稟賦，讓對外開放政策迅速落實，多領域的外資渠道讓引資門檻變低且高效，促進東部市場良性競爭，易于形成“鯰魚效應”。開放的市場與合作使得雙方在交易過程中，學習先進理念、技術創新及管理經驗，推進發展國際貿易和旅游業，東部區域也因此加速國際化的進程。

（3）COB對東部區域的發展有顯著性的正相關作用，并且與全國水平相對一致。證券市場的開放提供了外資流入的渠道，使得企業通過能提供融資額大且到賬迅速的第三方持資者進行融資活動。正相關作用正說明東部區域的銀行存貸款差額會促進東部地區吸收外部資金的融入，把這些資金投入到新興產業去，進而促進技術的創新和研發。

2. 資本流動對中部區域經濟的分析

中部區域的固定效應模型的R2=0.993，即模型的擬合程度高，具體的分析結果如下：

（1）TFT對東部區域的發展有顯著性的正相關作用，中央投資的固定資產資金（FAS）的顯著性作用與全國比還是低些許。前者表明中部區域的經濟發展在一定程度上依賴于中央政府財政轉移支付。這得益于2006年以來，政府為了推進區域協調可持續經濟發展，為中部區域量身制定了一系列優惠政策，不斷加大對其財政補貼，在一定程度上緩和了中部區域發展和需求比例失調的沖突。后者表明中部區域的有限的資金多為基礎設施建設資金，流入的固定資本在一定程度上盤踞地區有限的投資機遇，所以中央投資的固定資產資金（FAS）加速了當地經濟發展，但力度相對較弱。

（2）COB對東部區域的發展有顯著性的正相關作用，但與全國整體相比顯著性效應還較弱。這表明中部區域的經濟發展在一定程度上依賴于銀行資本（COB），也就意味著說中部經濟的增長需要銀行資本帶動。國家愈來愈重視區域經濟協調可持續發展，推出“中部崛起”政策，依托現有資源基礎，提升產業結構層次，推進科技化和工業化，在產業發展優勢上崛起，發揮承“東”啟“西”的過渡作用。其次，國有銀行擴大對其信貸規模，東部區域也實行幫扶政策將溢出資金資源流入中部區域，這些都將極大促進中部地區的經濟發展。

（3）URB對中部區域的發展有顯著性的正相關作用，并且水平與全國差別不大。這說明中部區域各省份經濟發展是相對均衡的，貧富差距較小。城鎮化進程的不斷推進鼓舞了各區域間資源稟賦的自由流動，進而加速各地區的經濟均衡協調可持續發展，助力整體經濟的可持續快速增長。

3. 資本流動對西部區域經濟的分析

西部區域的固定效應模型的R2=0.991，即模型的擬合程度高，具體的分析結果如下：

（1）TFT對西部區域的發展有顯著性的正相關作用，而中央投資的固定資產資金（FAS）卻顯示負相關作用。前者表明西部區域的經濟發展在一定程度上依賴于中央政府財政轉移支付，逐步建立起了長期平穩的西部開發資金來源渠道。這得益于2006年國家出臺了“西部大開發”戰略，涵蓋“青藏鐵路”等項目，目的是把東部區域的經濟剩余發展力，用以提高西部區域的社會發展水平、經濟和鞏固國防。后者表明西部區域的有限的資金多為基礎設施建設資金，流入的固定資本在一定程度上盤踞地區有限的投資機遇，所以中央投資的固定資產資金（FAS）會被充斥，造成惡性的市場競爭，所以呈顯著性的負相關作用。

（2）FDI對西部區域的發展有顯著性的負相關作用，顯著性與全國水平相對一致但為反方向。西部區域屬內陸，發展環境閉塞且以少數民族為主的人文氛圍也相對保守和傳統。外資持有者投資欲望也低，引入資金的渠道自然也就稀缺。其次，西部區域有著深厚的區域歷史文化和鮮明的民族特征，與外來文化是完全不相融合的，進而外來的先進理念和管理模式也是相對不合地宜時宜的。如若一味參照外來的發展經驗，不加以引導的話不僅不能產生正效應，反而會阻礙當地的發展進程，使得資源配置效率低，進而呈現負相關作用。

（3）ISR對西部區域的發展有顯著性的正相關作用，且高于全國顯著性水平。回歸分析結果表明在西部區域，第二、三產業占國內生產總值（GDP）的比重是較大的，貢獻在區域經濟增長進程中的份額也就越大。西部區域在先期發展中因科學技術、資金和地理氣候等方面的局限，絕大程度上還僅依靠第一產業帶動區域經濟發展。但隨著“一帶一路”等戰略政策的落實，東、中和西三區域間的資本流動和技術交流合作也愈漸頻繁。西部區域也積極順勢利用其資源稟賦和方位優勢，加速構建和發展區域特色產業，并加強自身“過渡者”的紐帶作用，借助已存且行之有效的區域經濟交流合作平臺，大力發展和維護與沿線地區或國家的經濟發展伙伴關系，共同打造經濟融合發展、文化求同存異的利益共同體。這些無疑會提高區域產業結構高度化水平，極大地提高了區域經濟持續快速健康發展的進程。

三、結論與對策

（一）分析結論

綜上的分析，易發現資本在不同區域間流入與流出會對土地和勞動力等生產要素的分配造成影響，會從市場化程度較低、經濟發展落后的區域流向有先進技術水平、優越的市場投資環境且能引進優質人力和資金資本的區域。通常將此現象稱之為資本回流，這樣的回流無疑會加劇區域間的發展失衡，貧富差距大甚至會造成“馬太效應”，這都是阻礙整體經濟發展的。而初心卻是想由資本的跨地區流入和流出來縮小各個地區間的差距，所以不能僅依靠“看不見的手”調節，必須加強政府的宏觀調控，通過制定合宜的戰略政策，對資本流向進行合理引導，促進各區域經濟的協調發展和整體經濟的穩步增長。