物流視角下的快遞公司盈利能力分析

王曉玉?吳寶宏

摘 要：從銷售凈利率、成本費用利潤率、營業利潤率、總資產報酬率、盈余現金保障倍數、凈資產收益率、每股收益等幾個財務指標入手，系統地論述YD公司的盈利能力水平，并據此分析出YD公司存在的問題，最后給出合理規范的建議，為YD公司在今后更好的盈利提供一些參考。

關鍵詞：YD;盈利能力;財務指標

企業是盈利性的組織，保持盈利并不斷創造更高的盈利能力是每個企業最終追求的目標。隨著經濟的發展，物流行業之間的競爭日趨激烈，隨之而來的問題是提高盈利能力變得越來越具有挑戰性。在這種環境下，企業要生存并盈利，就需要學會如何進行盈利能力分析。本文根據YD公司近七年的財務數據，進行盈利能力相關指標的分析，其中成本費用利潤率、營業利潤率、凈資產收益率指標和行業龍頭順豐公司進行了對比，以此更全面地了解YD公司發展過程中存在的一些問題，從而針對問題提出合理化建議，進而給YD公司未來的發展提供一些可參考的意見。

一、公司簡介

YD控股股份有限公司曾用名寧波新海電氣股份有限公司，公司主營業務為生產打火機、點火槍類產品，噴霧器等精密塑料產品和醫療器械耗材及配件類等產品。2016年12月YD快遞完成借殼上市，公司主營業務變更為快遞物流綜合服務。

2017年1月10日，根據公司2017年第一次臨時股東大會決議，同意將公司全稱由“寧波新海電氣股份有限公司”變更為“YD控股股份有限公司”;公司證券簡稱由“新海股份”變更為“YD”。本次變更已于2017年1月11日在寧波市市場監督管理局辦理了工商變更。

二、YD公司盈利能力分析

1.銷售凈利率

銷售凈利率是凈利潤占銷售收入的百分比，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力，一般來講，該指標越大，說明企業銷售的盈利能力越強。由圖1可知YD公司近7年的銷售凈利率分別是5.88%、11.02%、7.85%、16.08%、15.9%、18.78%、7.62%。由數據可以看出，YD公司2013年-2018年之間，銷售凈利率呈波動上升趨勢，說明公司的獲利能力在不斷提升，在經營過程中制定了良好的銷售策略。在2019年銷售凈利率出現大幅下降的現象，主要是由于YD公司在2018年處置深圳市豐巢科技有限公司的股權，從中獲得一次性收益，導致收入大幅增長，使凈利潤下滑，從而影響銷售凈利率。

2.成本費用利潤率

成本費用利潤率是公司一定時期的利潤差額與成本費用的比率，該指標越強，表明企業的獲利能力越強。由圖2可知，YD公司在2013年-2019年的成本費用利潤率基本呈現上升趨勢，說明YD公司對于成本費用的控制能力有所提高，由此創造更多的利潤，公司盈利能力較強。與順豐公司對比可知，YD公司的成本費用利潤率遠高于順豐公司，說明YD公司的經濟效益更好。

3.營業利潤率

營業利潤率是指企業的營業利潤與營業收入的比率，反映了在不考慮非營業成本的情況下，企業管理者通過經營獲取利潤的能力。由圖3可知，2013年-2019年YD公司的營業利潤率呈現增長趨勢，主要受行業繁榮發展的影響，其次是公司對業務進行了調整，之前未計入收入的部分，納入公司業績中，所以2019年公司營業利潤率出現大幅上升的現象。與順豐公司相比，YD公司的營業利潤率全部高于順豐公司，說明YD公司的盈利能力強于順豐公司，但同時也與順豐公司進行直營模式管理，拓展更多新業務，短期利潤回報少有關。

4.總資產報酬率

總資產報酬率，是指企業息稅前利潤與平均總資產之間的比率，總資產報酬率越高，說明企業資產的運用效率越好。由圖4可知，YD公司在2013年-2018年的總資產報酬率呈現先增長后下降的趨勢，說明YD公司對資金的利用效率變低，使總體獲利能力下降。2018年-2019年呈飛速增長的現象，說明企業在增加收入、節約資金使用等方面取得了良好的效果，同時公司對快遞服務派件模式進行優化，使業務量較去年增加，獲利能力變強。

5.盈余現金保障倍數

盈余現金保障倍數是指企業一定時期經營現金凈流量同凈利潤的比值，該比率體現出企業當期收益的質量狀況。由圖5可知，2013年-2019年YD公司的盈余現金保障倍數變動比較大，指數都大于1，最高值在2019年為2.4285元，最低值在2014年為1.1262元。說明YD公司2019年的利潤質量較高，凈利潤對現金的貢獻比較大，具有一定的派現能力，而2014年則相對較弱。

6.凈資產收益率

凈資產收益率是指利潤額與平均股東權益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高。由圖6可知，YD公司在2013年-2015年的凈資產報酬率數值較小，到了2016年以后，凈資產報酬率得到顯著提高，卻存在逐年遞減的現象。但對比順豐公司的凈資產報酬率的數值可以發現，YD公司的凈資產報酬率都高于順豐公司。說明YD公司的現金流依舊很好，運營也比較高效。

7.每股收益

每股收益指稅后利潤與股本總數的比率，是綜合反映公司獲利能力的重要指標。由圖7可知，YD公司在2013年-2019年度的每股收益數值基本呈現上升趨勢，但2019年有所下降，下降0.14元。但從整體來看，YD公司的每股收益情況較好，普通股獲利能力較高，公司財務健康狀況保持良好。

三、YD公司盈利能力存在的問題

1.核心動力變低

雖然快遞行業依舊處于高速發展的階段，但不可否認的是其核心動力——電商的增速在逐漸放緩。通過對YD公司的數據分析，可以發現銷售凈利率、凈資產收益率、每股收益等指標均呈下降趨勢，且從整體來看各個指標增速變慢。可以看出，公司的利潤空間在不斷縮小，并且對業務量的依賴較高，說明YD公司的核心動力變低，處于比較被動的位置。

2.財務風險增大

通過對YD公司近七年盈利能力指標的分析，可以比較直觀地看到，凈資產收益率在2016年后呈現下降趨勢，從2016年的37.8%下降到21.22%，下降了16.58%，是因為YD公司對資本結構進行了調整，導致企業的財務風險增大，逐漸回落的原因一方面是YD公司總資產凈利率和權益乘數減少的同時總負債和總成本大幅度的上升，導致公司盈利能力下降;另一方面則是加大了對信息互聯網方向的研究，投入成本大。

3.經營管理水平較低

YD公司在成功上市后，按照趨勢公司利潤額與平均股東權益的比值，應該越來越高，經營收入應與利潤同向增長，但是YD公司的凈資產收益率卻有所降低。凈資產收益率與企業的經營管理水平息息相關，這從側面反映出了YD公司的經營管理出現了問題，并且經營狀況愈加下降。

4.盈利模式存在弊端

YD公司長期奉行低價策略，雖然搶占了一部分市場份額，但隨著時間地發展，價格戰已經接近極限，如何節省更多的成本，是公司首先需要解決的問題。另外公司采用樞紐分撥自營與末端網絡加盟模式經營快遞業務，雖然為公司在初期全面布局上做了一定的貢獻，但同時也帶來了一些弊端，特別是與順豐的直營模式相比較來看，發展還不夠均衡，對于各個網點的把控力度也稍顯遜色。

四、提高YD公司盈利能力的措施

1.發展增值及多元化業務

隨著互聯網時代的到來，整個中國的快遞市場呈現飛速增長的趨勢，各大物流公司之間的競爭越來越激烈，稍有不慎便會落后于人。為了使YD公司得到更好的發展，除了在傳統的快遞業務中挖掘潛力外，還需要推進新業務的開發，打造一個以快遞為核心的生態圈，為企業創造更多的價值。

2.降成提效

YD與順豐公司的直營模式相比，YD的經營方式主要以加盟為主，因此在布局網點的覆蓋面時，要綜合分析網點質量以及投入是否合理，在保量的同時爭取保質，減少不必要的資源浪費。其次在成本上要做到“貨比三家”，比如可以引進更多優質的供應商，使他們之間產生競爭關系，從而使YD公司獲得更好的價格。然后，還需要設計更加有效的方案，通過優化設計來控制成本。最后，通過以往的交易記錄，尋找需求量龐大的客戶，利用數量優勢爭取更加優惠的價格。

3.提高企業經營管理水平

公司要健全制度，優化流程，管理上用數據說話，經營上以數據驅動業務。從小部門發展到大中心，尋找側重點，充分發揮部門優勢。公司管理除了放權、授權外，還要有良好的績效考核，依靠制度來管理，這就需要建立一個完善合理的機制，使任務和需求被強力執行，也可以通過配合監督機制來保證制度的有效執行。

4.逐步改善盈利模式

公司長久以來專注布局加盟式快遞網絡，在快速響應海量快遞需求的同時，要建立并不斷加強模式創新、科技創新、產品創新，快速、有效地響應客戶和消費者的服務需求。通過對主要樞紐、省會城市等轉運中心進行替代性新建、擴建、改造，優化 規劃設計，提高分撥容量和操作效率，降低長期經營成本。

5.加強對員工的培養

員工代表企業形象，通過員工的服務意識和行為表現，可以最直觀地影響消費者對企業的印象。所以，培養員工的綜合素質不僅可以提高企業整體的形象，更可以獲得消費者的喜愛，在激烈的競爭市場占取一份優勢。

6.宣傳企業文化

留住專業人才，才能確立持久的競爭優勢。優秀的企業文化可以增強員工的凝聚力和向心力，增強員工對企業的認同感和歸屬感。確立正確的企業文化，還可以提高員工的幸福度，使工作變成一種責任而不是負擔，能為公司創造更大的價值。

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