松綁+優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板小額快速再融資望走俏

唐維

昨日，深交所發(fā)布關(guān)于做好創(chuàng)業(yè)板公司適用再融資簡易程序相關(guān)工作的通知，明確自該日期前已發(fā)出召開2019年年度股東大會通知的上市公司，可通過召開臨時(shí)股東大會方式，授權(quán)董事會決定向特定對象發(fā)行融資總額不超3億元，且不超過最近一年末凈資產(chǎn)20%的股票。

該通知是對創(chuàng)業(yè)板再融資新規(guī)的銜接優(yōu)化。據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，目前有超九成創(chuàng)業(yè)板公司已在6月12日前召開股東大會或預(yù)告股東大會召開時(shí)間。深交所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，為充分發(fā)揮再融資簡易程序制度功能，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，深交所主動優(yōu)化機(jī)制，為企業(yè)可以立刻使用新的政策紅利創(chuàng)造便利，切實(shí)增強(qiáng)市場主體改革獲得感。

一、支持疫情后企業(yè)融資發(fā)展

6月12日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制方案全面出爐。其中，再融資簡易程序的非公開發(fā)行，融資額度由5000萬元且不超過凈資產(chǎn)10%，提高到3億元且不超過凈資產(chǎn)20%。審核及注冊期限大幅減少，成為此次制度改革中的一大亮點(diǎn)。

針對已在6月12日前召開股東大會或預(yù)告股東大會召開時(shí)間的創(chuàng)業(yè)板公司的需求，按照深交所的最新通知，可通過召開臨時(shí)股東大會，授權(quán)董事會決定。該授權(quán)在其2020年年度股東大會召開日失效。

有市場人士分析，這將有利于更多創(chuàng)業(yè)板公司的小額快速再融資在今年落地，對于疫情后企業(yè)融資發(fā)展提供有力支持。中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而言，這將一定程度上幫助創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)獲得一定的融資資金，大大提高企業(yè)再融資速度。

同時(shí)，小額快速再融資有效解決了部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資難題。企業(yè)在滿足小額快速再融資的建議程序使用要求后，將更大地激發(fā)市場活力。

深交所在通知中表示，上市公司申請向特定對象發(fā)行股票適用簡易程序的，應(yīng)認(rèn)真核對是否存在不得適用簡易程序的情形，確保符合規(guī)則要求。上市公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際融資需求，合理確定融資規(guī)模，提高募集資金使用效率，用實(shí)用好資本市場融資工具。

深交所表示，將加強(qiáng)對上市公司適用再融資簡易程序情形的事后監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)不符合簡易程序適用要求的，將嚴(yán)格依規(guī)從重處理。

二、融資效率大幅提高

再融資是上市公司充實(shí)資本實(shí)力、疏通資金瓶頸的重要手段。今年2月，證監(jiān)會曾修訂創(chuàng)業(yè)板再融資辦法，取消連續(xù)2年盈利以及最近一年資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的要求，發(fā)行對象由5名提高至35名，股份定價(jià)由市場參考價(jià)的90%降低至80%，鎖定期由36個(gè)月和12個(gè)月分別縮短為18個(gè)月和6個(gè)月……上述再融資制度修訂后，截至6月12日，已有190余家創(chuàng)業(yè)板公司推出或修訂再融資預(yù)案，累計(jì)擬融資金額超過2100億元，有效激發(fā)了市場融資功能。

小額快速融資機(jī)制是創(chuàng)業(yè)板再融資制度的一大特色，但由于融資規(guī)模小、審核時(shí)間長，此前未能有效發(fā)揮作用。此次改革對此做出了全面完善，適用簡易程序的小額快速再融資限額由5000萬元且不超過凈資產(chǎn)的10%，大幅提高至3億元且不超過凈資產(chǎn)的20%。

前資深投行人士王驥躍預(yù)測，小額快速簡易程序非公開發(fā)行可能會很受歡迎。現(xiàn)有創(chuàng)業(yè)板公司中有近半數(shù)公司凈資產(chǎn)規(guī)模在10億元～30億元之間，如果一次性融資規(guī)模在2億元～3億元的情況下，使用小額快速機(jī)制是最有效的。審核成本降低，也意味著一些公司并不需要一次性融資規(guī)模特別大，導(dǎo)致融資后長時(shí)間資金閑置。當(dāng)前很多上市公司融資規(guī)模動輒十?dāng)?shù)億、數(shù)十億的，某種程度上與此前審核期過長、融資效率低下有關(guān)，好不容易融一次資就一次融個(gè)夠。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，此次小額快速再融資機(jī)制進(jìn)一步明確，是一個(gè)非常有益的改變。他預(yù)期再融資將來的管制還會進(jìn)一步放松，這也是注冊制改革基本精神的體現(xiàn)，包容、減少行政管制、減少行政干預(yù)，充分發(fā)揮市場決定作用。