淺析跨境資金池新政的有利影響及注意點

李昊昌

隨著全球貿易活動的進一步發展，普通的企業幣種兌換方案已經逐被時代所落下，新型的跨境資金池新政走入人們的視野，人們對于跨境資金池新政的關注程度也在與日俱增。2019年3月18日，外管局發布《跨國公司跨境資金集中運營管理規定》（匯發〔2019〕7號），對2015年發布的《跨國公司外匯資金集中運營管理規定》（匯發〔2015〕36號）進行修訂。新政重新規范了跨境資金池業務的開展，并明確了宏觀審慎原則下的跨國公司資金池外債額度，大幅簡化了外債和境外放款手續。同時意味著本外幣跨境資金的統一管理。跨國企業境內資金主賬戶幣種不設限制，為多幣種（含人民幣）賬戶，實現了本外幣資金一體化。

一、引言

為進一步貫徹落實國務院“放管服”改革要求，持續推進跨境貿易和投融資自由化便利化，新政在資金項目便利自由化、優化運營環境、更大程度激發民營企業等眾多方面都產生了積極影響。本文重點分析了跨境資金池新政對于企業和國際間發展的有利影響因素，同時對今后跨境資金池所需注意點和發展點進行了淺顯研究，并提出了相應的建議。

二、資金項目更加便利自由化

現如今，市場已經朝向貿易全球化大力發展，國家與國家之間的聯系也日益緊密。在貿易過程中，國家間進行雙向交易的貨幣種類不盡相同，使得交易的外匯成本阻礙了國際間資金的流動效率。跨國公司跨境雙向人民幣資金池業務在進行幣種交易集中管理的同時，使跨國公司的外貿項目變得更加便利化、自由化。在大幅度簡化外債和境外放款登記過程中所需要的手續，即在進行多國間貿易時，與兩種及兩種以上幣種、債務人進行交易僅需進行一次外債（境外放款）登記時進行了很大改善，在進行相關備案后即可進行相應的結匯支付活動，無需事前逐筆提供真實性的證明材料，這種做法大大提高了資本的流通效率，加速了資本在國際間的流動。跨國公司主辦企業以國內資金主賬戶為主辦理跨境資金集中運營各項業務，國內資金主賬戶為多幣種（含人民幣）賬戶，賬戶幣種和數量均無限制，在此基礎上允許跨國企業與多家銀行進行合作往來，解決了部門跨國企業在進行跨國資金項目時遇到的資金周轉慢，外匯風險大的文體。

三、降低成本，優化營商環境

在以往跨國企業進行跨國資金項目時，需將本國貨幣進行外匯轉化成別國貨幣，在轉化的過程中需要支付一定的外匯交易成本和管理成本，并極大的限制了資金的流動。通過跨境資金池項目，跨國企業不僅可以節省交易過程所帶來的營業外支出，還可以歸集集團境內外企業的閑置資金、沉淀資金，通過資金相互鏈接互通，使資金可以高效迅速的進行流轉，并降低企業在交易過程中的搜尋成本，豐富交易形式，提高交易效率。在決策過程中，因無需考慮貨幣兌換過程中出現的問題，可以減少決策者對因貨幣和資金問題而放棄的業務，降低決策成本和資本成本，提高企業的在海外的占領市場份額的速度，提升企業的跨國經營的能力水平。在國際市場上，跨境資金池的出現有利于保持國際貨幣匯率的穩定，創造出了一個交易自由、貨幣自由、產業自由的國際經濟市場環境。

四、進一步激發民營企業活力，加強市場主體獲得感

民營企業的一大核心目標就是盈利。在進行跨境資金項目時，過于冗雜的外匯手續、收款手續，及貨幣兌換所帶來的兌換成本及時間不定性，大大打擊了企業經營的營業熱情。跨境資金池項目幫助民營企業重拾對跨境貿易等活動的欲望。未來將會涌現更多因貨幣幣種資金等問題而對跨境資金項目望而止步的企業加入到跨境貿易活動中。使企業能進行更多、更廣泛的決策，定制企業的戰略，逐步加強市場主體在資金項目活動進行過程中的體驗感和獲得感。例如，隨著國內疫情防控形勢持續向好，浦發銀行新片區建設正緊鑼密鼓開展，總部型企業作為新片區“7+5+4”產業體系的重要一環，能夠持續為新片區發展帶來產業乘數、消費帶動、勞動就業等多重效應。全功能型資金池的服務讓以密爾克衛為代表的跨國企業體會到了新片區日益提升的營商環境，與國際接軌的金融服務。全功能型資金池的成功實踐也為試點建立本外幣一體化的賬戶體系、統一本外幣跨境資金管理政策做出了有益的嘗試和示范。當然針對新片區的金融服務還遠不止于此，作為上海國資委轄屬金融旗艦企業，伴隨著疫情的逐步好轉，浦發銀行也將繼續推廣新片區已經落地的新政策，通過強化數字科技驅動，積極順應金融科技快速發展的潮流，以科技化手段做好跨境人民幣便利化服務，更好利用兩個市場兩種資源，通過跨境貿易融資資產轉讓不斷上量，為全市產業鏈、供應鏈“兩鏈”和外貿企業復工復產提供保障。此外，浦發銀行也將依托新片區的高定位進一步深入探索跨國資金管理和服務模式，不斷助力上海國際金融中心建設。

五、本外幣資金池大統一，更好地滿足跨國企業的需求

新政當中十分重要且具有意義的變化是資金池的名字從此前的“外匯資金集中運營”改為了“跨境資金集中運營”，雖然只是十分細微的變化，但也在一定程度上預示著本外幣資金池大統一的時代已經帶來，并且本次外管的通知中也出現“國內資金主賬戶幣種不設限制，為多幣種（含人民幣）賬戶”，這意味著基于外匯局規則的資金池將不再局限于外幣，允許人民幣資金也可以入池，并且在規則上更加接近于此前的跨境人民幣資金池，即主要通過宏觀審慎管理來控制流入和流出的額度，進行總額控制，同時為額度內的跨境資金調撥提供便利，這樣的做法就解決了因人民幣和外幣跨境資金池遵循兩套不同的規則而使得同一跨國集團企業或財務不得不同時設立跨境雙向人民幣資金池和跨國公司外匯資金集中運營兩套資金池才能同時滿足本外幣資金的跨境調撥需要帶來的麻煩，更好地滿足跨國企業的需求。在現行的國際貨幣體系改革中，國際匯率制度存在嚴重改的不均衡、不穩定性。盡管牙買加協議承認了浮動匯率制的合法性，但實際所謂的匯率自由浮動只是一種理想情況，絕大多數發展中國家基于本國經濟發展的實際情況，只能辭去帶有固定性質的匯率制度，使得國家加權平均有效匯率決定于主要發達國家之間匯率的波動狀況。采取這種貨幣體系，會造成本國匯率隊經濟的非均衡干擾，使得企業在進行國際跨國貿易時，處于被動位置，從而會出現答案過侵害發展中國家利益的行為。因此，跨境資金池新政，能極大程度的解決現金國際貨幣體系下匯率制度嚴重不均衡、不穩定的弊端。使得從貿易的基礎——貨幣，從基礎出發保障本國跨境企業對于貿易的積極性和安全性，減少企業在進行跨國貿易時受到巨額游資的侵害。

六、注意點：

（一）分領域開放，逐步穩健發展。

跨境資金池的開展，目前仍處于初步階段，應加強政府部門、金融部門、國外部門的共同協作管控，在放松跨境企業對外資金項目的同時，采取嚴格標準進行監控。不應對其產生完全的依賴感，現在跨境資金池的產業間分界仍不明晰，未來應分開不同產業、不同領域，從小出發，從產業內部調節逐漸向全產業互補調節發展，但這仍將是一個漫長的過程。據數據顯示，截止于2019年4月8日，上海總部經濟加快集聚，2018年全年新增跨國公司地區總部45家，累計達670家，新設外資研發中心15家，累計達441家，發展速度仍在加速提升。國發展應穩扎穩打，以部分產業資金池的示范為初步的展示來進行項目的完善和整合工作。逐步擴展到其他需要跨境資金的產業部門，最終實現所有跨境產業部門之間資金的相互補助，實現跨境資金的最大效益和跨境資金的最大流通效率。但各部門間的相互溝通、聯系，仍然是減緩跨境資金池新政施行的一大問題，無法將各個部門、企業的子母公司、國家企業間的聯系及施行模式進行整合規整，則無法將跨境資金池項目全面推廣，因此，如何建立好各部門之間的聯系模式，以及構建好跨境資金池的資金相互補給、相互支持的運轉模式，是全面實施跨境資金池新政的一大主要攻克方向。

（二）不斷完善法律，有效防控風險。

跨境資金池項目的發布從2012年到如今僅有8年的時間，還仍處于初步階段，相應的政策制度、法律規范等仍然需要不斷的補充。我國在進行項目摸索的同時，應注重相應法律漏洞填補，在未來國家外匯管理局與人民代表大會聯合題寫關于跨境公司跨境資金運營的具體的法律條文，明文規定跨境的企業所作行動的合法性，以強力的法律手段，防止有人“鉆空子”利用政策漏洞謀取私利。對進行觸犯法律的企業或個人采取嚴厲的懲處措施，起到警示作用。（作者單位：湘潭大學）