比特幣價值幾何

何天煬

摘要：比特幣作為一種基于去中心化理想和區塊鏈技術提出的新時代貨幣，在自其誕生之后的世界中扮演了一輪不可或缺的角色，且在世界金融圈中掀起了一波又一波的驚濤駭浪，人們對其用途以及價值定義的模糊導致其價格波動巨大，而其獨有的24小時無間斷的二級市場又進一步擴大了其投機性。2017年比特幣大牛，單價最高接近20000美金/個，而隨后又迅速回落跌破10000美金/個，就足以說明這一點。但這一現象又導致眾人對比特幣價值的構成產生了極大的懷疑，故本人想借此文章對比特幣的價值進行論述并表述本人對比特幣在未來世界的價值的預期。

關鍵詞：比特幣 價值分析 金融

一、何為比特幣

比特幣，英文名：Bitcoin，簡寫BTC，是一種基于去中心化，采用點對點網絡與共識主動性，開放源代碼，以及區塊鏈作為底層技術的加密貨幣，比特幣由中本聰于2008年11月1日發表比特幣白皮書《比特幣：一種點對點的電子現金系統》提出，2009年1月3日，創世區塊誕生，比特幣正式進入歷史舞臺。

與所有貨幣不同的是，比特幣不靠特定貨幣機構發行，它根據特定算法，通過大量的計算產生，比特幣經濟使用整個P2P網絡中眾多節點構成的分布式數據庫來確認并記錄所有的交易行為，并適用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環節的安全性。

P2P的去中心化特性與算法本身可以確保無法通過大量制造比特幣來人為操縱幣值。基于密碼學的設計可以使比特幣只能被真實的擁有者轉移或支付。這同樣確保了貨幣所有權與流通交易的匿名性。比特幣與其他虛擬貨幣最大的不同，是其總數量非常有限——僅有2100萬枚，具有極強的稀缺性。并且由于其產出速度不斷的下降，計算難度不斷增加和算力成本的不斷增加，導致其具有極其鮮明的通縮屬性。

這便是主流認知對比特幣的定義，初看這短短幾行字，誰會把它聯想到創造無數億萬富翁和無數傾家蕩產的巨大經濟泡沫呢？下面我將對比特幣近年來價格的各項大的變動進行舉例說明，并對其自身價值的不斷凸顯做分析。

二、比特幣誕生的歷史背景及其避險價值的凸顯

2008年是比特幣這一理念被提出的一年，也是全球金融危機大爆發的一年，事實上，比特幣與這場經濟危機密切相關。2008年爆發的次貸危機波及全球，導致了全球范圍的經濟衰退，在這種情況下，人們垂頭喪氣，對中心化政府貨幣的信心開始動搖。基于此狀，中本聰大膽發表了一篇名為《比特幣：一種點對點的電子現金系統》的論文，從此比特幣開始進入大眾的視野。

比特幣的核心就是去中心化，這與常規的中心化政府貨幣鮮明地區別開來，也是其最大的特點。故而，何為中心化？何為去中心化？從貨幣的角度來講：

①“中心化”便是指貨幣由國家，政府授權統一發行，且會頒布相應的貨幣政策進行宏觀調控，并設立專門的監管機構對市場監管，而這些貨幣的持有者并不能對“中心”產生任何大的影響，也不允許另設“中心”。

②“去中心化”則是指每個人都是一個節點，都是一個中心，都是一個監管機構，而貨幣的發行則是以獎勵的形式發放，獎勵給那些幫助核算，監管，封存交易信息及記錄的節點。

相比之下，我們可以很明顯地看出去中心化的優勢——對于貨幣的違規非法操作極難實施，且由于其去中心化世界貨幣的屬性使得其不存在任何中心化系統中所存在的剝削性質的行為——例如，政府大量印刷貨幣以作軍費或他用導致貨幣貶值，人民手中的財富急速下跌，形成一種變相的剝削，抑或是來自別國的經濟制裁導致的本國經濟下行，貨幣價值的大幅蒸發。故此，每當局勢動蕩或戰爭氣氛濃烈時，比特幣的避險價值就會凸顯出來。

例如，2018年9月的伊朗比特幣市場上，一枚比特幣的價格最高竟高達25887美元/個，相比于當時約7000美元/個的國際均價，其溢價程度堪稱恐怖。這種情況的發生的根本動因便是當時的時局動蕩——美國對伊朗的經濟制裁以及開始奏效，伊朗經濟水平不斷下行，產業發展陷入窘境。關鍵，經濟制裁帶來了伊朗法幣價值的崩塌，據統計在2018年9月份，伊朗官方規定的法幣“里亞爾”兌美元匯率已經上漲至約150000：1，相比于官方規定的里亞爾兌美元匯率42000：1，其已貶值了約百分之八十。

法幣價值的嚴重滑坡導致了伊朗人民對其喪失信心，陷入恐慌，對于避險投資產品的需求也隨之爆發。自2018年第二季度起止2019年9月，伊朗對黃金的需求增長了三倍之多，占中東地區總需求的百分之七十五，也正是這段時間，另一個避險產品“比特幣”進入了伊朗人民的視野。另一方面，伊朗政府對數字貨幣的態度幾乎是發生了180度的轉變，在2018年4月份才發出禁令命令所有伊朗境內的金融機構不得為數字貨幣提供服務，且不允許民眾參與數字貨幣交易的伊朗政府，在僅僅短短幾個月后的2018年8月初卻放出了對數字貨幣的明顯擁抱態度，表示已在研究如何開采數字貨幣以及建立數字貨幣的在線交易所，并宣布那些數字貨幣將被合法化。甚至伊朗政府打算學習委內瑞拉，發行一個類似于“石油幣”的加密數字貨幣。這些明顯的利好信號，直接引爆了伊朗人民對于比特幣的熱情，但由于伊朗境內數字貨幣交易所等基礎設施仍未重建完成，便導致了一種嚴重的供求失衡現象，一時間，比特幣價格暴漲，價高者得。于是乎，便有了2018年9月份伊朗地區比特幣的瘋狂溢價。也是由此，比特幣的避險價值可見一斑。

三、比特幣價值幾何

比特幣無論是作為貨幣還是商品，它的價值都絕不止有避險這一個。本文認為，比特幣于如今世界的價值具體分為四類，分別是：①避險價值，②投機價值，③貨幣價值，④期望價值。關于其避險價值的論述我在上文中已經闡述過，而下文將針對比特幣的投機價值，貨幣價值以及較為特殊的期望價值進行詳細的闡述和討論。

（一）比特幣的投機價值

投機價值的定義是這樣的：“利用市場出現的價差進行買賣并從中獲得利潤的交易行為。”由此可見，投機者是追求由市場出現的價差帶來的短期利潤，這就要求市場具有較大的波動性和較強的流動性，而比特幣市場多是全球性市場，交易用戶也多為活躍，資金流通量大，而且比特幣交易所大多數是24小時不歇業的，這使得市場的流動性極強，而且作為一款不創造實際財富的數字金融產品，比特幣相當于公司股票證券而言缺少對其進行長期投資的投資人，這導致了其換手率較證券市場而言極高，同時也造就了其價格的巨大波動性——其一天的漲跌幅常常可以達到百分之十五以上。再加上比特幣交易所設置的合約期貨和高杠桿倍數，令其投機價值被夸張式的放大！這也使得目前比特幣在世界上大多數局勢較為穩定的區域以投機價值最為凸顯，不少人都因為比特幣一夜暴富或傾家蕩產，一度致使數個國家政府出臺相關政策來禁止這場投資比特幣的豪賭。畢竟當今時代的主題是和平與發展，比特幣的避險價值并未十分地凸顯，投資比特幣便成了人們眼中“傳銷式”的騙局。

（二）比特幣的貨幣價值

其實，比特幣誕生的最初愿景并不是成為一款完美的投機產品，中本聰發明比特幣的初衷是希望其成為一款取代中心化政府貨幣的完美貨幣，一款真正意義上的世界貨幣，一款可以剔除剝削，在全世界自由流通的貨幣。換句話說，中本聰先生發明比特幣時所希望凸顯的是他的貨幣價值，而非當今作為主流的投機價值。

那么在當今社會，比特幣的貨幣價值究竟為何呢？這得從2010年發生的第一筆比特幣換實物交易說起——2010年5月18日，一名名叫Laszlo Hanyecz的人在比特幣論壇上發表了一篇名為《比特幣換披薩？》的帖子，帖子中他表示愿意用一萬個比特幣去換披薩，最好換兩個，并且寫上了自己喜歡的口味。終于在4天后，有人愿意和他換了。于是他便成功用一萬個比特幣換到了兩個披薩！

在現在看來，這件事可能很蠢，畢竟一萬個比特幣在今天已經是幾乎一億美元，換兩個普通的披薩實在不值，但這不得不說是比特幣發展歷史上一個偉大的里程碑。因為這是有史以來，比特幣第一次被用于實物交易，也代表著比特幣真正意義上作為貨幣的開端。

但比特幣的貨幣價值，真的就是這份“天價披薩”帶動的嗎？本文認為不是的，讓比特幣貨幣價值完美體現的，應是暗網交易。眾所周知，暗網與比特幣最大的契合點便是他們的加密性，隱蔽性以及隨之帶來的安全性，再加上這兩者皆有的極客熟悉（這兩者都是在“加密朋克”運動中誕生的），使得比特幣與暗網交易的需求完美匹配，二者簡直天造地設。早在2012年時便有數據顯示，百分之三十比特幣的交易老源于暗網（其他多是交易所里的投機交易），而到了2014年，暗網中平均每天的比特幣交易量達到了65萬美元，甚至一度超過了當年比特幣的主流交易所BitPay 43.5萬美元的日平均交易量。可以說，暗網交易成了比特幣貨幣價值的最大來源。即使是在2016年后，比特幣交易在暗網交易的總體占比下降（比特幣由于受到世界各地投機者的青睞，價格大漲，隨之導致了支付手續費暴增，交易速度嚴重下降，致使其他數字加密貨幣搶占其原先的市場份額），我們也仍能在近期的暗網丑聞里看到它的身影，例如2018年暗網爆出酒店住宿個人信息售賣的丑聞——華住集團旗下各大酒店，包括漢庭、海友、桔子等各檔次酒店的住戶個人信息共計1.5億條被售賣，而價格是8個比特幣或52個門羅幣;無獨有偶，還是2018年，順豐快遞的3億條快遞訂單消息被掛在暗網上出售，售價為2個比特幣。

不得不說，比特幣作為數字加密貨幣領域的先驅者，其常年市值占據整個行業的百分之六十以上，其在暗網交易中的地位以及由暗網交易所支撐起的貨幣價值仍是無可撼動的。

與暗網掛鉤使得比特幣獲得了其在現實世界貨幣價值基礎，但卻未能給這現實社會中的普羅大眾留下好印象，畢竟暗網中的交易多是違法犯罪，上不了臺面的。但近幾年電子支付諸如Paypal、微信、支付寶、apple pay、云閃付在全世界的普及似乎使人們對比特幣的態度趨于緩和，，即使二者聯系并不大，而且性質也不同，但它們都有一個共同點——取代了現金。隨著人們口袋里裝著的現金越來越少，手機里裝著的電子支付工具越來越多，人們對比特幣的價值認知也逐漸由模糊走向了清晰，一昧的對其價值的否認也變得不再合理。相信在不久的未來，體現其貨幣價值的途徑將不僅僅來自于暗網交易。

（三）比特幣的期望價值

討論完了比特幣在當今世界的避險，投機，貨幣三大價值，我認為有必要對比特幣的期望價值，也即比特幣在未來世界可能存在的價值進行自己觀點的表達。

首先，需要明確的是，比特幣的期望價值不同于前文論述的三種價值，期望價值是比特幣信仰者最看重的價值也是大多數投資者投資比特幣時所信任的價值，而且，比特幣期望價值的存在是基于比特幣的超前性——它雖是二十一世紀初的產物，但是可以令其真正發揚光大的時代尚未來臨，就像是梵高的畫作，當時的人并不承認其令人驚艷的藝術風格以及其潛在的巨大價值，直到梵高去世百年后其才被世人承認，奉為史詩。所以本文認為比特幣的期望價值是遠遠大于其當今的價值的，另外本文也認為當比特幣的超前性不復存在時，其期望價值也將不復存在。

所謂期望價值，本文將其分成兩點來進行闡述，一是比特幣自身的價值（挖掘比特幣所付出的成本），二是比特幣在未來被人們賦予的價值（其在未來的避險，投機，貨幣價值）。

1.比特幣期望價值之比特幣自身的價值。比特幣自身的價值指的是凝結在比特幣中的無差別的人類勞動，通俗點說，就是人們為了獲取比特幣而付出的各類成本之和。眾所周知，比特幣不是天然形成的，人們若想要獲得比特幣就必須利用礦機（用于賺取比特幣的計算機，這類計算機一般擁有專業的挖礦晶元，多采用使顯卡處于高負載狀態的方式工作，耗電量大）去參加虛擬貨幣的正常運維并為之提供大量的算力。而在挖掘比特幣的過程中，人們需要付出大量的人工成本，電力成本以及對提供算力的計算機的設備維護和維修成本。在這幾個成本元中，最突出的是電力成本，因為持續強勁的算力的提供需要消耗大量電能，因此比特幣期初又被稱為“電本位”貨幣。在比特幣初創時，人們就是以挖掘比特幣所消耗的電力成本來作為網站上交易的報價。而由于比特幣的產出速度正經歷著一輪又一輪的降速，導致人們為挖掘一個比特幣所需付出的算力正逐漸加大，這也導致了熱門需要付出更高的電力成本和設備維護成本，使得比特幣自身的價值也隨之增高，故如果只從比特幣自身的價值來看，其在未來的期望預期一片光明。

2.比特幣期望價值之比特幣在未來被人們賦予的價值。但我們不能忽略的是，比特幣在未來是否能具有更廣泛的使用價值？畢竟，決定比特幣的未來的，是人們對其的認可程度，如果人們一致認為其一文不值，那么挖掘比特幣所付出的成本也將付之東流。就目前而言，阻止比特幣在現實世界中作為貨幣進行正常交易的最大元兇無疑是其價格巨大的波動幅度，這導致其無法正常履行貨幣的價值貯藏職能，而比特幣作為一種基于區塊鏈技術的新型私人貨幣，其價格受到供給有限，發行成本上升，政府監督變化，區塊鏈應用推進，自身技術升級，用戶基數擴大以及市場投機炒作長期存在等多方面因素影響，故此，在較長的一段時間內，比特幣的價格是難以穩定的。但若從發展的眼光看，隨著法律的健全，政策的清晰，市場機制的完善，投機預期的收窄以及交易流通技術的進步，這些導致比特幣價格波動大的問題終將被解決。此時比特幣的流動性將大大增加，而且由于比特幣自身所攜帶的高保值性，高安全性和交易隱秘性，其甚至可以成為比黃金為強大的避險資產和貯值工具。其貨幣價值的體現也不會再局限于暗網中的骯臟勾當，許多公司中的大額轉賬或者個人資產的大額轉移也會偏好這種流動性，安全性更強的貨幣，甚至國家銀行都會做好比特幣儲備以滿足日益增長的客戶交易需要。

另外，由于比特幣擁有與黃金類似的總量有限性，這使得其擁有無與倫比的價值保證，甚至可以稱之為“數字黃金”。而隨著人們在未來對比特幣認可度的提高和使用率的增加，比特幣價值的增高將勢如破竹。但同時比特幣的期望價值也將隨之減少（除非比特幣出現了新的革命性的應用導致其期望價值增大），因為期望價值由其超前性的大小決定的，當比特幣逐漸被世界認可時，其期望價值正逐漸轉換為其在市場上所表現出的價值，而隨著市場價值的進一步增大，比特幣的期望價值終將無限接近于0。

四、總結

綜上所述，本文對比特幣在未來發展的總體趨勢持看好的態度，而鑒于當前世界經濟制裁和貿易戰爭的盛行，比特幣等數字加密貨幣的存在確實也給備受制裁攻擊或通貨膨脹劇烈的國家和人民提供了一套全新的解決方案。在這些時代亂象的推動下，比特幣作為一種流通性，安全性，隱秘性強大的“世界貨幣”正蓬勃發展，與此同時，更多種類的數字貨幣的也將帶著新技術和新理念涌入市場。這些不同種類的虛擬貨幣似是組成了一張網，給主權政府激進的貨幣擴張政策增添了一股無形的約束力，同時也向困境中的人們伸出了別樣的橄欖枝。比特幣的出現是基于美好的理想，相信其在未來也將成為世界貨幣格局中如黃金般重要的一員，打造出世界貨幣的新格局，成為真正意義上的“數字黃金”。

作者單位：南京林業大學