上市公司做好市值管理工作的相關思考及建議

王克己

摘要：市值管理是對社會公眾認同公司價值的管理。本文闡述了市值管理的現實意義，從市值管理的影響因素著手，淺析上市公司怎樣進行市值管理，并就做好市值管理提出幾點建議。

關鍵詞：市值管理 價值創造 價值經營 價值實現

市值管理是對社會公眾認同公司價值的管理。卓越的市值管理，是社會對公司的認可的保障，是公司不斷健康發展的基礎。優秀的市值管理，能夠為公司創造良好的融資環境，投資環境，增強社會影響力，是企業文化的體現。但是目前多數上市公司單純地將市值管理等同于股價管理，市值就是公司股票價格與股本之積，沒有意識到市值即價值，對市值管理普遍存在重視不夠、認識不到位等問題。

一、市值管理現實意義

（一）市值管理對降低上市公司融資成本有利

主要表現為：一方面，降低權益融資成本，在股票市場對于市值表現好、有發展前景的上市公司，投資者愿意出更高的價格認購公司的股份，有利于上市公司再融資時以較低的成本獲取更多的資金，有利于提高股權支付能力。另一方面，降低債務融資成本，上市公司擁有較高的市值，商業銀行貸款的門檻會降低，商業銀行的授信規模會增大，有利于增強融資效率，降低融資成本。

（二）市值管理可以有效提升市場競爭力

市值管理可以促進上市公司的股價持續、健康、穩定增長，公司擁有較高市值，說明廣大投資者認可公司的基本面大，公司的知名度提高，對企業的談判地位和議價能力有較好的促進作用，有利于提高公司在產品市場的競爭力。另外，股價增長與品牌價值相輔相成、相互拉動，在產品市場上，出色的市值表現，能夠贏得消費者的青睞，能夠增強投資者對公司發展的信心，從而提升公司市值。

（三）市值管理促進業績提升、市值增長、投資者權益增加的良性循環

注重市值管理，有利于提高公司的價值創造能力，促進業績提升;業績提升，將會改善公司價值在市場上的表現，提高公司市值;市值合理充分反映公司價值，有利于保護投資者利益。優秀的市值管理從而促進公司進入業績提升、市值增長、投資者權益增加的良性循環。

二、怎樣進行市值管理

進行市值管理前，首先了解一下市值的影響因素，市值的影響因素從產業端和資本端來看主要包括：

一是產業端：商業模式（盈利能力）、核心競爭力、成長前景、行業地位布局性質、管理團隊、治理結構、運營規范、戰略管理等。

二是資本端：股東結構、主題定位管理、股市周期、4R管理、公開市場增持減持、回購增發、利好利空消息等。

市值管理在實際操作中，相關各方或不明所以，無從下手;或視若畏途，首鼠兩端;或輕率冒進，忙中出錯，皆不得要領。從市值的影響因素分析，市值管理可以著重從以下幾個方面進行。

（一）價值創造方面

一是上市公司要立足主業，做強做大做優;二是上市公司要及時清理低效資產;三是創新商業模式，即優化、創新經營模式，提高企業經營效率;四是明確公司戰略定位，成長路線及核心競爭力;五是適時運用股權激勵和員工持股計劃。

（二）價值經營方面

一是優化股本結構，完美的股東結構會直接影響市盈率從而影響企業市值，對股東結構進行優化，實現股權結構均衡，優化公司資源，充分調動各類資本積極性，挖掘企業內在價值，提升市值。二是做好主題管理，上市公司在資本市場的定位和主題，這是需要管理的。例如：利用“二胎主題”、“一帶一路”、“大數據”、“智慧城市”等這些“主題概念”，提高公司市值。三是充分利用好股市周期。在股市高點通過減持、增發、配股、跨行業并購，股市低點通過增持、資產注入、去并購上下游同行等方式提升公司市值。四是推進并購整合，通過并購一家或數家具備較好凈利潤水平的同行業公司、購一家具備較高估值的企業、分拆估值較低的資產的方式推進并購整合，有利于提高公司市值規模。

（三）價值實現方面

加強4R管理，即積極與投資者（IR）、券商分析師（AR）、媒體（MR）和監管機構（RR）信息溝通與管理。一是選擇合適的時機召開投資者見面會，或通過定期、主動組織機構投資者上門調研的方式，向市場傳導積極信息，消除市場對上市公司的一些顧慮;通過引入機構投資者，與機構投資者保持良性互動。二是保持與券商分析師和主流媒體的良好關系，通過券商研報和媒體報道，向資本市場傳導積極信息。三是加強與監管機構的溝通協調，做好信息披露，提升上市公司在資本市場的良好形象。

三、上市公司做好市值管理的幾點建議

（一）練內功，強本領，不斷提高自身價值

1.樹立正確的思想認識。自身價值才是股價的根本（持續加強內部管理，深度挖潛），市值管理的根本，股價穩定持續增長的動力源泉離不開公司的厚實的發展基礎與成長性。公司上下必須要像愛護自己的眼睛一樣愛護上市公司，自覺維護上市公司的一切。要牢固樹立“上市公司無小事”思想，嚴格遵守上市公司行為準則與規范，堅持正確的業績觀，切實做到按程序辦事、按規矩運營，摒棄單純以市值、股價提升為目的的錯誤思想，杜絕虛假財報、不合規拉高股價、坐莊模式、散播假利好消息等違規炒作行為。

2.提升公司內控水平。實行科學治理是做好市值維護的先導和引擎，應當被切實遵從。成立全面提升上市公司治理水平領導小組，領導小組要發揮作用，切實做好系統謀劃、頂層設計、統籌協調和督促落實，不斷提升治理水平。在法人治理、生產經營、信息披露和重大事項等方面，持續建立完善了內部管控體系，認真落實了內部控制制度。聘請中介機構對公司內部管控進行指導，并落實各項整改措施，實現閉環管理。

3.形成齊抓共管的大好局面。作為上市公司價值運營的重要一環，市值管理是一個系統性工程，不是哪一個系統、哪一個部門的事。要建立齊抓共管格局，形成董事會辦公室牽頭，各部門、各單位各司其職的市值維護管理體系。公司主要領導必須親自過問，明確專人具體負責，對涉及本單位的重大事項、信息、輿情等及時關注、收集、分析、上報，提前采取措施予以處置。要建立考核問責機制，對因自身問題導致公司市值受到不良影響的，嚴肅問責相關責任人。最終通過公司上下共同努力，穩步提升公司市值，提升公司競爭力。

（二）重輿情，強溝通，真誠對待社會公眾

1.做好上市公司信息披露。信息披露規范、透明度高的上市公司，更容易得到投資者的認同，對公司價值產生積極的正向效應。公司務必要高度重視信息披露工作，嚴格按照《股票上市規則》《上市公司信息披露管理辦法》等法律法規，做好信息披露，全力保障信息披露的真實、準確、完整、及時、公平。一是公司高管層人員要高度重視信息披露工作，特別是董事長、董事會秘書;二是加強業務人員培訓，提高其業務能力;三是暢通內部信息渠道，特別要暢通內部重大信息報送渠道，健全和落實內部重大信息報送制度，落實配齊配強專業人員，確保信息能夠得到及時準確傳遞。

2.建立并維護與投資者友好關系。公司要高度重視輿情變化，積極應對公眾對公司的熱點關注，做好關注問題的回答工作和各項應急準備。真誠對待其他股東、各媒體、各投資機構，在依法依規的前提下真實、準確的回答各方的關注的事宜;對熱線來電，耐心解說，對暫不能回答的問題，記錄并尋求其他部門協助，予以回電。扎實細致做好各項與公眾公開交流、上市公司集體投資者接待日、路演等活動工作，努力提高投資者關系維護工作的質量，維護好公司形象。

（三）懂經濟，會手段，打好金融金算盤

科學適當進行資本運作。制定并購重組及產業整合戰略，以定向增發等手段，以對賭為保障，謀求收購吸收和公司主業形成合力的公司，延長拓寬產業鏈，提高資產回報率。通過股權出讓，資產拍賣等各種方式，不斷剝離、分拆不能與公司主體形成合力的較差、低估值業務;退出前景黯淡無法扭虧為盈，沒有戰略價值的產業;退出不能夠達到預期收益的股權投資，及時止損無法控制的參股公司，提升公司業績和整體競爭力。以增持、回購等為手段，體現公司擔當能力，做好市值維穩工作。

四、結束語

市值的大幅提升能夠極大地提高上市公司在資本市場的受關注度，對公司資本運作、股價穩定、形象提升產生積極影響。上市公司必須高度重視市值管理工作，將其作為一種戰略管理行為，做好用好，最終實現公司戰略發展目標。

參考文獻：

[1]我國上市公司市值管理的實現途徑探討[J].葉芳.經營管理者.2014（01）.

[2]上市公司市值管理研究[J].靳艷紅.中國市場.2018（01）.

作者單位：安徽省淮北市淮北礦業控股股份有限公司，職稱：中級會計師