金融風險偏好與城鄉家庭創業行為

蒼玉權 平帥

摘要：我國面臨嚴峻的就業壓力，在政府的大力倡導下，創業成為一個新的選擇，本文通過使用CFPS2018數據，參照Hsee的研究，構建出了以金融選擇為基礎的風險偏好測試模型，發現在控制其他變量的情況下，城鎮家庭金融風險偏好對創業行為的正向影響十分顯著。

關鍵詞：風險偏好;家庭創業;probit模型

中圖分類號：F83? ? 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2020）07-0123-03

一、引言

目前我國面臨嚴峻的就業壓力。國內勞動力資源豐富，人口基數龐大，農村存在大量富余勞動力，而城鎮所能提供的就業機會有限，近年來高校持續擴招導致高學歷應屆畢業生人數增多，同時擁有實用就業技能的職業學校畢業生占比較少，而需求端的部分企業則因經濟下行壓力停止招聘，甚至紛紛展開裁員以調整企業用人結構，就業形勢進一步惡化。由此創業成為勞動者的又一個選擇。

在國家的扶持下，雖然參與創業的人很多，成立的中小微企業的數量亦不少，但創業幾年后，仍然存在的企業數量很少。這時，我們不得不冷靜下來思考，是不是所有的人都適合創業？創業者，往往與冒險者相關聯，而敢于冒險從經濟學的角度上看，可以形容一個投資者在金融風險偏好上傾向于風險追求型。所以，探究其風險態度的產生來源有利于我們研究對創業精神和行為的培養。于是本文便從創業者的金融風險偏好角度出發，研究城鄉家庭創業選擇的影響因素。

國外現有研究表明，個人風險厭惡程度越低，從事創業的可能性越高，反之則更傾向于選擇就業，與此同時，另一種觀點認為個人越偏好風險，則創業積極性越低。但是，現有研究的大多數觀點認為風險偏好對創業行為具有促進作用，風險偏好者更有可能成為創業者，對于風險偏好對創業的影響尚未形成一致認識。基于上述考慮，本文使用中國家庭追蹤調查數據庫（CFPS）2018年的數據，從金融風險偏好對城鄉家庭創業選擇的影響角度進行分析，為城鄉創業者提供一些參考。

二、實證分析

本文使用北京大學中國社會科學調查中心（ISSS）實施的CFPS2018數據進行實證研究。被解釋變量是家庭是否創業，該變量是一個取值為0和1的二元類別變量，因此本文通過構建二元probit創業選擇模型，估計認知能力和風險偏好對城鄉家庭創業選擇的影響，方程如下：

prob（entre=1）=β0+β1riski+βxXi+εi

其中，entre表示家庭是否從事創業活動，值為1時，表示城鎮（農村）家庭有創業行為，反之為無創業行為，riski衡量家庭的風險偏好，包括風險偏好得分、風險偏好得分最大值、風險偏好的分最小值以及家庭風險偏好差異等變量，Xi表示控制變量，εi為誤差項，β0為常數項，β1、βx為對應的系數。本文變量構造情況如下：

解釋變量為金融風險偏好。在風險偏好方面，2018年的CFPS問卷中包括了5道金融風險測試題目。一般來說，在有調查問卷的情況下，通過調查問卷的結果來測算被調查個體風險偏好時，我們通常會采用Hsee（1997）年設計的風險偏好問卷，即在得益和損失這兩個框架條件下，設置7個情景，每個情景有一個無風險方案和一個有風險方案。由于本文借助中國家庭追蹤調查（CFPS）2018年度的問卷調查結果，其問卷調查題目皆由其提供，并且之前未有人對于這個風險測試問題建立過一套具體的，行之有效的測度方案。所以本文僅利用其提供的測試問題和測試結果，根據Hsee（1997）進行風險偏好指數評估的思路，自行建立一個合理的風險偏好程度得分模型。

這5道風險偏好題目要求受訪者根據自己的喜好在每道題的兩個選項中做出選擇，分別為：

風險實驗1：（1）直接獲得100元（跳轉到風險實驗2），（2）扔硬幣，如果結果是正面數字得200元，結果是反面花則什么也得不到（跳轉到風險實驗4）。

風險實驗2：（1）直接獲得80元（跳轉到風險實驗3），（2）扔硬幣，如果結果是正面數字得200元，結果是反面花則什么也得不到（結束風險偏好測試）。

風險實驗3：（1）直接獲得50元（結束風險偏好測試），（2）扔硬幣，如果結果是正面數字得200元，結果是反面花則什么也得不到（結束風險偏好測試）。

風險實驗4：（1）直接獲得120元（結束風險偏好測試），（2）扔硬幣，如果結果是正面數字得200元，結果是反面花則什么也得不到（跳轉到風險實驗5）。

風險實驗5：（1）直接獲得150元（結束風險偏好測試），（2）扔硬幣，如果結果是正面數字得200元，結果是反面花則什么也得不到（結束風險偏好測試）。

這個一系列簡單的測試題是建立在受訪者能完全理解的基礎上，對于有風險與無風險的選擇。可以很直觀的看出，每一個小問題都是由一個無風險選項與一個有風險選項所組成，并且之后的選項相較于前面的選項存在著遞進的關系，即不斷上調或者下調直接獲得的金額，來判斷受訪者對于風險的偏好程度。在這個測試過程中，會根據受訪者選擇的不同，來判斷是進入下一個問題還是結束測試。

根據上述方法，我們便可根據受訪者進行風險測試時選擇的選項，得到從0分到5分，這6個由低到高的分值，來代表接受測試受訪者風險容忍度的強弱程度，即分數越低，越是風險回避，分數越高，越是風險追求，而中間的分數則傾向于風險中立。

為了使研究更加全面，本文引入了個體特征和家庭特征的變量作為控制變量。其中反映個人特征的變量有受訪者性別、年齡、受教育年限、婚姻狀況、宗教信仰和黨員政治面貌，家庭特征方面，引入家庭人口規模變量。

最終，通過剔除無效和缺失樣本，本文共整理出城鄉家庭樣本共12173戶，其中城鎮家庭6327戶，農村家庭5 846戶。

表1報告了本文所使用的的所有變量的描述統計的信息。家庭創業方面，城鎮家庭創業概率明顯大于農村家庭，二者概率分別為11.6%和6.9%，我們研究的幾個解釋變量中，可以發現城鎮家庭比農村家庭得分更高，即更加偏好風險，且家庭風險偏好特征更加集中（家庭風險偏好差異小）。

在模型方面，我們使用CFPS2018數據，選取變量，構建出5個不同的模型，前4個分別將風險偏好得分、風險偏好得分最大值、風險偏好得分最小值以及家庭風險偏好差異作為解釋變量，模型5將這4個解釋變量統一加入，以研究整體影響。

我們來分析解釋變量的影響。在模型1中，風險偏好得分在城鎮家庭和農村家庭中顯著性有差距，在城鎮子樣本中可達5%水平上正相關，即風險偏好得分每增加1分，城鎮家庭創業概率會增加0.4%;模型2中，風險偏好得分最大值對農村和城鎮家庭影響均顯著為正，即風險偏好得分最大值越大，家庭創業概率越大，但是可以看出對城鎮家庭的邊際效應更大，為對農村家庭效應的2倍;模型3中，風險偏好得分最小值變量在農村家庭子樣本中更為顯著，二者邊際效應均為負數，表明隨著風險偏好得分最小值的增加，農村家庭創業概率會顯著降低，這個效應在農村影響更大;模型4中解釋變量時家庭風險偏好差異，衡量一個家庭內部成員之間風險偏好差異的大小，從結果中可以看到該變量在城鄉均十分顯著，但是效應大小有所差異，在城鎮中效應更大;模型5綜合考慮了以上所有解釋變量，可以看到，這樣的情況下風險偏好得分變量在城鎮依然顯著，最大值和最小值兩個變量情況不變，但是在控制了這些解釋變量和控制變量之后，發現家庭風險偏好差異變量邊際效應符號發生了逆轉，就是說在這樣的模型中，家庭風險偏好差異越大，反而導致城鄉家庭創業概率降低，這是一個引人深思的結論。

三、政策建議

（一）加大對創業的金融扶持

農村是我國金融業發展的一個重要市場之一，但是目前我國農村地區金融存在種種問題，例如發展水平落后，缺乏完善的市場體系和較高的金融風險，銀行缺乏足夠的金融資本，網點覆蓋率低等等，是金融體系的低洼地區。而城鎮的小微創業者也面臨著融資難、擔保品價值低、融資成本過高等問題。隨著我國金融體系的發展和延伸，目前已經從金融體系的初步構建到達了金融服務細化的階段，在農村方面，要以農村居民為中心，將金融的觸角觸及更廣大的群眾，提供親民體貼的服務，在城鎮方面，要以就業創業政策為指引，靈活化解融資風險難題，為創業者提供及時的融資保障。同時需要政府為金融體系提供相關扶持政策，降低相關業務稅收，提供資金流動性，在嚴守金融風險的前提下鼓勵金融服務創新。

（二）倡導理性創業行為

理性創業需要多方面的配合，首先創業者要認清經濟形勢、所處創業環境、市場狀況以及自身可調動資源情況，理性評估判斷創業前景;其次各地政府在加強創業吸引和扶持力度的同時，除了要進行必要的創業培訓，還要提供風險警示。

（三）持續優化營商環境

近年來，我國的營商環境已經得到了很大的改善，在很多地區，工商業從業者已經能夠感受到政府窗口服務人員態度改善，辦事流程大大優化。但是依然存在著發展不均衡的問題，國內發達的大城市走在了營商環境改善的先鋒，而中小城市以及農村地區還未來得及跟上腳步。

參考文獻：

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[3] Hsee C K ， Weber E U. A fundamental prediction error： Self others discrepancies in risk preference.[J]. Journal of Experimental Psychology： General， 1997， 126（1）：45-53.

[責任編輯：龐 林]

收稿日期： 2020-03-11

作者簡介： 蒼玉權（1971- ），男，江蘇興化人，副教授，博士，研究方向：經濟社會統計研究;平 帥（1993- ），男，山西長治人，碩士研究生，研究方向：應用經濟學。