數(shù)字貨幣帶來產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會

陳靜

央行數(shù)字貨幣的發(fā)行勢必將對現(xiàn)有的金融市場帶來顛覆性的變化，創(chuàng)造全新的商業(yè)機(jī)會。

近日，央行數(shù)字貨幣在農(nóng)行內(nèi)測被熱傳，深圳、雄安、成都、蘇州為試點(diǎn)城市。分析師預(yù)計(jì)，數(shù)字貨幣的推出會對本土硬件和軟件公司產(chǎn)生影響，包括電信服務(wù)運(yùn)營商、SIM卡提供商、第三方支付平臺、IT服務(wù)提供商和硬件提供商等。

中信證券分析，銀行科技項(xiàng)目的測試周期一般在半年至一年時(shí)間，3月央行年度貨幣金融會議亦提出“堅(jiān)定不移推進(jìn)法定數(shù)字貨幣研發(fā)工作”，央行數(shù)字貨幣年內(nèi)公開版本上線存在可能;目前國內(nèi)M0規(guī)模8.3萬億元，作為M0部分替代，預(yù)計(jì)央行數(shù)字貨幣投放量將在萬億元規(guī)模。這將重構(gòu)各類機(jī)構(gòu)功能與定位，與電子支付或呈競合關(guān)系。具備央行數(shù)字貨幣分發(fā)職能的頭部機(jī)構(gòu)競爭力料將再提升，多元持牌機(jī)構(gòu)亦有望借移動支付+增值服務(wù)發(fā)揮比較優(yōu)勢。

東吳證券分析師郝彪認(rèn)為，央行數(shù)字貨幣將帶來相關(guān)IT系統(tǒng)改造升級，包括發(fā)行、流通、管理3個(gè)環(huán)節(jié)。發(fā)行：國有大型銀行目前主要是內(nèi)部自研，不考慮農(nóng)商行，僅200家股份制銀行和城商銀行和外資銀行未來IT系統(tǒng)改造和升級需求空間預(yù)計(jì)約20億元，關(guān)注長亮科技、恒生電子、宇信科技、高偉達(dá)、科藍(lán)軟件等。流通：針對POS機(jī)、ATM等硬件設(shè)備以及大型商戶的ERP等軟件系統(tǒng)的改造，關(guān)注新大陸、新國都、廣電運(yùn)通。管理：終端硬加密、系統(tǒng)和加密機(jī)需求量將增加，關(guān)注衛(wèi)士通、格爾軟件、數(shù)字訃證、飛天誠信。

安信證券指出，央行數(shù)字貨幣的發(fā)行勢必將對現(xiàn)有的金融市場帶來顛覆性的變化，創(chuàng)造全新的商業(yè)機(jī)會。建議圍繞3條主線尋找投資機(jī)會：1.發(fā)行環(huán)節(jié)——銀行IT供應(yīng)商。建議關(guān)注宇信科技、長亮科技、恒生電子、高偉達(dá)、四方精創(chuàng)、科藍(lán)軟件、先進(jìn)數(shù)通、潤和軟件等;2.流通環(huán)節(jié)——錢包服務(wù)提供商、支付服務(wù)提供商。建議關(guān)注拉卡拉、新國都、新大陸、海聯(lián)金匯等;3.管理環(huán)節(jié)——安全加密、KYC認(rèn)證。建議關(guān)注衛(wèi)士通、三六零、飛天誠信、格爾軟件、數(shù)字認(rèn)證等。

行業(yè)研判

瑞銀證券?政策利好金融IT服務(wù)商

國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議表示將放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升資本市場活躍度。預(yù)計(jì)未來政策可能包括：融券（科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融通制度推廣到主板）、衍生品（股指期貨交易進(jìn)一步放松，新衍生產(chǎn)品推出）、券商交易接口放開政策落地等。市場活躍度及交易量提升將提高券商和投資機(jī)構(gòu)升級和擴(kuò)容系統(tǒng)的需求，帶來新的IT支出;三方交易接口放開，相關(guān)金融IT廠商或?qū)@得系統(tǒng)打通和新產(chǎn)品訂單;期貨、期權(quán)等擴(kuò)容和創(chuàng)新或?qū)⒔o相關(guān)金融IT廠商帶來新產(chǎn)品銷售和模塊升級機(jī)會。

海通證券?關(guān)注重要戰(zhàn)略資源稀土

稀土收儲是國家建立戰(zhàn)略金屬儲備，對比A股稀土標(biāo)的公司2019年存貨變動情況，最新存貨金額最大的是北方稀土;五礦稀土最新庫存較年初漲幅最大;從存貨/總市值指標(biāo)來看，盛和資源、北方稀土存貨市值比較大。如果收儲推動稀土價(jià)格上漲，稀土企業(yè)將受益庫存商品漲價(jià)帶來的盈利提升。

渤海證券?醫(yī)藥剛性需求或成投資重點(diǎn)

受海外疫情影響，防護(hù)類設(shè)備、體溫儀、呼吸機(jī)以及全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苤卮笥绊懙脑纤幍让黠@受益，投資者可短期關(guān)注該類標(biāo)的。從長期看，醫(yī)藥是剛需，在藥品降價(jià)背景下，建議繼續(xù)關(guān)注以創(chuàng)新藥為主的?？浦扑廄堫^恒瑞醫(yī)藥、健康元以及產(chǎn)業(yè)鏈外溢的外包領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)凱萊英、泰格醫(yī)藥。

投資策略

招商證券?A股二季度將觸底回升

二季度實(shí)際增速回升、價(jià)格水平下降、經(jīng)濟(jì)政策維持寬松。從歷史數(shù)據(jù)看，有80%的可能性二季度市場股債雙牛。加入疫情因素后，建議標(biāo)配權(quán)益資產(chǎn)。債券有貫穿全年的機(jī)會，尤其是更易受到政策影響的短期利率債，建議繼續(xù)超配債券。美聯(lián)儲超寬松政策下，黃金具備中長期投資價(jià)值，建議超配。

A股處在2019年以來兩年半上行周期，二季度將觸底回升，迎來向上拐點(diǎn)，下半年不排除加速可能。行業(yè)配置有兩條主線：二季度開始，政策加碼，基建發(fā)力，新舊基建成為業(yè)績加速改善領(lǐng)域，此為主線一;二季度中旬，隨著海外疫情緩解，需求重啟，外需復(fù)蘇、內(nèi)新基建，疊加科技上行周期將使得科技板塊再一次迎來建倉時(shí)機(jī)，此為主線二。政策取向是目前決定資本市場價(jià)格的主因。如果后續(xù)政策難以進(jìn)一步邊際放松，那么至少短期對股債都需謹(jǐn)慎一些;反之亦然。

銀河證券?光伏板塊左側(cè)時(shí)機(jī)漸成熟

2020年光伏供需寬松或不可避免，由此帶來的產(chǎn)品價(jià)格下降是主要風(fēng)險(xiǎn)。然而，對比“531”事件，預(yù)計(jì)海外需求的下滑時(shí)間較長、幅度相對平緩，且產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)處于低位，下跌空間有限，對企業(yè)沖擊更溫和。同時(shí)，EPC價(jià)格趨于平價(jià)反而會刺激需求，全球光伏市場不改中長期向上趨勢。預(yù)計(jì)2020年海外新增裝機(jī)回落至55GW。

2020年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)有望達(dá)到40GW，光伏各細(xì)分領(lǐng)域均處于行業(yè)集中度持續(xù)提升階段，細(xì)分領(lǐng)域從高到低排序?yàn)殡姵仄?硅料=玻璃>硅片=膠膜=組件>逆變器。目前疫情帶來的悲觀預(yù)期已經(jīng)得到較充分釋放，光伏板塊估值回落至低位，左側(cè)時(shí)機(jī)漸成熟。推薦標(biāo)的：硅料、電池片龍頭通威股份;玻璃領(lǐng)先者福萊特;硅片雙寡頭隆基股份、中環(huán)股份;膠膜龍頭福斯特;組件廠商東方日升;一體化先行者晶澳科技;逆變器先鋒陽光電源、錦浪科技。