上市公司競爭力評價：合法合規是底線

蔣李

如何科學判定上市公司競爭力？無論從學術研究還是職能部門來看，這一問題都沒有標準答案。

為解答這一問題，支點財經在與多位業內專家討論后，對去年湖北最佳上市公司評選流程及“湖北上市公司競爭力指數”的結構進行了優化，并以此作為“2020年（第二屆）湖北最佳上市公司評選”的核心依據。

相較于去年，今年的評選對合法合規的要求更為嚴格，采取一票淘汰制。此外，指數設計中增添了“投資者認可度”投票環節，力求構建更加科學的競爭力指數及評選機制，以期更全面、真實地反映上市公司運營狀況。

一票淘汰

2020年4月，本次評選活動承辦方支點財經，聯合湖北省新動能發展投資基金（紓困基金管理者）、湖北宏泰產業投資基金有限公司、武漢大學區域經濟研究中心、華中科技大學經濟學院、湖北省社會科學院經濟研究所、楚商智庫、新浪輿情通等機構，作為湖北上市公司競爭力指數的共建機構。

目前，學術界更傾向于“比率型”指標體系，如凈資產收益率、營業收入增長率、存貨周轉率、流動比率等指標；媒體則熱衷于“規模型”指標體系，如營業收入、歸母凈利潤、總資產、總市值等指標。

經過分析研究，在去年指數結構的基礎上，支點財經確定了最終的評價體系，即采用包括企業規模、盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力、社會責任、投資者認可度等在內的多項指標，力求客觀、真實地反映企業運營狀況。

為解決社會責任二級指標“企業聲譽度”難以量化的問題，支點財經聯合新浪輿情通，針對上市公司互聯網數據（包括微博、微信、博客、論壇、視頻、網站等全網信息源）構建指標。

值得注意的是，考慮到行業周期、計算模型的局限性，通過網絡投票得出的投資者認可度，是主辦方在去年評選基礎上新增的重要指標。

此外，今年的評選標準更為嚴格，使用了合法合規一票淘汰制——任何存在違法違規事件、財報存在重大問題、股價存在明顯異常波動或市場操縱以及被實施風險警示的企業，均不被列入評選樣本。

增設網絡投票

此次評選，經歷了樣本確定、首輪評估、網絡投票、委員會審議等多個環節。

評選樣本為2019年12月31日前上市、經營狀況良好的上市公司。對部分A+B股、A+H股企業，主辦方僅將市值更高的掛牌主體列入樣本。

通過篩選，最終有76家境內上市公司、16家港股上市公司、278家新三板掛牌公司進入樣本名單。

之后便進入資料收集環節。支點財經以東方財富Choice、Wind、上市公司財報等方式獲取企業數據，并與部分上市公司創始人、董事長、董秘等高管溝通。

此外，支點財經還向76家上市公司定向發送了社會責任考核自評表及董秘工作考核自評表，以此作為評審的重要輔助材料。

在樣本敲定、資料齊全的情況下，支點財經基于正態分布的分組賦分計算模型，結合共建機構意見進行首輪評估。

基于首輪評估分值，排名靠前的47家上市公司進入“投資者認可度網絡投票”環節。6月23日-7月1日，主辦方在湖北日報微信端發起的投資者認可度網絡投票總訪問量達507萬次，47家上市公司總計獲得42萬投票。

至此，結合首輪評估、網絡投票分值及評審委員會審議意見，主辦方計算得出湖北上市公司競爭力指數，并作為相關獎項的評選依據。

需要說明的是，支點財經通過公開渠道無法聯系上某家企業時，一方面想辦法與該企業取得聯系，另一方面則適當降低信披分數。原因很簡單——在信息化高度發達的當下，上市公司有責任給投資者提供便利的溝通渠道。

需要注意的是，支點財經還在該指數報告中獨立推出了“湖北新三板公司競爭力指數”。

由于新三板公司與上市公司在信息披露方面存在較大差異，因此我們在該指數的構建上，僅選取了總市值、營業收入、歸母凈利潤、總資產、企業聲譽度五大指標。

由于湖北新三板公司數量較多，支點財經選擇了指數排名前100的企業予以公布。其中，排名前十的企業獲得“湖北最佳新三板公司”榮譽。