犇星新材沖擊IPO

林楠

湖北有望再添一家上市公司。

近日，證監會披露了湖北犇星新材料股份有限公司（以下簡稱“犇星新材”）招股說明書。招股說明書顯示，犇星新材擬在上海證券交易所上市，發行不超過6360萬股股票，募集21億元資金。

這是一家怎樣的企業？6月29日，支點財經就此采訪了犇星新材。

市場地位：行業“領頭羊”

成立于2004年的犇星新材，總部位于湖北隨州，主要從事精細化工產品的研發、生產、銷售和相關貿易業務。該公司主要產品可分為三類：硫醇甲基錫等環保型PVC（一種通用塑料）熱穩定劑，毒死蜱原藥（殺蟲劑）等農藥原藥產品，戊唑醇環氧化合物（用于生產戊唑醇殺菌劑）等精細化工中間體。

經過10多年的發展，犇星新材已成為行業“領頭羊”。根據中國塑料加工工業協會塑料助劑專業委員會統計數據，2017年至2019年，犇星新材硫醇甲基錫全球市場占有率（以產品市場銷售量計算）均占據第一名的位置，且市場份額占比不斷提升，對應數據分別為22%、24%、26%。

根據中國農藥工業協會出具的證明，同期犇星新材毒死蜱原藥國內市場占有率，均排名國內前三名，對應數據分別為15.3%、25.5%、25%。

招股說明書披露的信息顯示，犇星新材精細化工中間體雖未能如PVC熱穩定劑和農藥原藥那樣名列前茅，但也收獲了不錯的成績。自2019年7月起，犇星新材與德國拜耳正式開展合作，并成為后者戊唑醇環氧化合物全球重要供應商，相關銷量也因此大幅提升。

截至目前，犇星新材的PVC熱穩定劑、農藥原藥及精細化工中間體這三類系列產品，已銷往國內20多個省（區、市），并出口至美國、德國等全球30多個國家和地區，在國內外擁有1500余家客戶。

反映在犇星新材的業績上，則是連年上漲。2017年到2019年，犇星新材的營業收入、凈利潤和扣非凈利潤，分別從14.26億元、1.8億元、1.69億元，上漲到24.77億元、4.26億元、4.22億元。

企業高管：勵志典范

能夠取得這樣的成績，與犇星新材實際控制人之一戴百雄不無關系。

目前，戴百雄也是犇星新材的董事長兼總經理，直接持有犇星新材19%股權。事實上，戴百雄并非犇星新材的創始人，而是以職業經理人的身份進入公司，最初并不持有公司的股份。

戴百雄究竟與犇星新材有著怎樣的淵源？這還要從犇星新材前身湖北犇星化工有限責任公司（以下簡稱“犇星有限”）的設立說起。

犇星有限未設立之前，戴百雄在總部同樣位于隨州的湖北省齊星汽車車身股份有限公司（以下簡稱“齊星車身”）任總經理。齊星車身成立于1997年，主營業務為汽車車身、車橋、專用車等產品的生產銷售。為分散經營風險，堅持多業并舉的多元化發展戰略，齊星車身希望跨領域進行投資。

2003年，齊星車身啟動跨界戰略，決定進軍精細化工領域，并選擇了從PVC熱穩定劑切入，主要研發生產硫醇甲基錫。

這是因為PVC作為基礎化工原材料，被廣泛應用于汽車、建材、工業、農業、包裝、日用品、兒童玩具及醫療耗材等塑料加工領域，而PVC熱穩定劑是用于抑制PVC加熱過程中性能下降的改性材料。

在PVC熱穩定劑中，硫醇甲基錫具有熱穩定性好、安全綠色環保的特性，是全球PVC熱穩定劑廣泛使用的最主要品種，但由于技術門檻較高，我國在21世紀初才開始有所發展。

為了能成功研發出硫醇甲基錫，齊星車身還專門設立子公司湖北犇星科技發展有限公司（以下簡稱“犇星科技”），并出資1000萬元聯合精細化工企業武漢天澤科技有限公司（以下簡稱“天澤科技”）等合作方，于2004年1月設立了犇星有限，并派出戴百雄擔任犇星有限的總經理。

不過，天澤科技未能如約完成新品研發任務。同年10月，天澤科技退出犇星有限。次年8月，犇星科技將其持有的犇星有限12%股權（對應出資額120萬元），無償轉讓給戴百雄作為管理層激勵，由其主導新產品研發。

戴百雄不負眾望，通過引進核心技術人員攻克技術難題，最終成功研發出硫醇甲基錫。2006年，在戴百雄的帶領下，犇星有限還將產品種類擴展到了農藥原料及精細化工中間體。兩年后，犇星有限另一股東持有的5%股權（對應出資額50萬元），也無償轉讓給了戴百雄。

“從犇星有限設立起，戴百雄就一直擔任總經理或主要管理者，他具有卓越的管理能力和領導力。在公司成立初期，他主導了新產品的研發和市場拓展工作，并取得了不錯的成績。”對戴百雄的能力，犇星新材十分認可。

2011年，因投資轉向，齊星車身及其實際控制人徐德注銷了犇星科技，轉而直接持有犇星有限相應股權，并將部分股權轉讓給了其他管理層。2017年3月，他們還將剩余全部股權進行了轉讓。

其中，戴百雄受讓了犇星有限2%股權（對應出資額20萬元）。至此，戴百雄直接持有犇星有限的股權達到19%。共青城厚鼎投資管理合伙企業（有限合伙） （以下簡稱“厚鼎投資”）受讓了犇星有限63%股權（對應出資額630萬元），并成為了犇星有限的控股股東。

同年4月2日，厚鼎投資的實際控制人曹海兵與戴百雄簽署了《一致行動協議》，協議約定有效期10年。犇星有限的實際控制人，由徐德變更為戴百雄和曹海兵。

此后，犇星有限又經歷了幾次股權轉讓及注冊資本增資。其間，犇星有限也整體變更為犇星新材，控股股東從曹海兵控制的厚鼎投資，變更為厚鼎投資子公司上海厚犇企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“上海厚犇”）。對犇星新材的持股，曹海兵從直接持有變更為間接持有。

因此，截至目前，曹海兵通過上海厚犇間接持有犇星新材32%股權，戴百雄直接持有犇星新材19%股權，他們合計控制犇星新材51%股權。

最大風險：疫情的不確定性

此次IPO，犇星新材擬發行不超過6360萬股股票，募集21億元資金，主要用于硫醇甲基錫擴產和有機基復合熱穩定劑建設項目、農藥原藥和農藥中間體建設項目、研發中心建設項目及補充流動資金等。

犇星新材認為，募集資金投資項目順利實施后，公司的生產能力、整體研發能力將進一步增強。

犇星新材告訴支點財經，未來公司將不斷優化產品結構，進一步豐富產品線，在PVC助劑行業進行其他改性助劑的研發和生產，從而提高PVC材料的綜合性能，引領PVC功能性新材料的發展。同時，公司也將繼續研發和生產高效、低毒農藥原藥及中間體，促進全球農藥轉型升級，增強自身競爭能力及行業地位。

不過，在闖關IPO路上，犇星新材也面臨業績下滑的風險。

和大部分企業一樣，今年初突如其來的新冠肺炎疫情，對犇星新材也造成了一定影響。

犇星新材表示，由于公司位于湖北省隨州市，今年一季度的生產經營和財務狀況受到了沖擊，受物流不暢、延期復工等因素影響，公司在原材料采購、產品生產和交付等方面比正常進度有所延后。

犇星新材同時強調，隨著國內疫情得到有效控制，公司生產和物流逐步恢復，相關廠區均已恢復生產，公司將積極組織生產，滿足客戶訂單需求，預計未來能逐步恢復正常狀態。

然而，相比國內市場，犇星新材的國外市場更讓人擔憂。近年來，公司在國外市場的銷售收入不斷提高，國外市場銷售收入在主營業務收入中的占比也是逐年增加，且均在30%以上。

犇星新材坦言，若新冠肺炎疫情在全球范圍內持續蔓延甚至進一步惡化，進而給全球宏觀經濟帶來負面影響，公司的經營業績也將因此受到不利影響。