公路運輸物流企業績效評價研究
——以大眾交通為例

游志強 陳欽蘭

(華僑大學工商管理學院 福建 泉州 362021)

在經濟快速發展下，傳統運輸、倉儲向現代物流企業轉變，公路運輸型企業也由簡單的、私營的、單一的業務發展成具有多層次、多元化、專業化、信息化的業務。據交通部規劃文件，在2017年年底的時候，我國公路總里程達到近400萬公里，在2010年時，我國已經建成了“五縱七橫”國干線，總人口數大于20萬的城市，高速公路連通率已經在90%左右[1]，而鐵路、航空、水運等運輸方式的加入，對公路運輸市場產生沖擊作用。本文對大眾交通2008年至2017年的績效進行實證研究，有利于企業了解公路運輸物流行業發展狀況，并為提高企業績效提出建議。

一、企業績效評價基本內涵

“績效”一詞最先應用于人力資源、社會管理等方面，在人力資源方面，“績效”是指某個組織或個體在給定的工作條件和環境下所作出的成績；在社會管理方面，績效”是指企業將一定的投入轉化為產出的工作[2]。企業績效評價就是按給定方法和標準，收集企業經營期間的各種相關指標，然后對其進行公正的評價[3]。

企業績效評價指標主要可以分為兩類：數據化指標和非數據化指標，其中數據化指標可以分為償債、營運、獲利和發展這四類能力指標；非數據化指標主要是企業的成本控制情況、產品質量、顧客滿意度等[4]，本文則是從數據化指標進行分析。

二、大眾交通績效評價分析

圖1 大眾交通績效評價各指標值

通過圖1，可以對大眾交通2008-2017近十年的績效情況有一個比較清晰的了解，本文主要從償債、營運、獲利和發展四個能力方面共十一個指標對其進行績效評價分析，結果表明大眾交通的短期償債能力和長期償債能力都在不斷增強，企業在資本用于生產方面是較差，但是在獲利能力方面表現良好，發展能力也較強。

三、大眾交通業績的實證分析

(一)多元線性回歸模型

多元線性回歸是為了研究某個因變量與文中給定的多個自變量兩者之間所存在的線性關系。通常自變量是用X1，X2，X3，…XK來表示，而因變量則是用Y表示。

總體線性回歸模型：Y=α+β1X1+β2X2+β3X3…+βkXk

(二)變量設定

1.被解釋變量

企業管理者對財務進行管理的意義就是為了將股東的財富達到最大，通常企業管理者選取的指標則是凈資產收益率，因為這個指標可以很好地反映企業股東將其資金投入的盈利能力，這也能很好地反映企業在各個方面的經營效率，是杜邦財務分析體系的核心，也是評價企業業績最有代表性的指標。

2.解釋變量

選取的解釋變量包括流動比率(CUR)、速動比率(QR)、資產負債率(DAR)、應收賬款周轉率(ART)、存貨周轉率(ITR)、固定資產周轉率(FAT)、總資產周轉率(TAT)、每股收益(EPS)、銷售增長率(SGR)、利潤增長率(PGR)和總資產增長率(TAGR)。

其中：流動比率是衡量流動資產變現為現金并用來償還企業所欠的債額的能力；速動比率是用來反映企業資產用于快速償還企業對外負債的能力；資產負債率衡量的是企業在使用投資者對企業的投入資金用于日常經營的能力。應收賬款周轉率反映的是公司在某期內的應收賬款完全變現為現金的平均次數；存貨周轉率反映的是企業存貨資金額占企業資產總額是否合理，它所衡量的是企業總體的銷售能力以及企業在存貨方面的管理水平是否合理的綜合性指標；總資產周轉率衡量的是企業在資產投資規模水平方面與其銷售水平兩者間配比的指標。每股收益反映的是企業某個會計期間的經營成果。銷售增長率是投資者進行投資時，用來分析企業未來發展狀況的指標；利潤增長率反映的是企業每年年末利潤總額和上期之間的差入變動情況；總資產增長率反映的是企業每年期末資產總額和上期之間的差入變動情況。

(三)研究假設

H1：流動比率與公司業績呈負相關關系，每股收益與公司業績呈正相關關系。

H2：速動比率與公司業績呈負相關關系，每股收益與公司業績呈正相關關系。

H3：資產負債率和每股收益都與公司業績呈正相關關系。

H4：總資產周轉率和每股收益均與公司業績呈正相關關系。

H5：存貨周轉率與公司業績呈負相關關系，總資產周轉率與公司業績呈正相關關系。

H6：應收賬款周轉率和利潤增長率與公司業績呈正相關關系，銷售增長率與公司業績呈負相關關系。

四、實證結果分析

實證結果表明：(1)流動比率與大眾交通業績的影響呈負相關關系，每股收益與大眾交通業績的影響呈正相關關系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明CUR和EPS對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數)值為0.906217大于0.9，說明方程擬合程度高，擬合效果非常好；Durbin-Watson stat(DW統計量)值為2.144445，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關；流動比率系數為-0.057216，每股收益系數為0.259429，表明流動比率與公司業績呈負相關關系，每股收益與公司業績呈正相關關系，驗證了假設1。

(2)速動比率與大眾交通業績的影響呈負相關關系，每股收益與大眾交通業績的影響呈正相關關系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明QR和EPS對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數)值為0.860740大于0.8，說明方程擬合程度較高，擬合效果很好；Durbin-Watson stat(DW統計量)值為2.068291，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關；速動比率系數為-0.063119，每股收益系數為0.211238，表明速動比率與公司業績呈負相關關系，每股收益與公司業績呈正相關關系，驗證了假設2。

(3)資產負債率和每股收益都與大眾交通業績的影響呈正相關關系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明DAR和EPS對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數)值為0.804930大于0.8，說明方程擬合程度較高，擬合效果很好；Durbin-Watson stat(DW統計量)值為2.164694，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關；資產負債率系數為0.220471，每股收益系數為0.292011，表明資產負債率和每股收益都與公司業績呈正相關關系，驗證了假設3。

(4)總資產周轉率與每股收益都與大眾交通業績的影響呈正相關關系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明TAT和EPS對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數)值為0.937161大于0.9，說明方程擬合程度高，擬合效果非常好；Durbin-Watson stat(DW統計量)值為2.289903，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關；總資產周轉率系數為0.123709，每股收益系數為0.280575，說明總資產周轉率和每股收益都與公司業績呈正相關關系，驗證了假設4。

(5)存貨周轉率與大眾交通業績的影響呈負相關關系，總資產周轉率與大眾交通業績的影響呈正相關關系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明ITR和TAT對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數)值為0.882875大于0.8，說明方程擬合程度較高，擬合效果很好；Durbin-Watson stat(DW統計量)值為2.002558，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關；存貨周轉率系數為-0.108962，總資產周轉率系數為0.891800，說明存貨周轉率與公司業績呈負相關關系，總資產周轉率與公司業績呈正相關關系，驗證了假設5。

(6)銷售增長率與大眾交通業績的影響呈負相關關系，應收賬款周轉率和利潤增長率都與大眾交通業績的影響呈正相關關系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明ART、SGR和PGR對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數)值為0.824692大于0.8，說明方程擬合程度較高，擬合效果很好；Durbin-Watson stat(DW統計量)值為1.681423，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關；收賬款周轉率系數為0.002257，銷售增長率系數為-0.043723，利潤增長率系數為0.054883，說明銷售增長率與公司業績呈負相關關系，應收賬款周轉率和利潤增長率都與公司業績呈正相關關系，驗證了假設6。

五、結論與建議

在償債能力方面，實證表明流動比率和速動比率都與企業績效呈負相關，資產負債率與績效呈正相關，但其償債能力比行業均值低，說明大眾交通在償債方面還不夠強，有待提高；在營運能力方面，應收賬款周轉率和總資產周轉率都與其績效呈正相關，而存貨周轉率與之呈負相關，并且數據顯示其營運能力較差，低于行業平均值；在獲利能力方面，每股收益與大眾交通績效呈正相關；在發展能力方面，銷售增長率與其績效呈負相關，利潤增長率與之呈正相關，大眾交通的發展能力指標均呈現有升有降趨勢，但總體上其發展潛力較好。

因此筆者建議，企業應該使其流動比率和速動比率盡量保持在行業平均水平，適當清理不良資產和一些無用的固定資產，以此增加流動資產和周轉資金，而在應收賬款方面需要加大資金回收力度，盡量縮短拖延時間，而存貨周轉率與績效呈負相關，表明企業應加強庫存管理，降低庫存成本，同時采取積極銷售策略，擴大市場占有率。