市場

焦點事件

美聯儲否定負利率政策

5月13日，美聯儲主席鮑威爾在華盛頓特區彼得森國際經濟研究所發表講話時稱，新冠肺炎疫情引發的經濟下行是二戰以來最嚴重的經濟衰退；在危機結束、經濟復蘇之前，美聯儲將使用所有工具。但鮑威爾同時表示，美聯儲對負利率的看法沒有改變，負利率不是其所關注的。此番表態引發市場關注。

近一段時間，有關美聯儲是否會實行負利率的討論不斷升溫。今年3月，為了應對新冠肺炎疫情的沖擊，美聯儲連續兩次緊急降息共150個基點，將利率區間降為0—0.25%。此后，市場上就有觀點猜測美聯儲可能會像歐洲多國和日本一樣實行負利率。支持者認為，這有助于進一步提振投資者的信心、推動經濟活動復蘇。反對者則表示，目前影響美國經濟前景的核心因素是新冠肺炎疫情而非貨幣政策，即使負利率政策對緩解投資者恐慌情緒有一定意義，也解決不了美國面臨的經濟困境；市場需要的是美國盡早控制住疫情，實施有效的財政政策，從而穩定經濟、提振市場信心。知名投資者沃倫·巴菲特也曾表示，盡管世界上執行負利率的國家目前還沒有付出代價，但從長遠看，負利率將會帶來極端、未知的后果，對行業造成嚴重破壞。

對于負利率政策，美國總統特朗普態度則十分積極，曾多次催促美聯儲實施負利率。盡管此前已有多位美聯儲官員對負利率政策表示了否定，但隨著疫情對美國經濟沖擊的不斷深入，近期市場對于美聯儲實施負利率的預期正在不斷提升。在此次鮑威爾發表講話前的幾個交易日，聯邦基金利率期貨顯示，到2021年6月，聯邦基金利率將比0低約1個基點。在5月13日鮑威爾講話后，市場對于負利率的預期有所降低，且出現了較大波動：歐美股市、國際油價集體收跌，美元指數、黃金、白銀期貨上漲。其中，美國三大股指盤中均一度下跌超過2%，道指收跌逾500點，盤中跌幅曾達700多點。

值得注意的是，當前市場對于美聯儲未來實施負利率的預期并未完全消除。經紀交易商Mischler Financial的董事總經理Tony Farren表示，鮑威爾雖重申他和美聯儲不贊成負利率，但并不意味著排除了這種可能性，因此給這種預期留下了空間。展望后市，美聯儲下一步的政策措施將依舊是市場關注的焦點。

機構觀點

金價能否持續上漲

近期金價持續反彈，5月上旬已位于1700美元上方，其未來能否延續漲勢？

道明證券認為，黃金市場存在下行風險。其短期內的一大擔憂是通貨緊縮的壓力，原因在于，包括美國在內的全球經濟數據都非常疲弱，表明在新冠肺炎疫情暴發后，全球經濟在很長一段時間均將低于潛在預期水平。

花旗認為，預計金價中期內將會上漲，2021年可能漲至每盎司2000美元上方。原因是各大央行降息，以及宏觀經濟前景的不確定支撐避險需求。

加拿大皇家銀行認為，在整個市場充滿危機的情況下，金價繼續走高的可能性很大。預計2020年全年，黃金均價為1663美元/盎司；四季度將是黃金表現最為強勁的時段。

美股前景如何

美股自3月數次熔斷后有所反彈，但仍波動頻繁，其未來前景如何？

花旗集團分析師凱撒（Igor Cesarec）和曼恩（Catherine Mann）認為，在央行提供充足流動性的帶動下，廣泛的政策反應可能會推動股票市場走勢；但由于尚不清楚市場能否被無限期支撐，因此必須謹慎行事，因為一旦嚴峻的經濟現實再次襲來，風險資產可能會變得脆弱。

高盛首席美股策略師David Kostin認為，未來美股面臨的風險包括：投資者對美國的疫情控制形勢過于樂觀，經濟重啟進程將需要時間，股息和回購存在風險，以及美國國內和全球的政治因素等。該行預計，未來三個月內標普500指數將下跌18%。

英鎊是否會持續下跌

進入5月，英鎊呈現震蕩下行態勢，其跌勢會否持續？

瑞士信貸外匯策略主管Shahab Jalinoos表示，該行維持英鎊兌美元中期跌至1.20的預測，原因是，經濟增長遇阻、通脹低迷、歐元區最嚴重的疫情死亡率以及額外債券發行，將共同沖擊英鎊走勢。

荷蘭合作銀行高級外匯策略師Jane Foley認為，考慮到英國央行將擴展QE計劃，以及英國硬脫歐風險依然存在等因素，預計英鎊將進一步下滑，三個月內將跌向1.19。

央行動態

英國央行

5月7日，英國央行宣布維持關鍵利率在0.1%不變，符合市場預期。英國央行表示，英國及全球的經濟前景依然非常不穩定，未來經濟形勢將取決于疫情何時得到控制，以及應對措施對企業和家庭的成效。英國央行還表示，現有的貨幣政策立場是合適的，如果由新冠肺炎疫情大流行引發經濟形勢繼續惡化，將隨時準備采取進一步的刺激措施。

澳大利亞央行

5月5日，澳大利亞央行宣布維持關鍵利率在0.25%不變，符合市場預期。澳大利亞央行表示，在充分就業取得進展之前，不會提高現金利率目標；同時表示，將隨時準備擴大債券購買規模，并采取一切必要措施維持債券市場的正常運轉。此外，澳大利亞央行決定擴大其業務的合格擔保品范圍，包括非銀行公司發行的具有投資級信用評級的澳元證券。

新西蘭央行

5月13日，新西蘭央行宣布將基準利率維持在0.25%不變，并將資產購買計劃從此前的330億美元限額擴大至600億美元。新西蘭央行表示，疫情暴發以來，新西蘭經濟活動處于萎縮狀態，預計通脹率和就業率都將低于此前預期。鑒此，未來或啟動進一步的政策工具，包括將其他資產類別加入到資產購買計劃中，以及進一步降息等。

巴西央行

5月6日，巴西央行宣布將基準利率下調75個基點，從3.75%降至3%，降息幅度大于市場普遍預期的50個基點。巴西央行表示，當前經濟形勢要求采取非同尋常的大規模刺激措施。此外，巴西央行還表示，為緩解新冠肺炎疫情的負面影響，6月17日的議息會議上可能會進一步下調基準利率，但幅度不會超過此次。