均瑤健康：鑄就百年老店打造含乳飲品第一品牌

袁祎蔓

董事長王均豪先生

2020年8月18日，被稱為“乳酸菌第一股”的均瑤健康（605388.SH）正式在上海證券交易所掛牌上市。據悉，均瑤健康首次公開發(fā)行不超過7000萬股，股票發(fā)行價格為13.43元/股，此次IPO擬募集11.99億元，將用于均瑤大健康飲品湖北宜昌產業(yè)基地新建年產常溫發(fā)酵乳飲料10萬噸及科創(chuàng)中心項目、均瑤健康飲品浙江衢州產業(yè)基地擴建年產常溫發(fā)酵乳飲料10萬噸項目，以及均瑤健康飲品品牌升級建設項目。

對于公司上市后的發(fā)展目標，均瑤健康董事長王均豪先生對《紅周刊》表示：“我們一直圍繞著做百年老店，做良品產品，這是我們公司的文化核心，未來，我們將努力把公司的含乳飲品打造為含乳飲品行業(yè)第一品牌。”

常溫乳酸菌市場處于黃金期公司盈利能力持續(xù)增強

據國際經驗，在人均GDP處于2000-5000美元階段時，服裝消費、肉制品、蛋白產品消費潛力隨著經濟增長提升最大;當人均GDP提升至5000-10000美元階段，包括乳制品、健康食品飲料、汽車、電子產品及美裝護膚產品等消費潛力逐步打開;人均GDP上升到10000美元以上時，對基礎食品和蛋白補充的需求從“量的增長”變?yōu)椤百|的提升”，消費量或將減少，但對品質要求明顯提升。而據國家統(tǒng)計局統(tǒng)計公報顯示，2019年我國全年人均GDP已經達到了70892.00元（約合10276.44美元），包括含乳飲料在內的具有營養(yǎng)、健康概念的新型功能飲料和高端飲品日益受到大眾歡迎，使得我國乳酸菌飲品市場成功進入快速增長模式，據招股說明書顯示，2015年到2019年乳酸菌飲品一直保持著11.2%的平均復合增長率，2019年其市場規(guī)模達364.8億元，預計2024年將達到近500億元。其中，均瑤健康主打的常溫乳酸菌飲品的市場增長速度比整體乳酸菌飲品還要快，根據歐睿國際數據顯示，2015年到2019年國內常溫乳酸菌飲品市場規(guī)模從77.2億元增長至148.8億元，復合增長率高達17.8%，預計到2024年常溫乳酸菌飲品市場規(guī)模將達到211.9億元左右，未來有望占據整個乳酸菌市場的“半壁江山”，這表明常溫乳酸菌飲品產業(yè)已成功進入并正處于黃金發(fā)展期。

據了解，當前常溫乳酸菌飲料市場已經有100多個大大小小的品牌，而均瑤健康的市場占有率則一直穩(wěn)穩(wěn)位居前三甲，據歐睿國際數據顯示，2019年在中國大陸常溫乳酸菌飲品市場按零售額統(tǒng)計的銷售額中，均瑤健康排名遙遙領先，市場占有率約為15.1%。近幾年隨著常溫乳酸菌飲品市場規(guī)模的不斷擴大，再加上均瑤健康不斷提高產能和開拓新市場，其業(yè)務規(guī)模持續(xù)放大，業(yè)績更是連年大增，2017年到2019年公司營業(yè)收入分別達到了11.46億元、12.87億元和12.46億元，同期主營業(yè)務收入占總營收比例平均高達99%。招股說明書顯示，公司主營業(yè)務收入主要為乳酸菌系列飲料的銷售收入，其中，“味動力”系列乳酸菌飲品（瓶裝）的銷售收入2017年到2019年分別達到了111727.26萬元、124124.76萬元和111418.18萬元，占主營收入比例平均高達95%左右，貢獻突出，是均瑤健康名副其實的核心產品。對此，王均豪對《紅周刊》表示，“少而精的產品系列一方面保證了均瑤健康提高生產效率、降低成本、強化管理及推廣效果，另一方面更持續(xù)提升了產品的競爭力，便于公司在已有領域進一步深耕與拓展。”

另外，據招股說明書顯示，2017年到2019年均瑤健康的凈利潤分別達到了22401.20萬元、25341.10萬元和29480.20萬元，復合增長率高達14.72%，同期，公司經營活動產生的現金流量凈額也分別高達28231.63萬元、39163.82萬元和35324.30萬元，累計經營活動產生的現金流量凈額是凈利潤的1.33倍，據公司招股說明書顯示，主要原因是均瑤健康對經銷商采用“先款后貨”的銷售結算模式，對原材料供應商主要采用“先貨后款”的結算模式。一系列優(yōu)異的財務數據正充分表明，均瑤健康的現金流狀況及盈利質量都非常好，側面反映出公司在市場中及整個產品供應鏈上都牢牢占據著主導地位。

產品線不斷拓寬力爭復制一個又一個“藍海”單品

據公司招股說明書顯示，均瑤健康成立時控股股東為均瑤集團有限公司，而均瑤集團有限公司自上世紀90年代設立起就進入了乳制品及含乳飲料行業(yè)，并逐漸成為這一行業(yè)中知名品牌，是國內最早開發(fā)和生產塑瓶長效滅菌奶的企業(yè)之一。到了1998年，均瑤健康的前身均瑤集團乳品有限公司正式成立，其繼承了集團乳制品及含乳飲料業(yè)務，開始專門從事乳制品及含乳飲料的研發(fā)、生產與銷售。2011年均瑤健康開始戰(zhàn)略進入常溫乳酸菌飲品市場，其后相繼推出了“味動力”常溫乳酸菌系列產品，時至今日，可以說其對我國消費者消費習慣的培育以及對國內常溫乳酸菌市場的興起都做出了巨大貢獻，因此自身也成為了常溫乳酸菌飲品行業(yè)有目共睹的先驅者。如今，經過多年的市場耕耘和不斷創(chuàng)新，均瑤健康在消費者心目中已經形成了很高的知名度、美譽度和忠誠度。且值得一提的是，面對2020年的疫情突然暴發(fā)，均瑤健康毫不猶豫地為疫情捐贈了約為6000萬元的物資，主要用于全國新型冠狀病毒肺炎疫情防控工作，這一舉動極大地彰顯了其品牌的社會責任感，從而進一步贏得了眾多終端消費者的好感。

為了持續(xù)擴大品牌影響力和持續(xù)鞏固市場主導地位，更為了滿足現代消費者多樣化的消費需求，近年來，均瑤健康秉持著“弘揚健康飲食，引領良品升級”的發(fā)展理念，著重對其核心產品進行了升級，并適時推出了二代果汁及乳品雙發(fā)酵“味動力”乳酸菌飲品系列，此舉大力提升了公司核心產品的品質及口感。與此同時，均瑤健康還根據市場情況不斷推出了多款新產品，招股說明書顯示，2017年均瑤健康推出了“體輕松”系列草本植物飲料及“奇夢星”系列乳酸菌飲品等;2018年又推出了“均瑤”甜牛奶乳飲料等;2019年還重新推出“沁”沁飲乳味飲料、“均瑤”6種堅果植物蛋白飲料和“味動力”益生元牛奶飲品。可以看到，均瑤健康的產品線正在不斷豐富，其“品牌群”陣營也在不斷擴張，據了解，其2017年推出的“奇夢星”系列乳酸菌飲品銷售收入已實現了大幅增長，同比大增387.13%。而重新推出的“均瑤”6種堅果植物蛋白飲料、“味動力”益生元牛奶飲品等產品也正在逐漸成為公司新增的盈利增長點。“2011年我們開始培養(yǎng)常溫乳酸菌這只單品，并走向成功、進入藍海，所以我們有打造藍海商品的成功經驗，這個經驗是非常有價值的，未來大概3～5年我們會去復制這個成功模式，就是自己復制自己的模式，對此我覺得是很有信心的。”對于公司品牌相關多元化發(fā)展的未來前景，王均豪表示，“而且，接下來我們仍然會在健康飲品上下功夫，形成多元化，從一個商品形成多個單品，最終形成一個大健康飲品的群集。”

品質管控經驗成熟募集資金加大自有產能

當前，我國政府對食品安全日益重視，消費者的食品安全意識和權益保護意識也在逐漸增強，這使得食品安全已經成為所有食品企業(yè)的“生命線”。對此，王均豪信心滿滿地講道，“我們在做牛奶的時候，很早就積累了很豐富的經營和團隊，同時，我們在二十多年前就已經開始跟國際相關機構合作，公司團隊還集體到國外專門培訓了牛奶的生產管理，并得到了質量控制方面的權威認證。而且，我們時刻謹記質量沒有控制好會讓公司一夜垮掉的嚴重性，并把這種理念貫徹下去，這也是我們在行業(yè)幾十年都沒有出過食品安全問題的根本原因所在。”

據了解，考慮到物流便利等因素，均瑤健康所在行業(yè)普遍進行多生產基地的分散性布局，選擇在消費集中區(qū)域建立工廠，或就近委托加工廠代工的方式進行生產，均瑤健康亦如此，在這種情況下，如何保證產品的高品質成了對企業(yè)品控能力的考驗，“我們94年就開始做牛奶，從飲料角度來說，牛奶是最難做的，質量也是最難控制的，所以我們有了做牛奶的經歷再做常溫乳酸菌飲料相對更容易，對于乳酸菌飲品的質量把控相對于我們來說就是一個大優(yōu)勢，所以你看我們的產品也確實是質量都很好。”王均豪自豪地表述道。

即便擁有豐富、成熟的品控經驗，均瑤健康仍在努力提升產品自產比例，據公司招股說明書顯示，其以此次上市為契機，將公開發(fā)行的募集資金投資于兩個基地的生產建設項目，隨著兩個基地的落成，均瑤健康不僅將突破現有規(guī)模瓶頸，更將通過加大自產比例對部分代工廠進行產能替代。對此，王均豪透露，“此次募集資金還將購買一些國際領先的設備，從而改變灌裝方式，使得公司產品的品質更高、風味更好，同時公司自動化程度也會更高，生產效率也更高，這意味著公司將因此實現一個全面的提升。”基于此，我們相信，通過本次募集資金投資項目的實施，均瑤健康將進一步實現品牌影響力的不斷提升、經營規(guī)模、市場占有率的持續(xù)擴大，以及綜合競爭實力、行業(yè)地位的不斷鞏固。