天陽科技：普惠金融打造金融科技行業的領軍者

齊宣

8月24日，國內近年來規模最大、成長最快的銀行IT解決方案提供商之一——天陽科技登陸創業板，證券代碼300872。天陽科技本次IPO發行價格為21.34元/股，發行數量為5620萬股，募集資金凈額11.29億元，主要用于新一代銀行業IT解決方案建設項目、產業鏈金融綜合服務平臺升級項目、研發中心升級項目等，項目建成后，公司的研發能力及項目實施能力將進一步提升。

成立于2003年的天陽宏業科技股份有限公司，主要服務于以銀行為主的金融行業客戶，長期專注于銀行主要業務相關的系統建設，包括銀行資產、風險管理、信用卡和零售金融、運營管理等業務，憑借自主研發的核心技術和產品，利用包括云計算和分布式計算、大數據、人工智能、區塊鏈技術等在內的新一代金融科技，為客戶提供咨詢、開發、測試、運維和系統集成等服務。公司向金融行業客戶提供關鍵業務系統建設相關的全生命周期的服務，致力于幫助客戶提升獲客、業務流程處理和風險管理等關鍵業務環節的效率，通過利用國內自主可控的金融科技，保障銀行金融業務的安全穩定運行，用技術幫助國家和行業解決中小企業融資、零售業務轉型和普惠金融等產業痛點與難點問題。

金融科技日新月異，經過十余年的快速發展，天陽科技已經成為業內領先、成長最快、最具活力和創新精神的金融科技企業之一。豐富的行業實施經驗、強大的高端咨詢人才團隊、覆蓋全國主要銀行的營銷網絡等優勢使得公司在金融行業信息化領域占據市場領先地位。公司已擁有了一批包括建設銀行、中信銀行、光大銀行等在內的優質、穩定的核心戰略客戶，目前已經為包括國有銀行、股份制銀行、城商行等在內的兩百多家銀行客戶提供了相關產品和服務，在行業內擁有很高的品牌聲譽。

值得關注的是，隨著金融科技深度發展，天陽科技正加速順應數字化轉型的時代潮流，同時基于新技術創新產業協同和融合應用，與行業伙伴積極實現生態業務合作，并于近期獲得華為“認證級ISV伙伴”身份。另外，由天陽科技自主研發并與華為集成測試的“基于華為云Stack（鯤鵬）&天陽科技新一代零售信用支付核心（CreditX）”聯合解決方案也已通過華為測試，獲得“華為云Stack（鯤鵬）兼容性技術認證”證書。

收入與利潤年復合增長率均超過30%

天陽科技是一家長期致力于為金融行業尤其是銀行業提供IT技術服務的金融科技企業，近些年，受益于銀行對金融科技的投入逐年增加，公司營業收入與利潤持續高速增長。招股說明書數據顯示，2017年-2019年營業收入分別為60607.15萬元、78184.75萬元、106212.76萬元，凈利潤分別為5629.04萬元、9193.95萬元、11013.46萬元，2017年-2019年營業收入復合增長率達到了32.38%，凈利潤復合增長率達到了39.88%，體現出了健康強勁的成長態勢。

同時，今年上半年疫情之下，公司2020年1-6月份實現營業收入53877.28萬元，同比增長約38.16%，扣非后歸母凈利潤3196.58萬元，同比大增492.50%。此外，公司根據往年同期經營業績、在手訂單、在建項目的合同金額等，預計2020年前3季度營業收入為90398.28萬元-95198.28萬元，相比上年同期增長幅度為26.83%-33.57%;預計歸屬于母公司股東的凈利潤為8584.21萬元-9396.21萬元，同比增長幅度為68.67%-84.62%。在宏觀經濟形勢下行壓力較大的背景下，公司業績仍延續了近幾年的高速增長態勢，綜合發展能力凸顯。

從收入結構上看，公司主營業務收入來源于技術開發、技術服務、咨詢服務和系統集成四個板塊，從過去幾年的情況看，技術開發是公司業務的支柱，近三年占全部收入的比重均超過5成，2019年公司技術開發收入6.96億元，占公司總體收入的比重達到65.56%。另外，技術服務收入近年來占公司總收入的30%左右，是公司第二大業務，咨詢服務和系統集成整體收入占比較小。此外，公司的營業收入有一定的周期性，下半年主營業務收入明顯高于上半年，主要原因是公司客戶是以銀行為主的金融機構，金融機構一般實施嚴格的預算管理制度，通常上半年制定投資計劃，通過預算、審批、招標等流程，下半年則陸續簽訂采購合同、集中開展測試、驗收等工作，收入確認大部分在下半年完成。2017年度、2018年度、2019年度公司下半年主營業務收入占全年主營業務收入的比例分別為68.53%、62.05%和63.29%。

與大型銀行建立緊密合作

天陽科技業務主要面向金融機構，而其中又以銀行類金融機構為主。公司與三大政策性銀行中的兩家（國家開發銀行、中國農業發展銀行）、六大國有大型銀行的四家（建設銀行、農業銀行、中國銀行、中國郵儲）、十二家股份制銀行等大型銀行客戶建立了緊密的合作關系。

招股書顯示，2017-2019年度，公司源自銀行類金融機構銷售收入占總收入的比重分別為76.92%、83.74%、86.65%。同時，股份制商業銀行、國有大型商業銀行、城市商業銀行三類客戶銷售收入合計占比分別為62.95%、67.58%、73.20%，報告期三年均超過60%。也就是說，公司的業務收入主要來自銀行業中的國有大行、股份制銀行、城商行這類優質客戶，并且公司收入中銀行業和銀行業中股份制商業銀行、國有大型商業銀行、城市商業銀行三類客戶銷售收入占比均逐年增長。銀行尤其是大行對產品及服務需求量較大，隨著公司與銀行尤其是大行客戶的不斷深入合作與發展，將為公司業績持續增長提供保證。

具體客戶方面看，報告期內公司主要客戶相對穩定，包括建設銀行、中國銀行、中信銀行、興業銀行、郵儲銀行等大型銀行，2017年-2019年公司前十大客戶收入占總收入的比重分別為42.20%、41.03%、43.48%，占比基本穩定。同時，公司源自各個客戶的收入集中度不高，2017年收入占比最高的中國銀行，占比只有8.81%;2018年收入占比最高的建設銀行，占比在10.43%;2019年收入占比最高的建設銀行，占比為近幾年最高，但也只有16.19%。建設銀行也連續兩年成為公司的第一大客戶。

持續研發投入夯實金融科技領先優勢

研發是競爭力的源泉。作為一家金融科技企業，一家專業的金融業IT解決方案及服務提供商，天陽科技始終堅持技術創新戰略，高度重視研發投入，形成了較為深厚的技術積累和強大的研發能力。2014年以來公司加大研發投入，這是公司市場競爭力和行業地位提升、市場覆蓋率提高、收入增長和盈利能力增強的重要原因。招股書數據顯示，2017年-2019年，公司研發投入金額分別達到6417.09萬元、8936.20萬元、11130.92萬元，研發投入占營業收入比例分別達到了10.59%、11.43%、10.48%，研發投入營收占比一直維持在10%以上。

公司建立了以研究院為具體承擔單位的完整的研發體系，持續加大在研發方面的投入，基于快速發展的金融科技，持續研發面向金融業務的產品，并將研發作為保持持續發展能力的重大戰略，保證公司產品技術的領先和新產品的開發，有效提升公司的技術實力、提升核心競爭力，進而提升公司在金融科技領域的綜合競爭力及行業地位。為進一步滿足客戶的創新和個性化需求，提升公司未來盈利水平，公司引入了包括人工智能、區塊鏈、云計算和分布式計算和大數據等先進的金融科技相關技術，致力于在滿足國內金融業務的業務創新和管理創新需求的同時，針對國內金融行業用戶量大、數據量大和交易量大的特點，用完全自主可控的產品和技術，保證金融行業客戶的IT系統安全可靠地運行。

2015年，公司的《中國建設銀行“e”系列在線融資項目》獲得在線供應鏈金融優秀案例獎。2016年，公司獲得了《2016中關村高成長企業TOP100》。招股書數據顯示公司現有軟件著作權300余項，技術人員4900余人，將為公司未來發展提供有力的支持。

目前天陽科技信貸管理解決方案市場領先，交易銀行產品全面且成熟，信用卡和零售金融解決方案處于行業領導地位，大數據產品和解決方案日趨成熟。同時通過收購在互聯網金融、金融科技等新型金融咨詢領域有領先優勢的卡洛其，確立了金融咨詢服務行業龍頭地位。2019年IDC發布的《中國銀行業IT解決方案市場份額，2018：生態競爭邊界重塑》顯示，天陽科技總排名穩固在第六名，以近30%的增長速度成為該領域成長最快的公司之一，信用卡專項排名第一，風險管理專項排名第二，信貸專項排名第三，測試服務和咨詢服務行業領先。

行業方興未艾 上市再啟航

2017年中國銀行業整體IT投資規模突破一千億元人民幣，達到1014.04億元，2018年達到了1116.8億元，與2017年度相比增長了10.13%;2018年，中國銀行業IT解決方案市場總量為419.90億元，比2017年增長23.65%，同樣延續了增長趨勢。2019年9月中國人民銀行發布《金融科技（FinTech）發展規劃（2019-2021）》，為我國在金融科技領域做好了頂層設計和統籌規劃。伴隨著行業規模的增長和行業頂層設計的實施，未來金融科技將成為金融轉型升級的新引擎，在銀行信息化發展的大趨勢下，金融科技企業將迎來巨大的發展機遇。作為領先的銀行IT解決方案提供商，天陽科技此次成功登陸創業板后，借助資本市場的力量，將得到長足發展。