PPP模式下的投融資戰(zhàn)略

黃盼鳳

摘 要：在現(xiàn)階段的公共服務(wù)領(lǐng)域，PPP模式正在越來越多的受到人們的關(guān)注。為了使PPP模式能夠更好的發(fā)揮作用，做好建筑企業(yè)自身以及政府風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡，發(fā)現(xiàn)PPP模式投融資工作開展過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)針對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的解決策略十分有必要。本文就針對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行了具體研究，希望能夠充分發(fā)揮PPP模式的積極效益，在保證企業(yè)自身利益的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮政府的公共服務(wù)職能。

關(guān)鍵詞：PPP模式;投融資戰(zhàn)略;風(fēng)險(xiǎn);建議

一、PPP模式下的投融資風(fēng)險(xiǎn)

（一）實(shí)施過程不規(guī)范，加大了違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

PPP模式是社會(huì)資本和政府資本進(jìn)行合作的典型模式，在為社會(huì)提供公共產(chǎn)品的過程中，不僅能夠最大限度地保證時(shí)效性，同時(shí)能夠全面保證有效性。PPP模式大背景下，社會(huì)資本與政府之間應(yīng)該處于利益共享的關(guān)系，不僅要保證關(guān)系的平等，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候也需要共同承擔(dān)。但是，從實(shí)際應(yīng)用的情況來看，很多地區(qū)政府仍然單純的將PPP投資模式認(rèn)定為融資手段，在招商引資工作開展過程中采用的依然是傳統(tǒng)的方式，不僅缺乏伙伴意識(shí)，同時(shí)缺乏平等觀念，加大了PPP模式在實(shí)際落實(shí)過程中違規(guī)問題的發(fā)生概率。

（二）法規(guī)政策不完善，加大了資本風(fēng)險(xiǎn)

近幾年，PPP項(xiàng)目無論是在數(shù)量還是在投資額度方面都實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，但是在實(shí)際操作過程中，也出現(xiàn)了諸多問題。從現(xiàn)實(shí)的角度來看，PPP模式在實(shí)際應(yīng)用過程中之所以會(huì)出現(xiàn)一系列問題，一個(gè)十分重要的原因就是未建立完善的政策法規(guī)。現(xiàn)階段，我國(guó)尚無針對(duì)PPP項(xiàng)目的專門立法，2017年，國(guó)家曾經(jīng)針對(duì)PPP項(xiàng)目落實(shí)過程中的相關(guān)規(guī)范征求過企業(yè)以及政府相關(guān)部門的意見，但是迄今為止尚未出臺(tái)正式條例。雖然部分地方政府已經(jīng)針對(duì)PPP項(xiàng)目落實(shí)過程中出現(xiàn)的各類問題出臺(tái)了相關(guān)的方案、政策以及意見，但是，這些方案、政策以及意見的積極效益普遍沒有得到充分發(fā)揮，效益整體較差。

（三）專業(yè)人才嚴(yán)重缺乏，加大了運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

從PPP模式自身運(yùn)作的角度來講，由于整體流程復(fù)雜度較高，因此操作難度較大。在操作PPP項(xiàng)目的過程中，主要包含5個(gè)階段，即項(xiàng)目的識(shí)別階段、項(xiàng)目的準(zhǔn)備階段、項(xiàng)目的采購(gòu)階段、項(xiàng)目的執(zhí)行階段、項(xiàng)目的移交階段，每個(gè)階段工作的落實(shí)都需要開展多項(xiàng)工作，而每項(xiàng)工作的開展都需要相關(guān)人員具備較高的專業(yè)素養(yǎng)。目前，從政府的方面來看，專業(yè)人才的缺乏是普遍存在的問題。雖然部分地方政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了這一問題，并成立了相關(guān)單位專門負(fù)責(zé)PPP項(xiàng)目的運(yùn)作。

二、PPP模式下的投融資戰(zhàn)略建議

（一）加強(qiáng)制度建立，防范違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

PPP模式雖然具備諸多優(yōu)勢(shì)，但是存在合作周期長(zhǎng)、操作難度高、專業(yè)性強(qiáng)、投資金額大等方面的問題，因此在實(shí)際落實(shí)的過程中，還需要考慮到當(dāng)?shù)氐膫鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)不顧質(zhì)量，只求速度的問題。

從項(xiàng)目所涉及的區(qū)域和行業(yè)來看，項(xiàng)目發(fā)展的平衡度依然有待提升。通過對(duì)我單位承接的PPP項(xiàng)目進(jìn)行分析，主要以商業(yè)項(xiàng)目和土地增減掛鉤項(xiàng)目為主。項(xiàng)目在實(shí)際運(yùn)作的過程中對(duì)當(dāng)?shù)匕l(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。但是，由于在項(xiàng)目推進(jìn)過程中缺乏全面的制度約束，企業(yè)所面臨的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)依然較高。而從制度建立的角度來講，為了使相關(guān)項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量的運(yùn)營(yíng)，在保證項(xiàng)目自身建設(shè)的基礎(chǔ)上，還需要對(duì)后續(xù)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)進(jìn)行規(guī)范。

（二）做好立法工作，防范資本風(fēng)險(xiǎn)

PPP模式不僅具有涉及面廣的特點(diǎn)，同時(shí)作為一種全新的融資模式，相關(guān)的法律法規(guī)必須保證具有較強(qiáng)的約束力。首先，針對(duì)已經(jīng)出臺(tái)的征求意見稿，需要對(duì)存在的相關(guān)問題進(jìn)行細(xì)化，在此基礎(chǔ)上，保證PPP項(xiàng)目落實(shí)過程中相關(guān)條例的完善性，在相關(guān)工作的開展過程中切實(shí)做到有法可依，對(duì)于違反相關(guān)法律法規(guī)的個(gè)人和單位需要依據(jù)有關(guān)規(guī)定做出懲罰，在此基礎(chǔ)上，充分保證民營(yíng)資本的利益，提升民營(yíng)資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè)的積極性。其次，在融資機(jī)制的建立方面，對(duì)于相關(guān)環(huán)節(jié)的工作也需要做出明確規(guī)范，具體包括價(jià)格議定環(huán)節(jié)、投資審批環(huán)節(jié)、土地劃轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)等，將政府的管理PPP項(xiàng)目的開展有機(jī)的融合在一起最大限度地保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完整度。

（三）加強(qiáng)民營(yíng)資本引入，防范運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)

一直以來，民營(yíng)資本在投資的過程中經(jīng)常會(huì)受到各種限制，不僅包含一些不合理的行業(yè)準(zhǔn)則，還會(huì)因企業(yè)所有制的問題遭到歧視，盡管國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)了諸多政策推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。從實(shí)踐的角度來看，PPP項(xiàng)目在落實(shí)過程中也普遍存在此類問題，為了促使民營(yíng)資本能夠主動(dòng)參與PPP項(xiàng)目，多措并舉是前提條件。首先，在PPP項(xiàng)目的落實(shí)期間需要最大限度的保證信息公開，提升民營(yíng)資本的信息知曉度。其次，在準(zhǔn)入門檻的設(shè)置方面要最大限度的保證合理，避免故意抬高準(zhǔn)入門檻影響民營(yíng)資本進(jìn)入的情況出現(xiàn)。此外，政府方面還需要做好誠(chéng)信建設(shè)工作，主動(dòng)履行合約，對(duì)于合約的履行情況要做好監(jiān)督工作，針對(duì)其中出現(xiàn)的問題要及時(shí)進(jìn)行修正，不僅要在中期財(cái)政規(guī)劃中體現(xiàn)PPP項(xiàng)目投資需要，還需要將相關(guān)投資計(jì)劃納入年度預(yù)算安排范圍之內(nèi)。最后，在進(jìn)行PPP合作的過程中，民營(yíng)資本可以以分包的方式參與其中，也可以以聯(lián)合體的方式參與其中。通過以上幾項(xiàng)方案，再輔以相關(guān)的獎(jiǎng)懲措施，民營(yíng)資本參與PPP項(xiàng)目的積極性也會(huì)得到大幅度的提升，“玻璃門”問題也能得到有效解決。

（四）多層面分析PPP模式下的投融資

PPP模式下投融資渠道主要包括以下四個(gè)層面。①成立期，在這一階段，資金的主要來源包括金融、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)。可以將政府信用進(jìn)行引入，進(jìn)而為項(xiàng)目的融資問題增加信用。②建設(shè)期，從現(xiàn)金流曲線動(dòng)態(tài)圖上分析，項(xiàng)目在建設(shè)期，沒有收入只有支出，同時(shí)建設(shè)期又是最需要資金的時(shí)期，這時(shí)應(yīng)采取引進(jìn)財(cái)政專項(xiàng)資金、金融機(jī)構(gòu)貸款、信托委托貸款等模式來融資。③運(yùn)營(yíng)期，可采取回報(bào)機(jī)制進(jìn)行融資引進(jìn)，一般說來，社會(huì)資本由于希望將存量資產(chǎn)盤活，因此會(huì)對(duì)融資渠道進(jìn)行拓展。④退出期，隨著PPP制度的日趨完善，退出機(jī)制也呈現(xiàn)出多元化的形態(tài)。另外可以通過并購(gòu)重組來減少損失。但是，過于偏重金融機(jī)構(gòu)貸款不利于風(fēng)險(xiǎn)的分散，比如在資金來源、還款方式、投資結(jié)構(gòu)方面都存在較強(qiáng)的單一性，這會(huì)人為的增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)程度。因此，也可以適當(dāng)利用基金、債券、信托等其他融資手段進(jìn)行融資。同時(shí)，社保、養(yǎng)老基金的參與，也會(huì)確保資金的穩(wěn)定性。

（五）PPP產(chǎn)業(yè)基金股權(quán)融資方式

通常來講，產(chǎn)業(yè)基金指的是對(duì)還未曾上市的企業(yè)，提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)，以及對(duì)其進(jìn)行股權(quán)投資，旨在投資企業(yè)得到完善發(fā)展后，利用股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從而達(dá)到資本增值的目的，而私募資金則是它的內(nèi)里。從資金募集的規(guī)模和時(shí)間層面來說，其靈活性更強(qiáng)。這種融資方式，從某種程度上來說，可以對(duì)地方財(cái)政的不足進(jìn)行有效緩解。這種對(duì)PPP項(xiàng)目融資渠道的擴(kuò)展，也與我國(guó)當(dāng)下倡導(dǎo)的加快城市發(fā)展進(jìn)程的觀點(diǎn)不謀而合，并且這種融資模式也有效對(duì)地方政府債務(wù)進(jìn)行有效剝離。由于PPP產(chǎn)業(yè)基金具有表外融合的特點(diǎn)，因此也有效解決了傳統(tǒng)層面下，項(xiàng)目公司很難進(jìn)行再融資的問題。分解來說，由于基金發(fā)起人是不同的，因此基金融資模式分為政府倡導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金，銀行倡導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)資本發(fā)起的PPP產(chǎn)業(yè)基金。由于組織形式的差異，產(chǎn)業(yè)基金包括有限合伙制和公司制，有限合伙制，而這其中的普通合伙人對(duì)投資活動(dòng)呈現(xiàn)無限投資責(zé)任，而有限合伙人則對(duì)基金管理工作不進(jìn)行直接性的參與。

三、結(jié)語(yǔ)

PPP模式下投融資工作在實(shí)際開展的過程中，無論是政府部門還是企業(yè)，都需要針對(duì)其中潛在的風(fēng)險(xiǎn)做好分析工作，采取有效措施規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，在保證項(xiàng)目整體效益的基礎(chǔ)之上，最大限度的保障自身利益，確保項(xiàng)目職能能夠得以充分發(fā)揮，達(dá)到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及解決民生問題的目標(biāo)。

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