上證50ETF期權在套期保值中的應用實證分析

李柔昊 尹航

摘 要：國外關于套期保值的研究主要集中在套期保值比率上，他們建立了許多不同模型來計算套期保值比率。這些模型的計算方法不同且在不同的金融市場中表現不同。因此，為了更加科學地檢驗上證50ETF期權的套期保值功能，本文從OLS模型、B-VAR與ECM回歸模型、EGARCH模型等入手，對研究上證50ETF期權在套期保值中應用的可行性進行客觀的實證分析，得出較為有效的套期保值比率，并提出利用上證50ETF期權套期保值的方案，通過實證研究期權運用于股票組合風險管理的可行性和優勢。

關鍵詞：上證50ETF期權? 套期保值

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A

期權是一種合約，該合約賦予了期權買方在未來某一約定的時間或某段約定的時間內，可以約定的價格買入或賣出某種標的的權利。期權是金融市場上重要的金融衍生品，投資者可以利用期權實現鎖定價格、風險管理等目的。雖然采用期權可以達到一定的套期保值效果，但是，由于期權收益具有非線性的特點，所以在套期保值時，相比于期貨有著得天獨厚的優勢。期權不僅可以在價格向不利方向變動時對沖損失，還可以在價格向有利方向變動時獲得收益。期權，作為20世紀最偉大的金融創新之一，提供給投資者一種更加靈活、更加便利的風險管理工具，開啟了風險管理的新紀元。期權一出現就風靡全球，受到各國機構投資者和實體經濟套期保值需求者的青睞。

在我國證券市場多年的發展過程中，始終沒有期權類的衍生品推出，直到2015年2月9日，經中國證監會批準，上海證券交易所開始上市交易上證50ETF期權合約品種（上證50ETF期權），標志著我國期權市場的發展開啟了新的篇章。……