金融發展視角下會計信息質量對融資約束的影響和政策建議

陳玉慶

摘要：本文主要基于金融發展視角下研究會計信息質量對融資約束的影響，并提出相應建議。在研究過程中，從會計信息質量與融資約束概念切入，在金融發展視角下，分析投資者關注市場占有率低、非國有企業的信息披露質量，高質量會計信息可緩解企業融資約束情況，以此為基礎，從企業、市場環境、政策這三個層面，提出提高會計信息質量的建議。

關鍵詞：金融發展;會計信息質量;融資約束;影響;建議

【中圖分類號】F275【文獻標志碼】B

隨著我國社會經濟發展進程不斷加快，越來越多企業涌現出來，覆蓋了各個領域。而無論企業規模大小，資金對于其發展均有重要作用。融資約束已經成為當前企業發展的重要制約因素，由于企業內源融資匱乏，融資渠道不暢通，導致其無法在金融機構中獲取相應貸款[1]。并且，財務會計信息質量問題也導致企業與銀行雙方信息不對稱，多重因素作用導致企業貸款困難，最終造成普遍融資約束問題，須加以管控。

一、會計信息質量與融資約束概述

1.會計信息質量

信息使用者分析會計信息掌握企業過去、現在情況，對其未來發展加以預測，決定是否投資，會計信息質量高低在金融市場發展中具有重要作用，受到廣泛關注。會計信息是指會計人員根據《企業會計制度》，采取會計估計及其他方式處理會計信息，財務報告質量較高，則表明其中會計信息與其質量評價標準相符。在《企業會計制度》中，主要以八個方面概括會計信息質量，盡管對質量特征均有解釋，卻并未分析此特征之間關系。以外部會計信息使用者角度，高質量會計信息可為投資者傳遞企業投資價值高、經營狀況好的信號，減少兩者之間信息不對稱情況，投資者風險補償要求也會隨之降低，有效減少融資成本。并且，高質量會計信息還能優化市場資源分配[2]。以內部會計信息使用者角度，通過優質會計信息，可將管理者與公司之間代理沖突減少，保證管理層決策時首先考量企業利益。

2.融資約束

信息不對稱給投資者投資項目決策增加了風險，也加大了企業外部融資成本。企業與投資者之間信息不對稱，通常會產生道德風險與逆向選擇問題，不對稱信息可分為事前與事后兩種，事前信息不對稱與成本之間存在關聯性，而事后信息不對稱則是與管理層和治理層之間存在關系。企業存在代理沖突與信息不對稱，投資者與債權人則會要求企業為其風險補償，增加風險溢價，融資成本也會隨之提高，而內部融資與外部融資之間差異性也就構成了企業融資約束[3]。另外，企業充分考慮成本，管理層為吸引更多投資者投資，可能會實施財務舞弊，進一步增加投資風險，而投資者要求企業高風險補償，也會增加外部融資成本，形成惡性循環。

二、金融發展視角下會計信息質量對融資約束的影響分析

1.會計信息質量高可緩解融資約束

債權融資時，債權人及銀行會以企業財務年報對客戶貸款風險進行評估，債權人可通過此方式掌握企業經營情況。企業利用財務報表為外界傳遞信息，可減少信息不對稱情況。以企業視角而言，為與經營差的企業相區別，其會主動披露信息，可為債權人與資本市場提供信息，有助于他們判斷企業未來成本、收入、風險、資金流等情況，降低投資不確定性，減少風險溢價。若企業會計信息質量極差，則投資者無法評估企業發展，綜合考慮風險后，不會為企業投入資金。因此，企業可通過信息披露，引導資金流向[4]。投資者也會以信息為依據作為投資決策，企業為對其造成影響，會將自身信息質量不斷提高，得到融資機會。以債權人視角而言，信息不對稱會產生道德風險與逆向選擇，債權人為提高投資效率，會追蹤企業情況。因此，會計信息披露可讓債權人加強對風險應對，無法掌握企業信息，則無法實現貸款評級與貸后審查，為彌補損失，債權人對資金回報率要求較高，增加企業融資成個不能。因此，會計信息披露可將企業、債權人信息不對稱情況減少，以緩解融資約束。

2.投資者更加注重市場占有率低企業的會計信息質量

融資約束屬于國內外普遍關注問題，此情況時由企業內外因素共同造成，如政策法律變化、貨幣政策調整等，外因無法改變，因此企業需以內部影響出發，通過改善企業財務、經營等政策，吸引更多投資，以減少融資約束。以信號傳遞理論為依據，企業高市場占有率，代表企業服務與產品可得到大多數客戶信賴與認可，市場競爭力與市場地位較高，經營業績也十分穩定，可保障企業擁有充足資金，并且，市場地位高的企業可獲得更多資金供應，市場競爭中賣方也會為其做出賒銷讓步，獲得更多商業信用及資金支持。由于企業市場地位高，占據市場主導，可借此讓供應商提供商業信用，供應商也會盡可能滿足企業需求，提供優惠條件，獲取更多市場銷售額。所以，越高占有率企業約克借助市場優勢，融資機會也會隨之增加。而企業若是市場占有率低，生產經營越會出現資金匱乏，受到客戶討價還價、對手排擠等威脅，經營中不確定性較多，議價與談判均為弱勢地位，投資者對于此類企業，更加注重其會計信息質量，通過財務報告中表述的信息，以決定是否對其投資。

3.投資者更注重民營企業跨級信息質量

國有企業與非國有企業兩者之間產權性質存在差異，吸引債權人及投資者能力不同，進而導致資金獲取能力的差異性。在金融市場發展中，由于國有企業作用特殊，發展依賴于政府調控，競爭壓力較小，發展更加穩定。政府部門為支持國企發展，也會將資源投入其中，所以投資者投入資金到國企風險較低，可獲得投資者支持與青睞。而非國有企業，在金融市場發展中，需面對更加激烈的競爭，投資人智能依據會計信息情況判斷投資風險，以決定是否投資，民營企業會計信息質量是投資者十分關注的部分，由于其生產經營不穩定性，風險高，外部融資難度較大，只有將會計信息質量提高，民營企業才能獲得更多投資，減少融資約束。

三、金融發展視角下提升企業會計信息質量的建議

1.企業內部層面

1.1提高會計信息質量

企業須完善現有信息披露系統，構建會計制度，以此向資本市場表明自身企業誠信經營，解決企業現有的融資難題，獲得更多融資。

而在提高會計信息質量時，企業外部監管及內部管理部門應當全員參與其中。以內部角度而言，財務人員需依據會計準則進行會計信息編制，管理人員需發揮自身監督作用，一是重視財務人員專業能力及職業道德培訓，良好職業道德可約束會計人員行為，而過硬專業技能則可勝任此項工作，讓會計人員可依據政策完善會計估計，以保證科目合理性[5];二是發揮內部審計作用，完善內控體系。應當保證審計部門獨立性，讓其能夠對企業各項經濟活動予以公正客觀的評價，若是發現問題，則及時向上匯報，監督其完善解決。對于企業外部而言，資金提供方投資中應當與會計信息建立更多聯系，使得企業加強對會計信息質量重視，減少信貸或小投資風險。

1.2加強董事會獨立性

企業董事會具有較高獨立性，則其治理水平也隨之提高，有效提高會計信息質量，以緩解融資約束。所以，企業若是融資約束程度嚴重，則應當發揮董事會作用。首先，應當保證不同人出任公司董事長和總經理，一人若是身兼數職，易出現道德風險，總經理調控會計信息對公司利益造成損害，董事會卻無法將監督功能發揮出來。其次，引進獨立董事會制度，以中小股東為帶來，在企業中行使自身監督權，以促進董事會決策效率提高。最后，可在董事會下設置戰略委員會、審計委員會等，將董事會進一步完善。

1.3增強監事會職能

監事會重點在于其獨立性，為保證其獨立性，則應當由股東大會決定監事會人員的薪酬、任免及其他福利，以防有線管利益者調控監事會人員，并且職工代表也應當參與到監事會之中。同時，還應當提高監事會人員素質，人員不一定為財務人員，只要掌握企業經營管理、了解國家政策，均可為監事會成員，以提高成員綜合素質，以便及時發現財務舞弊、管理漏洞等問題，做好補救工作，降低股東損失。另外，還應當完善監事會檢查財務的職能，讓其參與到企業重要事件投票之中，從而約束高級管理層與董事行為。

2.市場環境層面

2.1扶持民營擔保機構

對于中小企業而言，商業銀行貸款要求較多，門檻過高，有“信貸歧視”情況，主要是由于信息不對稱，銀行不愿承擔過多風險為小企業借貸。因此，為解決中小企業融資困難問題，可扶持口碑良好、資金雄厚民營公司負責融資擔保工作，或是讓此類擔保公司負責中小企業融資，通過此種方法，擔保公司以第三方平臺介入其中，憑借自身良好資質，可減少銀行對投資中小企業風險的顧慮，愿意為其借款。而企業也能通過擔保機構，降低銀行融資難度，進而減少對內部資金依賴性，化解外部融資成本高、內部資金不足造成的發展受限情況。

2.2改革國有銀行體系

在某種程度而言，改革國有銀行體系，可將銀行對企業資金支持率提高?，F階段，我國資本市場融資以國有銀行為主，主要是其性質所定，其承擔著我國資金支持與經濟發展的責任，因此國有銀行在投資中，首先選擇國企，貸款數較大，而中小民營企業貸款門檻較高。同時，以整體信貸市場而言，國有銀行擁有雄厚資本，其自身缺乏激勵機制，銀行也就不會在尋找投資項目中投入更多精力，更多是被動規避各種資金風險。此種情況下，會讓整體市場資金向國企流入，中小企業則受到發展限制。因此，必須改革現有國行體制，推動國行與民營企業之間的信息對接與交流，減少信息不對稱情況，加強關注民營企業，讓資金逐漸偏移，以減輕市場融資約束情況。

2.3搭建融資平臺

市場中還可以開發多元融資渠道，讓民間企業能夠接觸更好融資平臺。中小型企業中有部分低風險、高收益項目，除了傳統融資方式外，還可搭建風險投資平臺，在原有投資渠道上加以創新，綜合考量了收益與風險之間關系，盡可能使投融資雙方得到更多利潤，提高雙方滿意度。企業是資金需求方，借此可得到更多資金，實現技術創新、擴大生產、引進新設備技術。同時，此投資平臺在配置資金中，還會詳細調查企業情況，收集相關管理經營等數據，分析其財務情況，經過整理后得出投資報告，以此形成反饋機制，為企業經營提出適當建議。

3.政府層面

3.1完善監管法律

結合制度、主客觀因素、法律等，才能真正提高會計信息質量。在健全監督體系時，可從以下方面著手：（1）保持監管部門客觀性與獨立性，不受地方企業社會與政治關系威脅，嚴格執法。監管部門長期與地方企業和政府溝通，可能會與相關人員存在一定聯系，受到關系影響，損害自身客觀性與獨立性，降低執法力度;（2）建立相關法律法規，嚴格懲罰違反披露信息制度與會計準則的企業。此種強制性法律是國家推行政策的保證，可約束企業行為，讓企業依據規定完成信息披露，可顯著提高會計信息質量;（3）監管部門工作中，也應當提高企業危機意識，讓其對會計信息披露重要性有所認知。主要可通過宣傳和培訓債權人及投資人的方式，讓其認識到信息披露可提高投資決策準確度，以獲得投資人支持。

3.2加強注冊會計師獨立性

注冊會計師（CPA）信息防火墻出現漏洞，其中既有專業能力不足，也有主觀能動性低的問題。CPA重點在于其獨立性，但由于審計機構問題，難以確保CPA獨立性，其作為第三方，受到委托履行自身監督責任，以確保信息披露真實完整。但是，現有環境下，企業高層決定會計事務所，負責薪酬與聘任，兩者之間關聯性較高，無法發揮CPA作用。因此，為做到獨立、客觀，認真審查公司經營情況，發出評估報告，需要加強對CPA道德建設，讓其成為會計信息“把關人”。

總結：總之，本文通過分析可知，在金融發展視角下，會計信息質量可有效緩解企業融資情況，而對于市場占有率低、非國有企業，投資者更加關注其會計信息。因此，企業應當根據自身情況，加強內部管理，市場也應為其提供融資平臺，政府則以法律層面約束企業行為，從多方面出發，提高會計信息質量，減少融資約束，從而推動市場實現穩定發展。

參考文獻：

[1]王曉彥，張馨月.省際金融發展水平與企業績效的閾值效應研究——基于融資約束的視角[J].學習與實踐，2019（5）：23-32.

[2]鄭智群，肖華斌，方爽.會計信息質量、稅收規避與融資約束[J].中國注冊會計師，2017（07）：69-74.

[3]董建紅.會計穩健性與公司融資約束——基于兩類穩健性視角的研究[J].內蒙古煤炭經濟，2016（09）：77+81.

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[5]張崧楠.融資流動性、會計信息質量與企業債務融資成本[J].財會通訊，2019（18）：23-27.