被誤讀的董事會中心主義

仲繼銀

中國式的股東、董事會和經理層“矛盾鬧劇”，根源在于中國公司治理中董事會中心主義的缺失，而不是董事會中心主義發展所致。

從2007年的東北高速到2020年的皖通科技，股權多元化（非一股獨大）公司的內部紛爭，管理層、董事會和股東之間矛盾，背后有大股東之間矛盾的根子，而不是純粹的職業經理人和股東之間矛盾。公司前幾大股東直接介入到管理層職位，相互之間形不成一種作為純粹股東的合力，董事會難以真正成為公司管理的權力中心。

董事會中心主義：

防范控制權之爭影響公司穩定

公司發展過程中，各種各樣的矛盾和沖突本身都不是問題，關鍵是有沒有一個董事會投票這樣的明確、權威的決策中心和裁決機制。不管你是誰，創始人、大股東，或董事長兼CEO，公司內部領導權配置的最高決定者都是多數派董事。董事會的權力到位，有董事會的裁決機制，多大、多激烈的公司內部權力斗爭，都可以和平解決，不會因權力斗爭而使公司癱瘓，甚至分崩離析。

中國公司法對股東會、董事會、監事會及經理的職責和權力分別進行了逐條列舉性的規定，這種列舉本身即使再詳細，也不可能窮盡公司實際運作中面臨的各種各樣的決策和權力分配問題。

在董事會中心主義原則下，“公司要由董事會管理或者在其指導下管理，除非在公司章程中另有規定。”股東保留的公司管理權力需要事先和明確列舉（通過公司章程和股東協議等），此外的全部公司管理權力默認配置給董事會行使（并由董事承擔相應責任），經理層的公司管理權力則是完全來自董事會的授予。

明確了董事會中心主義的公司治理原則之后，有關股東會和董事會之間權力邊界劃分的制度規定，股東會擁有最終的決定權力，董事會和經理之間具體的權力邊界劃分則由董事會決定。股東會、董事會和經理之間的權力邊界劃分不再是一個法律問題，而是一個公司治理實踐問題。三會一層“各自職責清晰、依法運作”的公司治理問題也就轉化為一個“定好公司章程和公司治理規則，做好職責劃分和職位描述”的公司管理問題了。

實行董事會中心主義的公司治理，讓公司董事會發揮更大作用，除了法律上完善公司治理規則、限制大股東權力之外，還需要放開市場競爭。這里包括產品和資本兩個市場。產品市場的充分和深度競爭，會使企業擴大投資、更多先期投入，而很難完全靠留存收益過日子。放開資本市場，讓好企業可以更多融資，進一步從產品市場上推進競爭深度。競爭深度加強，企業眼界必須放長，企業經營要更多理性討論、分析和集體智慧之后，對董事會這種集體決策機制會有內在需求。

公司控制和管理的穩定性：

走出股權制衡的誤區

創始人團隊和股東間特有的信任關系和相對低的溝通成本，是其取得競爭優勢的一個有力源泉。但是，如果處理得不好，讓創始人團隊矛盾和股東沖突進入到企業，并進一步讓企業經理人員也卷入當中，則會阻礙公司董事會建設和企業的組織發展進程。

創始團隊的高持股比例和股東的高管理參與比例，主要人員“股東-董事-經理”的身份三合一，容易導致股東會和董事會的走過場與形式化。很多公司的實際控制權，處在從大股東到經理人之間的一種不確定狀態，董事會成為公司實際控制人的傀儡，有時甚至得不到形式上的尊重。

公司控制結構的穩定性直接決定著公司管理和高管團隊的穩定性。缺乏有效的董事會這一穩定控制結構，大股東或者經理人成為公司“實際控制人”，這使公司在兩個極端狀態之間搖擺：一種是能人家天下，一股獨大之下的久久不變，大股東自己不想變，其他力量無法改變;另一種是一朝天子一朝臣，前幾大股東勢均力敵情況下的頻繁變動，任何股權或者控制權的變動都會帶來公司高管層面的大換班和公司管理上的不穩定。

“半大股東操控、半經理人控制”模式不僅是破壞了公司管理和戰略上的穩定性，甚至導致公司成為各方之間爭權奪利的角斗場。從股東大會到董事會，都形不成一種能夠支持公司的合力。嚴重情況下，公司在行為上都不像是一個獨立法人，被幾股力量切割，分成各自的幾塊，謀求各自的私利。

期望前幾大股東之間相互制衡而避免大股東侵犯公司利益，是中國公司治理中的一種流行性謬誤。股東侵犯公司利益問題的解決只能是嚴刑峻法，沒有任何其他替代性的途徑。這里不光是保護中小股東的問題，還有保護公司債權人的問題。這里的公司債權人也不僅僅是銀行，還包括公眾、公司供應商和用戶，以及一切會與公司打交道或會受到公司行為侵害的第三人。

構建基于規則的溝通與協調機制

很多陷入紛爭難以自拔的公司，董事會沒有在實際運作上真正到位，成為公司法人的有效機關，而成為了大股東和公司實際控制人的橡皮圖章。少數關聯個人（一個家族人員或是共同創業人員）高度控股結構，導致公司行為受到控股股東們個人利益和偏好的嚴重影響，公司獨立性受到這些主要股東之間利益博弈動態的侵害。

這里有結構性矛盾和意外變故兩類不穩定因素。創始人團隊和其家族成員中，有股權又在公司工作、有股權但不在公司工作、沒有股權但在公司工作以及沒有股權也不在公司工作的四類人員之間，在有關雇傭、分紅、投資等方面會存在激烈的結構性矛盾。夫妻離異和朋友反目等意外變故，以及個人財務目標和對公司的期望出現差異等，也都會導致公司的穩定性出現問題。

為了避免創始團隊沖突，創始人家族矛盾和公司控股股東之間利益差異等影響公司的穩定性和獨立性，一方面需要強化公司從股東大會到董事會和經理層的按程序決策規則，另一方面可以做些預防性制度安排。

在公司治理和管理上，必須脫離創業時期的“草莽英雄”狀態，創始團隊和控股股東們要在他們個人和他們作為股東的公司之間劃清界限。這里包括他們個人作為股東的財務利益、作為股東的投票權和公司的股東會-董事會-經理層決策程序之間關系的清晰界定。