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要不要買(mǎi)黃金

2020-09-21 08:41:44李國(guó)平
理財(cái)·市場(chǎng)版 2020年8期
關(guān)鍵詞:利率疫情

新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái),黃金上漲非常明顯,現(xiàn)在到底是否可以或者應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)黃金呢?

新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái),有很多人在為“要不要買(mǎi)黃金”的問(wèn)題而迷惑。這一方面是因?yàn)楦鲊?guó)都在大量印發(fā)鈔票,并將利率維持在零或者接近于零的低位,有些國(guó)家甚至出現(xiàn)了負(fù)利率;另一方面是最近黃金上漲非常明顯。

2011年8月23日,國(guó)際市場(chǎng)上黃金價(jià)格曾經(jīng)上漲至創(chuàng)歷史紀(jì)錄的1913美元/盎司(一盎司約為31克),因?yàn)楫?dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)買(mǎi)入超過(guò)2萬(wàn)億美元的債券以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)。2020年7月黃金在國(guó)際市場(chǎng)上已經(jīng)達(dá)到約1931.9美元/盎司,超過(guò)歷史最高點(diǎn)。國(guó)際投行也看好黃金的漲勢(shì)。2020年4月,美銀美林將未來(lái)18個(gè)月黃金目標(biāo)價(jià)上調(diào)至3000美元/盎司,因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可以印鈔票,但印不了黃金。美國(guó)銀行認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表和政府財(cái)政赤字將翻倍,聯(lián)邦基金利率未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間將維持在零附近,實(shí)際利率將為負(fù),將錢(qián)存在銀行或持有現(xiàn)金將虧損。2020年年初華爾街的另一投行高盛認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月的黃金價(jià)格維持在1800美元/盎司。

那么,現(xiàn)在到底是否可以或者應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)黃金呢?在回答這個(gè)問(wèn)題前,我們需要考慮以下幾個(gè)因素。

首先,一方面,長(zhǎng)遠(yuǎn)上,物價(jià)上漲、錢(qián)越來(lái)越不值錢(qián)是一不可避免的趨勢(shì)。通貨膨脹是任何一個(gè)國(guó)家、任何時(shí)候都避免不了的(通貨緊縮的情況比較少見(jiàn))。另一方面,黃金具有一定的保值功能。在所有國(guó)家的貨幣中,美元因?yàn)榫哂袊?guó)際貨幣的地位,其購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)比較穩(wěn)定。但長(zhǎng)期來(lái)看,相對(duì)于美元,黃金仍然具有保值功能。從2010年到2019年的10年間,持有美元的年均復(fù)合回報(bào)率為2.16%,而黃金的復(fù)合回報(bào)率為3.29%。顯然,在這一段時(shí)間中,黃金的購(gòu)買(mǎi)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美元。

但問(wèn)題是,這個(gè)“長(zhǎng)遠(yuǎn)”到底是多長(zhǎng)呢?你能不能等得起呢?10年、20年的時(shí)間算不算長(zhǎng)遠(yuǎn)?1980年1月21日,國(guó)際市場(chǎng)上,黃金的價(jià)格達(dá)到847美元/盎司,但隨后就開(kāi)始下跌,到1999年6月21日,下跌到252美元/盎司,這中間長(zhǎng)達(dá)將近20年的時(shí)間。2011年黃金價(jià)格達(dá)到1911美元/盎司的歷史最高價(jià),但隨后開(kāi)始下跌,直到2018才開(kāi)始恢復(fù)上漲。在2011年搶購(gòu)黃金的中國(guó)大媽們,被套了7年之久。

其次,黃金價(jià)格的波動(dòng)幅度非常大,也就是說(shuō),購(gòu)買(mǎi)黃金的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很大。前面說(shuō)了,從2010年到2019年的10年間,黃金的購(gòu)買(mǎi)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美元。但是,黃金價(jià)格的波動(dòng)幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美元。在上述10年中,黃金的回報(bào)率低于美元的回報(bào)率的年份有4年之多。也就是說(shuō),在這4年中,黃金的漲幅低于美元匯率的漲幅。此外,2010年,黃金價(jià)格的漲幅高達(dá)29.6%,但是2013年黃金的跌幅高達(dá)28.3%。2019年,黃金價(jià)格又上漲了18.3%。黃金價(jià)格的走向幾乎可以用“暴漲暴跌”來(lái)形容。

再次,心理因素是支撐黃金價(jià)格的重要因素。現(xiàn)在全球的黃金中,50%用于首飾珠寶,40%用于投資,10%用于工業(yè)。所以,在工業(yè)上,黃金其實(shí)并沒(méi)有什么用途,也就沒(méi)有什么價(jià)值。因此,有人認(rèn)為黃金毫無(wú)投資價(jià)值。但是不要忘記黃金價(jià)格仍然有堅(jiān)定的支撐,而這個(gè)支撐就是首飾珠寶與投資。其中,公眾的心理因素起了非常重要的作用。數(shù)千年來(lái),人們對(duì)于黃金一直心存偏愛(ài),這種偏愛(ài)心理是很難改變的,這是支撐黃金價(jià)格的一個(gè)非常重要因素。

最后,2020年以來(lái)黃金價(jià)格的上漲主要是新冠肺炎疫情以來(lái)各國(guó)央行的降息與印刷鈔票。這次黃金價(jià)格能否持續(xù)上漲、上漲到什么程度,主要取決于疫情的控制狀況與各國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況。

在投資問(wèn)題上,沒(méi)有人能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)。因此,在投資問(wèn)題上,可以參考別人的看法,但不要完全聽(tīng)信別人的看法。要根據(jù)自己的判斷與需要來(lái)決定現(xiàn)在是否可以或者應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)黃金。

李國(guó)平

法學(xué)博士,中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、博導(dǎo)。央視紀(jì)錄片《華爾街》《貨幣》學(xué)術(shù)顧問(wèn)與總撰稿,《金融思維》作者。

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