帶杠桿的黃金衍生品如何操作

白利倩

隨著黃金市場的不斷發展，黃金投資也不再單單局限在實物上，而是出現了很多衍生品。

隨著全球避險情緒的升溫以及現貨黃金價格的走高，近期投資者對黃金的投資熱情變得高漲。在當今的黃金投資中，主要有實物投資和衍生品交易。實物投資大家一目了然，即通過購買金條、金幣以及金飾品，從而達到投資的目的。

對于黃金衍生產品，很多人則比較陌生，尤其是黃金衍生品種類比較繁多，如期貨黃金、紙黃金、國際黃金、黃金T+D等，這些黃金衍生品豐富了投資者投資黃金的方式，但同時不少衍生品也加了較大的杠桿交易，增加了投資風險。那么，對于帶有杠桿的黃金衍生品，普通投資者到底該如何參與黃金衍生品交易，才能抵御風險，最大限度地抓住此次黃金機遇呢？

黃金衍生品面面觀

目前，市場上的黃金衍生品還是有很多的，常見的主要有現貨黃金、黃金期貨、黃金期權、黃金T+D、紙黃金以及黃金ETF等。

就目前來看，國內普通投資者能夠接觸到的黃金衍生品則是紙黃金、黃金T+D、黃金期貨以及黃金ETF。黃金ETF跟股票ETF一樣，只是跟蹤黃金價格指數，無杠桿交易，而紙黃金與國際金價掛鉤，支持美元和人民幣兩種交易模式。按照目前的交易規則，紙黃金也屬于無杠桿交易。

目前，存在杠桿交易的只有黃金期貨與黃金T+D。那么黃金熱潮下，兩種帶杠桿的黃金投資渠道，哪一種才是最好的選擇呢？

杠桿越大風險越大

黃金T+D具有雙向機制，漲跌皆可盈利。只需要15%的保證金就可以投資。而且采用T+0交易模式，無交割時間限制，投資者想持倉多久都可以由自己把握。

然而，由于其業務具備杠桿放大功能，風險比一般金銀類投資更高，發生更大損失的可能性也更高。尤其是沒有貴金屬經驗的散戶投資者，很難跟莊家抗衡，因此黃金T+D并不適合黃金投資新手。即便是老手，投資風險也是相當大的。

事實上，黃金期貨也是以小博大的投資產品。不過，與黃金T+D不同，黃金期貨與國際金價聯動，不容易被操縱，市場更公正。同時，也可以選擇對沖。但是黃金期貨一方面與24小時的國際金價掛鉤，另一方面國內交易時間只有4個小時，所以波動比較大。同時，有很強的交割時間限制。如果在到期前不選擇平倉，則到期時必須交割實物黃金，甚至會被強制平倉。因此，為了提高成交機會，應盡量選擇那些參與人數比較多的主力合約。

同時，黃金T+D與黃金期貨投資門檻與手續費用其實都比較高。例如，兩種杠桿交易都需要交15%的保證金。按照黃金T+D最低1000克/手交易量來算，比如黃金以300元/克建倉，做一手下來就要300×1000×15%=4.5萬元。黃金期貨門檻稍微低一點，但是做一手各種費用下來也得將近2萬元。

因此，無論是黃金T+D還是黃金期貨，都適合風險偏好較高、資金比較充足的投資者。

后市仍有不確定性

不同的黃金投資交易產品所具備的交易形式也是不一樣的，但是其行情變化都是以國際市場中的黃金價格波動而形成的，因此不管人們選擇什么樣的黃金交易產品，都需要準確把握黃金市場的行情發展動態。

就黃金T+D以及黃金期貨來看，目前都屬于強勢階段。

例如，東方財富網統計數據顯示，2020年第二季度，黃金期貨價格上漲近13%，為2016年以來最大的季度漲幅，而黃金T+D也經過短暫的調整再度看漲。

對此，多位分析師認為年底前金價還將創紀錄。特別是綜合全球、金融和健康危機、通脹上升、市場不確定性以及美元走軟等因素，預計金價將在“未來幾個季度內”突破歷史新高。不過，也有分析師認為由于此前投資者大量涌入，持倉量巨大，因此整個市場預計將是在震蕩狀態中，短期內金價可能先有所回落，市場仍充斥著一定的不確定性。

因此，無論是從市場走向來看，還是杠桿率來看，黃金T+D以及黃金期貨都是風險比較大的黃金參與方式，普通投資者應謹慎選擇。