關于全球性疫情的經濟學思考

文/盧 鋒

目前，新冠肺炎疫情仍在很多國家肆虐。由于其流行病屬性特征，疊加全球化時代及世界經濟增長的階段性特點，這次疫情對很多國家的經濟產生了自二戰以來前所未有的沖擊，全球經濟面臨嚴重衰退甚至大危機的風險。新冠肺炎疫情造成全球范圍影響的原因何在？其對經濟的沖擊和影響會有哪些階段性特點？我們應該如何應對疫情和經濟雙重沖擊帶來的挑戰？

任何一次對歷史進程產生顯著影響的重大危機，本身都是諸多必然性因素與偶然性因素“湊合”而成的“完美風暴”事件，是特定時代環境和歷史條件的產物。對目前危機與當代全球化時代條件和全球經濟增長階段性特征的聯系，可從以下四方面討論。

第一，環境演變誘致人獸共患病的風險增加。“人獸共患病”指的是人和禽畜及其他動物可能共同感染的“新發傳染病”。21世紀幾次重要的國際性流行病疫情，如SARS、甲型 H1N1流感、埃博拉等，都屬于人獸共患病。依據流行病學和公共衛生領域專家的研究，人獸共患病暴發和流行頻率的上升固然有偶然因素，但同時也與全球化時代環境存在多方面聯系。例如，人類活動改變環境，人與動物遷徙流動性的增長，野生動物交易與少數人對野味的偏好，寵物飼養數量的增長等，客觀上都會增加人獸共患病發生的概率。

第二，經濟全球化的拓展與深化。全球化的拓展提升了新型流行病的發生頻率，國際交往擴大為傳染病的國際傳播提供了便利。從貿易和投資的角度看，2018年全球貿易依存度將近60%，比21世紀初增加了11個百分點；全球供應鏈（GSC）進一步提升，近年GSC占貿易比重為28%，占全球工業生產比重的46.7%。經濟全球化大幅降低了交易成本從而提升了經濟效率，成為改善人類經濟福利的重要驅動因素，但其同時也意味著公共衛生領域的脆弱性和風險的上升，一旦全球供應鏈重要參與國的經濟受疫情沖擊，將會對國際經濟產生比任何歷史時期都更大的擾動。

第三，中國在全球經濟中的地位躍升。此次我國疫情的最早報告發生在荊楚大地，國外一些早期報告病例也較多與湖北存在流行病學意義上的聯系。這一不幸情況與很多偶然性因素有關，同時也與我國經濟在開放環境下的快速追趕、一批特大城市的快速發展和國際重要性的提升存在聯系。我國境外旅游總人數從2003年SARS疫情暴發時的不到1,000萬人次，增長到2018年的將近1.5億人次。根據民航部門的數據推測，從2019年12月30日到武漢封城前，可能有數萬名旅行者從武漢飛往世界各地。需要肯定的是，我國境內外旅游人數的空前增長從一個側面體現了我國經濟和城市化發展取得了階段性成就，然而發展是柄雙刃劍，這同時意味著萬一發生未能及早預警和控制的疫情，其在國內外傳播的風險也相應增加。

第四，不少國家的宏觀經濟脆弱性增加，大國關系與全球治理矛盾凸顯。過去十多年，主要發達國家都不同程度地實施了超強刺激來維持經濟增長，這導致了其宏觀金融脆弱性的持續積累。例如，美國股票市場價格在新冠肺炎疫情發生前夕已成倍地高于歷史最高水平，住房價格也不同程度地高于歷史峰值，宏觀政策儲備空間大幅壓縮。美國和其他發達國家的經濟面臨的結構性困難和周期性特點，使其應對外生沖擊的能力顯著下降。21世紀初期，不少新興經濟體和發展中國家的經濟增長表現亮眼，但其中有些國家近年也面臨增長動力不足和宏觀不平衡的困境。同時，近年美國實施貿易保護主義，對中國及其他國家挑起“貿易戰”；WTO爭端解決機制停擺顯示多邊治理面臨巨大壓力……在最需要多國合作面對危機之際，國際合作本身面臨重重挑戰，甚至戰后國際合作的某些基本規則也面臨質疑。

3月以來，全球疫情形勢發生了兩點重要轉變：我國舉國抗疫成效明顯，新增確診病例自2月中旬開始下降，3月19日本土新增病例首次清零；然而，國外疫情快速蔓延，3月11日世界衛生組織（WHO）宣布新冠肺炎疫情全球大流行，歐美主要經濟體成為疫情重災區。新冠肺炎疫情演變成全球性公共衛生危機，給很多國家的經濟與社會生活帶來巨大沖擊，全球經濟面臨嚴重衰退。

基于經濟學常識及對這次疫情已有經驗的觀察，可以把疫情對經濟的影響初步分為三個階段加以討論：一是疫情前期對我國經濟的沖擊及其外溢效應，二是疫情在國外蔓延導致對國外經濟的外震效應，三是國外疫情和經濟形勢的消極變化回流影響我國及各國之間的互動作用。上述劃分當然不是絕對的，不同階段的效應雖大體有先后繼起性，但在時間上也有共時交叉。

首先來看第一階段。2月中旬前半期，國外各國平均每日新增報告病例還在兩位數以內，大多尚未意識和感受到疫情的直接沖擊及其嚴重性。因而截至2月底，新冠疫情對經濟的影響主要還是集中在我國經濟受到的沖擊及其外溢效應，并比較明顯地表現在以下兩個方面。

一方面，受到疫情沖擊，旅游業及相關行業被按下“暫停鍵”，并產生外溢影響。1月21日，武漢加強進出人員管控，隨后國內30個省市自治區先后啟動重大突發公共衛生事件一級響應。1月27日，全國所有旅行社團隊業務含出境游全部暫停。1月24日至1月30日，全國出行人數為1.52億人次，相比2019年春節黃金周（除夕到大年初六）4.21億人次的出行人數，下降約64%。境外旅游預計出行700萬人次，其中絕大部分未能成行。春節假期黃金周變“退票周”，國際旅游及相關行業受到不同程度的影響。另一方面，國內經濟的短期擾動拖累對外貿易，并給對疫情比較敏感的供應鏈帶來影響。2月，我國PMI（采購經理指數）直降至35.7，反映出疫情在短期內對制造業的正常運行形成很大沖擊，并拖累導致1—2月出口負增長17.2%。經過21世紀以來的超預期追趕，我國經濟已有較大的國際影響力，國內的經濟波動難免對國際經濟形成短期傳導。除了對境外旅游的影響，疫情也較早地對汽車、電子等全球供應鏈行業產生了不同程度的影響。依據學界對我國一季度經濟增速為3%左右負增長及一季度GDP占全年比例的推測，疫情對經濟早期階段影響的規模應能達到千億美元量級。

2020年1至3月中國制造業采購經理指數變化趨勢圖。

第二階段是疫情在包括全球主要經濟體在內的很多國家快速蔓延并帶來外震效應。如果疫情的國際擴散有限或對首發國的經濟影響較小，疫情對國際經濟的影響大體會止于第一階段，比如埃博拉或SARS對全球范圍的經濟影響就波瀾不驚。然而，這次的新冠疫情不同。2月中旬后期，國外每日新增報告病例過百，3月初過千，隨著疫情在全球范圍加快擴散，誘發其他國家金融和經濟波動的第二階段作用將很快顯現。由于不同國家在疫情嚴重程度、宏觀經濟的基本面條件、主導行業特點及在全球經濟中的地位等方面各不相同，這個階段的疫情對各國經濟的影響差異也會比較大。我們主要以美國為例做一個初步觀察。

作為經濟晴雨表的美國股市率先對疫情形勢做出反應：2月下旬，美股股價下跌10%以上，隨后美聯儲于3月3日降息50個基點，但未能阻止股市繼續動蕩。3月9日，美股股價大跌超過7%，美股歷史上第二次啟動熔斷機制。3月11日，美國總統特朗普宣布對歐洲國家實施旅行禁令、推遲繳稅期限、扶持中小企業等措施，然而美股市于3月12日再次發生恐慌性拋售并導致再次熔斷，歐洲和大部分新興經濟體股市同步大幅下跌。3月13日，特朗普宣布美國進入應對新冠肺炎疫情緊急狀態并將啟動500億美元緊急資金儲備，隨后美聯儲于3月15—17日出臺了包括降息100個基點等多項救市措施，然而3月16日和18日美股又相繼發生兩次熔斷。

疫情導致經濟預期走低，進而打壓石油需求。3月6日，OPEC+聯盟有關石油減產的談判破裂，沙特隨即大幅下調4月銷往國外的原油官價，并表示4月原油供應將增加260萬桶/日，達到1,230萬桶/日，同時俄羅斯也表示計劃增產，由此誘發國際油價大幅跳水—如美國西得克薩斯中級輕質原油價格，從2月中旬的每桶50美元上下急劇跌到3月30日的每桶20.09美元。油價回落的深層原因是多年來全球石油供求關系結構性變化派生的價格調整壓力，也與以沙特為代表的OPEC和俄羅斯等非OPEC聯盟國利益協調的矛盾有關，而來自疫情的沖擊產生了催化劑作用。國際油價大幅下跌，加劇了全球經濟“山雨欲來風滿樓”的緊張氛圍。

隨著美國疫情加劇和防控措施升級，各行業普遍停產停工，美國實體經濟受拖累的影響開始呈現在經濟數據上。3月21日，美國當周初次申請失業金的人數為328.3萬，是前值28.1萬的約11.7倍，遠超2008年金融危機時的66.7萬。4月3日，美國勞工部公布的數據顯示，美國3月失業率從上月的3.5%升至4.4%，非農業部門削減就業崗位70.1萬個，就業形勢急劇惡化。此外，美國3月份PMI從1月和2月的50.9和50.1回落到49.1（榮枯線）以下，新訂單指數（42.2）、進口指數（42）、就業指數（43.8）及價格（37.4）指數的下跌幅度較大，顯示制造業受新冠肺炎疫情的沖擊影響開始顯現。目前，以美國為代表的國外經濟受疫情沖擊的影響仍屬初步表現，4月份和二季度的相關影響可能將全面展開。4月初，摩根士丹利將美國一季度GDP增速預期自-2.4%下調至-3.4%，并將二季度GDP增速預期從-30%下調至創紀錄的-38%。美銀美林預計美國GDP將出現連續三個季度的萎縮，按年率來計算，一季度內美國經濟將萎縮7%。結合考慮受到不同程度的疫情襲擾的歐洲及其他發達國家和部分新興經濟體的情況，疫情沖擊經濟的第二階段的外震效應規模可能達到萬億美元量級。

最后，再來看第三階段國外疫情和經濟波動對我國產生回流沖擊及各國疫情和經濟影響的相互作用。對我國而言，除了來自輸入性病例回流及國內股市受波及的影響外，疫情對國內經濟的影響主要表現為：由于3月份國外疫情蔓延加劇導致經濟活動萎縮，我國出口企業感受到國外市場需求下降帶來的沖擊。3月中旬，我國重點外貿企業復工率達到或接近100%，然而剛準備喘口氣的外貿企業又因為國外疫情加劇而面臨新的困境。隨著各國陸續“封關”，海運港口靠泊作業受阻，空運成本因停飛停航而飆升，全球供應鏈連通受阻，代運企業“運不起更怕運不到”。更糟糕的是，海外需求似乎突然發生“冷凍”式收縮，很多外貿企業面臨訂單被大量取消、無單可接或無工可復的困難。據媒體報道，國內一家服裝出口貿易商在兩周之內經歷了訂單被“PUSH”（催單）到“CANCEL”（取消）的轉折，也從個案角度顯示了國外疫情對經濟影響的兩個階段的切換。

需要指出的是，外需萎縮對我國經濟形成的回流沖擊或互動影響，在全球供應鏈背景下具有多國聯動的特點。我國周邊一些參與紡織業全球供應鏈的國家，如越南、斯里蘭卡、柬埔寨等國，最先感受到中國原材料出口對供應鏈的沖擊，因而急迫希望中國復工后能恢復供應。然而，3月中旬后，中國生產能力大體恢復，上述國家的外向型企業又受到了終端市場的萎縮沖擊，轉而希望我國企業推遲交貨或調減訂單。其他經濟區，如北美國家、歐盟內部和美歐之間的供應鏈系統，勢必都會因疫情受到不同程度的影響。第三階段的影響將會在包括中國在內的更多經濟體的更大范圍內展開，對其導致的經濟損失的衡量有待開設專題研究，其規模估計達到萬億美元量級。

圖1 疫情經濟沖擊影響示意圖

圖1示意性地描述了上述疫情經濟影響的觀察思路。從左到右三段虛線表示按時間順序排列的疫情影響經濟的三階段效應，近似三條虛線包絡線的實線表達疫情沖擊對全球經濟帶來的總影響。如目前主流預測意見所述，今年疫情沖擊下的經濟衰退將導致全球經濟總量下降1—2個百分點。參照疫情暴發前某國際機構的預測，即今年全球經濟預計增長2個多百分點，疫情對全球經濟的總影響或許為2—3萬億美元。如果疫情形勢日趨嚴峻，圖中經濟損失線的高點也會相應上揚提升。當然，上述疫情沖擊經濟的損失線位置高低和斜率大小并非由先驗決定，而是在相當程度上取決于各國國內及國際社會聯手應對疫情的措施力度及有效性。

作為最重要的新興大國，我國在疫情防控、穩定經濟、深化改革等多方面采取的綜合應對措施不僅會影響國內經濟增長，而且具有顯著的全球影響。

首先，在全球新冠疫情得到徹底控制之前，要持續保持必要和足夠的防控意識和舉措。同時，要應形勢變化，準備在較長時間內以常態化手段防控疫情。針對早先疫情防控高潮階段采取的某些具體措施，應在科學評估其邊際利益和社會代價的基礎上審慎調試，兼顧疫情防控、經濟救助、社會生活正常化等多重目標。其次，針對疫情對經濟的沖擊實施一攬子經濟應對政策。需要在2月份以來實施多方面措施的基礎上，進一步加強貨幣和財政宏觀政策。針對全球性疫情大流行持續沖擊經濟的形勢特點，需更重視對普通勞動者及其家庭的就業、收入、消費等紓困型干預，并與包括“新基建”在內的基礎設施投資等發展型舉措相結合形成合力。

在這次危機中，對外貿部門受沖擊的嚴重性和深刻性可能超過上次的全球金融危機，需加快出臺針對性政策助其渡過難關。最后，應把加大改革力度作為應對危機的“關鍵一招”。趁勢推出一些力度比較大、能讓人眼前一亮的系統改革舉措，在釋放有效應對疫情沖擊的正能量同時，釜底抽薪地解決一段時期以來我國經濟增長內生動力不足的困難，并完善我國現代化建設必要的制度條件及社會治理能力和水平。

要有效應對新冠肺炎疫情大流行帶來的危機，各國的動員能力、正確決策與果斷行動是根本決定因素，國際社會守望相助、通力合作也是不可缺少的關鍵條件。3月26日，二十國集團（G20）領導人以視頻會議的方式召開特別峰會，在抗擊疫情大流行、協調宏觀政策、避免國際貿易中斷等方面達成共識并制定了一系列行動方案，在凝聚全球合作共識上展現出領導力。要戰勝來自疫情與經濟雙重危機的沖擊，國際社會仍需動態拓展和加強多邊、區域和雙邊合作。這不僅關乎國際社會能否戰勝疫情和經濟雙重危機，也會以路徑依賴的方式影響后疫情危機時代的全球治理走向與人類社會的前途。