近400只產(chǎn)品虧損，固收類也“失足”銀行理財(cái)產(chǎn)品告別“只賺不賠”

許予朋

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，一共有391只銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值跌破面值1元，虧損幅度最大的達(dá)到了40%。其中，虧損幅度較大的理財(cái)產(chǎn)品多為權(quán)益類產(chǎn)品，其投資標(biāo)的為股票、全球存托憑證等產(chǎn)品。

此外，令市場倍感“意外”的是，346只固定收益類理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)了虧損，虧損幅度大多在5%以內(nèi)。這類產(chǎn)品主要是投資于國債、央行票據(jù)、金融債等固定收益證券的理財(cái)產(chǎn)品。

市場利率的下行以及金融監(jiān)管政策的密集推出，導(dǎo)致傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生變化，給近期的銀行理財(cái)帶來了不小的挑戰(zhàn)。

“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”不再，財(cái)富管理人與投資者正在尋找新的法門。

“債牛”5月按下暫停鍵波及固收類理財(cái)產(chǎn)品

向來以“穩(wěn)健”著稱的固收類理財(cái)產(chǎn)品為何“失足”？業(yè)內(nèi)人士普遍表示，主要原因是由于短期市場利率上升，債券價(jià)格普遍出現(xiàn)下跌。

平安私人銀行團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年上半年，在經(jīng)濟(jì)沖擊、貨幣寬松與資產(chǎn)荒的三向疊加作用下，迎來“債牛”行情。然而，貨幣寬松背后的隱患顯現(xiàn)，低利率背景下市場杠桿飆升，套利現(xiàn)象重燃。又逢利率債發(fā)行高峰帶來供給沖擊，債市出現(xiàn)大幅回調(diào)。

天風(fēng)證券分析師廖志明在研報(bào)中指出，凈值型理財(cái)產(chǎn)品在債市大幅調(diào)整時(shí)期出現(xiàn)小幅回撤，與債券基金表現(xiàn)類似，這是正常的，也恰恰說明銀行理財(cái)開始回歸“代客理財(cái)”之本源，真正打破剛性兌付。

從理財(cái)市場總體來看，目前出現(xiàn)短期虧損的產(chǎn)品仍然占比較小。截至6月28日，市場上存續(xù)的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為18836只，目前出現(xiàn)浮虧的391只理財(cái)產(chǎn)品，只占總量的2%。

中國社科院金融所財(cái)富管理研究中心主任王增武認(rèn)為，這樣的虧損是浮虧，即短期市場的波動，不代表最終的虧損。現(xiàn)在大中小銀行都存在類似問題，主要是債市短期波動造成的，不是系統(tǒng)性問題。從理財(cái)市場總體來看，目前出現(xiàn)短期虧損的產(chǎn)品占比很小。

跳出“舒適圈”銀行理財(cái)打造“資產(chǎn)配置專家”形象

今年以來，全國銀行理財(cái)收益水平呈下滑趨勢。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)公布的《全國銀行理財(cái)市場指數(shù)報(bào)告》，目前全國銀行理財(cái)收益水平以從一月份的3.80%降21個(gè)BP至3.59%。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.79%，較上期減少0.01百分點(diǎn)。

隨著資管新規(guī)打破剛兌，銀行理財(cái)與公募基金、保險(xiǎn)資管、券商資管站在了同一起跑線上。走出“保本理財(cái)”的舒適圈，銀行如何提升競爭優(yōu)勢以留住投資者，正成為凈值化轉(zhuǎn)型后的新挑戰(zhàn)。

新形勢下，不乏積極的轉(zhuǎn)型者。

交通銀行的長期發(fā)展戰(zhàn)略是“建最佳財(cái)富管理銀行”。相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹：“截至6月末，交銀理財(cái)管理的凈值型產(chǎn)品超過250只，主要為固收類和混合類理財(cái)產(chǎn)品。總體看來，今年以來的年化收益率跑贏了市場大勢。”

招商銀行旗下的招銀理財(cái)也在積極打造？“大類資產(chǎn)配置專家”的市場形象。招銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2020年以來，招銀理財(cái)陸續(xù)發(fā)布紅利策略混合產(chǎn)品、量化對沖FOF、頤養(yǎng)養(yǎng)老主題產(chǎn)品、多策略指數(shù)掛鉤產(chǎn)品等多種投資策略產(chǎn)品。

在投資策略方面，“穩(wěn)”依然是銀行財(cái)富管理者的不二之選。“我們理解，銀行理財(cái)客戶仍追求凈值的相對穩(wěn)定，因此固定收益將是理財(cái)?shù)呐渲弥攸c(diǎn)。”交銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，“相較于貨幣基金或一般公募基金，銀行理財(cái)子公司的優(yōu)勢在于其背靠母行，在配置城投債、地產(chǎn)債等產(chǎn)業(yè)債時(shí)，可參考母行對相關(guān)主體的內(nèi)部信用評級和授信情況。”

該名負(fù)責(zé)人表示，總的來看，相對于貨幣基金，銀行理財(cái)?shù)氖找嫒砸叱霾簧伲@也來自于理財(cái)子公司在配置非標(biāo)資產(chǎn)方面的優(yōu)勢。目前監(jiān)管要求的非標(biāo)資產(chǎn)占比上限35%，對理財(cái)子公司而言，母行的資源優(yōu)勢仍能令其獲得優(yōu)質(zhì)的非標(biāo)資源。此外，除了一般的非標(biāo)項(xiàng)目，也有理財(cái)子產(chǎn)品配置了部分應(yīng)收賬款產(chǎn)品以及銀行優(yōu)先股。這類非公開產(chǎn)品的獲取能力也是理財(cái)子產(chǎn)品的差異化競爭力。

“整體來看，中國無風(fēng)險(xiǎn)收益仍處于持續(xù)下行的態(tài)勢，我們也將不斷加大對權(quán)益產(chǎn)品的投研，在控制波動的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)增厚產(chǎn)品收益的目的。”交銀理財(cái)方面介紹。

凈值型理財(cái)時(shí)代投資者與管理人共同成長

隨著剛兌的世界逐漸分崩離析，銀行理財(cái)紛紛向投資能力構(gòu)建方面努力，而如何輔助投資者重新定義銀行理財(cái)，重新理解投資，對于銀行而言將是一個(gè)更重要的命題。

投資者是否需要被教育？這是一個(gè)問題。

“以客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好和對理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)知的普遍現(xiàn)狀，投資者教育將是一項(xiàng)長期而必要的工作。”招銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。具體來看，可以利用豐富手段，全方位推進(jìn)投資者教育，如基礎(chǔ)知識講座、客戶沙龍、產(chǎn)品路演、微信公眾號科普文章等。

同時(shí)，招銀理財(cái)指出，信息披露是代客理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)盡的責(zé)任，需要根據(jù)不同客群、產(chǎn)品分類、資產(chǎn)類別制定相應(yīng)的信息披露模板與標(biāo)準(zhǔn)，向投資者及時(shí)披露理財(cái)產(chǎn)品的相關(guān)信息。銷售人員需要更深度地掌握產(chǎn)品的投資邏輯、投資范圍、投資策略等，而不僅僅止步于簡單銷售。實(shí)際上，強(qiáng)化對銷售人員的信息支持與響應(yīng)更為重要。

“我們不認(rèn)為在凈值型理財(cái)時(shí)代投資者是需要‘被教育的。這是管理人和投資者共同成長的過程。”交銀理財(cái)有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“作為管理人，我們希望和投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)和收益策略上達(dá)成共識，將最合適的理財(cái)產(chǎn)品銷售給最合適的投資者。作為管理人，我們還將盡可能幫助投資者理解產(chǎn)品的收益來源和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，把市場信息準(zhǔn)確、全面地傳遞給投資者。在凈值型理財(cái)時(shí)代，構(gòu)建管理人與投資者的利益共同體。”

凈值型理財(cái)時(shí)代，選擇共同成長的財(cái)富管理人，究竟應(yīng)如何幫助投資者緩解走出“舒適圈”的不安感？也許，吸引子商務(wù)信息咨詢有限公司董事長石磊的觀點(diǎn)更為懇切：“一個(gè)理念若不被解析為投資策略的收益來源，讓投資者知道自己賺的是什么錢、什么環(huán)境適合這個(gè)收益來源，那么投資者就只能看凈值，只能不斷問責(zé)資管人。”