水井坊：“復原”尚待來年

舒婭疆

7月28日，首份白酒股半年報正式出爐：水井坊今年上半年，實現營業收入8.04億元，同比減少52.41%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.03億元，同比減少69.64%。水井坊因此成為首家披露2020年半年報的四川上市公司。

作為川酒“六朵金花”之一，水井坊2020年以來的業績受到疫情的顯著沖擊。

“我們繼續對今后市場態勢持中性偏樂觀態度。二季度應該是今年受疫情影響最大的一個季度，如果環比修復持續的話，中秋、國慶銷售應該能再上一個臺階，估計白酒市場最早可于2021年春節前基本恢復。”水井坊公司相關負責人接受記者采訪時表示，面對疫情不確定性疊加國內外市場環境變化帶來的較大沖擊，公司迎難而上，積極在“危”中尋“機”。

為下半年打基礎

從上半年經營情況來看，2020年春節前，水井坊的市場銷售延續了2019年以來的良好發展勢頭，但突如其來的疫情使得社交場景處于暫停狀態，消費需求急劇收縮，給公司春節后的銷售帶來了較大的壓力和困難。雖然二季度市場消費場景得到一定恢復，但市場總體還是以消化庫存為主。同時，為保證市場健康可持續發展，公司也控制了發貨節奏。受上述因素影響，水井坊上半年收入、利潤出現較大比例下滑。

數據顯示，今年上半年，水井坊高檔酒、中檔酒分別實現營業收入7.8億元、2339.16萬元，同比變動幅度分別為-51.4%和-42.02%，兩類酒產品的毛利率則分別為83.21%和55.07%，同比變動幅度為-0.25%和-1.26%。

據介紹，水井坊在今年上半年堅持“簡單化、精細化、數字化、區域化”四化策略，進一步厘清未來目標實施路徑；持續推進品牌內涵建設；切實減輕渠道經營壓力，有效降低經銷商及門店庫存；繼續加強銷售隊伍建設；積極借力數字化系統，實現門店動銷逐步回升。上述工作的扎實推進，將為公司下半年市場銷售穩健發展奠定了堅實基礎。

談及下半年是否有新品推出計劃時，水井坊相關負責人說：“2020年因為疫情的影響，我們會重新審視新品推出的節奏。此外，各個區域市場之間也存在消費者需求和喜好的差異性，未來我們的產品策略，會以消費場景作為根本的鏈接，為重要的策略市場打造發展機會。”

銷售指望第四季度

記者注意到，水井坊在2019年年報中提出了2020年爭取實現主營收入、凈利潤與2019年同比基本持平的經營目標，公司下半年能否復蘇并最終完成全年發展目標？這成為市場頗為關注的一個熱點話題。

對此，新時代證券發表研報認為，水井坊上半年業績符合預期。展望下半年，考慮消費進一步回暖疊加中秋、國慶補償性需求，公司全年仍有望完成持平目標。

事實上，2020年突發的疫情給整個白酒行業、企業都帶來了巨大壓力。有數據顯示，今年上半年，全國規模以上白酒企業產量為350.15萬千升，同比下降8.59%。而今年第一季度，18家A股白酒公司有12家出現凈利潤下滑，僅“茅五瀘”等少數幾家公司保持正增長。

“最新宏觀數據來看，基建、地產投資已開始帶動經濟反彈，我們相信隨著基建投資的陸續落地，白酒還能繼續搭上這班經濟快車，但是‘搭上車的以名優白酒企業為主。預計在未來一段時間內，會有部分地方性中小酒廠出現經營困難。”水井坊公司相關負責人說，各地對社交距離和規模性聚會的管控力度仍是次高端白酒后續恢復的最直接因素，次高端白酒下半年行情是處在疫情控制后的加快復蘇階段，但是，尚未完全翻篇到新的增長階段。

“今年第一季度，白酒基本上沒有銷售，第二季度是淡季，第三季度是‘去庫存的階段，所以真正要迎來2020年的銷售，只有第四季度。預計今年A股18家上市白酒企業中有一半可能會出現業績‘爆雷，這對行業來說是一個沉重的打擊，但也不排除一些龍頭企業和醬香型企業可能會相對表現得好一些。事實上，中國白酒行業的大分化已經從2018年的第四季度開始，2020年初的這場疫情可謂是白酒行業大分化的一個加速器，白酒行業中強者恒強、弱者恒弱的分化將表現得更加淋漓盡致。”中國品牌研究院研究員朱丹蓬表示。