上市公司的財務造假案例研究

摘? 要：隨著資本市場逐漸發展，我國資本市場屢屢出現上市公司財務造假的丑聞。以萬福生科財務造假為例，分析了其財務造假的內部因素和外部動因，并且結合我國經濟市場現狀，提出了對于上市公司財務造假的防范及治理措施。

關鍵詞：萬福生科;財務造假;防范及治理措施

一、萬福生科案例分析

（一）萬福生科簡介

萬福生科股份有限公司（簡稱：萬福生科）位于湖南省常德市，前身成立于2003年，三年后更名為萬福農業開發有限公司，并于2009年變更為萬福生科股份有限公司，隨后于2011年在深圳證券交易所創業板成功上市。這是一家集糧食收儲、大米和油脂加工、大米淀粉糖和蛋白粉系列產品生產銷售及科研開發為一體的省級農業產業化龍頭企業、省級高新技術企業。

（二）萬福生科案例背景

萬福生科運用科學技術，研發新產品，走循環經濟發展的道路，并獲得了國家級省級的多項榮譽獎勵。然而，在上市后不到一年，萬福生科通過虛構客戶和合同、預付賬款和在建工程、不提存貨跌價準備等手段，虛增收入約7.4億元、虛增營業利潤約1.8億元、虛增凈利潤約1億元，并且隱瞞公司上半年停產。2013年5月10日，中國證券監督管理委員會對萬福生科財務造假案件正式提出批評，并且處理了相關人員。

二、萬福生科財務舞弊動因分析

（一）內部因素

1. 股權結構過于集中

萬福生科董事長龔永福和其妻子楊榮華共持股59.8%，這樣便造成了“一股獨大”的股權結構。公司股權過于集中，導致大股東凌駕于內部控制之上，使公司內控失效，董事長利用其絕對的控制權指使財務人員進行財務造假。

2.公司治理結構不合理

龔永福既是萬福生科的董事長，又是該企業的總經理，這種情況下會把所有權和經營權混在一起，讓董事會對總經理的監督失效。除此以外，監事會主席楊曉華女士和監事會成員楊滿華女士有親屬關系，這樣不利于監事會行使監督權利，也不利于監事會做出合理的判斷。

3.自身利益驅使

財務造假最根本的動機就是謀取經濟利益。由于農產品的經濟附加值較低，并且在上市前，萬福生科需要大量資金、完善生產設備等來滿足上市條件。在上市后，又需要良好的財務業績來維持其上市資格，因此財務造假，向股市釋放虛假信號，欺騙投資者。

（二）外部因素

1. 地方政府的縱容

地方官員為了提升政績和經濟發展，盲目鼓吹萬福生科上市，甚至縱容萬福生科的財務造假行為。給湖南省人民政府向證監會發函，希望證監會可以讓萬福生科不暫停上市，想方設法保住萬福生科這一當地唯一的上市公司。

2. 審計機構的失職

中磊會計是事務所一直給萬福生科發表無保留意見的審計報告，對于萬福生科財務造假的數據并未持有懷疑的態度，也未在進行審計業務時聘請專家協助其工作。

3.保薦機構的失職

由于平安證券和萬福生科都是盈利性的商業企業，所以都是利益至上，商業利益讓他們串通一氣，保薦機構“只薦不保”，放縱萬福生科的財務造假，并未認真履行保薦機構的職責，也未對萬福生科財務數據和業務的真實性詳細調查。

4. 證券市場監管制度不健全

萬福生科從上市前直至上市后一直存在財務造假的問題，這樣一個充滿劣跡滿是虛假數據的企業為何能如此順利上市？上市后又為何依然可以進行財務造假？這一系列的問題都說明了我國證券市場監管制度的不完善，監管制度的滯后性、被動性。

5.行業特殊性

首先，該行業存貨盤點困難。由于萬福生科的產品主要以大米為主，在盤點時不能得出較為精確的數據。其次，稅收優惠政策多。國家及當地政府大量給予政府補貼，使萬福生科財務造假的成本十分低。最后，現金結算比例高。由于萬福生科的購銷客戶通常為農民，因此結算方式通常為現金方式，讓審計人員很難審計。

三、萬福生科財務造假的防范及治理措施

（一）對于公司內部防范及治理措施

1. 優化股權結構

萬福生科的股權過于集中，應該適當減持一定股份，增加其他法人股份甚至個人在企業中所占的比重，實現股權分散，降低控股比例，變絕對控股為相對控股，也可以讓小股東們有權利也有動力去監督企業管理層的經濟決策行為，同時也可增強股權的流動性。

2. 完善公司治理結構

由于萬福生科這種“家族式”企業，導致獨立董事會、監事會、內部審計委員會形同虛設，所以有效的內控尤為重要。首先，應將董事長與總經理分離，以維護董事會的獨立性與有效性。其次，提高監事會的監督職能。

（二）對于公司外部防范及治理措施

1. 完善政府績效評價體系

我國目前評價政府績效還是以當地GDP為主要指標，這樣就很容易造成當地政府一昧的追求經濟增長，來達到自己的績效要求，而忽略環保、社會、人文等多種因素，甚至會損害公眾利益的企業。因此，應該完善我國政府績效評價體系，應“以人為本”，再把其他如人民滿意度等指標加入考核要求。

2. 加強第三方審計的獨立性

在萬福生科這一案例中，第三方審計機構中磊會計師事務所有許多失職行為，對投資者、社會都造成了一定的傷害，所以應該加強審計人員的職業道德和執業水平，并且提高第三方審計的獨立性。

3. 完善保薦制度，強化保薦責任

由于保薦機構也是盈利性的商業企業，所以保薦機構會為了自己的利益而與申請企業串通一氣欺騙投資者，并且我國大陸的保薦制度起步晚、發展慢，所以需要不斷完善保薦制度，強化保薦責任，增大對保薦機構的懲罰力度，明確保薦機構和保薦人的責任，分工明確，提高保薦工作的工作效率。

4. 完善證券市場監管制度

如今的監管體系存在著監管職責劃分不清、重復監管、監管漏洞等問題。完善監管制度，可以讓個人、媒體以及社會民間等有能力且自愿參與的群眾參與到監督中，并且接受各種形式的舉報，這樣既解決了我國監管資源有限的問題，又加大了監管力度。

5. 加大懲罰力度

加大懲罰力度，不光罰款這樣單，更應該建立起企業的誠信體系，對各個企業進行誠信評價管理，對于誠信過低的企業應該責令整改，或者讓其停業、吊銷營業執照等，只有讓財務造假的成本遠遠大于其造假可能獲取的收益，才可以遏制這一現象。

參考文獻

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作者簡介：郝金慧，寧夏大學經濟管理學院會計碩士。