住房支出對商貿流通細分行業的影響
——基于2012-2018年省級面板數據的實證

李 娜 曲福海 教授

（1、太原學院 山西太原 030032；2、遼寧工程技術大學 遼寧阜新 123000）

引言

住房支出已成為我國居民的重要消費支出。當前我國居民住房支出依然處于上漲中，這必然對其它消費支出產生影響。商貿流通業的發展嚴重依賴于居民的消費支出，因而有必要深入探討住房支出對商貿流通業的影響，從而為更好促進商貿流通業發展提供經驗支持。

部分學者就住房支出變化對居民消費產生的影響展開研究。紀建悅和孫啟偉（2018）利用我國2007-2015年省際面板數據，就住房價格對居民消費產生的影響進行實證分析，結果發現當社會保障水平較低時，收入不確定性增加，此時住房價格上漲將會對居民消費產生顯著抑制作用。王麗艷和季奕（2019）就家庭收入、住房負債對教育支出產生的影響進行了分析，結果發現當戶主工資收入不穩定時，住房負債的增加將抑制教育支出。劉顏和周建軍（2019）利用我國2003-2016年地級市面板數據，就房價上漲對居民消費產生的影響進行分析，結果發現一方面房價上漲通過增加居民財富從而對消費產生正向促進作用，另一方面房價上漲通過增加住房成本進而抑制消費，但是總體上抑制作用要大于促進作用。李劍（2018）利用我國1994-2012年的宏觀季度數據，實證分析房價波動對居民消費支出的影響，結果發現在短期內房價上漲主要對居民消費產生顯著抑制作用。

部分學者就住房支出變化對居民資產配置和宏觀經濟產生的影響進行了研究。高玉強和張宇（2020）利用2015年CHFS數據實證分析了住房資產對家庭其它資產配置的影響，結果發現住房資產對家庭其它風險資產的配置產生顯著抑制作用。當住房支出增加時，家庭可支配收入減少，進而對其它的配置產生顯著抑制作用。張龍耀和葛雷（2020）發現只有房價維持合理情況下，住房投資才會通過增加風險偏好途徑促進家庭創業。劉超和李江源（2018）利用我國2000-2016年時間序列數據，研究房地產對經濟發展產生的影響，結果發現過度投資房地產將會對我國經濟產生顯著抑制作用，外部經濟負向沖擊會降低房地產發展對經濟增長的影響。通過文獻梳理發現，當前研究主要討論住房支出變化對居民消費以及居民資產配置產生的影響，而還未有學者更進一步思考住房支出對商貿流通業產生的影響。為此，本文利用2012-2018年我國省份面板數據，就住房支出對商貿流通細分行業影響展開實證分析，從而為更好促進相關行業發展提供現實依據。

研究設計

（一）計量模型建立與變量選取

為了分析住房支出對商貿流通業的影響，本文建立如下計量回歸模型：

Lnsmlt分別代表商貿流通業整體及其細分行業，controls代表相關控制變量。下標i代表企業，t為年份，ε為誤差項。如果houexp的系數為負且顯著，則表明住房支出的增加不利于商貿流通業的發展。

（二）變量定義和解釋

上述模型設定中涉及的相關變量定義如下：

商貿流通業。本文使用商貿流通業所涉及到的幾個主要行業實際增加值的對數值來衡量整體商貿流通業規模（lnsmlt1），各細分行業按分行業實際增加值的對數值衡量。其中lnsmlt1=log（批發零售+交通運輸、倉儲和郵政業+住宿和餐飲業）；lnsmlt2=log（批發零售）；lnsmlt3=log（交通運輸、倉儲和郵政業）；lnsmlt4=log（住宿和餐飲業）。

住房支出。采用城鎮居民人均住房支出占人均總消費支出的比重來衡量住房支出（houexp）狀況。住房支出增加后，意味著房價出現了相應的上漲，對于那些擁有兩套及以上的消費者來說他們房產財富價值出現了相應上漲，這有可能使得該部分消費者對其它消費品需求的增加，即財富效應，從而促進商貿流通業發展。對于那些只有一套以及沒有房子的消費者來說，住房支出增加，他們可用于購買其它商品的資金就減少，即擠出效應，從而會對商貿流通業的發展產生抑制作用。綜上分析可知住房支出增加對消費的影響會產生兩種效應，當擠出效應大于財富效應時，消費者對消費品需求減少，從而不利于商貿流通業發展。

控制變量。本文進一步加入了其它可能影響因變量的控制變量，這些變量包括：外商直接投資（fdi）、非國有企業員工占比（soe）、城鎮化率（urban）、進出口（exim）、人均交通里程（ptra）、失業率（loss）。其中外商直接投資（fdi）=外商直接投資總額/GDP，外商直接投資越高，商貿流通業越容易借鑒國外企業的先進管理技術，從而有利于商貿流通業發展。非國有企業員工占比（soe）=非國有企業就業人數/總就業人數，非國有企業員工占比（soe）越高，民營經濟越發達，市場競爭越活躍，從而有利于商貿流通業發展。城鎮化率（urban）越高，居民消費水平越高，商貿流通業越容易得到發展。進出口（exim）=進出口總額/GDP，進出口業務越發展，與國際市場就越接軌，則商貿流通業面臨的國際市場競爭加劇，進而可能對國內商貿流通業產生一定抑制作用。人均交通里程（ptra）=（鐵路總里程+公路總里程+水路總里程）/總人口，交通基礎設施越完善，商貿流通業越容易得到發展。

（三）數據來源與基本處理

本文采用2012-2018中國省級面板數據，其中涉及到的相關變量數據均來自于中國統計局網站。各變量的描述性統計信息如表1所示。

實證結果及分析

（一）基本回歸結果分析

本文首先就住房支出對商貿流通業整體產生的影響展開實證分析，具體結果顯示在表2中。表2的（1）（2）列采用固定效應，（3）列采用隨機效應，Hausman檢驗顯示固定效應更為合理，本文主要對固定效應結果進行分析。表2顯示，在控制了省份和年份效應后住房支出（houexp）的系數為負且在5%顯著性水平下顯著，這表明住房支出比重的增加顯著抑制了商貿流通業發展。在收入未明顯上漲的情況下，住房支出的增加使得居民可用于購買其它相關商品和服務支出就相應減少，整體社會消費需求的降低就會顯著抑制商貿流通業發展。此外，在社會保障制度不健全，外部經濟不確定性較高，從而收入不穩定的情況下，住房支出的上漲將會對其它消費支出產生更大的擠出效應，這進一步抑制了商貿流通業發展。

控制變量中失業率（loss）的系數為負且在5%的顯著性水平下顯著，這表明失業率的提升顯著抑制了商貿流通業的發展。失業率上漲，意味著更多的居民的收入減少，可支配支出減少，對商貿流通業提供的相關服務需求減少。城鎮化率（urban）系數為正且顯著，這表明城鎮化率（urban）的提升顯著促進了商貿流通業的發展。城鎮化越高則對商貿流通業產品和服務需求比較強烈的行業集聚程度越高，越有利于商貿流通業發展。非國有企業員工占比（soe）的系數為正且顯著，這表明非國有經濟的增長有利于促進商貿流通業發展。非國有經濟占比越高，意味著整體市場越活躍，因而對商貿流通業提供的各項商品和服務的需求就越高。

表2 住房支出對商貿流通業整體影響分析

表3 住房支出對商貿流通業細分行業影響分析

進出口（exim）的系數為負且顯著，表明進出口增長對商貿流通業產生了抑制作用。進出口業務的發展，則商貿流通業面臨的國際市場競爭加劇，進而對國內商貿流通業產生一定抑制作用。

（二）細分行業回歸結果分析

本文進一步對商貿流通業進行細分，進而考慮住房支出對商貿流通業細分行業的影響，新的回歸結果顯示在表3中。由表3發現住房支出對批發零售業的影響不顯著，而對交通運輸、倉儲和郵政業以及住宿和餐飲業則產生了顯著的抑制作用。批發零售業行業所提供的產品絕大多數都是生活必須品，這部分需求是屬于剛性需求，不容易被替代，因而住房支出增加不會顯著影響批發零售業的發展。收入規模未發生顯著改變情況下，住房支出增加則人們可用于出行旅游、高端飲食消費等其它非生活必須方面的支出就相應減少，進而對交通運輸以及餐飲業的發展產生顯著抑制作用。

研究啟示

過高的住房支出，不利于商貿流通企業的發展。因而政府應當繼續根據各個地方實際情況，實施抑制房價過快上漲的相關政策，從而讓居民的住房支出維持在合理區間，避免住房支出對其它方面支出產生抑制作用，從而對其它行業的發展產生不利影響。此外，政府應當繼續健全社會保障體系，降低居民收入的不確定性，從而緩解住房支出增加對消費的不利影響。