5G發展驅動持續增長ITO導電膜龍頭

漢中

2020年10月21日，江蘇日久光電股份有限公司正式在深交所掛牌交易。股票簡稱：日久光電，股票代碼：003015。作為ITO導電膜龍頭企業，日久光電主要從事柔性光學導電材料的研發、生產和銷售，并定制化開展相關功能性薄膜的研發和加工服務。目前，公司已在國內柔性光學導電材料行業占據領先地位，其下游已覆蓋合力泰、臺冠科技、藍思科技等觸控模組廠商，終端客戶包括了華為、小米、傳音等知名消費電子品牌及若干國外知名企業。

市場占有率行業領先自主研發實現國產替代

ITO導電膜是日久光電的主要產品，近三年平均營收占比達到96%以上。作為具有優異導電性能及光學性能的薄膜材料，ITO導電膜是目前制備觸摸屏等器件最常應用的高透光學導電膜材料，該產品可應用于包括消費電子、商用顯示、工業控制、辦公、教育等各類觸控方式的人機交互終端場景，在近年中取得了快速發展。

由于具有較高的技術門檻，在行業發展初期，ITO導電膜市場主要被幾大日本廠商所占據。近年，隨著技術突破與生產工藝的成熟，行業發展呈現進口替代趨勢，以日久光電為首的中國領先廠商的行業集中度得到了快速提升。據招股書顯示，2018年日久光電在所處行業內市場占有率排名第二，在全球市場的市場占有率約可達到20%，僅次于市場占有率約45%的日東電工。

市場份額的快速提升與公司在核心技術上的取得的突破和成果密不可分。作為我國國家級的高新技術企業，日久光電通過自主研發掌握了濕法精密涂布技術、精密貼合技術、真空磁控濺射鍍膜技術三項核心技術。

在公司掌握自產IM消影膜的相關技術前，IM消影膜核心涂布技術及貼合技術主要掌握在日系廠商手中。通過不斷研發，日久光電攻克涂布過程中的彩虹紋等問題，實現了IM消影膜的自產，完成了產業鏈的垂直整合，降低了生產成本和對日系廠商的依賴，在打破了技術壟斷，實現進口替代方面做出了切實成果。

目前，公司建有江蘇省科技廳批復的江蘇省光學導電薄膜工程技術研究中心。在產品穩定性和生產良率上具有一定優勢，也在業內獲得了良好的口碑。

企業進入高速發展軌道5G時代開啟新一輪增長

作為國內柔性光學導電材料的龍頭企業，日久光電通過精密涂布、精密貼合和磁控濺射等核心技術生產柔性光學導電材料及部分定制化產品，并銷售給下游的觸控模組廠商，通過知名觸控模組廠商客戶實現對知名終端客戶的覆蓋。

目前日久光電正處于高速發展的時期，2017年至2019年，公司營業收入由3.25億元上升至5.51億元，復合增長率達到30.29%，凈利潤由4061.63萬元上升至8489.92萬元，復合增長率達44.58%，根據wind數據顯示，在電子元件行業中，公司增速遠超行業平均水平，凈利潤增速優勢尤為明顯。此外，公司經營活動現金流量凈額分別為2485.3萬元、8591.2萬元和8076.9萬元，分別占同期凈利潤的61.2%、111.2%和95.1%，公司經營活動現金流與同期凈利潤匹配度較高，也顯示了公司的利潤增長具有足夠的含金量。

當前，觸摸屏市場已處于相對成熟階段，市場需求穩中有升。根據富士總研的研究報告顯示，在2023年，全球ITO導電膜出貨量將達到34.77百萬平方米，較2019年的31.10百萬平方米尚有11.8%的增長空間，預計未來一段時間內全球ITO導電膜出貨量仍將維持小幅增長。

此外，值得一提的是，近年來人工智能、互聯網+等新業態快速發展為消費電子產品的需求帶來了穩定增長，而隨著5G技術的發展和5G時代的到來，其必將引發網絡體系、通信體系和電子行業的變革，而萬物互聯的理念將給電子行業帶來新的機會。

未來，5G時代的來臨將使智能手機等消費電子產品因制式的原因被大規模替換，柔性光學導電材料最重要的終端市場——消費電子市場將迎來新的增長點;另一方面，觸控操作作為人機交互中最自然、最直觀的方式，必將進一步深入生活的方方面面，而觸控屏在智能家居、智能汽車等多種使用觸控形式的重要場景中也有望得到進一步的深入發展。

日久光電本次募資將主要用于年產500萬平米ITO導電膜建設項目和研發中心項目。公司表示：從中長期看，隨著公司募集資金投資項目逐步建設完成，公司將進一步提升研發水平、提高產能、優化產品結構，這也將使得公司核心競爭力得到進一步提升，并有望為公司未來的營業收入與凈利潤帶來進一步增長。