八大行業(yè)三季報業(yè)績兩位數(shù)增長藍(lán)籌龍頭股仍是機(jī)構(gòu)“心頭好”

劉增祿

10月31日，上市A股2020年三季報的披露工作將收官，除了中芯國際-U預(yù)計延遲至11月12日發(fā)布三季報外，余下公司均預(yù)計按時完成季報披露工作。截至本周四，已完成披露工作的公司有2481家，占兩市全部A股比重的61.23%。整體上，已公布財報的公司前三季度營業(yè)總收入和凈利潤雙雙實(shí)現(xiàn)增長，同比增速達(dá)2.14%和1.34%。

中小創(chuàng)、科創(chuàng)板整體業(yè)績增速優(yōu)于主板

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月29日，2481家完成正式三季報披露工作的公司占全部A股比重的61.23%，這些公司前三季度合計實(shí)現(xiàn)主營總收入171739.31億元，相較2019年同期增長了2.14%;合計創(chuàng)造歸母凈利潤11612.95億元，相較2019年同期增長1.34%。對比今年前兩個報告期的數(shù)據(jù)可清晰看到，在政策利好和流動性大量釋放的背景下，今年年初突發(fā)的新冠肺炎疫情對于A股上市企業(yè)的負(fù)面影響已逐季得到有效改善。就目前已公布正式三季報的公司來看，剔除沒有去年前兩個報告期同期可比數(shù)據(jù)的個股，今年一季度營業(yè)總收入和凈利潤分別同比下滑了8.03%、34.25%，中期營業(yè)總收入和凈利潤分別同比下滑了1.05%和13.71%，而到了三季報時，這些公司整體業(yè)績已成功重回正增長通道。

雖然已公布三季報的公司今年前三個季度整體業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長，但若從大類市場角度統(tǒng)計，則主板公司的同期增速要明顯弱于中小創(chuàng)和科創(chuàng)板。以截至10月29日公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，科創(chuàng)板公司的整體業(yè)績增速最優(yōu)，營業(yè)總收入和凈利潤分別同比增長了20.94%和47.42%，中小板和創(chuàng)業(yè)板的這兩項(xiàng)主要財務(wù)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)同比增長趨勢。相較之下，只有主板公司前三季度整體凈利潤同比下滑了6.16%，而營業(yè)總收入雖然實(shí)現(xiàn)了增長，但增速也僅有0.25%，相較其他板塊明顯偏弱。

個股中，2481家公布三季報的公司，有314家公司報告期內(nèi)凈利潤出現(xiàn)虧損。從凈利潤虧損結(jié)果看，虧損金額居前的基本上隸屬于今年疫情負(fù)面影響明顯的行業(yè)，如航空業(yè)、汽車業(yè)、影視業(yè)等，代表性公司有中國國航、東方航空、南方航空、*ST力帆、萬達(dá)電影、廣深鐵路等。其中，中國國航虧損金額高達(dá)156億，東方航空虧損也達(dá)91億元，而像廣深鐵路今年以來更是出現(xiàn)持續(xù)虧損趨勢。結(jié)合前兩個報告期的數(shù)據(jù)，廣深鐵路今年三期凈利潤分別為-4.62億元、-6.14億元和-11.17億元。此外，其還對今年全年的業(yè)績也提前給出了不確定的預(yù)期，稱新冠疫情對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成了重大不利影響，“雖然目前境內(nèi)疫情已有效控制，公司運(yùn)輸生產(chǎn)逐步恢復(fù)正常，但因疫情的全球蔓延，仍預(yù)計會對公司全年的經(jīng)營業(yè)績帶來重大負(fù)面影響。”除了上述公司外，云南城投、*ST新光、鹿港文化等公司今年三季報的凈利潤虧損額也居高不下，均超過10億元。

八行業(yè)三季報業(yè)績實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長

分析申萬大類行業(yè)今年三季報的業(yè)績變化情況，可以發(fā)現(xiàn)農(nóng)林牧漁板塊的成長性目前表現(xiàn)最優(yōu)，已公布財報的公司前三個季度凈利潤整體同比增長了169.93%，成為了申萬28個大類行業(yè)中惟一業(yè)績翻倍增長的行業(yè)。但若縱向?qū)Ρ葎t可看到，今年一季報和中報，農(nóng)林牧漁板塊的業(yè)績增速分別達(dá)到了397.43%和185.34%，年內(nèi)板塊的整體業(yè)績增速實(shí)則呈現(xiàn)了逐期下滑的趨勢。個股中，唐人神、大北農(nóng)、天康生物等公司雖然三季報凈利潤均實(shí)現(xiàn)幾倍的增長，但業(yè)績增速卻創(chuàng)出了年內(nèi)低點(diǎn)。

表1 四大板塊整體經(jīng)營業(yè)績情況

結(jié)合二級市場的走勢可以看到，身為A股市場中業(yè)績增長最為優(yōu)異的板塊，農(nóng)林牧漁行業(yè)三季度以來的市場表現(xiàn)卻整體回撤了0.63%，排在申萬大類行業(yè)跌幅榜的第四位，板塊中近年來風(fēng)光無限的豬概念公司在下半年來紛紛止住上漲的步伐。之前，豬肉股總是因?yàn)楣蓛r大漲、豬價上行而被市場熱議，但下半年以來，“豬價見頂”一說則成了新的輿論焦點(diǎn)，就連唐人神、新希望的老總們，也相繼對豬價未來的走勢公開發(fā)表了不樂觀的觀點(diǎn)。由此，雖然當(dāng)前豬肉價格并未出現(xiàn)大幅的回落，但豬肉股股價卻已提前“跳水”。

與農(nóng)林牧漁板塊年內(nèi)業(yè)績增速逐期而下不同，已公布的財報顯示，電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、國防軍工、醫(yī)藥生物、電子、公用事業(yè)、食品飲料7大行業(yè)不僅三季報實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的行業(yè)利潤增速，且相較今年前兩個報告期，業(yè)績增速也實(shí)現(xiàn)逐期向上趨勢。今年一季度，除了國防軍工，其余6個行業(yè)全部以業(yè)績下滑收官，而中期時即如數(shù)完成由降轉(zhuǎn)增，三季報時則進(jìn)一步擴(kuò)大了業(yè)績增速。以復(fù)蘇最為明顯的機(jī)械設(shè)備板塊為例，今年首季行業(yè)凈利潤整體大幅下滑了44.14%，中期業(yè)績有明顯好轉(zhuǎn)，報告期末行業(yè)凈利潤整體完成7.44%增長，到了最新公布的三季報，則行業(yè)增速已進(jìn)一步提升至34.42%。繼9月挖掘機(jī)銷量大幅增長64.8%之后，CME預(yù)估2020年10月挖掘機(jī)銷量有望達(dá)25300臺，同比增速48%左右;國內(nèi)市場預(yù)估銷量22500臺，同比增速51%左右。萬聯(lián)證券分析師江偉維表示，工程機(jī)械旺季很旺、淡季不淡，全年高增長大局已定。結(jié)合二級市場表現(xiàn)，機(jī)械設(shè)備板塊三季度以來累計上漲了14.42%，跑贏同期市場9.65%的平均漲幅，可即使如此，板塊龍頭公司的估值依然位于歷史底部，具有較高的安全邊際，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢繼續(xù)向好的背景下，順周期成長股已迎來布局機(jī)會。

藍(lán)籌龍頭依然是機(jī)構(gòu)投資者首選

主板公司前三季度整體業(yè)績增速不及中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，統(tǒng)計當(dāng)前公布三季報的滬深300藍(lán)籌標(biāo)的公司，130家發(fā)布三季報的公司今年前三季度營業(yè)收入和凈利潤整體出現(xiàn)0.5%和0.82%的同比下滑。個股中，宋城演藝、石基信息等公司三季報業(yè)績相繼出現(xiàn)50%以上的下滑。當(dāng)然，像貴州茅臺、雙匯發(fā)展、長春高新、愛爾眼科、樂普醫(yī)療、片仔癀、東方財富、中信建投等公司，三季報還是完成了業(yè)績的持續(xù)增長。

觀察藍(lán)籌股的業(yè)績增速，可以發(fā)現(xiàn)券商股無疑是最大的贏家，東方財富、華林證券的凈利潤均實(shí)現(xiàn)翻倍增長，中信建投、西部證券、紅塔證券、長城證券、財通證券等三季報業(yè)績也上漲超過50%。中信建投非銀首席分析師趙然向《紅周刊》記者表示，券商是與資本市場直接掛鉤的行業(yè)，資本市場的發(fā)展和完善是當(dāng)前政策的“主旋律”，2021年可能會有更多的資本市場深化改革措施被推出，證券行業(yè)將是最直接的受益者，綜合券商的重資本和輕資本兩大業(yè)務(wù)來看，未來券商業(yè)績?nèi)詴邆浔容^穩(wěn)定的支撐。

表2 三季報業(yè)績實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長的行業(yè)

除了券商股，三季報顯示，多家醫(yī)藥龍頭也相繼交出了不俗的成績。目前增速最優(yōu)的非生物制品公司長春高新莫屬，22.6億元的凈利潤額較上年同期增長了82.19%，較前兩個報告期48.59%和80.27%的業(yè)績增速再上一層樓。10月23日，公司股價出現(xiàn)“閃崩”，當(dāng)日跌幅深達(dá)8.84%，但隨著三季報的推出，股價迅速收復(fù)失地。不僅長春高新財報喜人，觀察顯示，因疫情影響，今年前兩個報告期業(yè)績持續(xù)下滑的愛爾眼科前三季度業(yè)績也已重回增長通道，交出了今年首份業(yè)績增長的“成績單”。

伴隨著上市公司三季報和基金三季報的披露，機(jī)構(gòu)投資者的最新持倉情況也逐漸浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺以穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)，繼續(xù)成為了各大機(jī)構(gòu)投資者倉位最重的標(biāo)的。截至三季度末，持有貴州茅臺的公募基金家數(shù)合計1446只，較二季度末的1342只繼續(xù)增加了104只，持股總數(shù)由5700.08萬股進(jìn)一步增至了6735.06萬股。對于貴州茅臺，不僅公募基金在增持，私募基金也在增倉，統(tǒng)計三季報數(shù)據(jù)，私募對貴州茅臺增持了6.5萬股。

通過對機(jī)構(gòu)投資者的持倉分析可以看到，藍(lán)籌股依然是機(jī)構(gòu)們抱團(tuán)持倉的首選，除了貴州茅臺，持有立訊精密的機(jī)構(gòu)家數(shù)也多達(dá)1142家，持有中國平安的機(jī)構(gòu)家數(shù)則多達(dá)1011家，同時，參與投資恒瑞醫(yī)藥、中國中免的機(jī)構(gòu)也均超過了500家。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）