疫情下企業跨境資金管理對策

文/王雪艷 編輯/王亞亞

對于中資跨國企業來說，疫情期間，應當盡快整合信息平臺，運用區塊鏈、云計算等信息技術，在云端實時匯集資金流、信息流、物流，以實現境內外資金的云端管控。

當前，很多中資企業集團資金鏈受到新冠肺炎疫情的較大影響，尤其是跨國企業，其海外現金管理、跨境支付、匯率風險管理等的難度都在加大。作為全球化的一份子，中資跨國公司要高度重視跨境資金管理，不僅要進一步健全內部管理機制、優化管理手段，還要及時把握新的政策動向，并做好風險管理，方能平穩度過這一特殊時期。

跨境資金管理承壓

一是境外客戶回款難、周期長。隨著新冠肺炎疫情在境外蔓延，全球經濟受到巨大沖擊。商務部新聞發言人高峰4月30日在新聞發布會上表示，當前疫情對我國外貿的影響以需求端為主。外需不足、不確定因素明顯增多，對企業提出了前所未有的挑戰。疫情對中資跨國企業的影響尤為嚴重：境外項目延期開工、停工停產，清關速度減緩，運輸效率降低，客戶資金吃緊，全面居家辦公，均使得境外客戶收款期延長，回款更加困難。與此同時，因需求疲軟，境外客戶訂單驟減，企業庫存增加，則加重了企業的倉儲成本。

二是資金結算效率降低。與單純的境內業務相比，跨境業務受業務類型、交易貨幣、結算幣種、清算方式等的影響，資金結算程序和金融機構審批鏈條相對更長，中間環節較多，所需單證復雜。疫情蔓延以來，世界各國金融體系和支付清算系統均面臨前所未有的挑戰：線下業務全面叫停，許多業務單證不能及時取得，而電子渠道又無法全部覆蓋國際結算業務，結算流程和支付系統需要進行臨時調整，業務辦理時間延長，都導致企業資金結算效率下降。

三是境內外資金互聯互通不順暢。長期以來，中資跨國企業一直都在追求“全球資金統一管理”；而現實中，境內外主體間因市場地位、政策環境、金融監管、信用等級等存在較大差異，境內外資金仍難以互融互通，資金的跨境流動仍有一定壁壘，企業的財務成本因此上升。尤其是此次疫情暴發呈現先國內后國外、長期持續蔓延的趨勢，各國應對疫情的經濟金融政策頻頻出臺，跨國企業境內外資金余缺不斷變化，給資金互聯互通帶來更大障礙。

四是外匯風險加大。由于疫情導致經濟活動停滯、股市波動、原油下跌，很多國家出臺了刺激經濟的政策，美聯儲更是大開閘門，無限量提供美元供給。如果未來這些政策沒有行之有效的連續性或收縮舉措，外匯市場的動蕩將不可避免。跨國企業因其全球布局的特性，很多業務需通過外幣結算，因而匯率雙向波動加大后，企業的財務成本也會有一定的上升。尤其是很多新興市場國家，如俄羅斯、南非、土耳其等，近期受疫情影響，本國貨幣大幅波動，企業涉外經營風險陡增，直接影響到跨國企業的生產經營。

五是境內外到期債務兌付承壓。受疫情持續的影響，市場需求滯后，企業停工停產的時間延長，無法產生足額的現金流入；而人工成本等剛性支出則難以減少或下降有限。在這種情況下，如果沒有充足的現金儲備，可能導致企業出現流動性風險，到期債務無法償還。2020年一季度，中國債券市場累計有10家企業（含3家上市公司）的36只債券出現違約，涉及規模約466.8億元，創同期歷史新高。近年來，很多跨國企業充分利用境內、境外兩個市場的不同優勢進行融資，拓寬了融資渠道，降低了融資成本；而此次疫情全球暴發，則可能導致企業境內外到期債務同時承壓，出現剛性兌付風險。

多措并舉 力破難題

一是加強對境內外資金的“云管控”。此次疫情是對企業管理水平，特別是“現金流管理”水平的一次嚴峻考驗。“現金為王”在這個特殊時期有著更加特殊的含義，企業在做決策時必須將現金流作為最重要的考量因素。相對中小企業而言，跨國企業的信息化程度通常較高，現金管理能力也較強；然而，疫情的全球化影響，仍不可避免地會加大跨境資金管理的難度。大面積的居家辦公，使得信息交互難以及時有效；運輸效率下降，可能使物流與資金流不再匹配；非常時期的政治經濟政策，可能導致跨境資金難以統一歸集調配。因此，對于中資跨國企業來說，疫情期間，應當盡快整合信息平臺，突破時間空間概念，運用區塊鏈、云計算等信息技術，力爭實現財務業務數據的一體化、可視化，在云端實時匯集資金流、信息流、物流，聚合資金支付、資金調撥和資金監控，實現境內外資金的云端管控。

二是充分利用金融機構疫情防控跨境業務便利政策。疫情期間，人民銀行、外匯局等多次出臺政策措施，全力保障疫情防控相關跨境投融資和資金匯劃結算的安全、高效、暢通。各地金融機構均按照監管要求，加大了對疫情防控和經濟穩定的金融支持力度，包括建立外幣跨境業務綠色通道，就經常項目進口購付匯、捐贈業務、資本項目收入結匯支付、借用外債和其他特殊業務實施便利化措施，在“展業三原則”基礎上憑企業提交的收付款指令，直接為其辦理與疫情防控相關的進口跨境人民幣結算業務，以及資本項目人民幣收入資金在境內的支付使用等。上述措施，大大提高了疫情期間跨境資金業務辦理的效率，暢通了涉外主體跨境結算和投融資渠道。在此背景下，跨國企業應積極與金融機構溝通，充分反饋跨境業務訴求；金融機構則應探索創新業務模式，特事特辦、一事一辦。銀企雙方通過通力合作，共同解決跨境資金管理的問題。

三是推進企業集團搭建跨境資金池，構建境內外、本外幣一體化的資金管理平臺。疫情影響下，企業面臨著前所未有的資金壓力，打通境內外資金運用渠道的需求顯得更加迫切。近年來，國家陸續出臺了一系列支持跨境人民幣、外匯資金集中運營的政策措施。2019年3月，外匯局發布了《跨國公司跨境資金集中運營管理規定》（匯發〔2019〕7號，下稱“7號文”），再度優化跨境資金集中運營管理。7號文的發布，大幅提高了企業跨境資金池操作的便利性：跨國企業可通過內部財務公司或外部金融機構，構建包括人民幣和外匯的一體化跨境資金池；再通過跨境資金池，實現境內外資金的統籌調配，從而可有效解決資金缺口問題。此外，建有內部財務公司的企業集團，還可通過財務公司構建境內外、本外幣一體化的資金集中管理平臺，協助企業集團統籌管理外匯風險，擴大境內外資金統一運營的范圍，借助跨境資金池外債和對外放款額度集中管理功能，充分發揮財務公司擁有金融牌照的“內部銀行”優勢，通過比較境內外市場的資金成本，對外債或對外放款進行擇優選擇，進一步降低整體的資金運營成本，提升資金運營效益。

四是促進人民幣跨境結算。2019年6月，中國跨境支付系統CIPS業務已經覆蓋全球160多個國家和地區；2019年8月，環球銀行金融電信協會（SWIFT）接受人民幣作為國際貨幣。隨著人民幣國際化的不斷推進，人民幣跨境結算更為便利。此次疫情暴發后，為確保金融服務暢通、提高外匯及跨境人民幣業務的辦理效率、支持各地疫情防控，人民銀行、財政部、銀保監會、證監會、外匯局聯合發布了《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，簡化了疫情防控相關跨境人民幣業務的辦理流程。根據該通知，企業可通過提交收付款指令來要求銀行為其辦理疫情防控相關進口跨境人民幣結算業務以及資本項目下收入人民幣資金，并最終在境內支付使用。疫情期間，跨境人民幣結算手續更加便利。企業通過人民幣結算，可以提前鎖定經營收益，減少匯率波動的不利影響，有效降低結匯成本，也加快了資金周轉效率，提高了決策的有效性。

五是重新審視境外重大投資和在建項目。當前，全球經濟增長受到疫情的嚴重沖擊，經濟金融發展面臨較大挑戰，多國資本市場呈現巨大波動。在此情況下，企業應該通過理性分析，充分評估、研判風險，重新審視境外投資和在建項目，并相應及時調整投資和經營策略。對正在籌備的海外投資項目，要充分考慮由疫情帶來的融資成本上升、原材料成本上升、匯率變化、利率變化等因素，重新評估項目的經濟可行性，充分考慮經濟金融存在的不確定性對未來運營和項目收益的影響，并據此重新調整投資方案和投資進度；對在建項目或運營期項目，要及時評估項目原有產業鏈上下游企業的受影響程度，必要時考慮重構供應鏈，調整客戶范圍，改用其他供應商設備或原材料，以增強供應鏈抵御風險的能力；對面臨大宗商品敞口和外匯敞口的項目，應及時、合理地利用金融工具對沖相關風險，確保風險可控。

六是提升外匯風險管理水平，減少跨貨幣支付成本。此次疫情將跨國企業面臨的外匯風險進一步放大。管理外匯風險，并非意味著僅僅利用避險工具對沖風險就可以了，而是要從業務源頭入手，做到事前、事中、事后全鏈條的有效控制。具體包括以下內容：外幣資產和負債要匹配，風險敞口以自然對沖為主、金融工具對沖為輔；形成包括賬戶集中管理、現金集中管理、融資集中管理、金融衍生產品集中管理、資金預算和計劃集中管理的全面資金集中管理體系；加大人民幣國際結算力度，提高資金結算效率，減少結售匯成本；針對每一個存在匯率風險的項目，設定固定的套保模式和套保比例；優先選擇美元等強勢貨幣作為記賬本位幣，降低匯率折算風險；堅持選用簡單的金融衍生工具，與現貨的品種、規模、方向、期限相匹配；遵從穩健性原則，禁止任何以追逐利潤為目的的投機性交易等。提高外匯風險管理水平，可以降低企業財務成本，為企業渡過疫情難關奠定基礎。

七是拓寬境內外融資渠道，確保剛性兌付。2020年第一季度，中企境內外上市總數量為81家，總融資額為911.44億元人民幣。截至3月27日，共有49家證券公司承銷完成“疫情防控債”98只，助力20個省份的87家發行人完成融資972.31億元。同時，金融機構也積極使用人民銀行專項再貸款資金為企業提供低息、貼息貸款，或助力企業發行各類金融債券、資產支持證券和短期融資券等，推出了更多的便利措施。在此情況下，企業應統籌利用境內、境外兩個市場，將直接融資和間接融資、權益性融資和債權性融資結合起來，拓寬融資渠道，降低融資成本，確保境內外到期債務能如期兌付，不出現信用危機和流動性風險。以此為契機，企業還可以調整境內外融資結構，使外幣資產和負債更加匹配，以規避匯率風險。