企業(yè)融資風(fēng)險及應(yīng)對措施研究

陳紅星

（深圳中電國際信息科技有限公司，廣東 深圳 518000）

企業(yè)如果想要繼續(xù)生產(chǎn)與發(fā)展，就必須有資金方面的支持，然而資金的來源是可以有多種渠道的，也就是說企業(yè)可以選擇的融資方式有很多種，比如內(nèi)源融資、股權(quán)融資、撒銀行借款等，因此融資對于企業(yè)而言，具有十分重要的經(jīng)濟意義，因為它可以解決企業(yè)本身資金不足的問題，科學(xué)合理的融資將極大促進企業(yè)的快速發(fā)展。但是融資也帶來不同程度的債務(wù)壓力，誘發(fā)融資風(fēng)險[1]。想要做好融資工作，就必須對其潛在的風(fēng)險進行有效的管控。

一、企業(yè)融資風(fēng)險概述

企業(yè)在進行融資時，就必須承擔(dān)相應(yīng)的資金成本，如果資金的使用成本較高，甚至超出了企業(yè)本應(yīng)獲取的收益，那么就意味著融資風(fēng)險非常大，企業(yè)的利潤空間將被壓縮。如果融資活動安排的不夠合理，也會導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約的危機，企業(yè)在市場上的信譽將受到極大的影響。

二、企業(yè)在融資風(fēng)險管理中的問題

（一）忽略了融資風(fēng)險方面的分析工作

有些企業(yè)在進行融資活動時，并不重視融資風(fēng)險的分析工作。對企業(yè)來說，融資難、融資貴是壓在頭頂?shù)膬勺笊剑恍┢髽I(yè)為了能夠順利獲取融資，往往會不顧成本、不顧條件，盲目地進行融資活動，致使融資活動的風(fēng)險變大。比如有的企業(yè)在開展融資活動時，沒有做好相應(yīng)的成本收益分析，其投入的成本遠(yuǎn)高于融資活動所帶來的收益，在這種情況下，融資活動就完全喪失了原有的意義，對企業(yè)來說就是得不償失的事。

（二）融資風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)滯后

從專業(yè)的角度來說，融資的風(fēng)險不但可以被識別，還可以對其進行控制，這就需要企業(yè)建立良好的融資風(fēng)險預(yù)警機制，利用科學(xué)高效的措施對融資風(fēng)險進行管控，如果不對風(fēng)險實施任何管控，很容易導(dǎo)致問題失控，從而給企業(yè)帶來極大的經(jīng)濟損失。目前有些企業(yè)的融資風(fēng)險預(yù)警功能較為滯后，比如有些企業(yè)從來都沒有建立過風(fēng)險預(yù)警體系，無法及時識別出潛藏的風(fēng)險，自然也不能及時對風(fēng)險進行干預(yù)，總是在問題暴露后、風(fēng)險擴大后，才開始實施被動的干預(yù)。

（三）應(yīng)對融資風(fēng)險的能力不足

出現(xiàn)風(fēng)險并不可怕，對企業(yè)而言，更重要的是要去應(yīng)對已有的或潛藏的風(fēng)險，而融資風(fēng)險的應(yīng)對也是融資風(fēng)險管理中十分重要的一個環(huán)節(jié)。然而，并非所有的企業(yè)都有應(yīng)對風(fēng)險的能力，很多企業(yè)在融資風(fēng)險應(yīng)對方面，沒有制定相應(yīng)的策略或預(yù)案，融資風(fēng)險真正發(fā)生時也束手無策，無法及時化解風(fēng)險問題[2]。

（四）企業(yè)外幣交易匯率風(fēng)險不斷增加

外貿(mào)企業(yè)還面臨著匯率風(fēng)險，此類風(fēng)險主要來自出口收匯、進口付匯以及外幣融資等方面。

目前我國實行有管理的浮動匯率機制，這意味著人民幣匯率更加富有彈性，隨著國際國內(nèi)市場變動，人民幣兌換外幣的匯率將呈現(xiàn)雙向波動趨勢，如果不能有效控制匯率風(fēng)險，將會對外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營帶來巨大交易風(fēng)險。

（五）負(fù)債融資的時機以及方式選擇不當(dāng)

很多企業(yè)在融資時，只注重到了資金回籠時的利益，卻未能充分考慮內(nèi)部的經(jīng)營條件與外部客觀存在的經(jīng)濟環(huán)境，這種情況下企業(yè)可能出現(xiàn)融資提前或者滯后等問題，從而錯失最佳的融資時機，徒然加劇了企業(yè)的融資成本與融資風(fēng)險。比如，一般銀行的貸款利率都是比較高的，而當(dāng)資本市場的資金供應(yīng)將趨于過剩時，在未來很長的一段時間里，銀行的利率都將出現(xiàn)大幅度的下降，因此如果企業(yè)管理者掌握不好這種動向，預(yù)測不到銀行利率的變化，籌集了大量的長期貸款的話，就會錯失未來利用銀行利率下降而減少利息的機會，這種不恰當(dāng)?shù)娜谫Y動作將抬高企業(yè)的融資成本，加大融資的風(fēng)險。

（六）融入資金的管理與使用不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險

融資行為最忌諱的就是進行盲目融資，有些企業(yè)貪多求全，對融資的資金缺乏有效的管理與使用，比如有些企業(yè)的財務(wù)管理不到位，各個部門的權(quán)責(zé)不當(dāng)，出現(xiàn)了資金占用的問題，導(dǎo)致資金出現(xiàn)了分散情況；企業(yè)的預(yù)期現(xiàn)金凈流量不足，整體資金的流動性較差，導(dǎo)致資金的變現(xiàn)能力變低，企業(yè)很有可能無法有足夠的現(xiàn)金來支付相應(yīng)的債務(wù)；當(dāng)企業(yè)的資金過多地停留在了應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等應(yīng)收的項目上，資金的周轉(zhuǎn)將出現(xiàn)緩慢，經(jīng)營的周期也會變長，企業(yè)整體的營運效率將變得低下。因此不能合理地對資金進行管理，終將降低資金的使用率，提高負(fù)債，加大了融資的成本與風(fēng)險。

三、企業(yè)融資風(fēng)險管理應(yīng)對策略

（一）必須加強融資風(fēng)險的分析工作

融資風(fēng)險管理中，進行融資風(fēng)險分析就是首要工作，這也是風(fēng)險管理中的基礎(chǔ)工作。在實際工作中，建議企業(yè)請專業(yè)的團隊或者人士來執(zhí)行分析工作，盡量在融資活動開始前，先對不同的融資方案進行全面的分析評估。

通常情況下，風(fēng)險分析的主要構(gòu)成部分是成本效益分析、債務(wù)風(fēng)險承受能力分析以及還款能力分析等幾方面；如果發(fā)現(xiàn)開展融資活動的成本確實過高，無法為企業(yè)帶來預(yù)期的效益，那么這類融資方案就需謹(jǐn)慎對待了；在成本效益分析中，不僅僅是要對成本、效益等進行分析，還要分析其間接的成本與效益，綜合的去考慮融資風(fēng)險。

對此，企業(yè)在日常經(jīng)營的管理活動中，要不斷鞏固、樹立自己的風(fēng)險意識，并積極地采取防范控制措施。對融資風(fēng)險進行防范與管理，不但可以節(jié)省融資的成本、降低融資風(fēng)險，而且還能夠起到優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的效果，提高企業(yè)后續(xù)的融資能力，讓企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)性的發(fā)展，在競爭格外激烈的資本市場上站穩(wěn)腳跟，擴寬自己未來的發(fā)展道路。

（二）注重融資風(fēng)險的預(yù)警工作

從專業(yè)角度來說，可以將融資風(fēng)險的預(yù)警工作分成三個階段，即“潛伏階段”“發(fā)作階段”以及“惡化階段”。

首先，當(dāng)企業(yè)的風(fēng)險尚且處于“潛伏階段”時，預(yù)警工作需要以大量的數(shù)據(jù)、資料分析為基礎(chǔ)，借助對數(shù)據(jù)、資料進行分析，將深刻反映出企業(yè)內(nèi)部所潛藏的風(fēng)險，這些數(shù)據(jù)資料主要包含了以下兩個方面：第一，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的信息資料；第二，與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的市場及行業(yè)資料。在“潛伏階段”出現(xiàn)的融資風(fēng)險主要指的是企業(yè)對融資活動所把控的風(fēng)險，直接反映了企業(yè)是否有能力進行融資，以及融資的成功概率又有多少。

其次，就是“發(fā)作階段”的融資風(fēng)險預(yù)警。此階段的預(yù)警工作將直接反映出企業(yè)目前的財務(wù)狀況，從現(xiàn)實情況來看可以直接分為財務(wù)警兆、管理警兆兩種。財務(wù)警兆有：第一，資不抵債，企業(yè)有嚴(yán)重的債務(wù)危機，企業(yè)將面臨被清算及變賣資產(chǎn)的風(fēng)險；第二，在企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營過程中，企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)了負(fù)數(shù)問題，企業(yè)沒有新進的資金來抵消資金成本；第三，企業(yè)的融資過程受到了嚴(yán)重的影響，即便有好的項目，也無法讓企業(yè)給予充分的資金支持。最后為“惡化階段”的融資風(fēng)險預(yù)警，具體為：第一，企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)已經(jīng)明確顯示企業(yè)的財務(wù)情況出現(xiàn)了惡化，比如企業(yè)某一個時期的資產(chǎn)負(fù)債率急速上升，或者企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)變成了負(fù)數(shù)等；第二，企業(yè)無法再抵償債務(wù)，不但不能抵扣債務(wù)，甚至可能無法償還相應(yīng)的債務(wù)，得不到相關(guān)債權(quán)方的許可，企業(yè)面臨著被借款人接管或者企業(yè)被清算的風(fēng)險；第三，企業(yè)因為外界不可抗力的因素，不得不停工、停產(chǎn)。

（三）調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，分散融資風(fēng)險

在應(yīng)對融資活動風(fēng)險時，其關(guān)鍵就是要根據(jù)不同類型的融資風(fēng)險來制定相應(yīng)的解決策略，具體來說，就是要綜合運用風(fēng)險分散、轉(zhuǎn)移以及承擔(dān)等策略來規(guī)避風(fēng)險。比如在分散融資風(fēng)險方面，企業(yè)就可以選擇從多個不同的渠道進行融資，將融資風(fēng)險進行分解，這樣就不會因為某一融資渠道政策變化讓企業(yè)陷于被動的困境之中。另外，也要對還款的周期進行設(shè)計，避免在同一時間段內(nèi)過于密集的進行還款，這樣可以控制因大額集中還款給企業(yè)日常經(jīng)營帶來的資金壓力[3]。

（四）加強匯率風(fēng)險管控

針對外幣業(yè)務(wù)融資，堅決杜絕匯率風(fēng)險敞口，通過鎖匯，掉期、對沖等金融工具鎖定或者規(guī)避風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部應(yīng)建立匯率風(fēng)險預(yù)警機制，強化對匯率風(fēng)險管理工作的主動性，在匯率管理階段必須密切關(guān)注本國與海外之間貨幣的匯率水平變化及波動幅度。匯率的雙向波動都可能給企業(yè)帶來匯兌損失。因此，企業(yè)要不斷調(diào)整避險措施，對財務(wù)賬面外幣資產(chǎn)和負(fù)債項目進行調(diào)整，保持二者的相對平衡，達(dá)到匯率風(fēng)險對沖的效果。

（五）建立正確的企業(yè)風(fēng)險管理文化

建立良好的風(fēng)險管理文化，需要企業(yè)在公司內(nèi)部營造出一種風(fēng)險管理的氛圍來。以匯率風(fēng)險為例，很多企業(yè)在匯率風(fēng)險的管理工作中，總是習(xí)慣于將職責(zé)歸咎于某一部門，這樣一來就容易讓其他部門的人認(rèn)為匯率風(fēng)險管理與自己所處的部門沒有關(guān)系，但是事實并非如此。對于企業(yè)來說，匯率風(fēng)險的管理是需要全體企業(yè)員工參與進來的活動，從業(yè)務(wù)模式設(shè)計、交易合同簽訂及結(jié)算方式的約定等，各個環(huán)節(jié)都與匯率風(fēng)險有著密切的關(guān)系。參與企業(yè)經(jīng)營管理的全體人員都應(yīng)當(dāng)具有強烈的風(fēng)險管控意識，全員全流程進行控制。同時，進行風(fēng)險控制的目標(biāo)是降低風(fēng)險或者鎖定風(fēng)險，使經(jīng)營中的風(fēng)險變得可控，而不是杜絕風(fēng)險。因此，在風(fēng)險管控中一定不能做“事后諸葛亮”，使大家變得無所適從，影響風(fēng)險管理的積極性。

四、結(jié)束語

綜上所述，對于企業(yè)來說，在資金的經(jīng)營管理過程中，必須高度重視融資活動的風(fēng)險管理，加強內(nèi)部管理，增強風(fēng)險意識。做好事前潛在風(fēng)險分析，建立風(fēng)險預(yù)警機制，通過融資渠道和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，分散融資風(fēng)險。外幣業(yè)務(wù)融資要杜絕匯率風(fēng)險敞口，通過金融衍生工具鎖定匯兌風(fēng)險或者進行風(fēng)險對沖。只有嚴(yán)格控制了融資業(yè)務(wù)風(fēng)險，才能解決自有資金不足的問題，促進企業(yè)發(fā)展。