股權眾籌平臺的運營模式及風險防范

孔瓊瑤

浙江六和（義烏）律師事務所，浙江 義烏 322000

近年來，股權眾籌在我國發展速度較快，作為一種新型的互聯網金融融資方式，高風險高收益，再加上入門門檻較低等因素，導致股權眾籌平臺的運行風險較大。目前在我國社會發展過程中，不斷有各種金融平臺因為債務違約等因素倒閉，想要促使股權眾籌平臺穩定發展，就需要從平臺運營模式入手，探究其運營特點，分析平臺運營風險并提出解決措施，只有這樣才能促進股權眾籌平臺健康運行。

一、股權眾籌的分類

所謂的股權眾籌指代的是公司在運行過程中出讓一部分股權，將這部分股權面向投資者，投資者通過出資方式入股，當公司健康發展時便能夠得到相對應的收益，是一種基于互聯網技術進行融資的模式。根據股權眾籌在我國的發展情況來看，該模式于2011 年進入中國，2013 年誕生了第一例眾籌案例：美微傳媒在淘寶賣股權。從擔保的角度來對股權眾籌進行分析時，可以將其看做兩類，分別為擔保股權眾籌與無擔保股權眾籌。所謂的無擔保股權眾籌指代的是相關投資人在參與眾籌投資活動時，沒有任何第三方公司提供有關眾籌投資權益問題的擔保責任，目前在我國此類型股權眾籌模式極為普遍。有擔保股權眾籌模式指代的是投資者在參與股權眾籌活動時，有第三方公司承擔相關權益的擔保責任，但是這種擔保是一個有期限的固定擔保，目前在我國諸多股權眾籌平臺中都沒有被采用。

二、股權眾籌平臺的運營模式

結合目前我國股權眾籌平臺的運行管理情況來看，可以將其運營模式分為個人直接投資與集合投資兩種。

（一）個人投資

在股權眾籌平臺當中，個人投資模式與淘寶中的購物形式十分相似，如果平臺運行管理模式采用個人投資模式，那么對于投資者個人的要求較高。平臺在股權眾籌過程中，會公布有關項目的投資信息，投資人便可通過平臺對自己感興趣的項目進行了解，以便明確項目所在行業的發展情況以及項目產品的發展潛力等，根據這些數據信息對眾籌風險與收益進行全面評估，在此情況下選擇具有投資潛力的項目進行投資。在平臺個人投資模式當中，如果完成眾籌工作，那么眾籌平臺將需要尋找第三方律師機構對項目合同以及股權分配等內容明確，形成紙質版的文件。在世界范圍內，最早出現的股權眾籌平臺為Crowdcube，該平臺在運行過程中便是采用個人投資模式，根據具體運行情況來看，其運行情況與淘寶平臺有著異曲同工之妙，在Crowdcube 平臺當中，能夠拉近融資者與投資者之間的距離，加強彼此之間的聯系。該平臺在運行過程中，首先會對需要在平臺展示的項目進行篩選，通過審核之后，才會在平臺上展示相關項目，在項目上線之后，融資者還需要將更詳細的項目信息提交審核，內容包括項目的未來發展前景、財務預測等，Crowdcube 平臺會對相關資料信息在72 小時之內審核，當所有資料通過審核之后，平臺上便會出現相關融資計劃。投資者此時便能夠通過股權眾籌平臺，對所有上線的項目進行選擇，在一定期限內選擇自己看好的項目進行投資，在Crowdcube 平臺當中，投資期限為60天，當項目獲得足夠的融資資金后，Crowdcube平臺便會聘請專業的第三方公司或者律師對股權進行處理，完善相關合同手續。

律師在完善過程中需要對項目的融資者進行明確，還需要對項目的原股東情況進行掌握。在Crowdcube平臺中，一般情況下一周之內便會收到有關投資信息的相關郵件，如果投資項目與投資資金進行綁定，那么投資人員將會收到紙質版的合同以及股權文件等。在Crowdcube 平臺中，從項目上線到投資者確認合同，平臺會反復地對融資者與投資者的社會背景等進行調查，避免出現洗錢等違法行為，保障每一位融資者與投資者的利益。

（二）集合投資

結合我國股權眾籌平臺的運行情況來看，為了提高平臺的運行質量與效率，在平臺當中逐漸形成適合平臺發展的領投-跟投制度，這便是我們經常說的“領投人”制度。在該模式當中，會將所有投資人進行區分，根據投資者社會背景、投資經驗等因素的差異，將其分為專業投資人與普通投資人。專業投資人相對于普通投資人而言，對于項目情況更加熟悉與專業，或者對于投資風險控制經驗十分豐富。而在股權眾籌過程中，所謂的領投-跟投制度便是由專業投資人對項目進行調查，其他的人根據專業人的投資情況進行跟投，通過合伙公司、私募基金等方式完成項目的融資活動。

三、股權眾籌平臺的風險防范

（一）制定嚴格的門檻審核制度

股權眾籌平臺在運行管理過程中，需要對所謂投資人的入門門檻進行統一規定，嚴格審核投資人的個人信息，對其投資實力進行分析，并且還需要對投資人員開展教育工作，使所有投資人在參與投資活動時都能夠具備自己獨特的判斷與見解，減少眾籌平臺中領投+跟投模式下的盲目現象，提高投資資金的利用率，這樣一來也有利于平臺對投資進行有效管理。

（二）制定完善的強制信息披露制度

股權眾籌平臺在運行管理過程中想要提高自身風險防范能力，就需要從國家法律政策入手，以法律法規為基礎，對平臺的運行責任與義務進行明確，結合我國經濟市場的實際情況，不斷完善股權眾籌平臺信息的披露制度。在此過程中，相關政府監管部門應當要求眾籌平臺對項目信息進行公布，以便監管部門能夠對平臺發布信息與遞交信息進行對比，確保眾籌平臺所披露的信息準確、全面。股權眾籌平臺在條件允許的情況下，要建立專業的、對平臺當中所有公布的所有項目以及相關信息開展監管工作，保證平臺中的信息合理合法，為投資者提供準確無誤的投資信息。

（三）不斷完善相關法律法規

根據以往股權眾籌平臺的運行管理情況來看，不少違法分子會利用平臺從事違法洗錢活動，或者進行非法集資，針對這一問題，國家層面要結合眾籌平臺的運行情況，完善相關法律法規，使得股權眾籌平臺的運行管理受到國家法律的保護。在此過程中，平臺也要對項目融資進行把控，對于涉嫌非法集資與洗錢的項目要及時叫停，對其進行及時整改，嚴格按照我國法律法規執行。最后，平臺還需要對融資資金進行第三方監管，以便能夠降低平臺中資金流動的風險，確保投資者在眾籌平臺中的利益能夠有效保障，當投資者退出項目投資活動后，能夠減少一定的經濟損失。此外，監管平臺還需要根據自身運行情況，對項目的資金流動情況等進行監管評估，定期出具相關報告，確保投資人能夠隨時了解項目開展情況。

四、結語

綜上所述，根據當前我國金融投資環境的實際情況來看，投資環境并不完善，并且對于金融消費者的保護法制還未形成體系，在此情況下，只要存在金融活動便會伴有金融風險防范等話題。對于股權眾籌平臺而言，應該以保護投資者，促進中小型企業發展為原則，通過健全信息披露制度、完善法律法規等措施，有效防范平臺運行風險，對保障投資者利益打下堅實的基礎。