淺談財務環境對中小企業融資的影響

杜君

摘要：隨著中國市場經濟體質的日趨完善，中小企業雨后春筍般生長起來，很多新穎的經營模式也嶄露頭角，國家對于中小企業扶持類的各項政策和細則也是前所未有，隨著新三板的問世，更是給中小企業創造了上市融資的好機會。但是中小企業的發展普遍比較艱難，大多數企業因為資本不足所以不能做大，作為血液的資金是其能夠持續發展壯大的根本，所以怎樣在資本市場中獲得資金并表現優異，也越來越被企業所重視，重視并改善企業內部外部的財務環境、成為企業能夠降低融資難度的關鍵要素。文章從當今社會中小企業面臨的融資難題以及忽視財務環境帶來的影響出發，分別從如何加強企業財務管理水平，提升財務信息質量、融資規模，選擇適合的融資方式和融資時點給出相應的建議，希望中小企業能首先解決內部問題，提高自身管理水平和風險意識，遵紀守法，恪守信用，打造高效能運營團隊，在低成本低風險的權衡中做到最優的資本成本結構，把握最有利的融資時機，做好資金使用規劃和全面現金預算，為企業帶來預期收益。

關鍵詞：財務環境;中小企業;融資;建議

一、財務環境概述

財務環境是指企業日常運營所處的內外部環境，內部環境是指企業的治理環境，運營流程以及管理制度等;外部環境是指行業所處的經濟環境，市場環境，金融環境和法律環境等。內部環境是每個企業隨著日常的經營模式和發展階段而出現的特有的一種財務環境，他一般受高層的管理水平和業務流程以及財務團隊的能力影響，也是可控的;外部環境一般會隨著國家政策、行業環境等因素的變化而發生變化，會受到國內國外的各個證券交易市場的的政策變動和融資行業熱點的變化的影響，是不受企業所控制的。

二、財務環境對企業融資決策的重要性

（一）財務環境影響企業融資的規模、方式和時點

融資決策的三要素分別是融資規模、融資方式和融資時點，這決定了企業能否成功的融資，融資規模是指企業到底需要多少的資金量，因為融資的多少相對應會有融資成本，比如貸款利息，股東分紅以及融資過程中發生的擔保費、律師費、咨詢費等。融資成本的精確預估計算對企業資金需求量的預測起到重要作用，融資方式一般常見的有債權型融資和股權型融資，其直接關系到企業的財務風險和經營風險，企業在不同的發展階段對抗風險的能力不同，所建議采用的融資方式也不同。融資時點是分別可以從企業自身和外部環境來講，企業自身是指是否具備融資的條件，也就是企業的核心競爭力，即企業融資的資本，外部環境是指目前的市場大環境是怎么樣的，各種融資政策是嚴格還是寬松。美國有一句資本市場的諺語“時點是華爾街的靈魂，時點不同，公司的價值不同”，可見融資時點是三大要素的基礎要素，由于有了時點，就可以看到未來，投融資的本質站在投資人角度就是投未來。以上融資的三要素每一點都離不開一個良好的財務環境來做支撐，只有在較好的財務環境下才能清晰的去判斷自己的融資規模，資本成本，融資方式以及企業能夠承受的財務和運營風險，也才能抓住行業機遇和合理利用政策法律環境去為融資做準備。

（二）財務環境影響企業防范風險的能力

站在投資人的角度，投資是風險與收益的權衡，這個風險既是融資企業的也是投資人的，只要融資就會面臨財務風險和營運風險，因為融資帶來融資成本，但是未來的收益是否是可持續的，公司是否具有成長性，資金進來以后是否具有安全性，是企業所面臨的風險。一個充分了解并應用市場動態，法律金融政策和具備完善的公司治理水平和業務財務流程的財務環境很大程度上影響著企業是否可以持續盈利，以確保投資人的預期收益。

（三）財務環境影響財務數據信息的真實性，從而影響是否能得到融資機構的信任

公司的各項業務活動到底進行的結果如何最終通過財務數據來展現給投資者，企業的財務管理混亂，業務流程不完善，對于數據信息的真實性有很大的影響，如果投資人判斷企業的財務報表不能及時公平真實的反應公司的業務活動，就不會信任公司管理層的戰略計劃能夠實現，也不會相信投資能獲得其預期的回報，對于公司價值就會形成低估。

（四）資本進入后，財務環境影響是否能夠合理的安排投資

企業融資之前要安排好妥當的投資決策，好的投資項目才更好獲得融資，一個好的投資項目很大程度也依賴良好的財務環境，因為好的投資首先能夠帶來充足的現金流，起碼要覆蓋融資資本成本，好的投資項目能為企業帶來預期的期限收益，而且能夠很好的抵御財務風險和經營風險。

三、中小企業不重視財務環境帶來的影響

（一）中小企業自身管理不規范，信息質量低，難以取得投資人的信任

很多中小企業從成立之初就是創始人一人做主，而且喜歡聘用家屬、朋友及其他親信作為公司高管甚至財務負責人的崗位，但是這些人的文化素養有待提高當企業發展到一定規模，就會發現小作坊式的管理模式已經不能支撐企業更長遠的發展，甚至會阻礙公司業務的繼續擴展，公司三權不能分離，創始人集經營權、所有權、決策權為一身，員工只能作壁上觀，公司的頂層架構不能合理搭建，導致公司企業文化不健康，公司治理結構混亂。投資人看企業財務報表的目的就是要透過企業的財務數據看數據背后的東西，透過財務報表看問題也是對公司管理層的要求，但是不完善的財務環境，導致財務團隊能力不高，只是閉門造車，最終呈現給投資人的財務報表也就不能使其信任，更不能展現企業的產品和經營模式的優勢，投資人從企業的文化和經營團隊中找不到可以信賴的基礎，企業也就難以獲得融資機會。

（二）對外部宏觀財務環境政策了解和運用不充分，導致中小企業的融資渠道有限

公司的融資渠道大致可以分為五類，分別是以銀行為代表的債權人、公司股東、公司的客戶、公司的供應商以及政府。眾所周知，債權人通過借款給公司，公司股東通過股權轉讓為企業投入股本的形式為企業提供融資，公司的客戶為企業提供預收賬款，供應商為企業提供應付賬款從而讓企業產生沉淀資金，政府部門為企業提供各項稅收優惠政策來為企業節約資金，也是一定意義上的融資方式，企業如果對銀行、證券公司等金融機構以及政府的最新政策不敏感，了解不充分，也就更談不上能夠結合自己公司的情況去實際應用。中小企業由于不重視以上各項財務環境的變化和更新，眼光狹窄，只關注眼前的經營成果和業績，不能合理利用財務環境中能夠為帶來利好的政策和機會，導致企業錯失了融資的最佳時點。

（三）企業法律意識淡薄

首先，中小企業的管理模式大多為家族式管理，比較粗放，財務管理業務流程漏洞多，資金不安全系數高，財務人員普遍能力不高，不能對法律和政策做到深入解讀，法律意識淡薄，企業的業務模式不能夠合理合法準確的記錄，造成稅法上的違規比較多。其次，企業融資過程中盲目相信外部金融機構的宣傳，盲目融資，為了獲得貸款而忽視資金成本和財務風險，例如最近暴雷的互聯網金融P2P模式，如果不能深入的了解此行業的相關法律法規就會被暫時的收益所蒙蔽，盲目跟風，沒有嚴格的審核貸款方的企業背景和資質，就會被此行業的消亡而牽連。最后，不重視財務環境會造成企業人力物力等資源的浪費，比如擬上市的公司需要在上市前三年就開始注意學習證監會的證券交易法，因為證券法上就規定擬上市的公司的董監高（董事、監事和高管）發生重大變化，需要推遲三年再上市。企業如果沒有細致的解讀國家政策可見會做很多無用功。

（四）無法準確把握融資規模、方式和時點

如上文所講，融資的三要素決定著融資過程的難易程度，企業忽視財務環境，就會對融資的每種方式了解不夠深入，也不能合理準確的預測融資成本和融資規模，企業到底什么時候需要股權融資，什么時候需要債權融資，兩者的融資成本是怎么樣的，兩者怎么搭配才能達到最優融資模型，這些都需要良好的財務環境和較高的財務管理水平才能實現。

（五）不重視維護政府部門和金融機構的關系，間接導致融資成本上升

宏觀的財務環境對企業所處的行業有著密切聯系，因為信息不對稱的存在，如果企業經營者和財務人員平時不重視跟稅務局、統計局等政府部門以及銀行和證券公司等金融機構的關系維護，當企業發展遇到瓶頸或者需要開發新的項目時就不能快速的獲取有利信息，融資過程中會付出更多的時間、人力、物力等成本，去重新找資源找融資渠道，并在融資準備過程中需要慢慢打通資源關系，導致時間周期更長，往往一旦自己企業準備好了，融資的最佳時機也錯失了。導致企業資源浪費，間接提升了融資成本。

（六）中小企業盲目融資后缺乏科學的資金計劃

資本進入后，如果沒有科學的進行資金規劃和資金管理，會導致企業資金鏈斷，風險是致命的，現代企業中很多受資本青睞的具有新穎的經營模式和盈利模式的獨角獸企業，當快速的拿到資金后開始盲目的燒錢行為，招兵買馬，拓展經營范圍，投放廣告宣傳等，在此期間不進行周密的合理的財務現金預算和規劃，創始人盲目自大，認為只要模式獨特，產品亮眼、市場占有率高過現金的燃燒率就可以避免資金流斷裂，往往最后結果都頗為凄慘。

四、企業根據財務環境合理進行融資決策建議

（一）中小企業應從自身出發，提高財務管理水平和會計信息質量

提高管理層的素質文化水平，加強其財務管理，以及財務風險意識。當公司發展到一定規模要適當的引進職業經理人制度，幫助中小企業規范管理，企業經營權、所有權和決策權能三權分立，制定能夠相互制衡的頂層架構。重視財務在企業發展中的引領和監督作用，轉變財務團隊的固有思維，加強其在業務層面的考量，讓財務深度參與到公司的運營中，深入了解業務，只有這樣財務報表才能如實的反應業務的實質，也才能為領導層提供有效的數據支持，讓管理更加高效和透明。在這個基礎上總結和提升企業的核心競爭產品，穩健的拓寬市場份額，才能給投資人展現出一個明朗的有據可依的未來收益規劃，也更容易獲得投資人的青睞。

（二）緊密關注宏觀財務環境中政策的變動，拓展融資渠道

對周圍的時政保持敏感，隨時關注行業的新動向，比如2016年李克強總理發表的進一步深化對小微企業的金融服務意見后，相繼推出了各項小微企業的稅收優惠政策，企業財務部門需要多學習降費減稅的各項政策內容，并能在公司中學以致用，業務人員要為了能夠讓企業多產生沉淀資金，多去跟上下游的供應商和客戶去談判，加快收款，延遲付款，盡可能拉長資金在賬面上的留存時間，產生沉淀收益。目前應該是對中小企業來講政策最有利的時代，各項對中小企業的補貼和扶持政策而也應運而生，企業應該緊跟只有對宏觀財務環境的更新變化保持警覺，充分了解并合理預測政策的未來走向，才能是企業抓住融資的有利時機。

（三）提高企業的法律的意識，降低各類風險

企業運營過程中很容易就會面臨各種經營類風險，比如游戲和影視行業會面臨版權訴訟等風險，教育培訓會面臨政府的嚴格資質審查的風險，各行各業都有自己的行業的日常運營風險，而融資是指股權融資或者債權融資帶來財務風險和經營風險。比如股權融資雖然相比來說風險較低，但是也會出現股權稀釋的風險，債權融資會出現利息成本，以及債務風險。還有一種不可控風險是由于國家政策變動和市場環境波動帶來的系統性風險，企業應該建立融資風險機制和重大事項的董事會報告制度，明確風險處理的級別和方法，增強法律意識，專業的涉及到公司戰略層面的融資問題應該聘請專業的律師機構進行協助，加強企業研發系統和財務系統的保密性，重視資金安全，財務數據信息的安全，盡可能降低企業的各項風險。

（四）合理預測融資規模，選擇適合的融資方式和把握準確的融資時點

首先，融資規模直接關系到籌資資本成本，股權融資成本高于債務性融資 。因為股權轉讓是稅后利潤，不能稅前列支，而債務利息可以稅前列支，能夠起到減稅的作用，但是債務性融資的風險卻比股權融資要高，以內債務是不論企業經營好壞，企業有義務到期還本利息，而股權融資則沒有這個義務所以方式的選擇也很重要。其次，債務的長短期問題也需要謹慎規劃。長期債務隨著時間越長風險越高，利率也越高，但是短期債務需要盡快償還，不然會產生信用風險;長短期資金如何搭配才是最優，融資結構要怎么達到理想的狀態一直是企業不斷面臨的挑戰。最后，融資的時點問題。如果融資太早，企業的核心競爭力還沒有被投資人所發現，項目尚處于籌備階段，就會喪失部分投資人的偏好，而且還會造成不必要的資源成本浪費，如果融資時間太晚又不利于項目開展，企業的最優狀態已經過了，投資人預測未來收益可能不會超過現在的峰值，投資本質上是投資一家企業的未來，所以融資時點的把握很大程度決定著此次融資的成功與否。

（五）維護好與金融機構的關系，降低資本成本

企業在發展過程中總會遇到瓶頸，所以開拓新的項目就會涉及到找資源融資，如果企業在穩步發展階段就提前為自己鋪路，注意平時與銀行、證券公司等金融機構的關系維護，就會比同行早一些了解行業新動態，能夠做出更快的反應。

（六）進行科學的資金規劃，防止過度消耗現金

很多企業在資本進入后并不意味著融資活動已經全部完成，這樣做好自己預算和計劃才是考驗一個企業持續經營的時候，企業要恪守信用，不盲目投資和燒錢，提高財務管理和全面預算水平，使資金得到合理的優化配置。

參考文獻：

[1]丁凱.淺析財務環境對小微企業融資的影響[J].經貿實戰，2018（17）：1-2.

[2]王燕珍.淺談財務環境對企業融資的影響[J].金融視線，2019（02）：49-50.

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