談公募基金在養老和科創領域中的作用

周嘉寶（中山大學）

公募資金的本質就是以公開透明的形式向社會上的公眾投資者募集資金進行投資的一種形式，投資的方法大多就是采取證券發行的模式來獲取一定的收益，這與私募基金的性質在根本上就有所不同。因此，公募基金的資金收入本就帶有一定的公益性色彩，所以在現在和未來人們把得到的利潤作為回報投入到養老保險和科研創新的領域當中，這個行為本身就對國家未來的發展起到了一定的推動作用。由此，當前相關從業者必須明確公募基金的優勢與弊端，這樣才能有效地避免基金在投資的過程中出現嚴重的方向偏差。

■我國公募基金的發展現狀

基金的市場份額在我國一直處于上漲的發展趨勢，但是隨著國際上金融市場的動蕩，基金投入所收獲的利潤比例波動也比較大。因此我國公募基金的形式開始呈現出多元化的種類模式，這也是為了避免公募基金的形式單一化給投資者帶來投資選擇的消極影響。

此外，據統計在2013 年的第一季度末期有大概6 家左右的基金還持有股指期貨合約，這也就代表著中國的基金在股指期貨合約方面逐步走向成熟階段。有鑒于此，面對國外的更大的資產管理公司所沿用的“股票多頭持有”加上“股指動態期貨”這一形式來說，中國的公募基金發展方向已經開始沖破原有的傳統模式，開始繼產品種類創新和工具化革新之后的又一轉型發展階段。所以我們說，當前階段主動型的股票公募基金創新形式和嫁接的對沖策略也許會給利潤收益帶來一個不同意義上的投資契機。

■公募基金的優勢和弊端

公募基金與私募基金有很大的差別，這種差別不僅只體現在募集的對象、方式和投資限制等方面的不同，還有業績報酬的計算方法存在本質性的差異等。一般來說公募基金的優勢特征非常明顯，但是相對其中的弊端和短板也是制約其發展的主要方面。所以相關的從業者和募集人員必須要明確其中產業結構鏈條，這樣才能在新的領域運用中避免被片面性的視角所誤導。

（1）公募基金的優勢效用主要體現在三個方面：第一，由于募集對象的不確定讓投資的個體數量有很多，所以利潤自然也就被分成不同大小的份額比例。這樣做不但利益的分配能夠有例可循，還能讓投資的基金風險共同承擔，降低了個人資金的投資風險；第二，公募基金的籌資潛力巨大，之所以這樣說是因為公募的對象不限制個人或者集體，因此符合條件的投資者非常多，所以就會使基金的募集渠道變得很廣；第三，公募基金的最主要特點就是信息的公開透明，所以集資者和投資者都能清晰而直觀地看到所有信息的籌集使用過程公示，這樣有助于避免貪污或者公款私用；除此之外，公募基金還能在交易所上市有所獲益，這也給基金的合理使用提供了科學合理的理財渠道。

（2）公募基金有一定的優勢，但也必然存在限制其發展的短板，通過研究我們大致把其中的問題分成兩個方面來進行論述。一方面，公募基金受制于資金的流動性較大，所以使得產品的種類過于單一。故而，基金的產品類型缺乏創新發展的長遠前景，讓很多投資者猶豫不前；另一方面，由于人們更注重低風險的基金投資，所以就致使基金產品的開發面過于狹窄，相比較與國外種類豐富的基金市場，中國的基金發展仍存在持股雷同和缺乏鮮明特色的弊端。因此，相關的開發人員必須要綜合考量我國的公募基金投資市場，讓基金的投資能更具存在的價值。

■公募基金在養老保險領域中的作用

在實行了計劃生育政策之后，我國的人口老齡化壓力越來越沉重。雖然隨著二胎政策的開放，我國已經開始做出政策方面的調整，但是想要看到情況有所改善卻必然需要經過漫長的過程。所以，面對當前形勢下養老保險的沉重壓力，公募基金的出現能為中國的社會保障事業提供一定的資金支持。

（一）公募基金是養老保險發放的基礎保障

未來人口老齡化的局面如果一旦到來，會給我國的財政部門帶來巨大的壓力，這不利于社會的穩定和發展。故而，公募基金能幫助我國財政部門降低預期風險。華夏基金經理李一梅對公募基金在養老保障方面的看法是，依照國外的經驗，在日后的長遠發展規劃中，公募基金都會成為養老金發放的主力軍角色。就像美國的養老金可以在投資中享有美國資本增值部分的收益，而英國的養老金亦是如此。所以我們說在整體協調的資源配置中，基金的占有比例最大的就是共同所有。另外，養老金投資比例在日本卻與歐美國家的觀念略有不同，就是隨著年齡的增長人們對養老的觀念也有很大改變。年輕人可能更傾向于投資養老基金，而到了老年時期人們更青睞于保險的比例更多，所以研究人員要把目光更多聚集到養老基金年輕化的層面，這樣就能確保公募基金在養老保險中發揮不可替代的中堅力量。

（二）公募基金在養老目標基金方面所需的準備

養老目標基金是一種創新形式的公募基金，這種公募基金所追求的就是讓老年人的養老資產獲得長期的穩定增值。因此，由于養老基金的資產優化配置策略穩定成熟，還能合理控制投資組合以減少波動風險，所以首批14 只養老基金已經獲得批準順利發行，理財專家們都建議人們長期持有和積極購買。南方基金的副總經理俞文宏先生對于公募基金在養老目標基金準備層面所需的準備給出了幾點建議，分別是：第一，要充分利用好養老目標基金的稅收優惠政策，因為政策的優化和調整關系著目標基金的發展是否能長遠；第二，要實現長期穩定的投資，因為長期的投資可以貫穿更長久的波動，讓資金的收益確保安全；第三，要讓投資的范圍變得更廣，就像保險和銀行在非標方面的投資取得了很可觀的利潤，所以現階段人們也要在養老目標基金的投資份額中做好規劃，讓投資的種類和范圍快速增加；最后，就是銷售方式的變革和升級，人們要把原來的賣方代理轉變為現在的買方代理，公募基金的短板就是銷售途徑匱乏，故而銷售人員必須轉變銷售模式，讓線上線下的買賣過程實現根本性的戰略轉移。總之，讓公募基金完善養老目標基金的整體布局還有很長一段路要走，因為支撐養老保險發展并不能只靠政策的支持。所以相關的研究人員和開發者就要全面做好各方面的基礎準備，這樣才能為我國的養老保險事業做出巨大的貢獻。

■公募基金在科創領域中的作用

科創領域是現今社會發展中至關重要的一個環節，科技的創新對我國現代化經濟體系的建設提供了更多的技術支撐。鵬華基金總裁助理、權益投資總監冀洪濤先生在2019 年的基金年度峰會上提出科創研究的創新意義其實遠大于改革的影響，當前創新才是科技發展的主旋律。私募基金與公募基金相比雖然擁有更好的籌資渠道，但是公募基金的公開透明卻能為科創領域提供穩定而有長久的資金支持。因此，把公募基金引入科創領域進行發展，也是一種行之有效的投資實踐。其實，原則上來說現在的科創領域是挑戰和機遇并存的狀態，所以改變原有的公募基金投資模式勢在必行。一直以來，科創研發的從業人員都明確其發展存在的制約性條件就是研發資金的缺乏，因為無論是技術認知方面抑或是運營支持方面科研所需的資金支持都較為巨大。所以將公募的基金用于科創領域，也是新時期新形勢下的一個可行性方案。通常情況下，公募基金都只著眼于所熟悉的行業，但是自從公募資金在初創業投資方面打破了常規理念，就意味著公募的資金要以私募的視角去看待未來的投資項目。所以，這是一種本質性的戰略轉移，不但要在投資的同時儲備后續人才的基礎培養，還要從自身的理念和價值觀思維方面做好準備。

■結束語

綜上所述，要拓寬公募基金的投資渠道，養老保險和科創領域都是很好的實現途徑。因此，相關的研究人員要做好全面準備和考量，這樣才能最大限度地避免基金的投資過程出現問題。只要確保投資計劃的長遠性和合理性，就能讓養老和科創在公募基金的資金推動下實現雙贏的局面。