互聯網背景下我國消費金融發展研究
——基于美國發展模式的啟示

鄭夕玉

（中國社會科學院研究生院，北京100010）

一、引言

消費作為我國經濟發展“三駕馬車”中的重要一環，不僅決定了經濟發展規模與增速，同時也決定著經濟發展質量與方向。而消費金融作為推動我國消費發展的重要動力，可以為社會消費者提供消費金融服務，以滿足消費者多元化的消費需求。然而，在“十一五”和“十二五”兩個五年規劃的發展過程中，面對經濟新常態下的中國經濟轉型，結構調整、去產能仍是目前經濟發展治理的重點。所以，有學者提出要轉變我國經濟發展方式，由傳統的提升投資拉動經濟增長轉變為促進消費拉動經濟增長。同時，結合我國十九大報告有關金融發展和改革的內涵，即堅持質量第一、增強金融服務實體經濟及構建綠色金融市場創新等要求，創新傳統消費模式，大力推動消費金融發展，拓展其服務邊界及質量可謂大勢所趨。在此背景下，依托互聯網技術為底層技術的互聯網消費金融模式應運而生，其主要特征為傳統消費金融模式各環節實現電子化、網絡化及信息化發展及運營，并且在傳統消費金融轉型的過程中，其商業模式和核心業務流程均有顛覆性的改變與創新。目前，在國內宏觀經濟增長率持續降低的環境下，國務院出臺了若干利好互聯網金融發展政策，并呈現出高規格、高密度及高要求的“三高”特征，為互聯網金融發展提供了良好環境。根據艾瑞咨詢統計報告顯示，我國互聯網消費金融發展于2015年，此時互聯網消費金融年交易額為60 億元，市場規模十分窄小。隨著2015年，在眾多政策推動及央行放開征信牌照的大環境下，許多互聯網巨頭開始布局互聯網消費金融產業，使得我國互聯網消費金融市場交易規模大幅度上漲，市場規模突破2000億元。此后隨著互聯網消費金融模式不斷成熟并逐漸得到消費者認可，我國互聯網消費金融市場交易規模一直保持超高的增長態勢（見圖1）。雖然，互聯網消費金融的市場規模無法與商業銀行的傳統消費金融市場規模相提并論，但是互聯網消費金融的服務群體更加廣泛，可以服務到傳統消費金融無法覆蓋的金融消費人群，滿足“長尾理論”末端人群的金融消費需求。在一定程度上拓展了消費金融的服務邊界與商業模式，具有較大的發展與創新潛力。

圖1 2013-2018年我國互聯網消費金融市場規模

二、互聯網消費金融的特征

互聯網消費金融作為我國“互聯網+”發展戰略下的重要商業模式創新，不僅將對我國金融產業改革創新，提升金融效率具有現實意義，同時也對我國經濟發展轉型，探索經濟發展新動力具有啟示意義。與傳統消費金融模式相比，互聯網消費金融模式特征及優勢更加明顯。鄂春林(2018)提出我國互聯網消費金融發展呈現以下特征：第一，市場參與主體多，不僅包括商業銀行，同時還有消費金融公司及部分互聯網新興產業，如互聯網小額貸款公司及電商平臺等；第二，互聯網消費金融商業模式豐富，除了傳統的借貸模式以外，還有賒銷模式、分期模式及網絡借貸模式；第三，互聯網消費金融資金來源渠道廣，相比傳統消費金融模式更具有資金成本優勢；第四，互聯網消費金融場景更加深入，消費者對其更加依賴，客戶粘性更高等。但是，互聯網消費金融的本質仍是金融，因此互聯網消費金融同樣具有金融風險。

同時，由于互聯網消費金融的運營與互聯網技術息息相關，因此互聯網消費金融的風險還存在“二相性”問題，即包括傳統消費金融存在的風險，也包含因互聯網技術所引發的技術性風險。林慰曾、施心德(2018)認為由于互聯網消費金融的業務運營全部在互聯網網絡中進行，因此極易存在金融信用錯配問題，具體表現為信用高配和信用低配者高額授信、無信用記錄者的授信、高信用者低額授信及低信用者拒絕授信等問題。彭靜、張宇(2018)從風險角度入手，認為必須要針對互聯網消費金融進行嚴格監管，其原意包括：第一，我國信用體系建設仍處于發展初期，相關征信及評級仍不完善；第二，互聯網消費金融運營較為復雜，對企業要求更高，并且互聯網傳播速度更高，一旦產生金融風險極易導致系統性風險；第三，互聯網消費金融市場競爭激烈且產品具有較強同質性，相關企業為獲得市場份額及增加消費者粘性、極易產生惡性市場競爭現象及忽視借款人信用狀況，具有較高的金融潛在風險。綜上所言，雖然互聯網消費金融是傳統消費金融模式的改革與升級模式，在一定程度上激發了消費金融市場，為我國經濟發展帶來新的活力和增長點。但是由于互聯網消費金融模式發展時間尚短，其商業模式仍存在許多不完善方面，因此互聯網消費金融也存在更多的潛在金融風險，需要在模式、制度以及政策等方面的不斷完善和發展。

三、我國互聯網消費金融發展的模式與挑戰

1.我國互聯網消費金融模式

當前，隨著我國互聯網消費金融浪潮不斷興起，越來越多的金融主體及非金融主體加入到互聯網消費金融產業，由于不同經營主體的資源、背景以及條件的不同，使得不同經營主體選擇了不同的發展形式，進而創新出多種互聯網消費金融模式，主要包括銀行系互聯網消費金融模式、產業系互聯網消費金融模式、電商系互聯網消費金融模式及網貸系互聯網消費金融模式。互聯網消費金融產業的產業鏈如圖2 所示，其生態圈主要包括核心參與主體及外圍服務主體，核心參與主體包括互聯網消費信貸的提供方、資金提供方及互聯網消費金融需求方，外圍服務主體包括征信提供方、支付服務提供方及大數據、云計算等技術提供方，具體不同互聯網消費金融模式及其代表企業和優勢特征則如表1 所示。

圖2 互聯網消費金融產業鏈

表1 我國互聯網消費金融模式總結

由于在2015年網貸系互聯網消費金融模式實現了一段時間的野蠻式增長，并在其后出現大范圍的金融風險事件。因此，政府加緊了對各種互聯網消費金融模式的監管力度，對互聯網消費金融的準入、業務發展進行了詳細嚴格規定，使得我國互聯網消費金融產業發展日趨平穩且安全可靠。例如開展互聯網消費金融發放牌照制度，對機構出資人制定了最近1年年末總資產不低于600 億元要求；對業務經營范圍方面規定更加具體，除了個人消費信貸以外，還可以從事境內金融機構借貸及同業拆借等。

2.我國互聯網消費金融挑戰分析

（1） 互聯網消費金融逐漸成為主流消費方式，但是金融授信亂發現象日益明顯。互聯網消費金融相比于傳統消費金融而言，其優勢主要體現在審批放款速度、利息水平及信貸額度。而根據廣發銀行的調研結果顯示，這些優勢及影響因素也是消費者對消費金融產品最為關心的幾個方面之一。因此，77%的消費者首先選擇網絡消費金融渠道，使得互聯網消費金融產品的用戶在不斷的累積并快速增長，其市場規模也在快速增長。然而，互聯網消費金融主要服務群體是大學生及初入職場的白領及部分中低收入群體，因此其安全性難以保障，在沒有足夠的數據支撐條件下，互聯網消費金融企業存在亂授信問題，互聯網消費金融客戶普遍存在低信高配及無信低配等信用錯配問題。例如，針對在校大學生的校園貸互聯網消費金融產品，就存在典型且明顯的亂授信問題，只要是在校大學生均可進行貸款，而對于大學生的還款能力則無任何要求。同時，相關監管政策及執行的滯后使得校園貸存在諸多問題，包括：低利率高費用、風險控制不完善及用戶安全信息存疑等。再加上大學生缺乏相應的金融知識和法律意識淡薄，導致自己陷入債務陷阱惡性循環，對我國互聯網消費金融發展產生了較大的負面影響。

（2） 互聯網消費金融參與主體眾多、人群涉及面廣，存在風險累積問題，極易滋生各種不良金融風險，甚至沖擊金融市場的穩定發展。對于消費者借款人而言，他們將面臨不當誘導風險、不當催收風險以及個人敏感信息泄露風險。具體而言：第一，互聯網消費金融服務對象較為年輕，而這類群體由于缺乏金融風險及消費金融等方面的經驗，因此極易被廣告或者周邊營銷所影響，易導致過度負債問題；第二，互聯網消費金融催收方式較為野蠻，除了電話、短信、郵件以及社交網絡等方面的催收方式以外，有的互聯網消費金融企業還會與借款人進行線下實體接觸，甚至對其造成傷害；第三，互聯網消費金融企業對于消費者或者借款人的信息保護力度遠不足銀行等金融機構，并且缺乏相應的保護手段和內部管理機制。甚至部分企業會出售個人信息，對消費者及借款人造成影響。對于互聯網消費金融平臺而言，主要面對合規風險、信用風險、操作風險及市場競爭等風險。例如，互聯網消費金融的資金來源渠道問題，容易觸碰非法集資紅線；互聯網消費金融企業的技術能力約束和征信的不足，極易出現信用錯配問題；市場準入門檻低，容易產生惡意競爭問題。由于部分互聯網消費金融產業的參與者之間關系緊密，一旦產生金融風險，具有較高的傳染性和波動性，容易引發金融市場震蕩。

（3） 互聯網消費金融相關法律規制不足，產業發展未得到有效監管。當前，我國還未出臺針對互聯網消費金融產業規范發展的法律法規，其監管原則仍以2015年由央行聯合十部委發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》為主要依據，其法律層級和效力偏低，在解決糾紛方面存在明顯不足。同時，互聯網消費金融的監管方式以機構監管為主，缺乏對互聯網消費金融企業的行為監管，監管方式較為落后。而在互聯網消費金融從業主體監管方面，由于許多互聯網企業借助互聯網技術開展線上消費金融服務，但是這類企業并不屬于嚴格意義上的金融機構，因此無法被“一行三會”所監管，存在監管空白地帶，極易產生金融違法、違規行為。此外，互聯網消費金融的征信不完備、個人征信體系落后以及互聯網消費金融企業之間的信息割裂問題，均不利于互聯網消費金融產業健康發展，存在較大的金融風險隱患。

四、美國互聯網消費金融發展現狀及對我國的啟示

1.美國互聯網消費金融發展現狀

美國作為世界經濟最為發達國家，其消費理念較為超前，社會居民大部分的日常消費均以借貸消費為主，其消費金融市場規模位列世界首位（不含房貸），截止到2017年中旬消費信貸總額已達3.855萬億美元，而消費信貸余額與GDP 的比重也達到20%，是一個十足的消費型國家。美國消費金融發展于19世紀，并隨著20 世紀初的工業革命發展而逐漸加快發展步伐。在步入新世紀后，由于互聯網技術的快速發展，美國消費信貸產業再次騰飛發展，借助網絡技術而實現支付的信用卡逐漸成為消費者的貸款消費來源，并逐步替代了現金以及個人支票等其它支付方式。美國互聯網消費金融的發展則是隨著貝寶等互聯網科技企業的發展與成熟而不斷發展，其基本的運作流程與思路與傳統消費信貸并無較大差異，只是在金融交易安全方面有所差異，表現為互聯網消費金融征信體系更加完善與嚴格，相關金融保護法律更加健全與完備。具體而言，在互聯網消費金融征信方面，美國存在一套分工明確的征信體系框架。其中，互聯網消費金融征信體系包含兩部分，一部分是企業征信，另一部分是個人征信。對于企業征信而言，又細分為資本市場信用評估和企業信用評估兩部分，在不同的評估技術和手段方面，又有S&P、Moody's 等專業信用評估機構進行協助。對于個人征信而言，則有Experian、Equifax 等個人征信機構的協助。此外，美國征信市場發展較為完善，除了專業化的第三方征信機構以外，征信市場中還存在400 多家中小型高度垂直細分的區域性征信機構，征信信息包含征信人的健康信息、租賃信息、銀行信息等數據。在互聯網消費金融法律保護方面，雖然美國并沒有針對互聯網消費金融的法律法規，但是現有的消費金融法律可以適用于互聯網消費金融領域，并且由于互聯網消費金融與傳統消費金融信貸具有一定的差異性，因此對傳統消費信貸法律法規進行了一定的改動以適應互聯網消費金融發展需求。同時，為了防止相關法律法規的局限性和滯后性，美國金融監管部門還配合其它手段對互聯網消費金融進行協同監管，以保證互聯網消費者的權益，具體權益保護和協同手段如表2 所示。

表2 美國互聯網消費金融對消費者權益保護具體措施

2.對我國互聯網消費金融發展的啟示

首先，加快互聯網消費金融領域的立法進程，通過法律法規的硬約束方式規范互聯網消費金融產業健康發展，預防及避免大范圍的金融風險。重點要制定統一的消費信貸法律法規，為互聯網消費金融提供監管和糾紛解決依據，提升我國對互聯網消費金融的監管法律層級和約束力。在制定相關政策法律時，應當以消費者權益保護為核心，防止消費者敏感信息數據被濫用，進而對其造成二次損失和傷害。同時，加強我國征信領域的法律規范建設，為互聯網消費金融企業提供更多的高質量征信數據，防止互聯網消費金融產業惡性競爭，對產業發展造成負面阻礙。此外，由于我國互聯網消費金融模式及種類復雜，除了基本的綜合性、指導性法律建設以外，還需要更加具體和專業化的法律法規建設，例如針對汽車消費信貸、租賃消費信貸等領域的法律建設。

第二，增強對消費者信息數據的原始積累和保護，充分利用現代互聯網技術，如大數據、云計算、物聯網等技術建立自動化和集成化的消費信貸管理體系和制度。信息數據是金融發展的核心，是解決消費者與消費者、消費者和企業之間信息不對稱的重要關鍵要素。雖然，相關領域的法律法規可以約束企業及消費者的行為，例如防止企業違規操作，防止消費者提供虛假信息等，但是我國相關監管政策和手段缺乏行為監管，只能在風險發生后進行解決，而缺乏事前預防行為。對此，加強互聯網消費金融企業的互聯網技術提升其信用評價準確性，防止金融風險發生意義重大。因此，對于互聯網消費金融企業而言，需要增加對企業核心業務系統建設，提升企業風險控制能力及預防能力，以提升企業的信貸審批的合理性與時效性。

第三，明確互聯網消費金融企業的定位，開展差異化發展路線，拓展互聯網消費金融市場規模，豐富互聯網消費金融商業模式。我國互聯網消費金融主要針對的客戶為中低端消費者，與傳統消費信貸形成了鮮明的互補效應。但是，隨著越來越多的商業銀行和其它金融機構的加入，我國互聯網消費金融將出現全社會人群覆蓋的發展趨勢。因此，需要不同類型及背景的互聯網消費金融企業明確定位，確定各自服務領域，鎖定潛在客戶，在此基礎之上開發個性化和針對性的金融產品與服務，更加細化和細分市場，不斷豐富互聯網信貸市場及產品的功能，實現專業化、標準化的發展模式。

五、推動互聯網消費金融發展的對策

互聯網消費金融的普惠金融特性以及互聯網消費金融的運營主體實力，對互聯網消費金融商業模式的深入監管必不可少。因此，保證我國互聯網消費金融產業的可持續健康發展，應當從兩方面著手：第一，繼續深入挖掘互聯網消費金融商業模式，探索互聯網消費金融發展趨勢，提升互聯網消費金融產業在金融產業以及經濟發展中的地位；第二，強力加大監管力度，并出臺相應政策，預防互聯網消費金融所存在的潛在金融風險，充分發揮互聯網時代下互聯網技術優勢，通過科技監管等方式提升互聯網消費金融產業的監管效率與成果。

1.互聯網消費金融商業模式發展建議

首先，推動互聯網消費金融場景化發展，更好的實現消費金融服務無障礙化發展。具體可以將消費金融服務融入消費場景，拓展目前消費金融產品的服務領域和范圍，將消費者日常生活息息相關領域納入互聯網消費金融服務領域，例如支付房租。或者將消費金融進行渠道化發展，通過自建或者共建等形式聚集互聯網網絡流量，圍繞線上流量消費主體開發相關金融產品，豐富互聯網消費金融產品種類；第二，開展精細化互聯網消費金融發展模式，不斷向下進行細分化和垂直化發展。根據不同消費場景提供差異化服務，例如根據大數據、云計算等技術區分客戶種類，為不同客戶提供不同場景服務，并針對不同客戶群體設計差異化的獲客方式、操作流程、定價模式以及風控體系等。與此同時，不同互聯網消費金融企業應當根據自身優勢開發不同消費金融產品，一方面保證互聯網消費金融市場活力，另一方面提升自身市場競爭力。例如，電商平臺可以依靠自身流量開發產品，商業銀行可以依靠自身信譽開發產品，而其它中小型企業則要抓住垂直化發展機遇，開發市場空白產品，積極搶占市場份額；第三，保證線上客戶粘性，適當開發線下客戶，通過線上線下相結合的O2O 方式，不斷提升互聯網消費金融服務人群及范圍。雖然，當前線上互聯網消費金融發展態勢迅猛，但是就整個消費金融產業而言，線下消費仍是社會消費者的主要消費渠道與手段，因此不斷拓展線下消費渠道，是互聯網消費金融產業發展的必然發展趨勢。同時，由于線下消費仍存在時空及物理界限，因此互聯網消費金融企業應當發揮其技術優勢，通過互聯網技術消除時間與空間障礙，以此獲得更多市場份額。例如，與商業銀行開展戰略合作，為其提供必要技術服務并從其獲得相應的征信數據，一方面可以拓展線下渠道，另一方面可以保障線上安全。

2.互聯網消費金融合規發展

由于互聯網消費金融屬于復合型產業，是“互聯網+傳統金融”的創新模式，因此其風險所帶來的負效應更強且風險具有較強的隱蔽性，僅依靠傳統金融監管模式與手段將難以對其實現精確監管。對此，需要通過監管科技手段來豐富我國當前金融監管工具，通過監管手段與方法的創新來對互聯網消費金融產業的合規性進行有效監管。例如，通過大數據、云計算等技術手段滿足金融監管部門及時、準確獲取及分析處理數據的需求，通過前瞻性的數據分析建立更加準確的風險預判模型以及對互聯網消費金融風險進行實時監管，提升金融監管的有效性和及時性。但是由于我國金融監管科技發展時間尚短，技術及應用起步較為落后，同時各金融監管部門之間的信息傳遞局限性導致我國金融科技監管發展較為緩慢，因此需要加強我國監管科技的發展以及對互聯網消費金融產業的應對能力。第一，加強互聯網消費金融監管部門之間以及與互聯網消費金融企業之間的數據互通能力，為數據聚合、數據分析和處理提供必要的基礎設施支持。具體可以通過構建互聯網消費金融產業信息共享平臺方式實現產業數據的搜集和整合，同時加強部門之間的內部聯系，通過數據交互機制實現數據的流通與共享；第二，加強互聯網消費金融監管部門與其它社會主體的合作，尤其是與金融監管科技企業及第三方技術企業之間的合作。由于金融監管企業的技術能力有限，因此采用技術外包形式或者技術采購形式，直接從技術企業購買相應的監管工具，以提升互聯網消費金融產業的監管水平。同時，為了保證監管科技的長效性，建議監管部門可以將技術后期維護及運營外包給第三方技術企業，以保證金融監管科技工具的監管效率；第三，進一步完善互聯網消費金融監管法律，一方面彌補互聯網消費金融法律監管的空白缺失，另一方面規范金融科技監管工具，為其監管手段和方式提供必要依據。具體可以在現有法律基礎上，進一步明確監管要求，通過差異化的監管要求解決不同場景下的互聯網消費金融糾紛以及降低金融科技監管所帶來的不確定金融風險。

最近，國家出重拳暫緩了某互聯網金融企業的上市，并陸續出臺了相關監管政策，為防范金融機構系統性風險采取了重要舉措，取得了顯著成果，無疑是個良好的開端。