基于因子分析法Q企業財務績效評價研究

湯雪薇 郭暉

【摘? 要】伴隨著我國行業競爭的加劇，企業財務績效評價也受到越來越多的關注。同時，我國學者也構建了不同的財務績效評價體系，適用于不同的行業。論文運用因子分析法對Q企業的財務績效進行評價分析，可以幫助其發現企業在發展過程中的不足，并且及時提出解決措施。

【Abstract】Along with the aggravation of the industry competition in China， more and more attention has been paid to the enterprise financial performance evaluation. At the same time， Chinese scholars have constructed different financial performance evaluation systems， which are suitable for different industries. This paper uses factor analysis method to evaluate and analyze the financial performance of Q enterprise， which can help it find the deficiencies in the development process of the enterprise， and put forward solutions timely.

【關鍵詞】財務績效;因子分析法;解決措施

【Keywords】financial performance; factor analysis method; solutions

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2020）11-0067-02

1 引言

Q企業是地處新疆的一家食品加工企業，涉及乳制品制造、蛋糕烘焙等多個業務，想要在這個行業繼續處于領先地位，就必須關注財務績效評價的問題，發現企業在發展過程中所面臨的問題，并加以改進，能夠使企業的經濟發展更加順利。本文運用因子分析法，選擇適當的財務指標，建立財務績效評價體系，運用專業的軟件對相應的指標進行分析，為企業發展及早地發現問題，同時也有利于外部利益相關者作出科學的決策。

2 Q企業財務績效評價方法的選擇

2.1 指標選取的原則

2.1.1 遵循可比性原則

在選擇數據時，所選擇的指標必須要適用這個行業，不僅要做到行業可比，還要在企業自身具有可比性。

2.1.2 數據必須真實可靠

不僅要在數據選擇上具有真實性，還要能夠反映企業真實的財務水平。

2.1.3 數據選擇層次分明

選擇的數據是一個層次分明的整體，不僅獨立可以作出解釋，還要與各個指標具有聯系。這樣才能夠反映企業整體的財務績效狀況。

2.2 因子分析法

我國學者在進行財務績效評價時所采用的方法有：平衡計分卡分析法、杜邦分析系統評價法、EVA等。這些評價方法在使用時沒有考慮財務數據之間的相關性，都是獨立的數字，不具有反映整體層面的能力，所以由此得出來的結果往往太片面，而因子分析法則很好地避免了上述問題，并且在操作過程中方便快捷。運用盡可能少地獨立的，但是具有代表意義的數據，通過將這些數據進行標準化處理，觀察這些數據之間的相關性，運用幾個主要因子反映原有數據的信息，最后根據計算結果加以評價分析。該分析方法的結果的可信度是在反復實踐，反復證明的基礎上構建的。故本文選擇因子分析法對Q企業進行財務績效評價。

3 Q企業財務績效評價

3.1 數據來源

本文中相關數據都來自于從深圳證券交易所披露的Q企業2011-2019年上市公司年報、巨潮資訊網以及前瞻眼數據平臺。

3.2 財務績效評價指標的構建

①盈利能力。銷售凈利率、凈資產收益率以及總資產報酬率更能代表盈利能力，故選擇這3個指標構建評價體系。企業擁有較高的盈利能力，一方面可以幫助企業獲得更多的投資，使得企業有更多的資金進行運轉，開展各項日常經營活動，為企業發展提供動力;另一方面盈利能力的高低也展現出企業獲取更多利潤的能力，通過對盈利能力進行評價，幫助企業了解自身獲取利潤的能力。②發展能力體現的是企業是否能夠通過自身的發展狀況、外部環境、政策調整等一系列因素的影響，避免來自各個方面的風險，擴大自身的經營規模，使企業健康發展。為了體現這一能力所選擇的指標是：總資產增長率、凈資產增長率、營業收入增長率、營業利潤增長率。③償債能力一般體現的是企業償還債務的能力，通過分析該能力能夠使利益相關者了解企業目前的財務狀況，判斷企業是否能夠通過自身創造收益來償還債務。選取的指標有：資產負債率、流動比率、速動比率。④營運能力所選擇的指標是應收賬款周轉率、總資產周轉率、存貨周轉率。用以反映企業運用資金管理的情況。

3.3 因子分析法分析過程

首先，采用主成分分析法提取因子，特征根必須大于1，提取因子的累積方差貢獻率大于80%。從實驗結果可知，這3個因子最終被提取出來后，其特征根都大于1，3個因子的方差貢獻率分別為42.106%、33.420%、12.435%，累計方差貢獻率為87.962%，足以證明這3個公共因子包含13個指標的大部分信息，沒有太多的信息損失，因子分析是有效的，能夠很好地解釋和說明問題，可以對下一步進行分析。其次，根據特征值的大小來檢驗，是否有因子大于1，保證試驗的真實性。根據結果可得：以特征值為觀察點，前3個因子的特征值都偏大且都大于1;自第3個因子起，后面的因子特征根都小于1。由此，如若在不以第4個及其以后的因子為變量的前提條件下，那么這些變量對原變量的影響便可以忽略不計。且所有的原始13個變量基本可以由前3個因子的特征值來解釋。所以為了降低實驗難度，只提取前3個因子進行實驗，是完全合理且可操作性較強的。

通過最大方差法，得到旋轉成分矩陣，進而可對3個公共因子進行命名解釋。

①因子1：銷售凈利率、存貨周轉率、凈資產增長率、總資產報酬率、凈資產收益率、總資產增長率、營業利潤增長率在因子1上有較大的載荷，系數分別為0.955、-0.950、0.870、0.863、0.799、0.729、0.694，主要反映Q企業的盈利能力，因此，可以命名為Q企業的盈利能力因子，它們對Q企業財務績效的評價貢獻率為41.342%。②因子2：資產負債率、速動比率、流動比率在因子2上有較大的載荷，系數分別為0.940、-0.933、-0.921，它們對Q企業財務績效的評價貢獻率為33.416%。由于其主要代表的是Q企業的償債能力，因此，可以命名為Q企業的償債能力因子。③因子3：營業收入增長率、應收賬款周轉率，在因子3上有較大的載荷，系數分別為0.909、0.832，對Q企業財務績效的評價貢獻率為13.203%，體現的是Q企業的營運能力，因此，可以命名為Q企業的營運能力因子。

然后，得出因子得分系數矩陣，得到的具體因子函數如下：

F1=0.175X1+0.156X2+0.143X3+0.064X4+0.064X5+0.021X6+0.078X7-0.184X8-0.021X9+0.138X10+0.005X11+0.124X12+0.168X13

F2=0.011X1+0.099X2++0.125X3-0.211X4-0.216X5+0.220X6+0.209X7+0.045X8+0.012X9-0.128X10-0.088X11-0.012X12-0.060X13

F3=0.043X1-0.012X2-0.019X3-0.046X4-0.020X5-0.041X6-0.109X7+0.116X8+0.484X9+0.096X10+0.555X11+0.132X12-0.067X13

最后根據因子得分結果以及各個因子所得出的方差貢獻率所占的權重可以得到Q企業財務績效綜合得分函數：

根據結果可知，Q企業財務績效主要呈現下降的趨勢，雖在2015年有上升，但是2015年后持續下降，在2018年才有所好轉。

4 結論

由因子分析法的結果可知，償債能力的貢獻率排在第二，因此，在分析企業的債務償還能力時，應保證該分析的真實性和有效性。如若想要提高企業的債務償還能力，必須建立相對應的機制。不斷改進和完善Q企業的財務管理方式，提高其償債能力，有助于Q企業受到更多投資者的青睞。營運能力貢獻率較小，企業應優化資源配置，提高資金的使用效率，以保證企業資金能夠正常周轉。在盈利能力方面，擴大銷售渠道，不斷學習并改善營銷策略，為企業帶來更多的利潤。

當前市場多變，經濟快速發展，上市企業只有不斷發展壯大，才能在當前的環境下站穩腳跟。因此，通過財務績效評價，Q企業可以及時了解當前的財務狀況，有利于企業更早地發現問題所在并及時提出措施加以改善。

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