私募股權基金投資風險管理分析

王秀莉

摘要：基于私募股權基金投資風險防控及管理進行研究，首先分析私募股權基金投資中面臨的常見風險類型，其次闡述私募股權基金投資存在的主要風險要素，最后針對性提出私募股權基金投資的風險防控及管理措施，其目的在于進一步推動私募投資行業的飛速發展。

關鍵詞：私募股權基金；投資風險管理；防控措施

引言

針對任何企業而言，企業都需要在經濟發展的過程當中具有資金的支持，由于中小型企業受發展規模等因素限制，相對較難在資本市場中實現股權融資，而私募股權基金因其實現相對容易、形式比較靈活等特點，成為企業實現股權融資的主要方式，但是由于私募股權基金投資屬于創新型金融投資工具，并且在加上我國在這方面起步較晚等因素，使得私募股權基金投資時常會出現多樣化風險。因此，針對私募股權基金投資風險加大重視強化管理，成為目前企業發展私募股權基金投資的關鍵。

一、私募股權基金投資的常見風險類型

目前私募股權基金投資存在的風險可以依照不同運作環節實現劃分，可被劃分成為募集風險、運營風險和治理風險三種。

首先對募集風險進行分析：眾所周知，募集工作的開展需要由商業銀行和信托公司等金融機構進行完成，而其中就會涉及大量的風險，那么在處于募集工作階段時，不僅需要高度重視法律風險，特別是簽訂認購合同過程中存有的非法插手行為，還需要高度重視信譽及其信息披露的風險，因為一旦基金管理人員的自身出現信譽損壞亦或者是相關信息披露不及時等問題，就會對募集工作的開展帶來風險。

其次對運營風險進行分析：主要是指基金在運營過程當中所出現的風險，如收益分配不合理、預期收益與實際收益存有偏差等。

最后對治理風險進行分析：主要包含基金公司風險防范意識差、目標投資企業風險治理體系不完善等問題，都會給基金投資帶來風險[1]。

二、私募股權基金投資的主要風險要素

1.缺乏宏觀監管

據目前市場上企業所進行私募股權基金投資現狀可看出，在投資的過程當中企業并不具備良好的投資管理標準作為基礎，從而使得該企業在運營發展過程中，存有的風險因素沒有提前做好預測，導致風險來臨時沒有相對應的解決措施，一旦風險頻繁出現與發生，就會使企業的私募股權基金投資受到不同程度的影響。與此同時，導致企業不具備有效的投資管理體系，核心因素還包含企業不具備宏觀監管，該問題的出現不僅影響了私募股權基金投資的順利開展和有效進行，更是為其他風險因素的產生提供了潛在機會?？梢姡龊煤暧^監管與完善投資管理機制建設具有非常重要性。

2.投資行業集中

針對企業的私募股權基金投資工作而言，要想在投資的過程當中收獲到更多的高額利潤，就需要在當前市場經濟環境背景下，選擇出正確的投資行業，并且還要在選擇的過程當中有效把投資風險實現分散，從而確保其質量和效率。但據我國目前私募股權基金投資的現狀可看出，存有明顯的投資集中現象，過多地把投資都匯集在服務業和傳統產業中，由于傳統產業本身就不具備較強的發展潛力，在加上社會的不斷發展進步，往往會使得該企業中各個企業的利潤空間逐漸被縮減，最終呈現投資實際利潤與預期利潤之間存有較大差距的現象。可見，投資行業過于集中的現象，不僅提高了整體投資風險，給投資者造成了巨大損害，也影響了私募股權基金投資市場的健康有序發展[2]。

3.投資方式單一

在社會經濟發展背景下，要想保障投資正確、風險減少，就需要在進行私募股權基金投資的實際操作過程中，科學選擇投資工具和投資方法，從而有效降低風險的發生幾率。但是目前大部分企業都是把普通股作為核心投資，該投資方式不僅很難給企業帶來相對高額利潤回報，同時還會影響企業實現持續發展。產生這一現象的因素主要體現在以下兩個方面：一方面是因為企業部門應具備的較強綜合能力人才不足，因缺乏人才使得企業不了解如何進行創新投資；另一方面是因為可轉換證券相關類型的法律法規沒有很好實現，再加上受到相關法律法規的應有約束，企業一旦在操作過程當中出現不合理行為就會觸犯法律，而為了避免這一現象的產生，相當部分的企業都沒有選擇這種類型的投資方法。

三、私募股權基金投資的風險管理措施

將從完善宏觀監管體系、優化投資行業選擇、科學掌握投資方法等多個方面，針對私募股權基金投資的風險管理提出相應措施，并展開較為深入的分析：

1.完善宏觀監管體系

進一步完善宏觀監管體系，發揮好宏觀監管作用，讓政府能夠通過自己的方式引導民間資金步入市場中，從而推動資本市場發展。與此同時，合理運用宏觀監管體系，還會在一定層次上影響私募股權基金的投資獲利情況，督促私募股權基金投資能夠向正確方向發展。比如：以金融危機爆發為例，在此背景下對國際金融市場造成了一定程度的較嚴重影響，但是人民幣基金卻沒有遭受過多影響，其原因是和宏觀監管之間有著密切關系，可見，良性的宏觀監管針對私募股權基金投資的風險管理具有利好的一面。此外，在實施宏觀監管過程中，還能促使政府去避免雙重征稅。因為私募股權基金投資形式具有多樣化，所以基金是無法針對外實現直接投資，那么這就需要有專業的基金管理公司介入或協助其完成，但是這樣就會讓企業陷入雙重納稅的情況中?；诖?，為了避免該現象的產生，就需要政府能與現實情況相結合，借助多渠道和多方法避免雙重征稅現象出現，進而提高企業適者生存能力和未來發展潛力，推動企業實現持續發展[3]。

2.優化投資行業選擇

從行業的全面調查入手，優化投資行業選擇。全面調查的結果能夠作為私募股權基金投資的主要決策依據，尤其在解決投資行業集中這一問題上，更是能發揮重要作用。因此，將通過以下幾個方面優化投資行業選擇：首先，應當合理運用PEST分析法，對被調查行業展開宏觀分析，并且還需要從政治、經濟、社會以及社會等四個方面，全面掌握企業的整體環境；其次，在行業環境分析之后，要從宏觀角度對目標企業的競爭力和發展前景展開分析，而供應商層面、客戶層面、潛在競爭、替代品和現有競爭，這五個方面都是五力模型的核心部分，所以需要從五個方面展開綜合性分析；最后，需要從微觀環境針對目標企業展開分析，進而掌握管理水平、利潤空間和盈利潛力等。

3.科學掌握投資方法

首先，在事前環節，相關人員應當針對要投資產業展開全面評估，除了需要了解該企業所屬產業或行業的發展現狀以外，還需要全面了解該企業具有的發展規模和未來發展潛力。一般情況下，只要產業規模越大那么它的發展潛力就越強，從而就會帶來高額收益；其次，在事中環節，企業在進行投資對象比選時，要進行整體策劃，不僅要了解所投資對象的不動產所有情況和流動資金情況，還需要了解其制度體系、人員結構、企業文化、遠景定位等各方面情況，然后對所有可投資對象進行綜合評價，橫向比較選擇出分值高的，以此來確保投資效率；最后，應注重約束體系和監管體系的建設，因為科學合理的投資策略和方法必定在依法約束和有效監督之下才有效，而且再加上企業在開展私募股權基金投資過程中，遇到各類風險在所難免，這時就需要有完備的約束體系和高效的監管體系作為夯基，通過開展盡調對投資對象財務狀況、發展前景、行業競爭等進行全面了解，一旦在投資中發現項目存在風險，就能幫助企業及時把資金撤回，降低了不必要的資金損失[4]。

四、結語

綜上所述，針對私募股權基金投資而言，由于風險頻繁出現，所以需要對其風險正確認識強化管理，通過科學管理風險使得投資市場實現健康發展。除了需要掌握投資風險及其產生要素以外，還要以此為基礎，從完善宏觀監管體系、優化投資行業選擇、科學掌握投資方法等多個方面進行完善，進而推動私募投資行業實現飛速發展。■

參考文獻：

[1]黃秀敏.私募股權投資中的風險控制策略[J].企業改革與管理，2019（3）.

[2]武賀龍.北京A基金公司私募股權投資業務風險控制研究[D].呼和浩特：內蒙古大學，2018.

[3]陳琛，朱舜楠.中國私募股權投資基金監管問題探討[J].云南社會科學，2017（5）.

[4]王發文.新形勢下基金投資基礎設施的方式及其風險管理策略[J].財會學習，2017（14）.