股份公司財務戰(zhàn)略管理研究

陳祖亮

(平頂山天安煤業(yè)股份有限公司，河南 平頂山 467000)

一、引言

一是有利于企業(yè)籌措資金。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)采用的籌措資金的方式也不同，只有結(jié)合企業(yè)的成長階段和實際情況戰(zhàn)略性進行資金籌集，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在股份公司發(fā)展的初期，資金籌集是首要工作，企業(yè)財務戰(zhàn)略管理要求實施權(quán)益資本籌集資金來有效規(guī)避債務籌資的高風險，在企業(yè)發(fā)展逐漸完善后，企業(yè)為進一步擴大規(guī)模進行籌資，可以采取更為激進的資金管理戰(zhàn)略。高效的財務戰(zhàn)略管理能夠及時科學地調(diào)整企業(yè)的籌資戰(zhàn)略，減低企業(yè)籌資風險。

二是有利于企業(yè)投資的利益最大化。投資活動是企業(yè)財務資本運營的重要內(nèi)容，投資的方式和內(nèi)容復雜且多樣，必須有長遠的投資戰(zhàn)略規(guī)劃。高效的財務戰(zhàn)略管理包括了企業(yè)的投資活動，將會根據(jù)企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略、生命周期、市場條件等因素來制作不同階段的投資方案，將企業(yè)所有的人力資源、財力資源以及研發(fā)能力、生產(chǎn)能力都充分考慮到，來建立最優(yōu)的投資戰(zhàn)略，促使企業(yè)實現(xiàn)長遠的投資發(fā)展目標。

三是有利于資源配置的效率最大化。高效的財務戰(zhàn)略管理與企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃保持一致的方向，且堅持可持續(xù)發(fā)展的資源分配戰(zhàn)略和以人為本的分配理念，將企業(yè)的資源分配重點落在人力上，可以實現(xiàn)資源利用的最大化，同時還可以激發(fā)企業(yè)員工的工作積極性和創(chuàng)新性。

二、財務戰(zhàn)略管理的理論概述

1.財務戰(zhàn)略的基本定義

財務戰(zhàn)略管理的研究主要是源于西方資本主義國家，在大量閱讀相關(guān)的理論文獻，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段國內(nèi)對于財務戰(zhàn)略管理并沒有形成一個明確的定義。對于財務戰(zhàn)略，主要是指企業(yè)為實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，以企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略為基礎，對財務活動進行規(guī)劃安排來進一步提高企業(yè)資金利用效率的財務方案。企業(yè)的財務戰(zhàn)略首先需要與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略相匹配，兩者相互支持、相互依存。其次，財務戰(zhàn)略與一般的財務管理相比存在著較大的不同，財務管理僅僅只是財務戰(zhàn)略中的一環(huán)，財務戰(zhàn)略更加具備長期性、全局性的特點。

2.財務戰(zhàn)略的主要內(nèi)容

根據(jù)角度不同，可以對財務戰(zhàn)略進行多種劃分，根據(jù)其主要內(nèi)容的不同，大致可以將財務戰(zhàn)略劃分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略，以及收益分配戰(zhàn)略。

一是投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略的制定需要具有長遠的大局觀，投資的方向和內(nèi)容要符合企業(yè)的長期戰(zhàn)略規(guī)劃，并且涉及到投資成本、投資收益、投資回報率等內(nèi)容，需要進行全面的考慮。

二是籌資戰(zhàn)略。企業(yè)籌資不僅僅關(guān)系到具體項目的運行效率和企業(yè)的盈利能力，還關(guān)系到企業(yè)可能面臨的財務風險。企業(yè)的籌資方式一般有外部融資和內(nèi)部融資兩種方式，籌資結(jié)構(gòu)和籌資方式的選擇關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營理念。外部融資主要體現(xiàn)為債務融資的方式，存在固定的費用利息支出，有較大的財務風險，而權(quán)益融資需要企業(yè)發(fā)展積累到一定階段和規(guī)模才有資格選擇權(quán)益融資的方式。內(nèi)部融資主要借助企業(yè)自身的留存收益累積，內(nèi)部融資選擇的財務風險較小，但是影響企業(yè)的資本積累和規(guī)模擴張。

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三是收益分配戰(zhàn)略。企業(yè)的收益分配面臨不同所有者之間的矛盾，進行收益分配要充分考慮員工與股東之間的利益分配機制，首先以盡可能滿足整體利益為主，進而針對企業(yè)稅后利潤的留存進行分配，進行合理有效的取舍，包括股利分配、員工報酬激勵和資本收益管理。

3.財務戰(zhàn)略的特征

一是支持性。企業(yè)自身的經(jīng)營戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略等都與財務戰(zhàn)略有著密切的聯(lián)系。一方面，財務戰(zhàn)略對于企業(yè)的其他經(jīng)營戰(zhàn)略都具有引導功能，其他戰(zhàn)略的制定都需要獲取財務戰(zhàn)略管理的支持。另一方面，財務戰(zhàn)略能夠為其他戰(zhàn)略的作用發(fā)揮保障，即要想保證企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的實施執(zhí)行，財務戰(zhàn)略是其基本保障。

二是動態(tài)性。財務戰(zhàn)略的制定和實施并不是一成不變的，而是需要根據(jù)市場環(huán)境、經(jīng)營范圍等條件的變化來進行不斷的調(diào)整。企業(yè)的財務戰(zhàn)略需要具有前瞻性、靈活性，在制定財務戰(zhàn)略之前，企業(yè)必須對自身所處的行業(yè)環(huán)境、自身資金運動來調(diào)整，并且處于不同的成長階段，財務戰(zhàn)略的重點也需要進行動態(tài)調(diào)整。

三是全員性。財務戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行并不只是財務部門的工作，而是牽涉到企業(yè)整體，與各個業(yè)務部門都有著密切的關(guān)系。企業(yè)各個業(yè)務部門要加強與財務部門之間的溝通聯(lián)系，切實配合財務戰(zhàn)略管理政策的實施。

四是綜合性。企業(yè)財務戰(zhàn)略的實施需要借助于統(tǒng)一的標準，充分考慮到整個企業(yè)的總體需求和生產(chǎn)經(jīng)營的整體目標，同時財務戰(zhàn)略的內(nèi)容需要能夠綜合反映企業(yè)資金的使用方向、耗費水平等綜合性內(nèi)容。

五是導向性。企業(yè)實施財務戰(zhàn)略，必須針對每項財務管理活動，指明活動方向，完善指導功能。為了保證財務戰(zhàn)略的執(zhí)行實施，需要保證財務戰(zhàn)略總導向的明確性和具體性，從而保證戰(zhàn)略的正軌，總體戰(zhàn)略得以實施。

六是風險性。企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定與實施，與企業(yè)的財務環(huán)境和經(jīng)營環(huán)境有著十分密切的聯(lián)系，在企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境、競爭環(huán)境發(fā)生變化時，企業(yè)的財務戰(zhàn)略也會發(fā)生相應的變動。因此，對于企業(yè)財務戰(zhàn)略制定，管理者必須充分關(guān)注市場環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境，及時掌握變動情況，才能保證財務戰(zhàn)略的科學性和合理性，讓財務戰(zhàn)略真正發(fā)揮作用，起到為企業(yè)整體經(jīng)營活動服務的目的。

三、股份公司財務戰(zhàn)略管理存在的問題分析

1.缺乏對財務戰(zhàn)略管理的科學認知

對于很多企業(yè)管理者來說，企業(yè)的重點是增加銷售量、獲取更高的利潤，在企業(yè)戰(zhàn)略制定時總是重點關(guān)注市場銷售、市場擴張，而忽視了財務戰(zhàn)略的作用。企業(yè)管理者在思想層面的忽視，導致企業(yè)難以形成重視財務戰(zhàn)略發(fā)展的企業(yè)文化，財務管理工作人員也缺乏相應的工作熱情和創(chuàng)造力，在企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變動時，財務戰(zhàn)略不能科學地調(diào)整，導致財務戰(zhàn)略難以發(fā)揮戰(zhàn)略決策作用。

2.財務戰(zhàn)略重發(fā)展與重利潤導向之間的矛盾

股份公司在制定財務戰(zhàn)略規(guī)劃時，面對長期或短期的財務戰(zhàn)略選擇，往往存在矛盾。根據(jù)股份長期發(fā)展的思想，企業(yè)應當抓住發(fā)展的任何機遇，為了占據(jù)更加廣闊的市場，開發(fā)更多的新產(chǎn)品，企業(yè)必須進行積極擴張和創(chuàng)新研發(fā)，不斷試驗新的銷售方式，這需要財務戰(zhàn)略堅持發(fā)展導向，以企業(yè)未來、長遠的發(fā)展作為財務戰(zhàn)略的核心。但是以利潤為導向的財務戰(zhàn)略，更加注重企業(yè)在現(xiàn)階段的發(fā)展和利潤，不著眼于未來的產(chǎn)品創(chuàng)新和市場擴張，而是關(guān)注現(xiàn)存的產(chǎn)品與銷售，希望通過不斷改進現(xiàn)階段的產(chǎn)品和銷售方式，來降低成本，增加銷量，直接實現(xiàn)業(yè)績的提升。對于未來發(fā)展與現(xiàn)存利潤的矛盾，關(guān)系到財務戰(zhàn)略當中重要的資金分配和規(guī)模擴張問題，成為企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇中的重點矛盾。

3.利潤分配難以兼顧籌資戰(zhàn)略和股東利益

對于股份公司而言，利潤的分配是財務戰(zhàn)略中極為重要的一環(huán)，關(guān)系到企業(yè)未來的發(fā)展和利益所有者的投資信心。在股份公司企業(yè)發(fā)展初期，為了后續(xù)的擴張選擇留存更多的利潤，這種利潤分配方式可以增強企業(yè)的現(xiàn)金流實力，但是另一方面容易給投資者帶來不好的收益信號，讓投資者看不到投資回報，打擊投資者的投資信心和熱情，對后期的持續(xù)投資造成不利影響。

4.項目投資缺乏科學論證

在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在股份公司普遍存在的一個問題是投資項目缺乏科學的項目論證，導致投資回報率低下甚至發(fā)生大規(guī)模的投資損失。在項目投資之前，很多企業(yè)對于項目沒有進行市場調(diào)研，盲目相信所謂的高收益率、高投資率，而忽視了項目潛在的風險。市場環(huán)境復雜多變，例如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等都存在投資周期長的特點，市場環(huán)境的變動很容易造成投資的實際情況發(fā)生變動，很多企業(yè)沒有充分考慮投資過程中的風險環(huán)節(jié)和風險損失，在投資出現(xiàn)風險預期時不及時止損，給企業(yè)帶來持續(xù)經(jīng)濟損失，也影響了企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)。

5.籌資分配制度缺乏激勵性

企業(yè)的分配制度與企業(yè)的收入制度、人才培養(yǎng)制度都有著密切的聯(lián)系。具備科學、合理的收入分配制度和收入渠道，才能有效地吸引優(yōu)秀人才，為企業(yè)人力資源創(chuàng)造活力和創(chuàng)新力。若是缺乏科學的分配制度，則會抑制企業(yè)員工的積極性，使優(yōu)秀的人才流失。現(xiàn)階段，我國大部分的股份公司并沒有實現(xiàn)全員持股，具有股權(quán)的員工大多是中高層管理者或者是一些技術(shù)骨干，這種持股制度容易造成企業(yè)基層員工的流失，不利于企業(yè)員工團隊的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，按照貢獻進行分配的觀念和制度沒有得到落實，更多企業(yè)還是實施職務等級分配制度，難以真正留住人才。

四、股份公司的財務戰(zhàn)略目標和制定原則

1.財務戰(zhàn)略目標

財務戰(zhàn)略是企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略中的重要內(nèi)容，發(fā)揮著關(guān)鍵性作用，通過有效地企業(yè)財務戰(zhàn)略實施，實現(xiàn)企業(yè)資金的充分利用和分配，提高企業(yè)資金的流動性，為企業(yè)總體戰(zhàn)略的實施提供數(shù)據(jù)支撐和資金支持。企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇需要建立在企業(yè)整體戰(zhàn)略的基礎上，結(jié)合企業(yè)的市場環(huán)境進行科學設計。科學地財務戰(zhàn)略總目標可以大致分為三個方面：一是構(gòu)建最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)；二是實現(xiàn)資金效益的最大化；三是保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.財務戰(zhàn)略的制定原則

一是適應經(jīng)濟周期運行。企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展離不開市場經(jīng)濟環(huán)境，因此企業(yè)財務戰(zhàn)略的制定也必須與市場經(jīng)濟運行周期相一致。在經(jīng)濟發(fā)展趨于繁榮的階段，企業(yè)的財務戰(zhàn)略應該趨于擴張型，在經(jīng)濟發(fā)展趨于下降時，企業(yè)的財務戰(zhàn)略需要提高風險防御能力。

二是適應企業(yè)經(jīng)濟增長模式。企業(yè)的經(jīng)濟增長模式隨著企業(yè)發(fā)展所處階段不同，會逐漸由粗放型增長轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型增長。為了更好促進這種經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)變，企業(yè)要針對性的調(diào)整財務戰(zhàn)略，企業(yè)的投融資戰(zhàn)略要依據(jù)企業(yè)的規(guī)模和效率進行資源投入，為加強集約經(jīng)濟，不斷提高技術(shù)水平實現(xiàn)有效創(chuàng)新。

三是適應企業(yè)戰(zhàn)略。企業(yè)的總體戰(zhàn)略是財務戰(zhàn)略的前提和基礎，財務戰(zhàn)略是總體戰(zhàn)略的關(guān)鍵性內(nèi)容，兩者之間是密不可分，相互融合的。企業(yè)的財務戰(zhàn)略更偏重資金的投放與籌措，而總體戰(zhàn)略主要是需要培養(yǎng)企業(yè)的核心競爭力，企業(yè)的財務戰(zhàn)略只有能夠與總體戰(zhàn)略相匹配，財務戰(zhàn)略才能在總體戰(zhàn)略的指引下實現(xiàn)。

四是適應企業(yè)生命周期。企業(yè)的生命周期具有初創(chuàng)期、發(fā)展期、穩(wěn)定期和衰退期這幾個階段，在分析企業(yè)的財務戰(zhàn)略時，必須結(jié)合企業(yè)的生命周期，在不同的生命周期，企業(yè)的經(jīng)營特點和資金運用方式都存在較大的差異，因此，財務戰(zhàn)略的實施需要抓住不同生命周期階段的經(jīng)營競爭特點來制定。

五、股份公司實施財務戰(zhàn)略的保障措施

1.制定科學的財務戰(zhàn)略計劃

企業(yè)財務戰(zhàn)略的實施必須以科學的財務戰(zhàn)略計劃為基礎，沒有科學財務戰(zhàn)略計劃，一切的戰(zhàn)略實施都屬于空談。財務戰(zhàn)略計劃必須包括每一項財務行動及其人員配備，包括財務管理工作的進度安排。財務戰(zhàn)略計劃的制定需要堅持目標導向，其中籌資戰(zhàn)略計劃和投資戰(zhàn)略計劃是重點關(guān)注內(nèi)容。有關(guān)籌資戰(zhàn)略計劃需要集中解決兩個問題，一是企業(yè)的資金利用效率，在項目之間的資金配置需要滿足項目需求的同時注重效率；二是要確定企業(yè)的權(quán)益籌資和債權(quán)籌資結(jié)構(gòu)，保證最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。有關(guān)投資戰(zhàn)略計劃，企業(yè)要根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營計劃安排來合理預測資金需求，在投資的時點、規(guī)模和具體項目上都進行具體說明。

2.做好財務戰(zhàn)略控制

企業(yè)的財務戰(zhàn)略具有靈活性，會隨著市場環(huán)境和經(jīng)營周期進行不斷的調(diào)整和變動，企業(yè)必須時刻關(guān)注市場環(huán)境的變化，監(jiān)控業(yè)務的開展進程，對財務戰(zhàn)略的實施過程進行全面檢查和評價，一是保證財務戰(zhàn)略與企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展之間的協(xié)調(diào)性，二是充分把握財務戰(zhàn)略實施的偏差。企業(yè)的財務戰(zhàn)略計劃與戰(zhàn)略的執(zhí)行落實肯定會存在一定的偏差度，一方面是由于執(zhí)行與計劃不符，另一方面可能是財務戰(zhàn)略在執(zhí)行過程中發(fā)現(xiàn)與市場環(huán)境規(guī)律存在不符之處，為了更好實現(xiàn)企業(yè)的財務目標需要對戰(zhàn)略進行調(diào)整，將財務戰(zhàn)略實施控制在合理的水平上。

3.建立財務戰(zhàn)略績效評價和激勵制度

企業(yè)財務戰(zhàn)略管理不僅僅需要財務戰(zhàn)略計劃的導向和安排，還需要保證財務戰(zhàn)略的切實執(zhí)行和落實。為保證企業(yè)財務戰(zhàn)略的落實，提高企業(yè)各層員工對于財務戰(zhàn)略的認可，其中最為重要的是保證員工的貢獻均能得到可靠評價，因此建立財務戰(zhàn)略績效評價和激勵制度是促進戰(zhàn)略落實的有效手段。企業(yè)要借助財務指標的分析與評價，進一步把握企業(yè)財務戰(zhàn)略實施的詳細情況，并且在財務戰(zhàn)略實施的過程中跟蹤觀察員工的工作情況，結(jié)合績效評價體系對員工的獎懲機制提供科學依據(jù)，大大提高員工的工作積極性，保障財務戰(zhàn)略的有效落實。

4.加強財務戰(zhàn)略與其他戰(zhàn)略的配合

企業(yè)的資金流動貫穿于企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因此財務管理不僅僅是財務管理部門的工作，也與其他業(yè)務部門息息相關(guān)，為了確保財務戰(zhàn)略的實施落實，讓企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)順暢，必須加大財務管理部門與其他職能部門之間的協(xié)調(diào)配合。一方面，對于企業(yè)財務戰(zhàn)略目標，必須進一步細化，將目標按照各個部門的職責進行分解，讓各個職能部門落實自身職能。另一方面，全面預算要將整個企業(yè)的預算管理工作包括在內(nèi)，涉及到整個企業(yè)的業(yè)務職能工作，加強財務預算管理與其他業(yè)務經(jīng)營預算之間的聯(lián)系，通過財務部門與其他部門之間的協(xié)調(diào)配合，盡可能發(fā)揮戰(zhàn)略管理的全部作用。

六、結(jié)語

企業(yè)的發(fā)展離不開科學有效的財務戰(zhàn)略管理決策，企業(yè)財務戰(zhàn)略管理必須充分結(jié)合自身所處的內(nèi)外部環(huán)境和條件。科學有效的財務戰(zhàn)略管理能夠顯著提升企業(yè)的財務管理效率，大大降低財務風險，提升企業(yè)的核心競爭力。