卓勝微千億射頻龍頭的困局

文｜蔣思瑩

股市很美好，但現實很殘酷。截止至6 月21 日，卓勝微的市值已經超過了1600 億。從一家名不見經傳的小公司到國產射頻芯片第一股，卓勝微在創造奇跡的同時也肩負著太多的期望，業界期許他能夠成為中國的Skyworks。但與國際射頻前端巨頭相比，卓勝微還具有一定的差距。從射頻產品類別上看，據Yole 預測，2025 年射頻前端市場占比中，排在第一的是PA 模組，占35%，市場規模達89 億美金，其中主要為5G PA（功率放大器）模組；其次是FEM 模組，占18%，市場規模為46 億美金；排在第三的是分立濾波器，占17%，市場規模為42 億美金。這就意味著，以switch 和LNA 等產品成為國產射頻芯片領頭羊的卓勝微，要想保持其在國內的地位，甚至是有朝一日能夠比肩國際射頻廠商，他們就不得不進入5G PA 的賽道。而在這條路上，卓勝微能否再重創奇跡？

卓勝微的射頻PA 之路

根據業內人士透露，其實卓勝微在很多年前就已經開始布局手機PA 的研發，但效果并不理想。而后卓勝微還希望入股國內射頻PA 創業公司，來獲得手機PA 的能力，但這條路也并未行得通。直到近兩年來，卓勝微又重新針對射頻PA 領域展開了頻繁的布局。

此前，在卓勝微2019 年登錄創業板的招股書中就也有顯示，公司正在積極布局射頻功率放大器芯片及模組研發及產業化項目。去年，卓勝微發布公告稱，公司擬定增30 億元，劍指高端射頻濾波器芯片及模組研發和產業化項目，以及5G 通信基站射頻器件研發及產業化項目。根據其公告顯示，在所募集資金中的14.1 億將投向高端射頻濾波器芯片及模組研發和產業化項目，該項目面向的是手機市場；8.3 億元將投向5G 通信基站射頻器件研發及產業化項目，該項目面向的是基站市場。

今年2 月，卓勝微完成了30 億元定增項目，通過此次定增，公司正式切入高端濾波器領域，完成了分立器件——接收端模組——發射端模組的發展路徑。

在PA 產品布局方面，卓勝微選擇了從WiFi FEM 方面入手。根據公開消息顯示，目前卓勝微已推出WiFi 端射頻功率放大器產品，該產品以集成在模組中為主要產品形式。根據《卓勝微進入Wi-Fi 6 FEM，三伍微怎么辦？》一文的分析顯示，卓勝微選擇從Wi-Fi FEM 進入射頻PA 行業的原因在于：1.卓勝微熟悉的是SOI 工藝，研發人員的經驗是做開關。做PA 的技術難度大于做開關。2.做射頻PA，離不開砷化鎵工藝。對砷化鎵工藝的了解和掌握，卓勝微需要時間積累。3.PA 賽道主要有四個，分別是手機PA、Wi-Fi PA/FEM、NB-IoT PA、5G基站PA。其中NB-IoT PA 正在被集成在SOC 里面，5G基站PA 需求數量有限，客戶有限。只剩下手機PA 和Wi-Fi PA/FEM 兩個賽道。4.手機PA 正在從4G PA 過渡到5G PA，卓勝微已經用成功證明了手機PA 這條路是多么難走，手機PA 的迭代速度快，平均一年一代產品，一般的研發實力是跟不上的。5.Wi-Fi PA/FEM 則不一樣，產品迭代速度慢，主打產品就兩個，2.4G PA/FEM和5.8G PA/FEM。只要花時間和精力，總能做出來，市場也長期存在。

從進展上看，根據卓勝微在2020 年度業績會議中的消息透露，卓勝微財務總監朱華燕表示，截止2020 年末，公司支持WiFi 5 的FEM 產品已在客戶端量產。目前公司已推出應用于WiFi 6 連接標準的部分射頻前端產品。但根據前文當中所提到的數據來看，FEM 并不是射頻前端領域中占比最大的部分，掌握了5G PA 這塊在射頻前端領域中最具潛力的市場，或許才是卓勝微鞏固其國產射頻前端領頭羊地位的選擇。

國產5G PA 四強格局形成

瞄準國內射頻前端市場的玩家，尤其是5G PA 的本土企業，并不只有卓勝微一家。其實，早在2019 年，就已經有多家國產射頻PA 公司宣告推出了5G PA 產品。

慧智微是國內第一家5G PA 量產的公司，并實現5G 手機標桿客戶批量出貨。2020 年3 月，搭載慧智微5G PA 模組的首批手機終端批量生產。根據拆解機構eWisetech 的報告顯示，OPPO K7x 手機首次采用了國產5G 射頻前端器件。K7x 采用慧智微電子S55255 5G 頻段射頻前端集成收發模組L-PAMiF，覆蓋5G UHB 新頻段n77/78/79 頻段，是集成度最高的5G 射頻前端模組。這也是拆解5G 手機以來，首次見到國產5G 射頻芯片在手機上面應用。

唯捷創芯（Vanchip）作為4G PA 出貨量最大的國產廠商，他們也于2020 年推出5G Sub-3GHz Phase5N 產品，覆蓋4G 重耕頻段。據了解，2021 年開始唯捷創芯的Phase5N 產品已經在OPPO、vivo 等廠商實現量產。

去年，銳石創芯推出了RR58041-11，該產品是國產首顆支持5G N41 頻段全頻段(2496MHz-2690MHz)及Power Class2 的PAMiF 產品，并已在國內手機客戶端量產。5G n41 頻段模塊中內置功率放大器、收發開關、CMOS 控制器及濾波器。

根據昂瑞微的官方網站消息顯示，公司也在5G PA方面推出了OM9902-11、OM9901-11 兩款產品，在5G PAMiD 方面則推出了OM9085-11。根據業內人士最新的消息顯示，在華為剝離榮耀，榮耀所推出的榮耀P50系列當中，就用到了昂瑞微的OM9902 和OM9901 兩款芯片。由此來看，以慧智微、唯捷創芯、銳石創芯以及昂瑞微為代表的國產廠商已經開始布局5G PA 市場，并已經占有了一定的市場優勢。

這些國內5G PA 廠商還在試圖擴大其優勢。從2021年始，唯捷創芯成功申請科創板IPO 輔導，拉開了國產PA 公司上市的序幕，慧智微、昂瑞微、飛驤科技、銳石創芯均具備了科創板上市條件。根據半導體行業觀察此前發布的《國產5G PA 追上了嗎，難在哪里?》一文當中曾指出，國內 PA 企業一旦上市，憑借5G PA，這些公司盈利能力會進一步提高。如果能采用低成本的5G PA 在低端5G 手機、5G 模塊以及CPE 市場上，狙擊新進競爭者，那么國內5G PA 競爭格局已定。面對這樣的國產5G PA 四強，千億卓勝微，該如何入圍？

卓勝微能否入圍5G PA

在《國產5G PA 追上了嗎，難在哪里?》中曾指出，技術研發難、產品量產難，以及客戶導入難是困擾國產5G PA 發展的難點。這些難點對于卓勝微來說同樣也是挑戰，那么對于卓勝微來說，他應該如何破局？或許國內另外幾家已經在5G PA 領域有所成績的廠商的經驗，能夠為卓勝微帶來一些啟發。

慧智微打開5G PA 的王牌技術是可重構設計的AgiPAM 技術。該技術結合使用新型RF-SOI 技術，創造性地開發出射頻器件方面的可重構顛覆性技術。其可重構技術同時結合了高性能的射頻硬件，以及靈活的可配置軟件，完成多頻段、多模式射頻前端的設計。與當前砷化鎵的多組功率器件的解決方案相比，AgiPAM 技術使用同一組器件便能夠在多個頻段和多種模式間復用，使得基于該技術的功率放大器產品具有尺寸小、支持頻帶多、低成本等特點。

唯捷創芯在2019 年接受了聯發科入股，成為聯發科在中國大陸投資的第一家射頻前端公司。在技術方面，唯捷創芯同樣擁有較強的實力，他們的主要產品為砷化鎵PA，產品覆蓋2G、3G、4G 和4G ＋平臺的PA、開關、天線調諧器和前端模組等，并可為智能手機制造商大量供應4G 功率放大器。以4G PA 為基礎，唯捷創芯在向5G PA 領域進發并在客戶端實現了量產。

銳石創芯是以4G 類產品為前期切入市場的主要產品，產品以支持LTE、3G、2G 應用為主。主要應用場景為現有的所有需要LTE 應用的產品，根據相關報道顯示，銳石創芯成立于2017 年，主要設計人員來自于Skyworks，有著豐富的設計經驗，團隊成立兩年即推出4G 解決方案。2020 年，銳石創芯開始推出5G 產品，有代表性的產品為N41 集成模組。脫胎于漢天下的瑞昂微擁有完整的PA/FEM 產品線系列，其產品覆蓋2G、3G、4G 全系列，他們也是國內首家同時擁有大規模量產的CMOS PA 和GaAs PA 技術的廠商。

以此為基礎，他們在5G PA 領域的發展同樣可期。但是在《寫在國內射頻產業巨變前夜》一文當中，也表明了這樣一個現實——5G PA 是射頻行業的技術和戰略制高點，5G PA 決定公司勝負。未來三年，5G PA 掙業績和利潤，4G PA 只能掙業績。任何一個賽道，同質化的產品超過 4 家就不會有利潤。從目前的情況看，接下來兩年能真正進入 5G 品牌手機的國內 PA 公司不會超過三家。如果按照這種推斷發展，那么在卓勝微成功入圍5G PA 市場后，將會有一些廠商面臨著被淘汰的局面。

卓勝微作為國產射頻前端芯片的龍頭，他無論進入到哪個領域，對于那個領域來說都是一件具有沖擊力的事。但同時，卓勝微又被業界視為是可以與國際射頻巨頭相較量的本土企業，他們勢必要向更多的領域做拓展，尤其是高端領域。在PA 領域，卓勝微的征程才剛剛開始，我們也期待著千億市值的卓勝微，能夠再度創造奇跡。