文化創意產業融資的困局與路徑分析

李晟璐 杜春晶

(長春光華學院，吉林 長春 130033)

進入21世紀，文化創意成果不斷涌現，其所創造的經濟價值也逐漸受到各國的關注和認可，是各國經濟增量中的黑馬產業，亦是衡量一個國家文化和經濟均衡發展、人文意識形態發展狀況的重要標準之一。文化創意產業是指以文化創作工作者的工作智慧結晶為核心，運用各種技術手段進行二次創作與提升，并通過對產生的知識產權作品進行宣傳和發行，進一步創造高額價值和多樣就業機會的產業。目前所涉及的行業主要為廣告行業、電視廣播行業、電影行業、出版行業、表演藝術行業及古董藝術品行業等。

一、文化創意產業的發展現狀及存在的問題

1.中國文化創意產業的蓬勃發展

隨著經濟全面發展背景下的國民消費能力的提升及文化意識的覺醒，近幾年來文化創意產業規模顯著擴大。進入2019年，中國電影產業營收近600億元，與2018年相比同比增長近30%，電影文化作品產量位居世界第三位，第一、第二位分別是美國和印度；新聞出版行業發展較為平穩，2019年度總營收近10萬億元，與2018年相比增幅達18%；網絡游戲行業隨著年輕消費群體的崛起強勢上漲，2019年市場規模達2000億元，較之2018年漲幅38%。在政策扶持、科技發展、社會意識提升等條件的共同作用之下，中國文創產業整體呈現蓬勃的發展趨勢，不斷向“十三五”目標提出的“成為國民支柱產業”的目標而邁進。

自2004年以來，中國的文化創意產業一直處于高速發展的態勢，雖然中間經濟發展略有波折，但是文創產業卻顯示了難得的旺盛生命力。北上廣深等一線城市成為了文創產業發展的前沿陣地，同時市場對文娛產業的巨大需求被進一步激發，巨大的市場空間也吸引眾多的企業和創新力量的加入，細分行業內的龍頭企業不斷出現，推動中國的文化創意產業結構不斷完善，也進一步彰顯了文創產業在推動經濟發展中重要作用。

2.融資困難成為中國文化創意產業發展的主要瓶頸

雖然中國的文化創意產業顯示了蓬勃的生命力，但融資困局依然是桎梏行業發展的重要瓶頸。文創作品價值的二次提升和創作離不開資本的支持，只有在資本的有效運作和保障之下，文創行業才有可能進入產業化發展進程。雖然國家為振興文化產業制定了相關的扶持政策，各地也結合當地實際出臺引導政策，為文創產業的發展創造有利的環境。但中國的文化創意行業發展仍存在頗多的障礙，由于市場發展不夠健全及其行業自身所帶有的投資回報周期長、投資金額大、投資風險大的行業特點，導致融資困難的企業和項目頻頻出現。與此同時，文創產業的核心是對文創作品知識產權的運營和業務往來，但由于知識產權價值的評定沒有成文的具體標準、關于文創市場的政策和運營機制存在諸多弊端、不同文創作品的投資周期及回報的差異，使得資本進入文創市場秉持謹慎和保守的態度，整體行業呈現融資困難的發展局面。

二、文化創意產業投融資風險收益特點

作為新興的產業形態，文創行業的價值主要體現在知識產權及著作權方面，普遍具有文化性強、高投資回報等特點。盡管文化創意產業具有蓬勃發展的黑馬之姿，但是受到頗多因素制約和影響，具有很多不確定性，因此依然要對投資回報和風險性進行深入研究和解析，從而更好地回避投資風險。

1.文創產業投融資具有高風險高收益的鮮明特色

隨著人民物質文化水平的不斷提高，文創產業的市場不斷擴大、收益顯著增長，而文化創意產業的核心產業在于無形的知識產權，而其估值又具有極大的市場主觀性，因此具有高風險高收益的特點。以文創市場最為活躍的電影產業來講，小妞電影的代表作《失戀33天》的投資不到900萬元，但卻獲得了近3.5億元的票房收入，徐崢導演的“囧”系列、開心麻花團隊的《夏洛特煩惱》等作品更是低投入高收益的典型代表；但是，并非所有的文創作品都能帶來高投資回報，比如不少耗資億元的大制作，最后票房不過數千萬甚至幾百萬，造成巨大的投資風險。因此，文創產業的高收益與高風險是相伴而生的。

2.文創產品價值評估的不確定性導致投融資的審慎

首先，文創產品是文化知識的載體，是文化、智慧、科技等的價值融合體。作為精神層面的消費需求，文創產品并非生存所必需的，其所產生的價值認定完全取決于潛在消費者的認可和共鳴，而這種精神需求是難以進行市場預測的。其次，文創產品對消費者的文化修養、收入層次、精神共鳴等有一定的要求，作品能否深入消費者的生活，激發其潛在的消費需求，將直接影響市場對作品的價值評估，這就無形中增加了文創作品價值的不確定性，使得投融資方秉持審慎的立場。

3.文創作品知識產權易受侵害，導致投資價值被稀釋

現代信息技術的進步，使得文創產品極易被模仿甚至復制，尤其是知識產權維權體系不健全的前提下，盜版產業的發達極大了侵占了文創產業的利益空間，使得文創產品的投資價值被稀釋。優質文創產品必然有仿冒品、盜版，且山寨文創價格優勢明顯，極大的沖擊了正版市場，搶占文創產品的市場機會，無形中提高了文創產業的投資風險。同樣以電影作品為例，一部優秀的影視作品匯集了廣大創作者和投資者的心血，但盜版只需進行復錄即可獲得市場收益。知識產權易被侵害且維權難的客觀事實，無形中增加文創產品投資風險、削減其投資價值。

三、我國文化創意產業融資困難問題的根本原因

1.從宏觀的角度分析：融資體系尚不完善

文化創意產業作為新興門類產業，具有投資周期長、投資回報高、投資風險大的顯著特點。截至目前，雖然我國文化創意產業的發展局面良好，但融資體制未能跟隨行業有效完善，存在投資主體、融資渠道單一的諸多問題。

(1)投資主體單一

我國文創行業目前的投融資主體仍然是以政府為主，來自社會其他行業的投資較少，未能形成多元化的投資主體機制，導致吸引社會各界資本和海外資本的能力欠缺。這與文創行業發展和產業化所需要的資本量相差甚多。盡管各級政府積極引導力促合作，與眾多的金融機構牽手簽訂合作協議，但各金融機構的合作主體幾乎都是政府，而不是具體到企業和項目。不得不提的是，盡管政府是文化創意產業發展的重要推動力量和堅實后盾，但是政府不能作為市場交易的主體，長此發展下去勢必形成文化產業發展嚴重依賴政府資本的畸形局面。

(2)融資渠道不暢

行業的發展離不開資本的保駕護航，文化創意產業的發展同樣與資本息息相關。從流程上來講，資本市場是文創企業或項目進行直接融資的最理想的場合。但是我國的資本市場發展存在諸多的問題：市場體系不夠健全、市場結構不合理、市場化程度與產業經濟發展不相匹配等，直接導致文化創意產業項目或企業難以與資本市場直接對接。從銀行的角度來分析，現行的、不夠合理的信貸結構也是文創產業融資困局的根源之一。通常中小企業信貸需求旺盛且頻率較高，但相對金額較小，且產生不良貸款的概率較高，無形中導致銀行在審核貸款需求時的謹慎。因此，一直以來相當高比例的中小文化創意企業為維持經營或規模擴張，多是采用自籌資金或者私募基金的方式。這些方式不僅不是行業融資的正規渠道，而且融資的成本高、風險大，一旦出現偏差，非常容易引發金融或者社會問題。

2.從微觀的角度分析：融資條件的先天局限性

(1)自身經營體系不夠健全規范

相較于中小企業而言，文創行業內的大型企業機制健全，在融資機會和資源方面具有相當明顯的優勢。但是，大企業畢竟是少數，融資市場中的大多數為自身條件不足的中小型企業。中小企業為節省運營成本，有形資產大都采用租借的方式，固定資產的占比非常有限，因而缺乏向銀行做有效抵押的有形資產，銀行無法批準貸款。另一方面，不少企業是依據文創項目而成立，企業法人代表多為文創項目相關的業內人士，充分了解項目但運營和管理經驗欠缺，且大多未能設立規范運行的公司財務體系，公司的資金管理制度不健全，盈利模式不清晰，導致公司財務信用的欠缺，很難通過金融機構信用登記審查的評定。

(2)無形資產的價值難以評估

文創企業不僅存在中小企業融資難的共通之處，還具有文創行業自身固有的局限性。文創行業的價值核心是通過對文創作品的升級創作而產生的知識產權、核心技術等無形的智慧資產。但無形資產的價值具有很強的時效性，且我國知識產權保護力度欠缺造成的侵權成本低等突出問題，表現為作品的價值會隨時間的變化上升或下降，這種變化是難以在財務報表中去做具體清晰的呈現的，導致資本方在債權充分保障方面的訴求無法得到有效保證。最為重要的是，截至目前我國尚未構建一個關于無形資產的科學完善的評價體系，難以對文創產業的無形資產價值進行有效認定，也就難以對文創項目的可行性進行客觀、有效的評估。

(3)文創產品性質衍生特殊風險

文化創意產品是基于文創項目而衍生的產品，是文創產品商品化和行業商品文化化的充分體現。文化是意識的具體體現，這就決定了文創產品定然會蘊含相關的意識形態。受制于審核體制，文創項目的選材或政治走向、文化創意產品所蘊含體現的主題思想或者價值觀，都會受到當下主流思想的限制。舉例來講，影視作品如果出現問題未能通過廣電總局的政審，那么影視項目相關的文創產品也就沒有了價值，企業之前的投入甚至會打水漂，直接影響到公司或者項目的生存。

四、解決我國文化創意企業融資困局的路徑和策略

若要從根本上解決我過文化創意產業融資困局，就要全面發揮整體資源的長處，構建政府有效引導、企業自主融資、金融機構大力支持的三位一體的多元投融資體系。

1.政府加大引導力度，優化投融資環境

(1)大力推進文化創意產業投資基金項目

以設立文創產業投資基金的方式，能夠實現風險機構及資本管理機構的充分合作，將風險資金成功引入文創產業，促進文創產業投融資體系的建立和不斷完善?；鸬脑O立可由政府作為控股方，聯合大型國有企業作為發行方，積極吸引社會各行業資金、民間資金進入到文化創意產業基金中來。在條件成熟的情況下，還可以考慮引進海外資金?；鹜ㄟ^采用股權投資的方式向文創企業或者項目進行資金投資，不僅可以有效緩解企業的資金困局，還可以提高企業的信用等級，從而不斷增強企業的自主融資能力。

(2)深入建設文化創意產業投融資服務平臺

對文化創意產業的行業特點進行調研和剖析，構建切合行業的投融資工作制度，將文創企業、投融資機構和中間服務商資源進行有效整合，搭建文創產業投融資服務平臺。與此同時，要對文創企業的投資需求和投資階段進行深入調研分析，從而給以不同的投融資服務。除此之外，還要廣泛搜集文化創意產業的大數據庫，包含文創企業、文創項目、投資人等，搭建投融資網絡服務系統，構建一個能有效為文創產業服務的、低本高效的公共投融資服務平臺。

(3)建立有效的文化創意產業信用擔保體系

文創行業中小企業融資難除了難以接觸到資本方，還由于自身的信用等級不足。目前看來，銀行貸款仍然是中小文創企業融資的理想之路，因此推動文創行業信用擔保平臺的建立和完善是產業發展之必然。通過對國內外先進經驗的學習可以得知，政府應盡快設立社會各界廣泛支持和參與的中小企業投融資信用擔保機構，積極引導資金投資中小文創企業，全面開展多元擔保業務，將政府政策、財政支持和信用擔保市場化進行有機結合。同時，還要不斷加強企業信用制度宣傳和推廣，與各大金融機構合作設立切合行業的信用評級標準，鼓勵廣大中小企業注重信用評級，早日實現自主融資。

(4)健全文創項目投融資產權評價機制

如果不能搭建一個客觀公正的評價體系，那么對于文創項目的投資評估就無法做到合理公正。因此，我國應盡快建立文創項目投融資評價體系，設定專門的機構和工作人員進行價值評估，為銀行和金融機構的投資風險評估提供客觀公正的依據。在對具體項目的知識產權進行價值評估時，要設計與文創行業相配套的保有機制，以保障評價機制的公信力。

2.企業主體拓寬融資渠道

(1)積極采取直接融資方式

中小企業在采用銀行貸款融資方式的同時，也應不斷發展和完善股權融資體系。首先，中小企業板是針對中小企業上市的快速通道，實現科技與文創的有效融合是助立文創企業登陸的最為有效的方式。其次，未來隨著創業板的不斷發展和完善，其將逐漸在中小企業的股權體系中占據支配位置。創業板所具有的中途推出機制，可以有效吸引更大體量的風險資本注資到中小企業融資市場。盡管文創行業能夠達到上市標準的企業占比并不高，但是可以有效發揮創業板對文創產業融資的正面導向作用。再次，中小文創企業可積極開辟融資渠道和路徑，嘗試采用公司集合債券的方式。集合債券是指產業集群內的中小企業構建一個組織，從而共同進行投融資的方式。較之單打獨斗，集合債券的方式具有規模和信用優勢，可有效提高融資的可行性。由于大部分文創企業達不到獨立發行公司債券的層級，集合債券的規模化效應才更顯可貴。其不僅可以顯著增強文創產業的融資成功概率，有效拓寬融資的路徑，還能明顯降低金融風險的發生。

(2)充分利用融資租賃

融資租賃是以融資為主要目標的融資方式，比正統的銀行貸款方式相對容易運作。融資租賃聚焦于租賃項目本身的投資及潛在投資效益，對文創企業的信用評審也是圍繞項目本身而召開，通常情況下不要求第三方擔保機構介入。總而言之，與傳統的銀行貸款相比，出租方對承租方企業的信用要求低出不少。所以，對于以文創項目為中心的中小企業來說，融資租賃可提供強大的融資空間和支持。

3.金融支撐提供全方位服務

在政府政策的有力引導之下，各家金融機構都在增強對文創產業的投資額度?？墒钱斍澳軌蚯袑嵧顿Y到文創產業的銀行數量有限，因此要積極引導銀行信貸機制的優化和完善，結合行業特點設置專門針對文創產業的融資通道，并通過對文創行業的深入研究發行特色金融產品。

除此之外，各大金融機構應設立專業的研究機構，隨時關注文創行業的及市場的發展狀況，并結合實際不斷優化信貸產品體系，以為中國文化創意產業成長為國民經濟的新支柱產業提供強大的資本支持。