養(yǎng)雞板塊開(kāi)唱主角，家禽行情要復(fù)蘇了？

本刊編輯部

隨著三季報(bào)披露期的到來(lái)，不少養(yǎng)殖業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)。然而，業(yè)績(jī)報(bào)憂(yōu)不報(bào)喜，眾多養(yǎng)殖巨頭卡在那里，三季度虧損嚴(yán)重，利潤(rùn)出現(xiàn)嚴(yán)重回撤，甚至轉(zhuǎn)虧。很多人都不看好養(yǎng)殖業(yè)，然而近日資本市場(chǎng)中養(yǎng)雞板塊卻唱了主角。

“蛋雞第一股”曉鳴股份、雞苗企業(yè)民和、益生；黃雞企業(yè)溫氏、立華、湘佳；鴨產(chǎn)業(yè)企業(yè)新希望等均紛紛大漲，其中曉鳴股份漲幅更是高達(dá)20.02%，已接近今年3月份上市以來(lái)最高位。隨著資本市場(chǎng)對(duì)家禽養(yǎng)殖業(yè)的興趣提升，這或許是家禽養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇的前兆。

雛雞漲價(jià)，相關(guān)公司業(yè)績(jī)領(lǐng)跑養(yǎng)殖業(yè)板塊

需要注意的是，雖然不少養(yǎng)殖上市公司業(yè)務(wù)的利潤(rùn)狀況也不樂(lè)觀，但雞苗孵化的企業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻很是搶眼。例如，民和股份有關(guān)人員表示，報(bào)告期公司主營(yíng)產(chǎn)品商品代雛雞銷(xiāo)售價(jià)格同比有較大幅度上漲，收入增長(zhǎng)，利潤(rùn)增加。

有分析表示，受雛雞價(jià)格走高影響，三季度孵化企業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，雛雞價(jià)格環(huán)比漲幅超30%，雛雞成本增幅不大，企業(yè)盈利明顯好轉(zhuǎn)。

業(yè)內(nèi)人士分析，今年雞苗孵化利潤(rùn)較高，主要是因?yàn)?020 年孵化市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)，年末出現(xiàn)去產(chǎn)能操作，致使2021 年上半年市場(chǎng)供給量不足，供應(yīng)面助推商品代雛雞價(jià)格上漲所導(dǎo)致的。不過(guò)，下半年孵化利潤(rùn)縮水較為嚴(yán)重，近期出現(xiàn)持續(xù)虧損情況。全年來(lái)看，預(yù)測(cè)雛雞繁育無(wú)法保持較好的盈利情況。

生豬價(jià)格下行，白羽雞弱周期

目前，我國(guó)白羽雞行業(yè)已基本形成2～3年的波動(dòng)周期，白羽雞價(jià)格2019 年達(dá)高點(diǎn)，2020 年由于產(chǎn)能持續(xù)高位徘徊，2021年初大幅下探，自然使得養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)大幅回撤。

白羽肉雞行業(yè)的低景氣度可否反轉(zhuǎn)？我們應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注生豬價(jià)格及市場(chǎng)供需關(guān)系改善。

生豬價(jià)格方面：雞肉作為豬肉、牛羊肉的替代品，與豬肉價(jià)格具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。2019 年起豬肉價(jià)格猛漲，雞肉的替代性作用逐漸凸顯，需求暴漲。雞肉需求大增，市場(chǎng)供應(yīng)若不能迅速補(bǔ)充時(shí)，需求提升便會(huì)拉高市場(chǎng)決定價(jià)格。因此，2019年初的豬肉價(jià)格猛漲，也帶來(lái)了雞肉價(jià)格的大漲，二者具有正聯(lián)動(dòng)性。

隨著2021 年豬肉價(jià)格大幅下行，雞肉替代效應(yīng)逐漸減弱，需求收緊，價(jià)格隨之大幅下滑。不過(guò)，10 月10 日3萬(wàn)t儲(chǔ)備豬肉全部成交，且成交價(jià)折算成毛豬價(jià)格高于市場(chǎng)均價(jià)，提振市場(chǎng)信心，盤(pán)面出現(xiàn)罕見(jiàn)大漲。國(guó)家、地方收儲(chǔ)短期確有緩解恐慌情緒的作用，加之前期大豬持續(xù)出欄，供應(yīng)壓力釋放，市場(chǎng)有盼漲心理，但基于目前供需缺口仍大、期現(xiàn)價(jià)差較大待回歸等因素，盤(pán)面反彈空間受限。

供需關(guān)系方面：2019-2020 年雞肉價(jià)格大漲的環(huán)境下，行業(yè)開(kāi)始加大祖代種雞更新力度以增加肉雞供給。根據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，2019年全國(guó)在產(chǎn)祖代種雞存欄從不到70萬(wàn)套上升至接近100萬(wàn)套，2019年和2020年祖代種雞更新量分別高達(dá)122.35萬(wàn)套和100.28萬(wàn)套。

當(dāng)期的祖代雞引種量將顯著影響14個(gè)月后的商品代肉雞供給量，影響最長(zhǎng)則可達(dá)2.7年。2019年祖代雞的大幅增加，使得2020-2021年父母代雞供給激增，產(chǎn)能持續(xù)處于高位。上游市場(chǎng)的盲目擴(kuò)張，使得白羽肉雞、雞產(chǎn)品增加。

供過(guò)于求，價(jià)格逐步下探，白羽肉雞產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤(rùn)下滑。2021 年7 月中旬?dāng)?shù)據(jù)顯示，父母代種雞養(yǎng)殖利潤(rùn)、白羽肉雞孵化場(chǎng)利潤(rùn)、養(yǎng)殖利潤(rùn)和屠宰利潤(rùn)分別為0.48元/羽、-0.87元/羽、-2.27元/羽和0.35元/羽。

考慮到目前上游存欄水平仍處于高位，白羽肉雞的景氣度低迷或仍將持續(xù)一段時(shí)間。但白羽雞行業(yè)虧損的狀態(tài)難以長(zhǎng)期持續(xù)，隨著祖代雞出欄量的減少，以及生豬價(jià)格的反彈，我們認(rèn)為下探空間已不大，周期反轉(zhuǎn)可期。

雖然預(yù)計(jì)白羽雞價(jià)格下探空間已不大，周期反轉(zhuǎn)可期，但是，考慮到目前上游存欄水平仍處于高位，白羽肉雞的景氣度低迷或仍將持續(xù)一段時(shí)間。

節(jié)后價(jià)格走強(qiáng)，雞蛋價(jià)格突破上方阻力位

最近雞蛋價(jià)格上漲，10 月14 日當(dāng)周全國(guó)代表銷(xiāo)區(qū)雞蛋銷(xiāo)量為7 501 t，較上周增長(zhǎng)10.3%。

數(shù)據(jù)指出，低存欄，高成本仍是當(dāng)前主基調(diào)，9月份存欄仍比較低，雞蛋的供應(yīng)仍處于相對(duì)低位，低存欄的大趨勢(shì)仍在，在產(chǎn)蛋雞存欄在2021 年仍將維持在歷史同期的相對(duì)低位，而價(jià)格長(zhǎng)周期仍將是維持在歷史同期高位。考慮疫情在國(guó)內(nèi)近期的傳播，秋冬季消費(fèi)端仍面臨疫情沖擊，短期內(nèi)供應(yīng)端在產(chǎn)蛋雞存欄仍低，拉閘限電對(duì)東北的供應(yīng)略有影響。而需求端，國(guó)慶節(jié)后隨著庫(kù)存的消化仍有一波備貨，近期雞蛋價(jià)格有觸底反彈的趨勢(shì)，10月份隨著雞蛋再次備貨預(yù)計(jì)價(jià)格略強(qiáng)，蛋雞企業(yè)有望利潤(rùn)大增。

817小白雞市場(chǎng)解讀及四季度預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)四季度817小白雞市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，孵化、養(yǎng)殖盈利有進(jìn)一步縮減趨勢(shì)，四季度毛雞需求仍持續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，供應(yīng)面變化對(duì)毛雞價(jià)格影響較大。10-11月中上旬毛雞供應(yīng)呈增加趨勢(shì)，市場(chǎng)需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象，雞價(jià)或下滑。

考慮到當(dāng)前817小白雞養(yǎng)殖已有虧損，養(yǎng)殖戶(hù)抗價(jià)心態(tài)強(qiáng)烈，雞價(jià)跌至低位后或趨穩(wěn)運(yùn)行。1月下旬至12月毛雞供應(yīng)量或小幅減少，雞價(jià)或低位上漲，但上行空間不大，四季度817 小白雞價(jià)格偏弱運(yùn)行，雞苗孵化、肉雞養(yǎng)殖盈利難言樂(lè)觀。□