生豬期貨信息摘要

大商所：強場內，推場外，深化生豬產業風險管理

10 月27 日，由大商所支持，湖北證監局、湖北省農業農村廳主辦，湖北省證券期貨業協會、湖北省養豬行業協會、湖北省飼料工業協會協辦，長江期貨承辦的“湖北生豬產業期貨應用培訓會”在武漢成功舉辦。大商所副總經理程偉東、湖北證監局副局長吳奇超、湖北省農業農村廳二級巡視員程正志出席培訓會。

程偉東在致辭中表示，在當前生豬供需結構正處于優化調整、新冠疫情出現反復的復雜時期，上市生豬期貨彰顯了國家以市場需求為導向，強化預期管理，深化服務“三農”的決心和信心。生豬期貨的上市進一步豐富了生豬產業風險管理手段，為生豬產業提供覆蓋從養殖到銷售全產業鏈的風險管理服務，進一步填補了我國畜牧期貨品種空白，與玉米（2 587，-24.00，-0.92%）、豆粕（3 259，10.00，0.31%）等期貨期權一起，形成從種植、加工到養殖的完整產業鏈條的價格風險管理工具體系。湖北是生豬養殖大省，出欄規模長期位居全國第五位。大商所在湖北地區四家養殖企業合作設立生豬期貨交割庫，擴大了生豬期貨服務產業的范圍，為企業參與期貨交易及交割提供了更多便利，進一步強化了期貨市場對本地實體經濟的服務。同時，2020 年，大商所通過“農保計劃”專設“湖北疫區”專項項目，助力“復工復產”，共計實現理賠625萬元。

程偉東表示，生豬期貨上市以來運行平穩有序，市場規模逐步擴大，首次交割過程順暢有序，并基本形成了“產業逐步參與，價格發現與套期保值功能逐步發揮”的格局。下一階段，大商所將在中國證監會的領導下，不斷提升生豬期貨市場運行質量，更好地促進生豬期貨功能發揮，助力我國生豬養殖產業的高質量發展。一方面，強場內，增量擴倉做大合約厚度，提升合約運行質量、效率，引導產業更好參與；另一方面，推場外，繼續推進“農保計劃”和“企風計劃”項目開展，為實體企業利用場外工具進行風險管理提供有效“試驗田”。

程正志在致辭中表示，生豬產業是湖北省傳統優勢產業，湖北省今年出臺《關于培育壯大農業產業化龍頭企業的意見》，將生豬產業作為全省重點扶持的十大全產業鏈之一，以生豬產業作為突破口，努力打造農業產業鏈價值鏈延伸的樣板意義重大。生豬期貨上市，為促進生豬產業平穩有序發展提供了有效的市場化機制，對生豬產業發展具有積極的促進作用。

當前，湖北多地已開展、落地多個生豬“保險+期貨”項目，為中小企業及農戶提供豬價保障，規避潛在價格風險。

據了解，作為關系國計民生的重要品種，生豬期貨的上市，將加速生豬產業發展格局的改變，進一步提升產業集中度。本次培訓會為政府部門、交易所、生豬產業企業、期貨公司、保險公司搭建了互相溝通的平臺，加強了生豬產業鏈企業對生豬期貨知識的了解，增進了各企業相互之間的信息交流與合作，促進了期貨市場為產業服務功能的進一步發揮，推進了金融與實體經濟深度融合。

參會企業代表紛紛表示，本次培訓會內容豐富，針對性強，為生豬產業鏈企業下一步利用期貨市場及“保險+期貨”等金融產品進行風險管理夯實了基礎，企業將以本次培訓為契機，探索將期貨工具融入生豬養殖經營及風險管理中。

生豬期貨漲停：“忽如一夜春風來”，做多理由全出來

10 月25 日早盤，生豬期貨開盤后強勢封死漲停。截至發稿，主力合約LH2201 報17 470 元/噸，為近2 個月來新高，較9月底的最低價已上漲近30%。

現貨方面，國家統計局數據顯示，據對全國流通領域9 大類50 種重要生產資料市場價格的監測顯示，2021 年10 月中旬與10 月上旬相比，36 種產品價格上漲，12 種下降，2種持平。其中，生豬（外三元）價格為12.8千克/元，環比上漲21.9%。

光大期貨有關負責人認為，這波豬價上漲最初啟動主要是因為10月10日國家開展第二輪中央儲備肉收儲，收儲價格和成交量都超出了市場預期。當時期貨價格就出現了比較大幅度的反彈，接著現貨價格就隨之出現大幅度上漲。由于養殖行業此前虧損嚴重，豬價上漲后，有部分養殖戶惜售，就又把價格抬起來了一部分。此外，在國慶節前，養殖企業和家庭養殖場都擔心節后現貨價格回調，當時出現了集中出欄，節前透支了10 月份的出欄量，所以，現階段看來，短期內市場供給小幅下降。

海關數據顯示，我國1-9月進口豬肉314萬t。由于凍品進口成本較高，國內豬價持續下跌，凍品虧損嚴重，貿易商資金承壓，國內凍品庫存仍處較高水平。

中國國際期貨認為，目前市場漲價原因還是在需求端上漲和供給端壓欄。一方面，天氣冷得較去年早，加上蔬菜等價格高，低價的豬肉刺激終端消費者增加購買量，甚至許多地方開始提前腌臘灌腸；另一方面，由于第四季度豬價上漲預期存在，且前期大肥豬出欄量較大，天氣轉冷，市場缺大肥豬，帶動豬價上漲，養殖端壓欄惜售情緒較重。

中州期貨有關負責人認為，由于資本市場提前筑底，生豬期貨價格先行企穩，股期聯動改變了投資者心態，做空力量的衰減疊加生豬短期供需矛盾的加劇，引發生豬期現價格同步上行。目前全國能繁母豬存欄量仍接近正常保有量的110%，能繁母豬結構優化疊加繁殖效率的提升，未來生豬供應相對過剩的局面仍將持續一段時間。

生豬期貨受到養殖企業歡迎

近日，從2021 中國農牧產業（衍生品）大會生豬論壇暨首屆中國生豬交易大會上獲悉，自生豬期貨上市以來，我國養殖行業企業高度關注并積極參與。目前，已有牧原股份等10余家上市公司發布公告表示計劃利用期貨市場輔助經營，共有60 余家養殖企業申請了套期保值資格，2 000 余家單位客戶（不含資管、特殊法人客戶）參與生豬期貨交易。在生豬養殖前20家龍頭企業中，已有19家向大連商品交易所提交了交割庫申請材料，11 家成為生豬期貨交割庫。截至9月27日，生豬期貨法人客戶日均持倉占比達36%。

大商所相關負責人介紹，我國生豬期貨上市以來運行平穩，市場交易理性，成交持倉穩步增長，首個合約LH2109 于9 月27 日順利摘牌。截至9 月27 日，生豬期貨共運行175 個交易日，總成交量331.95 萬手，總成交額1.03 萬億元，日均持倉4.25 萬手。其中LH2109 合約成交量190.97 萬手，總成交額6 591.13 億元，日均持倉1.67 萬手。

從生豬期貨上市以來的價格走勢看，自上市以來，生豬期貨的價格較好反映了市場預期。具體來看，今年春節前生豬市場處于供應旺季，現貨價格節節上漲，期貨價格則逐漸下跌，理性反映下半年需求預期；春節后隨著新冠肺炎疫情抬頭，市場擔憂疫情對未來供應產生影響，期貨價格高于現貨；3 月至8 月，消費淡季疊加肥豬集中出欄等因素，現貨價格下跌，市場預計9 月旺季價格將上漲，期貨升水；臨近交割月，疫情影響9 月預期，期現價格實現回歸。

據了解，為確保生豬期貨市場安全穩健運行，大商所高度重視防控風險，采取了高保證金、高手續費、嚴格的持倉限額和交易限額等系列措施，嚴防過度交易，同時做到了加強異常交易管理，強化實際控制關系賬戶排查，強化期現聯動監管和加強套保管理，切實履行好交易、結算、交割、監察等重要環節的監管和服務職責。

該負責人表示，在市場各方努力下，首批生豬交割在9月順暢完成，生豬期貨交易、交割、風險控制等各項制度得到了實踐檢驗。據了解，自今年生豬期貨在大商所上市后，生豬“保險+期貨”項目的效果顯著，為中小企業、養殖戶提供了生豬價格風險保障。截至8月底，由大商所設立的2021年“大商所農民收入保障計劃”已立項131個生豬“保險+期貨”項目，共有50 家期貨公司和10 家保險公司參與其中，覆蓋27個省份，保障生豬數量136萬頭，已產生賠付項目21個，最高賠付率達405%，扶持資金達7 369.45萬元。

該負責人表示，下一步，大商所將從三方面繼續推進生豬期貨市場的平穩運行，促進生豬期貨市場功能進一步發揮，更好地服務實體企業發展。具體來看，一是擴充交割資源，完善交割庫布局，擴大集團化交割范圍；二是有序活躍市場，在有效防范風險的前提下提量增效；三是提高交割效率和質量，繼續推進智能交割監管。

大商所：生豬期貨首個合約總成交額達1.03萬億元

在大宗商品價格波動的背景下，如何助力生豬產業企業更好地利用期貨工具、實現高質量發展，是期貨及現貨有關各方的共同課題。

10月21日，2021中國農牧產業（衍生品）大會上，大商所總經理席志勇在大會致辭中表示，作為我國價值最大的農副期貨產品和首個活體交割期貨品種，生豬期貨上市以來交易有序、交割順暢，市場功能初步顯現。

據大商所相關負責人介紹，我國生豬期貨首個合約LH2109 于9 月27 日順利摘牌，截至9 月27 日，生豬期貨共運行175 個交易日，總成交量331.95 萬手，總成交額1.03 萬億元，日均持倉4.25 萬手。其中LH2109 合約成交量190.97 萬手，總成交額6 591.13 億元，日均持倉1.67萬手。

從生豬期貨上市以來的價格走勢看，自上市以來，生豬期貨的價格較好地反映了市場預期。具體來看，今年春節前生豬市場處于供應旺季，現貨價格節節上漲，期貨價格則逐漸下跌，理性反應下半年需求預期；春節后隨著疫情抬頭，市場擔憂疫情對未來供應產生影響，期貨價格高于現貨；3 月至8 月，消費淡季疊加肥豬集中出欄等因素，現貨價格下跌，市場預計9 月旺季價格將上漲，期貨升水，臨近交割月，新冠疫情影響9 月預期，期現價格實現回歸。

在生豬交割這一關鍵環節，上述負責人稱，首批生豬交割在9 月順暢完成，LH2109 合約自9 月1 日首次交割配對起，至9 月27 日摘牌，共配對交割20 手，涉及9 家賣方會員的13 個客戶、10 家買方會員的10 個客戶和6個交割庫。其中，16 手現貨提貨的交割配對，出欄生豬均重117 kg。

席志勇表示，接下來，大商所將完善交割庫布局，擴充交割資源，將更多產業企業納入生豬期貨交割體系。持續推進智能交割監管，提高交割效率和質量。加強市場創新，繼續完善多元化交割等延伸服務，深化農產品生態圈建設，為養殖企業提供更加多元化、個性化的風險管理服務。□