區塊鏈技術在供應鏈金融中的應用

□文/凌端平

（河南應用技術職業學院 河南·鄭州）

［提要］供應鏈金融是隨著國家產業升級應運而生，其核心是金融，本質是風險。供應鏈金融的發展較大程度解決了中小企業融資難題，但現有的供應鏈金融模式也有其痛點，如信息的不對稱、核心企業與中下游企業存在聯合欺詐以及銀行內部管理現值等限制其對中小企業融資的最大作用。區塊鏈技術是一種按時間順序將數據區塊相連組成鏈式數據結構，其具有無法篡改、分布式存儲以及共識機制等特性，使得相關方關鍵數據的存儲和流轉環節都真實可信。目前，區塊鏈技術已經滲透到金融、法律、醫療、教育、農業等多個行業領域，尤其區塊鏈技術在供應鏈管理已經實現多個應用場景案例。本文以平安銀行SAS平臺為例進行相關理論研究和運作機理，以期豐富供應鏈金融業務理論和實踐研究。

一、區塊鏈技術應用于供應鏈金融相關理論綜述

（一）區塊鏈技術。區塊鏈技術起源于比特幣，其最大的特性就是“誠實”與“透明”。作為一種基礎技術，經過十幾年的發展，區塊鏈也歷經了1.0時代、2.0時代和3.0時代。

1、區塊鏈1.0時代。區塊鏈1.0是區塊鏈技術的基礎版本，能夠實現可編程貨幣，主要應用在轉賬、匯款和數字化支付這類的密碼學貨幣領域。由此，金融市場首先受到了區塊鏈技術的沖擊。在區塊鏈1.0時期，聯盟鏈R3聯盟影響最大，其核心任務是進行驗證區塊鏈技術的概念和制定相關技術標準。同時，各大證券交易所開始重視區塊鏈在證券市場的潛力，試圖將區塊鏈技術運用到證券交易的清算和結算上。在這一時期，區塊鏈的應用在于構建新型貨幣體系并能夠解決傳統貨幣體系存在的各種成本的消耗、假賬、跨區域信任危機以及保證系統完整等問題。

2、區塊鏈2.0時代。區塊鏈2.0是可編程金融，是將區塊鏈技術應用在經濟、市場和金融領域，在這一時期以智能合約的應用為主要代表，其核心是將以往人為執行合同替換為程序算法，也正因為智能合約的作用將區塊鏈從最初的貨幣體系延伸到股權眾籌、證券交易等實戰領域。目前，傳統的金融機構正逐步探索區塊鏈技術的應用，以期更好地解決傳統金融的交易成本問題。但是，智能合約可能被證明非常不靈活，無法適應不斷變化的環境和各方修改后的偏好，未來智能合約的應用應接受公平與經濟效率的原則。

3、區塊鏈3.0時代。價值互聯網是區塊鏈3.0的內核。區塊鏈可以確認、計量和存儲每一個互聯網中具有代表價值的信息和字節，使得資產在區塊鏈上都可被追蹤、控制和交易。價值互聯網的核心是由區塊鏈構造一個全球性的分布式記賬系統，除了可以記錄金融業的交易，其他任何有價值的且能以代碼形式表達的各項事物都可以被記錄。在區塊鏈3.0時期，其可能應用的場景包括了數字貨幣、數據存儲、數據鑒證、金融交易、資產管理和選舉投票等。

（二）供應鏈金融。供應鏈金融與傳統金融模式的區別在于其不再局限于某一單一企業或是企業運行相互關系中的某一環節，而是從整個企業運作過程中所涉及到的供應、生產以及經銷等環節進行融資審查，以核心企業做擔保為供應鏈條上的中小企業提供資金支持。供應鏈金融從20世紀80年代發展至今經歷了1.0時代的線下“1+N”模式、2.0時代的線上“1+N”模式、3.0時代“M+1+N”平臺模式以及當下與互聯網、云技術和區塊鏈技術相結合構建的供應鏈金融生態的4.0時代。在供應鏈金融1.0時代其特征是中心化，供應鏈的提供主體是銀行，并以核心企業的信用作為支持；在技術突破上以信用評級為基礎，實現不動產抵押。在供應鏈金融2.0時代其主要標志是線上化，利用ERP端口連接供應鏈的上下游企業參與方；實施主體既有銀行也包括供應鏈參與者；在技術突破上是以互聯網為依托，實現動產質押。在供應鏈金融3.0時代其顯著特征是平臺化，借助互聯網技術的深度介入，銀行、供應鏈參與者和平臺構建者共同參與，打造的是綜合性大服務平臺；在技術突破上實現了云平臺，并建立了以資金流、信息流和物流三維數據風控模型。在供應鏈金融4.0時代，借助物聯網、人工智能和大數據等技術，銀行、供應鏈參與者和互聯網金融共同參與到鏈中。

二、區塊鏈技術應用于供應鏈金融運作機理

在傳統供應鏈金融業務中，雖能在一定程度上幫助中小企業融資，但依然面臨著不可忽視的難題，即信息的不對稱、由于交易合同或商業票據的偽造導致的商業信用環境差以及融資成本較高。由于區塊鏈技術的去中心化特性和分布式共享模式，“區塊鏈+供應鏈金融”模式能有效解決部分傳統供應鏈融資難題。

首先，區塊鏈技術能夠通過打通底層數據幫助供應鏈鏈條上實現多層級信息傳遞。區塊鏈技術有其合適的架構和保障機制保證供應鏈上所有企業信息的安全、透明和暢通以及區塊鏈記載數據的不可篡改性，防止了供應鏈上企業偽造交易信息和相關票據，營造良好的商業環境。

其次，區塊鏈技術的去中心化特征能夠為供應鏈上多方參與者提供良好的合作協同機制。在供應鏈金融業務中涉及的參與主體包括了核心企業、中小微企業、商業銀行、保理商以及倉儲、物流企業，同時涉及企業和金融科技信息服務等，區塊鏈技術能夠解決核心企業的多層級傳遞問題，可以降低這些參與者信用協作成本與風險，實現數據的實時同步與對賬。

最后，區塊鏈的智能合約機制可以督促供應鏈金融參與各方履行各自義務，降低履約風險，同時簡化供應鏈融資業務流程，基于鏈上操作能夠減少以往人工成本和出錯幾率。

三、區塊鏈技術應用于供應鏈金融存在的難題

（一）區塊鏈技術并不能完全契合現有供應鏈金融業務?，F有的區塊鏈技術并沒有完全和供應鏈金融業務達到完美的契合程度。在數字票據市場上，現階段加密、存證、數字合同以及印章等增信技術都是屬于中心化設施系統，與區塊鏈技術支撐的數字票據系統不完全相兼容，使得交易摩擦增大。目前，基于區塊鏈形成的每條供應鏈處于單獨閉環運行，鏈與鏈之間尚未完全形成高度信任的交易關系。且金融機構可能需要付出相同的成本進入不同的供應鏈中，既一定程度限制了資金方經營規模，也限制了金融機構的金融支持，產生的市場經濟效益有限。此外，所有區塊鏈上的用戶可以利用公鑰開啟公共數據來獲取供應鏈上企業相關信息，一旦該企業信息被競爭對手掌握，可能會做出不利于雙方合作決策，商業競爭環境可能會進一步惡化。因此，現有區塊鏈技術需要盡快解決與供應鏈金融業務相兼容問題，更好地契合供應鏈金融發展。

（二）區塊鏈技術相關的法律監管缺失。區塊鏈的智能合約機制雖能夠保證供應鏈金融業務相關交易公平可信，但是智能合約卻不能完全等同于法律意義上的合同，也有其安全漏洞，將相應的法律、會計和審計要求等嵌在智能合約設計中依然是區塊鏈技術實施的一大難點。且在區塊鏈支撐下供應鏈金融平臺面臨著多級憑證拆分的法律問題，我國現在尚未有過可讓轉的數字債權案例，相關法律也尚未有此界定，如若出現供應鏈融資相關的多級拆分和流轉憑證等問題，可能會存在法律爭議，影響相關方利益。

四、基于區塊鏈技術構建的SAS平臺案例分析

（一）案例介紹。2014年平安銀行建立了“商業保理云”平臺，主要是為參與供應鏈金融業務的商業保理公司提供應收賬款、融資和還款管理等服務。2017年“平安易貝”在保理云平臺基礎上線，同年底，“平安易貝”更名為SAS即供應鏈應收賬款服務平臺，為特定供應鏈內供銷企業提供應收賬款管理。SAS平臺為特定供應鏈內核心企業的上游中小企業提供線上應收賬款轉讓及管理，并搭載了基于區塊鏈技術的超級賬本全流程信息記錄和交互功能，與中登網直連，自動實現應收賬款質押、轉讓登記。在SAS平臺上，商業信用優質的核心企業先確認對到期的履約付款責任，隨后各級供應商可將確認后的應收賬款轉讓給上一級供應商進行債務抵消，或轉讓給其他金融機構受讓方獲得資金融資，以此將存量應收資產盤活，獲取融資額度，提高資金周轉，縮短業務周期。

（二）案例分析

1、SAS平臺操作流程分析。第一，參與供應鏈融資各方需要在SAS平臺注冊并開通賬戶，包括信用支持提供方、機構受讓方以及平安銀行。第二，核心企業在與供應商簽訂貿易合同的基礎上形成的應收賬款，向供應商簽發SAS賬單。第三，供應商在收到核心企業或者前一手供應商簽發轉讓的SAS賬單后，核對賬單并決定簽收還是退回。第四，供應商將其持有但未到期的全部或部分應收賬款可以轉讓給與其有貿易合約的上游供應商，這一過程將記載于SAS賬單，用于抵消其對上游供應商的債務。第五，供應商可選擇將SAS賬單所載應收賬款轉讓給證券公司、保理商或者是基金公司等機構受讓方，并獲取對價支付。

需要注意的是，SAS賬單所記載的應收賬款到期日前，核心企業要保證有足額的兌付資金，并授權平安銀行于應收賬款到期日清分至對應應收賬款最終持有人指定賬戶。若核心企業備付金賬戶內資金無法足額兌付應付賬款時，如果存在信用支持提供方則須履行最終付款責任，將差額部分款項支付給核心企業備付金賬戶。

2、區塊鏈技術支撐下的SAS平臺優勢分析。SAS平臺的最大優勢在于實現了平臺各參與方的互惠互贏。對于平安銀行方面，平安銀行作為SAS平臺的提供方，為供應鏈核心企業、多級供應商以及機構受讓方提供交易鑒證，并與中國人民銀行中登網直連登記，負責備付金賬戶的結算清分、應收賬款管理和風險管理。平安銀行通過該平臺能嚴格把握控制應收賬款轉讓風險，并能有效約束核心企業行為。對于平安銀行自身利益來講，只是通過SAS平臺獲得手續費，卻不用提供兜底和剛兌，真正實現了輕資產創收益。且SAS平臺也為平安銀行提供了獲客渠道，以此銀行可以挖掘核心客戶需求、增加資金結算和存款沉淀。對于核心企業客戶方面，供應商企業可以通過SAS平臺，解決其融資需求，緩解其支付壓力，有利于核心客戶發展壯大實現快速發展，同時優化了核心企業客戶財務報表，實現了零成本、零投入，提高了利潤。對于供應商方面，由于有核心企業客戶的背書，供應商能夠及時地獲得融資，加快了資金周轉，降低應收賬款占款。另外，由于核心企業客戶承諾到期無條件支付貨款，強化了核心企業客戶的付款意愿，供應商到期收款有保障。對于機構投資者方面，受讓方或者出資方這些機構既能夠獲取優質資產也能獲得穩定的收益。投資者既可以持有資產到期，也可以先利用Pre-ABS的方式，再后期打包成ABS，循環投入，獲取穩定收益。

在解決區塊鏈應用供應鏈金融業務的痛點方面，SAS平臺有其獨特的設計。在應收賬款多級流轉上，SAS平臺為參與交易的各方主體建立了獨立的分布式賬本，保證了核心企業的信用有效傳遞，保障了應收賬款多級流傳。SAS平臺對資產處理建立了規范化標準，整合了供應商的碎片化資金融通需求。另外，該平臺與平安銀行賬戶體系聯通，使得款項能夠實時結算清分。

五、結語

目前，區塊鏈技術應用于供應鏈金融業務處于初始階段。平安銀行作為供應鏈金融業務的首拓者，基于區塊鏈技術建立的SAS平臺提升了供應鏈金融業務質的發展。未來為有效推動區塊鏈技術在供應鏈金融業務的發展，政府機構、金融機構研發平臺以及區塊鏈技術公司都需要積極推動技術創新，同時加大區塊鏈技術人才培養，搭建符合市場需求供應鏈金融平臺，為中小微企業融資創造更有利的條件。