國際金融市場監管問題與對策

□文/戎愛民

（中國人民銀行嘉興市中心支行 浙江·嘉興）

［提要］ 自發生金融危機以來，各國在面對國際金融市場全新發展趨勢背景下，積極探索國際金融市場監管問題。本文從概述國際金融市場和金融監管入手，分析國際金融市場監管存在的問題，以及國際金融監管新趨勢，并提出國際金融市場監管對策。

一、國際金融市場和金融監管

國際金融市場是可以提供國際間資金流動的特殊交易平臺，是需要有貨幣或各類金融產品為支撐的國際層面的金融市場，國際金融市場也具有諸多分類，可以根據市場交易商品的屬性將國際金融市場分為國際銀行市場、國際外匯市場、國際證券市場和衍生性商品市場。隨著全球經濟的不斷發展，經濟全球化趨勢逐漸深入，國際金融市場也發生了很多新的變化，傳統的國際金融市場是以國際貿易或國際投資為核心目的的資金流動，而隨著國際金融發展趨勢不斷變換，現在的國際金融市場已經逐漸轉變為借助資金流動產生利潤或規避風險，國際金融市場發展趨勢的變化為國際市場帶來了新的發展趨勢，例如現階段衍生性商品金融市場發展動力強勁，在國際金融市場不斷發展的過程當中，也使國際金融市場發生整合，加深了各國貿易主體之間的依賴，提高了資金流動效率的同時，國際金融市場的發展風險性也正在逐漸攀升，所以要不斷探究國際金融市場監管存在的問題以及解決對策，以此來推動國際金融市場的穩定性。

國際市場的金融監管就是對國際市場發生的金融活動進行監督和管理，通過法律制度等特定手段對參與金融市場的各個主體進行權益和義務的規范，維持國際金融市場平穩運行，讓國際市場金融交易更加有秩序，不斷優化配置資源信息，維護各個參與者的合法權益。但是，國際金融市場的監管也具有一定的特殊性，由于國際金融市場發展過程當中又要接觸到不同的國家主體，因此在政治、經濟、文化等方面存在了諸多的差異，所以國際金融監管的框架模式是由多種語言組成的，而且國際金融市場的商品呈現多元性和替代性特征，在加強國際市場金融監管的過程當中，應當提高監管意識，完善監管法律，重視監管制度。

二、國際金融市場監管存在的問題

（一）國際金融市場監管理念薄弱。通常提到國際金融市場監管，都認為是由市場機制來決定的，而市場機制不是萬能的，因此導致了國際金融市場監管上出現缺陷。實際上，國際金融市場監管應該是由市場機制和政府管制共同進行的，也正是由于市場機制存在的缺陷性，國際金融市場的監管顯得更有必要。就現階段國際金融市場監管理念而言，應當關注金融活動的本質屬性和金融體系運行規律，而不是將注意力僅僅放在金融體系對整個經濟的特殊影響上，否則會使得國際金融市場監管理念變得十分薄弱，并且對金融監管立法實施起到了阻礙作用。應該認識到，國際市場金融監管并不僅僅是經濟的附庸，而是應當從國際市場的特殊性和本質性入手，真正發揮國際市場監督的作用，也就是要真正地協調和解決國際金融市場所存在的缺陷，通過國際金融監管法律制度的不斷完善，提高國際金融市場監管理念的重視程度。

（二）國際金融市場監管組織脆弱。國際金融市場監管對于維護國際金融市場的穩定性具有舉足輕重的作用，但是在現階段，可以看到國際金融監管組織存在很多缺陷，嚴重制約了國際金融市場監管的作用，以巴塞爾銀行監管委員會為例，巴塞爾銀行監管委員會對于國際金融監管的作用舉足輕重，但是巴塞爾銀行監管委員會所制定的文件，也僅僅對其成員國具有約束力，而非成員國對于其所發布文件的法律性質存在很多爭論，這就導致了巴塞爾銀行監管委員會所制定的文件不具有法律效力，甚至被認為只是帶有約束性的建議，這種現象不僅僅存在于巴塞爾銀行監管委員會，在國際證券監管組織等諸多國際金融監管組織中都存在著這樣的弊端，這就導致了國際金融監管組織脆弱性。

（三）國際金融市場監管舉措單一。國際金融市場監管具有一定的特殊性，因此國際金融市場監管應當充分考慮到各國市場結構差別以及貨幣信用發展、金融管理完善程度、金融風險差異以及各國金融監管組織機構不同，而現在的國際金融市場監管更多借助的是發達國家金融管理體系，更多考慮的是發達國家金融市場的發展，缺乏對其他國家金融市場管理的考量，這就導致了對不發達國家和地區金融監管不到位。國際金融監管應該堅持公平、平等的原則，但就現階段國際金融市場監管立法而言，存在發展中國家參與度較低的現象。

（四）國際金融市場監管效率低。國際金融市場監管可以分成事前監管和事后監管。其中，采取資本充足性內部控制制度等預防金融風險的措施，可以稱之為事前監管，而對于金融風險已經既成往事時而采取的善后措施，被稱為事后監管。在國際金融市場監管過程當中，事前監管的重要性要遠遠大于事后監管，所以國際金融市場監管應當具有預見性和靈活性。但是，就現在國際金融市場監管而言，往往采取更多的是事后彌補，這也導致了國際金融市場監管效率低下。

三、國際金融監管新趨勢

（一）國際金融市場監管向混業監管模式發展。隨著全球經濟的不斷發展，國際貿易發展十分迅猛，國際金融市場一體化的步伐逐漸加快，這也給國際金融經營模式帶來了改變，推動著國際金融市場由分業經營模式開始轉向混業經營模式，因此國際金融市場監管也向混業監管體制過度，通過監管主體的統一，實行證券、銀行、保險等各類機構統一監管制度，而且國際市場金融監管也由過去更注重事后監管，將重點轉移到事前監管，逐步提高風險性監管和事前防范。

（二）國際金融市場監管更注重保護金融投資者利益。過去國際金融市場發生的經濟危機，暴露了國際市場監管中存在的問題，其中金融衍生產品的復雜與信息不對稱，導致投資者風險評估能力低，嚴重損害了投資者的利益。而且評級機構未做好調查而對投資者造成的誤導，成為了損害投資者利益的重要問題。所以，現在的國際金融市場監管吸取之前國際金融危機爆發所反映出的問題，把保護金融投資者利益放在了國際金融市場監管的重要位置，增加向金融投資者披露的信息量，促進投資消費當中的公平性，避免由于欺詐和信息不對等導致的投資者、消費者的利益侵害行為，特別重視起了信用評級機構的監管，從評級標準到評級方法都更加公平、平等、透明化，讓投資者掌握更多的投資信息，避免利益受到侵害。

（三）國際金融市場監管不斷擴大金融監管的國際合作。國際金融市場的發展給國際經濟帶來了更多的發展可能，但是同時也增加了國際金融市場存在的風險，特別是在經濟全球化的大趨勢下，任何一個國家在國際經濟發展當中都難以獨善其身，所以要做好國際金融市場監管工作，就需要世界各國統一合作，不僅要加強國際金融市場監管組織的作用，也要通過加強國際間合作金融監管，強化國際金融市場監管的作用，例如歐盟在應對國際金融市場危機時，簽訂了加強應對危機管理與處理的框架協議，通過加強國際合作，提高化解經濟危機的能力。

四、國際金融市場監管對策

（一）完善國際金融市場監管法律體系。完善的國際金融市場監管法律是國際金融市場中各經濟主體需要履行義務和責任的基礎依據。完善國際市場監管法律體系，應當充分汲取過去金融危機帶來的經驗教訓，在立法過程當中，應當考慮到主體之間的公平性和平等性，不僅要照顧到發達國家在國際金融市場當中的作用，也應切實結合發展中國家國際金融市場活動當中的實際情況，只有切實根據目前國際金融監管出現的新特點和新情況完善法律，才能夠保障國際金融市場平穩有序地運行。

（二）加強國際間金融監管組織合作。在全球化發展的大背景下，全球經濟交互愈加頻繁，跨國際的企業遍布全球各地，金融機構業務遍及世界各地，作為承擔貨幣兌換結算等業務的服務機構，金融機構在國際金融市場中具有十分重要的地位，可以看到，金融監管都是以地區、機構、法律等方式劃分后，開展監管組織運作的，所以國際間金融監管組織應當考慮到各國的實際需求，促進國際間合作，加強監管機構之間的跨境交流，促進各國之間的協調溝通，才能夠真正發揮國際間金融監管組織的實效性。

（三）提高對金融衍生產品和評級機構的監管力度。過度依靠市場的自主調節作用，缺少政府對經濟的適當干預，是發生次貸危機的主要原因，因此應該汲取次貸危機帶來的經驗教訓，各國政府都應當積極參與到國際金融監管中。以美國為例，美國加強銀行及子公司證券融資融券交易和場外金融衍生品的管理，并實施完全抵押交易，在此基礎上，為了降低衍生品市場風險，通過提高評級機構的監管，加大信息披露程度，而歐盟則直接嚴格信用評級機構的監管和調查，法國對信用評級機構實施注冊政策，各國為了提高國際金融市場的監管力度，均加強對金融衍生產品和評級機構的監管力度。

（四）國際金融市場監管要兼顧效率和安全。金融市場的多樣化發展需要金融創新的不斷推進，這樣才能夠吸引更多的金融資產加入到經濟活動中，促進金融市場逐漸走向成熟化。當然，金融創新必然會帶來全新的金融風險，所以想要做好金融創新，就要做好金融市場監管工作。現在國際金融市場中，發展中國家金融創新大部分處于初級階段，具有很大的潛力，在國際金融市場逐漸趨于成熟的大背景下，一定要在做好金融風險防范的基礎上開展金融創新，兼顧效率和安全，推動國際金融市場健康長遠發展。

五、結語

國際金融市場的不斷發展給各經濟主體帶來了更多的發展可能，要想追求更高的經濟效益，就要保障國際金融市場平穩長遠運行，做好國際金融市場監管能夠有效促進金融全球化和經濟一體化發展。所以，為了更好地應對國際金融市場的發展，促進國際金融市場監管的有效性，就應當在國際金融市場發展過程當中，結合自身金融改革，借鑒各國發展成功經驗，不斷提升國際金融市場監管水平，提高在國際金融市場中抵御風險的能力，才能夠更好地適應全新的國際金融市場發展背景，對現有貨幣調控和金融監管框架及時做出調整，推動經濟更長遠、健康地發展。